Am Nachmittag des 3. Juni wurde Bitcoin bei etwa 71.390 $ gehandelt, was einem Rückgang von 2,9 % an diesem Tag entspricht. Damit fiel der Kurs aus seiner Konsolidierungsphase im Bereich um 73.000 $ Ende Mai heraus. Dieser Rückgang bedeutete zudem den zwölften Tag in Folge mit Nettoabflüssen bei US-Spot-Bitcoin-ETFs, wodurch sich die kumulierten Mittelabflüsse in drei Wochen auf über 4,21 Milliarden US-Dollar summierten. Ein ähnliches Bild zeigte sich bei ETH, das um 3,4 % auf 1.985 $ fiel, während sich der gesamte Risiko-Komplex an eine Marktanpassung anpasste, die mit passiven ETF-Flows begann und in der Schließung gehebelter Long-Positionen endete.
Das makroökonomische Umfeld verschlechterte sich zur denkbar ungünstigsten Zeit. Der Polymarket-Kontrakt „Iran-Friedensabkommen bis 31. Juli“ fiel innerhalb von 24 Stunden von 47 % auf 32 %, nachdem Teheran zwei vertrauensbildende Maßnahmen zurückzog und das Weiße Haus seinen Deeskalationskurs pausierte. Die nächsten 48 Stunden sind entscheidend für die zukünftige Richtung der ETF-Flows sowie die Unterstützung von BTC.
Wie kam es zum zwölftägigen ETF-Abfluss?
Die Abflussserie begann am 16. Mai und beschleunigte sich laut täglichen Flow-Daten von CoinGlass's ETF-Tracker über das Memorial-Day-Wochenende. Die fünf größten Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten in mindestens neun der zwölf Sitzungen Nettoabflüsse, mit dem höchsten Tagesabfluss am 28. Mai in Höhe von etwa 640 Millionen US-Dollar. Das Muster ist strukturell bedingt und nicht auf Einzelentscheidungen zurückzuführen. Sobald die Rallye ins Stocken gerät und die Korrelation von BTC mit dem Nasdaq wieder über 0,7 steigt, rebalancieren passive Index-Portfolios, die Spot-Bitcoin-ETFs als Nasdaq-korrelierte Anlage halten, automatisch heraus. Die gleichen Flows, die beim Anstieg für Zuflüsse sorgten, kehren sich im Fall eines Rückgangs um – unabhängig von individuellen Einschätzungen von Fondsmanagern.
Quelle: Coinglass
Drei Wochen kumulierter Abflüsse belaufen sich nun auf über 4,21 Milliarden US-Dollar. Zum Vergleich: Die bisherige Rekordserie lag bei neun Sitzungen im August 2024 mit einem Gesamtvolumen von 1,2 Milliarden US-Dollar. Die aktuelle Serie führte zu fast viermal so hohen Kapitalabflüssen in einem Drittel mehr Zeit. Das laufende Dashboard der Farside Investors bietet einen guten Überblick über die täglichen Flow-Daten.
Aktivitäten von Unternehmen während der ETF-Abflüsse
Die andere Seite des Orderbuchs bleibt aktiv. Die Treasury-Meldung von Strategy für Mai zeigte einen Zuwachs von etwa 4.420 BTC zu einem durchschnittlichen Einstandspreis von rund 73.900 $ in zwei Mai-Tranchen. Metaplanet meldete Ende Mai den Erwerb weiterer 1.015 BTC. Die Nachfrage von Unternehmens-Treasuries ist somit nach wie vor vorhanden, wobei deren durchschnittlicher Einstandspreis trotz des Rückgangs immer noch rund 40 Milliarden US-Dollar unter dem aktuellen Kurs liegt. Das bedeutet, dass auf dieser Seite des Orderbuchs kaum strukturelle Verkäufer zu finden sind.
Dies führt zu einem zweiseitigen Markt mit unterschiedlichen Zeithorizonten: Die ETF-Seite rebalanciert auf Wochen- oder Monatsbasis, während Unternehmens-Treasuries im mehrjährigen Zeitrahmen kaufen. Treffen diese beiden Gruppen auf dem Weg nach unten aufeinander, gewinnt der ETF-Flow an Geschwindigkeit, während die Treasury-Nachfrage auf der Kaufseite die Liquidität bietet. Der Kurs verbleibt dadurch in einer breiten Spanne statt abrupt einzubrechen. Der Chart von 16. Mai bis 3. Juni zeigt genau diese Entwicklung. Für einen längerfristigen Kontext, wie ETF-Flows mit der übergeordneten BTC-Struktur interagieren, bietet die Bitcoin ETF-Flows erklärt einen Überblick.
Wichtige Unterstützungszonen für BTC
Im Chart sind aktuell drei relevante Zonen unterhalb des aktuellen Kurses zu erkennen. Die erste ist die Marke von 70.000 US-Dollar – sowohl als runde psychologische Grenze als auch als Unterstützungsboden der Konsolidierung vom 16. Mai. Ein klarer Schlusskurs unter 70.000 $ auf Tagesbasis könnte den Weg zum nächsten Unterstützungsbereich bei 68.000 $ öffnen, was dem 200-Tage-Durchschnitt und der letzten Tranche von Strategy entspricht. Fällt der Kurs darunter, liegt die nächste Nachfragezone bei 65.000 $, die mit dem zyklischen Tiefpunkt vom März 2026 und dem unteren Ende des seit 2025 bestehenden Aufwärtstrends übereinstimmt.
Die Abfolge ist dabei wichtiger als die einzelnen Marken: Bricht die 70.000 $-Marke per Tagesschluss und wird sie nicht zurückerobert, steuern Algorithmen die 68.000 $ als nächstes Ziel an. Bricht auch diese Marke und setzen sich ETF-Abflüsse fort, bleibt der Bereich um 65.000 $ als nächste größere Liquiditätszone.
Die BTC-Liquidationskarte von Coinalyze zeigt zum Morgen des 3. Juni etwa 740 Millionen Dollar an Long-Liquidationen zwischen 69.500 und 68.000 Dollar. Die nächsten 48 Stunden entscheiden, ob dieses Liquiditätsloch geschlossen werden kann.
Warum die kommenden 48 Stunden entscheidend sind
ETF-Flow-Umkehrungen treten häufig in Clustern auf und nicht in Einzelsitzungen. So endete die Serie im August 2024 an einem Tag, an dem BTC um 4,1 % zulegte und kurz darauf der größte Tageszufluss des Monats verzeichnet wurde. Preis- und Flow-Wende traten gemeinsam auf, da die Rebalancing-Mechanismen der Index-Portfolios ein Preissignal benötigen, um erneut Kaufaufträge auszulösen.
Trader achten deshalb auf zwei Signale: Erstens einen BTC-Tagesschluss über 72.000 $ bei steigendem Volumen, zweitens eine ETF-Sitzung mit einem klaren Zufluss. Fallen beide innerhalb von 24 Stunden zusammen, wäre die Wahrscheinlichkeit einer Trendwende hoch. Tritt nur eines der Signale auf, bleibt Vorsicht angebracht. Erfolgt bis Donnerstag kein Signal, dürfte ein Test der 68.000 $ eingepreist werden.
Häufig gestellte Fragen
Warum verzeichnen Spot-Bitcoin-ETFs seit zwölf Sitzungen Abflüsse?
Index-Portfolios, die Spot-BTC-ETFs als Nasdaq-korrelierte Risiko-Anlage halten, werden automatisch reduziert, sobald die Korrelation von BTC mit dem Nasdaq über 0,7 steigt und die Rallye stockt. Die Abflüsse sind strukturell und nicht auf einzelne Entscheidungen von Fondsmanagern zurückzuführen.
Welcher Unterstützungsbereich ist für BTC aktuell besonders wichtig?
Die Marke von 70.000 $ als runde Grenze und Unterstützungsboden der Konsolidierung vom 16. Mai ist besonders relevant. Sie liegt direkt über der 68.000 $-Marke, die den 200-Tage-Durchschnitt und den Einstandspreis der letzten Unternehmens-Tranche darstellt. Ein Tagesschluss unter 70.000 $ eröffnet einen Test der 68.000 $-Marke.
Reicht die Treasury-Nachfrage von Unternehmen aus, um ETF-Abflüsse aufzufangen?
Nicht an einzelnen Tagen. Die Zukäufe von Strategy und Metaplanet im Mai entsprechen etwa zwei bis drei durchschnittlichen ETF-Abfluss-Tagen. Das reicht, um den Markt zu stabilisieren, aber nicht für eine Trendumkehr. Auf längere Sicht bietet die Treasury-Nachfrage aber Absorptionspotenzial.
Woran erkennt man das Ende der Abflussphase?
Ein Tagesschluss von BTC über 72.000 $ bei steigendem Volumen zusammen mit einer positiven ETF-Sitzung könnte auf eine Trendwende hinweisen. Beide Signale innerhalb von 24 Stunden erhöhen die Wahrscheinlichkeit, dass die Abflüsse gestoppt sind.
Fazit
BTC bewegt sich bei 71.390 $ aktuell in einer kontrollierten Seitwärtsphase. Die kommenden 48 Stunden entscheiden, ob die 70.000 $-Marke als Unterstützung hält oder ein Test der 68.000 $ folgt. Ein Tagesschluss über 72.000 $ plus ein ETF-Zufluss könnte die Abflussserie beenden. Ein Schluss unter 70.000 $ bei weiterem Abfluss spricht für einen Test der 200-Tage-Linie und des Einstandspreises der jüngsten Unternehmenskäufe. Ein Bruch der 68.000 $-Marke öffnet den Bereich um 65.000 $.
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