Alibaba (BABA) en 2026: ¿De "ininvertible" a líder de IA en China?

Hace dos años, Alibaba (BABAUSDT) era una acción evitada por muchos inversores: las regulaciones, la ausencia pública de Jack Ma y la caída del precio hicieron de la compañía un ejemplo de los riesgos asociados a la tecnología china. Actualmente, BABA ha subido aproximadamente un 70% desde sus mínimos de 2024, Xi Jinping se ha reunido personalmente con Ma y otros líderes tecnológicos, y Alibaba busca posicionarse como pilar de la inteligencia artificial (IA) en China.

El cambio fue notorio. En enero de 2025, la startup china DeepSeek lanzó su modelo R1 y sorprendió a los mercados globales al demostrar la competitividad de China frente a líderes estadounidenses en IA a un costo menor. Alibaba aprovechó este impulso, presentó los modelos Qwen, comprometió $52.400 millones en infraestructura de IA y nube durante tres años y lanzó una app de IA para consumidores para competir con ChatGPT.

La acción cotiza cerca de $152, un 20% por debajo de su máximo de $193 en octubre de 2025 pero mucho más alto que los niveles de menos de $100 en 2025. La cuestión para los operadores en 2026 es si la transformación de Alibaba en IA puede sostener el impulso, o si los riesgos geopolíticos, el alto gasto en inversiones y la fuerte competencia local limitarán su potencial.

Próximos resultados (Q3 FY2026, trimestre diciembre): estimados para finales de febrero de 2026.

El negocio en 60 segundos

Alibaba es el mayor proveedor chino de comercio electrónico y servicios de computación en la nube, operando un amplio ecosistema que abarca comercio local, internacional, logística, infraestructura en la nube, IA, entretenimiento digital y servicios locales. Tras una gran reestructuración en 2023-2024, la compañía se enfocó en dos motores clave de crecimiento.

Comercio en China (mayor segmento, ~55% de ingresos): Incluye Taobao y Tmall, líderes en e-commerce en China. Los ingresos por gestión de clientes (principalmente publicidad de los comercios) crecieron 10-12% en los últimos trimestres tras años de estancamiento, reflejando mejor monetización gracias a herramientas de marketing impulsadas por IA. La plataforma cuenta con más de 50 millones de suscriptores 88VIP. Alibaba también opera Freshippo (supermercados), Ele.me (entrega de comida), e invierte fuertemente en quick commerce para competir con Meituan y Pinduoduo.

Cloud Intelligence Group (~10% de los ingresos, mayor crecimiento): Alibaba Cloud es el mayor proveedor de nube en China y el motor de crecimiento más relevante para el mercado. Los ingresos crecieron 34% interanual en el trimestre de septiembre 2025, con productos de IA creciendo a triple dígito durante nueve trimestres consecutivos. Los ingresos relacionados con IA ya representan más del 20% de los ingresos externos del segmento cloud. Alibaba Cloud opera en 34 regiones globalmente.

Alibaba International Digital Commerce (AIDC, ~12% de los ingresos): Incluye AliExpress, Lazada, Trendyol y Alibaba.com. Los ingresos minoristas internacionales crecieron 33% en el año fiscal 2025, impulsados por la expansión a más de 200 países y regiones. Este segmento aún no es rentable, pero apunta a lograr rentabilidad en trimestres futuros.

Otros segmentos: Cainiao (logística), Servicios Locales (Ele.me, Amap/Gaode), y Medios Digitales (Youku). Varios segmentos anteriormente deficitarios alcanzaron rentabilidad en 2025, incluyendo Amap y la división de entretenimiento digital.

En el año fiscal 2025 (terminado en marzo de 2025), Alibaba reportó ingresos totales de 996.300 millones de RMB (~US$137.000 millones), un 6% más que el año anterior, con utilidad neta subiendo 77% a 126.000 millones de RMB. La empresa repartió $4.600 millones en dividendos y recompró acciones por $11.900 millones (5,1% del total en circulación).

¿Qué mueve la acción?

Alibaba se encuentra en medio de una dinámica de impulso en IA, riesgos geopolíticos y transformación estratégica. Para entender la acción es necesario monitorear estos tres factores a la vez.

La carrera de modelos Qwen AI. Alibaba se posiciona como proveedor líder de modelos IA open-source en China y uno de los principales a nivel global. La familia Qwen ya cuenta con más de 200 modelos open-source y 300 millones de descargas globales, generando más de 100.000 modelos derivados. En enero de 2025, Qwen 2.5 Max fue lanzado, superando a DeepSeek V3 en benchmarks clave. En febrero de 2026, Alibaba invirtió $431 millones para promocionar su app Qwen AI durante el Año Nuevo Lunar, tres veces más que Tencent y seis veces más que Baidu. A mediados de febrero de 2026, Alibaba anunció otra importante actualización de su modelo de IA para tareas de agentes y comprensión multimodal.

Aceleración cloud. El crecimiento de ingresos cloud se está acelerando: 18% en Q4 FY2025, 26% en Q1 FY2026 y 34% en Q2 FY2026. Esta es la mayor tasa de crecimiento en dos años. La demanda proviene de empresas que adoptan infraestructura IA y Alibaba Cloud aumenta su cuota en el mercado de nube híbrida, creciendo más del 20% anual y superando al sector. Jefferies prevé que Alibaba capturará la mayoría de los ingresos incrementales de IA cloud en China en 2026.

Compromiso de $52.000 millones en capex. Alibaba prometió al menos 380.000 millones de RMB ($52.400 millones) en inversión en infraestructura IA/cloud desde 2026 a 2028. Esto impacta significativamente el flujo de caja libre. En Q2 2026, el flujo de caja libre fue negativo en -21.800 millones de RMB, frente a +13.700 millones el año anterior, por inversiones en quick commerce e infraestructuras de IA. La gestión advierte de fluctuaciones en la rentabilidad a corto plazo.

Relación con el gobierno. La reunión entre Xi Jinping y Jack Ma en febrero de 2025 marcó el final de años de restricciones sobre las tecnológicas. Ahora el gobierno apoya el desarrollo de IA local, incluyendo un subsidio energético del 50% para centros de datos. Sin embargo, persisten riesgos: en febrero de 2026, Alibaba y Baidu fueron incluidos en una lista del Pentágono que los vincula con el ejército chino, lo que provocó una fuerte caída en Hong Kong.

Optimización de portafolio. Alibaba vendió activos no estratégicos como Sun Art e Intime, recuperando capital para reinvertir en IA y cloud. Segmentos previamente deficitarios como Amap y Medios Digitales ya son rentables. La empresa pasa de tener un descuento por conglomerado a una estrategia dual enfocada en e-commerce y IA/cloud.

Recompras y dividendos. Alibaba recompró acciones por $11.900 millones en 2025 (5,1% menos en circulación). Los dividendos totales fueron $4.600 millones. En septiembre de 2025 quedaban $19.100 millones disponibles para recompra hasta marzo de 2027.

Argumentos alcistas vs. bajistas

Cifras clave

Ingresos FY2025 (marzo 2025): 996.300 millones de RMB (~US$137.000M), +6% anual. Beneficio neto subió 77% a 126.000 millones de RMB por eficiencia e inversiones.

Ingresos Q2 FY2026 (septiembre 2025): 247.800 millones de RMB (~US$34.800M), +5% reportado o 15% sin Sun Art e Intime desinvertidos.

Cloud Intelligence Group: 39.800 millones de RMB en Q2 FY2026 (+34% interanual), superando estimaciones. Productos IA a triple dígito por nueve trimestres, ahora más del 20% de los ingresos externos cloud.

CMR e-commerce China: +10% en Q2 FY2026, por mejor monetización con herramientas de marketing IA incluyendo "All Site Promotion".

Flujo de caja libre: -21.800 millones de RMB en Q2 FY2026 frente a +13.700 millones un año antes. Por inversiones en quick commerce e infraestructura IA.

Balance: $41.000M en caja neta. Liquidez significativa para financiar el plan de capex de $52.000M sin financiamiento externo.

Retornos a accionistas: $11.900M en recompras en FY2025 (reducción de 5,1% en acciones). $4.600M en dividendos. $19.100M disponibles para recompra hasta marzo de 2027.

Acción: ~$152 (20% menos que el máximo de $193 en octubre de 2025, +70% desde mínimos de 2024). Rango 52 semanas: $96-$193. Capitalización ~$370.000M. P/E ~22x.

Consenso de analistas: Compra fuerte, precio objetivo promedio ~$189-$203 (potencial de subida 25-35%). Jefferies $225 (Compra), Morgan Stanley $180 (Sobreponderar). Rango: $135-$263.

Riesgos clave para operadores

Riesgo geopolítico es permanente e impredecible. Las tensiones EE.UU.-China pueden generar fuertes caídas de la acción sin previo aviso. La inclusión en la lista del Pentágono en febrero de 2026 eliminó miles de millones de valor en horas. Las restricciones estadounidenses a la exportación de chips IA afectan la capacidad de Alibaba para construir infraestructura avanzada. Cualquier escalada en aranceles, sanciones o amenazas de exclusión bursátil puede mover a BABA 5-10% por sesión, sin importar los fundamentales.

Erosión del flujo de caja libre. El plan de inversión en IA/cloud de $52.000M y la apuesta agresiva en quick commerce ya han vuelto negativo el FCF. Si los ingresos de IA no crecen como se espera o las pérdidas en quick commerce persisten, la empresa podría reducir recompras o dividendos, eliminando soportes clave para la acción.

Competencia local intensa. En e-commerce, Alibaba enfrenta a Pinduoduo (PDD/Temu), Douyin y JD.com. En cloud, Huawei y Tencent escalan su propia infraestructura IA. En modelos IA, DeepSeek, Baidu y ByteDance compiten por los mismos clientes. La competencia en IA se intensifica rápidamente y no hay garantía de que Alibaba mantenga el liderazgo.

Estructura VIE y riesgo regulatorio. Los inversores extranjeros en BABA no poseen acciones directas, sino participación en una entidad de Islas Caimán con derechos contractuales. Esta estructura no ha sido testeada en crisis geopolíticas severas y las autoridades chinas pueden modificar dichos acuerdos.

Entorno macro chino. Pese a los estímulos, el consumo sigue desigual. La debilidad inmobiliaria, el desempleo juvenil y la presión deflacionaria afectan el consumo, impactando el negocio e-commerce de Alibaba.

Quick commerce: alto consumo de efectivo. La inversión de Alibaba en quick commerce es respuesta a la competencia de Meituan y otros. La directiva indicó que el trimestre de septiembre fue el de mayor inversión, pero la rentabilidad de este segmento aún es incierta.

Opera BABA en Phemex

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BABA es una de las acciones de mega capitalización más sensibles a la geopolítica mundial. Puede experimentar movimientos de 5-10% por titulares EE.UU.-China, lanzamientos de IA o novedades regulatorias fuera del horario normal del mercado. Phemex TradFi te da acceso 24/7 para operar estos movimientos, ya sea en la sesión de Hong Kong, pre-market en EE.UU. o durante el fin de semana.

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Conclusión

Alibaba en 2026 presenta una tesis de inversión distinta a la de hace dos años. Ha vendido activos no estratégicos, rentabilizado segmentos antes deficitarios, lidera el desarrollo de modelos IA en China e invierte $52.000M en infraestructura IA. La acción cotiza a alrededor de 22x ganancias, con $41.000M en caja neta, un descuento significativo respecto a homólogos estadounidenses en cloud o IA. Sin embargo, dicho descuento refleja riesgos estructurales reales: incertidumbre geopolítica, exposición VIE, regulación impredecible y una economía china aún en recuperación. Para los operadores, BABA ofrece alta volatilidad, catalizadores fuertes en ambos sentidos y movimientos sensibles tanto a novedades en IA como a titulares geopolíticos o datos macro de China.

Este artículo es solo para fines educativos y no constituye asesoramiento financiero o de inversión. Los futuros TradFi son productos derivados de alto riesgo. El apalancamiento amplifica tanto ganancias como pérdidas. Evalúe cuidadosamente su tolerancia al riesgo antes de operar.