Was ist der DRAM-ETF? Der 26-Mrd.-US-Dollar-Speicherfonds mit Staatsanleihen

Der Roundhill Memory ETF wird an der Cboe BZX unter dem Ticker DRAM gehandelt. Der aktiv verwaltete Fonds investiert in Unternehmen aus den Bereichen DRAM, NAND-Flash, High-Bandwidth-Memory und Festplatten. Der Handel begann am 2. April 2026. Phemex führt einen unbefristeten DRAM-USDT-Futureskontrakt auf den ETF.

Roundhill Memory ETF (DRAM) im Überblick

Der DRAM-Futureskontrakt auf Phemex ist unter https://phemex.com/de/futures/DRAM-USDT?group=8288&referralCode=CUFKP8 verfügbar. Dies ist lediglich ein Plattformhinweis und keine Aufforderung zum Handel.

DRAM schloss am Freitag, dem 4. September, bei 59,69 US-Dollar und damit 6,61 % über dem Schlusskurs vom Donnerstag. Das Handelsvolumen lag laut Tagesdaten von Yahoo Finance bei rund 40,8 Millionen Aktien. SanDisk legte in derselben Sitzung um 11,90 % und Micron um 6,10 % zu, während sich die Index-Perpetuals kaum bewegten.

Wer bei einem Memory-ETF ausschließlich Aktienbestände erwartet, kann das Portfolio falsch einschätzen. Am 30. Juni war eine US-Schatzwechselposition die größte einzelne Position. Der Grund dafür erklärt die Struktur des Fonds besser als eine einfache Gewichtungstabelle.

Was ist der Roundhill Memory ETF?

Der Fonds wird aktiv verwaltet und bildet keinen Index nach. Roundhill Financial Inc. ist der Anlageberater, Exchange Traded Concepts der Unterberater. Seit der Auflegung im April 2026 verwalten sieben Portfoliomanager den Fonds.

Der Prospekt definiert ein „Memory Company“ als ein Unternehmen, das mindestens 50 % seiner Umsätze oder Gewinne mit High-Bandwidth-Memory, DRAM, NAND-Flash und SSDs, NOR-Flash, Festplatten oder spezialisierten und eingebetteten Speicherprodukten erzielt.

Mindestens 80 % des Nettovermögens sollen in solche Unternehmen investiert werden, entweder über Aktien oder über derivative Positionen. Für diesen 80-%-Test bewertet das bei der SEC eingereichte Formular 497K Swaps und Forwards zum Nominalwert und nicht zum Marktwert. Dadurch kann ein Vertrag auch bei einem geringen ausgewiesenen Marktwert ein erhebliches wirtschaftliches Exposure darstellen.

Die übrigen Regeln sind vergleichsweise klar: Die Gewichtungen folgen einer angepassten Marktkapitalisierung mit einer Obergrenze von 25 % je Unternehmen. Die Beteiligungen müssen eine Marktkapitalisierung von mindestens 10 Milliarden US-Dollar und ein tägliches Handelsvolumen von mindestens 5 Millionen US-Dollar aufweisen.

Die Kostenquote beträgt 0,65 %. Der Prospekt veranschaulicht dies mit Kosten von 68 US-Dollar im ersten Jahr bei einer Position von 10.000 US-Dollar.

Was hält der Fonds tatsächlich?

Am 30. Juni meldete der Fonds ein Nettovermögen von 25,91 Milliarden US-Dollar und ein Gesamtvermögen von 27,63 Milliarden US-Dollar. Zu den größten Bar- und Aktienpositionen gehörten:

Weitere Aktienpositionen in Nanya, Winbond, Phison und Macronix bilden den Rest. Die direkte Micron-Position von 2,03 % erfasst das wirtschaftliche Exposure des Fonds jedoch nicht vollständig.

Wo liegt das tatsächliche Micron-Exposure?

Vier Total-Return-Swaps tragen den übrigen Teil des Exposure. Bei einem solchen Swap zahlt der Fonds einer Bank einen variablen Finanzierungssatz und erhält im Gegenzug die Wertentwicklung der Referenzaktie, ohne die Aktie direkt zu besitzen.

Diese Prozentsätze zeigen den Marktwert der Verträge, nicht deren Nominalwert. Die Nominalwerte summierten sich am 30. Juni laut N-PORT-Meldung auf 11,03 Milliarden US-Dollar beziehungsweise 42,55 % des Nettovermögens.

Wer Aktienpositionen und Swap-Nominalwerte gemeinsam betrachtet, erhält ein anderes Bild: Micron entspricht ungefähr 25,8 % des Nettovermögens, Samsung 25,0 %, SK hynix 24,0 % und SanDisk 5,2 %. Drei Unternehmen machen damit ungefähr 75 % des wirtschaftlichen Exposure aus.

Warum hält ein Memory-Fonds US-Schatzwechsel?

US-Schatzwechsel und der staatliche Geldmarktfonds machten am 30. Juni laut der N-PORT-Meldung des Fonds bei EDGAR zusammen 35,56 % des Nettovermögens aus. Dieser Anteil dient im Wesentlichen als Sicherheitenbestand für die Swaps.

Vereinfacht lässt sich die Position mit dem Kassenbestand eines Margin-Kontos vergleichen: Sie ist nicht das eigentliche Aktien-Exposure, sondern die Sicherheit, die zur Aufrechterhaltung der Transaktionen hinterlegt wird. Hier besichert sie die vier Swaps mit Exposure gegenüber Micron, Samsung und SK hynix.

Ein weiterer Faktor ist das Steuerrecht. Die Fondseite des Emittenten erläutert, dass Total-Return-Swaps eingesetzt werden, um die Diversifikationsanforderungen für eine Regulated Investment Company einzuhalten. Die Fondseite weist außerdem darauf hin, dass die Gewichtungsberechnung direkte Aktienpositionen und über Swaps gehaltenes Exposure zusammenfasst, während die Sicherheiten separat ausgewiesen werden. Dadurch können veröffentlichte Gewichtungen insgesamt über 100 % liegen.

Wie wurde DRAM am 4. September gehandelt?

Die Kassasitzung am Freitag eröffnete bei 56,92 US-Dollar, stieg bis 59,79 US-Dollar, fiel auf 56,74 US-Dollar und schloss bei 59,69 US-Dollar. Der DRAM-USDT-Perpetual auf Phemex schloss bei 59,57 und damit rund 0,20 % unter dem Fonds, nachdem er am Donnerstag bei 55,97 gelegen hatte.

SanDisk schloss an der Nasdaq bei 1.740,00 US-Dollar und Micron bei 1.016,59 US-Dollar. Der Nasdaq-100-Index-Perpetual beendete die Sitzung dagegen 0,42 % niedriger. Die Perpetuals bilden dabei nicht zwingend die Entwicklung des Kassamarkts exakt ab.

Für die auf Phemex gehandelten Perpetuals wurden beim Tradr-2x-SanDisk-Produkt 23,78 % und beim 3x-Halbleiter-Bull-Fonds 9,38 % verzeichnet. Eine zeitlich passende Unternehmensmeldung erklärt diese Bewegungen nicht. SanDisk veröffentlichte seit dem 5. August kein 8-K; das einzige 8-K von Micron im August betraf die Besetzung von Führungspositionen. Die zeitlich datierte Primärmeldung während der Sitzung war der BLS Employment Situation Report um 08:30 Uhr ET mit 162.000 neuen Stellen und einer Arbeitslosenquote von 4,1 %.

Das beschreibt die zeitliche Abfolge, nicht eine nachgewiesene Ursache. Der Perpetual notierte am Samstag bei 59,85 und am Sonntag bei 60,05, während die US-Kassamärkte geschlossen waren. Diese Kurse spiegeln daher die Bewegung eines geschlossenen Basiswerts wider und sollten nicht ohne Weiteres als reguläre Handelssitzungen oder als Trend interpretiert werden.

Was sind Memory-Aktien?

DRAM ist der flüchtige Arbeitsspeicher in PCs, Smartphones und Servern. Ohne Stromversorgung gehen die gespeicherten Daten verloren. Die Preise reagieren stark auf Angebotszyklen.

TrendForce berichtete, dass die Vertragspreise für konventionelles DRAM im zweiten Quartal 2026 um 58 % bis 63 % und die Preise für Server-DRAM im dritten Quartal um 13 % bis 18 % gestiegen seien.

NAND-Flash behält Daten auch ohne Strom und bildet damit den Speicherschwerpunkt des Fonds. Beteiligt sind unter anderem SanDisk, Kioxia, Western Digital und Seagate. Einordnung zum SanDisk-Geschäft und Vergleich von Micron und SK hynix bei HBM stehen als weiterführende Themen zur Verfügung.

High-Bandwidth-Memory ist der KI-nahe Bereich: gestapeltes DRAM wird für Beschleuniger zu höheren Preisen verkauft. SK hynix, Samsung und Micron gehören zu den drei Anbietern.

Welche Risiken bestehen beim Handel mit DRAM?

Konzentration ist Teil der Konstruktion

Drei Unternehmen stellen ungefähr drei Viertel des wirtschaftlichen Exposure. Der Prospekt klassifiziert den Fonds als nicht diversifiziert und nennt Spannungen mit Nordkorea sowie einen möglichen Konflikt zwischen China und Taiwan als spezifische Risiken.

Swap-Risiken wirken in beide Richtungen

Ein Vertragspartner könnte seine Verpflichtungen nicht erfüllen. Zudem fallen Finanzierungskosten täglich an. Der Micron-Swap mit Nomura hatte einen variablen Satz mit einem Aufschlag von 0,90 Prozentpunkten; bei den beiden koreanischen Positionen betrug der Aufschlag 3,50 Punkte.

Gehebelte Produkte können durch tägliche Neugewichtung abweichen

RAM ist ein täglich zweifach gehebeltes DRAM-Produkt, SNXX ein zweifach gehebeltes SanDisk-Produkt. Produkte mit täglicher Neugewichtung erzielen über mehrere Tage nicht automatisch das Zweifache der zugrunde liegenden Rendite. Eine Erläuterung zu 3x-ETF-Futures und dem Zinseszinseffekt kann dieses Prinzip vertiefen.

Die Historie umfasst erst fünf Monate

Der erste Schlusskurs des Fonds am 2. April lag bei 27,76 US-Dollar. Der Schlusskurs vom Freitag lag 115,02 % darüber und 26,05 % unter dem Juni-Hoch. Diese Zahlen stellen keine langfristige Erfolgsbilanz dar. Die damalige Meldung zur Auflegung des ersten reinen DRAM-ETF beschreibt den Startzeitpunkt.

Häufig gestellte Fragen

Hält der DRAM-ETF Micron?

Ja. Die direkte Micron-Aktienposition machte am 30. Juni 2,03 % des Nettovermögens aus. Zwei Micron-Swaps hatten zusammen einen Nominalwert von 6,16 Milliarden US-Dollar, wodurch das wirtschaftliche Exposure ungefähr 25,8 % erreichte.

Warum summieren sich die Gewichtungen des DRAM-ETF auf mehr als 100 %?

Der Emittent addiert die direkte Aktienposition und das über Swaps gehaltene Exposure. Die zur Besicherung der Swaps gehaltenen Schatzwechsel werden separat ausgewiesen. Die Darstellung enthält somit beide Seiten einer Position.

Ist DRAM dasselbe wie der RAM-ETF?

Nein. DRAM ist der Roundhill Memory ETF. RAM ist der Roundhill T-REX 2X Long DRAM Daily Target ETF, ein separates gehebeltes Produkt, das am 27. August 2026 als eigener Phemex-Perpetual gelistet wurde.

Wie hoch ist die Kostenquote des DRAM-ETF?

Die Kostenquote beträgt 0,65 %. Der Prospekt veranschaulicht dies mit 68 US-Dollar im ersten Jahr bei einer Position von 10.000 US-Dollar. Der Fonds wird aktiv verwaltet und bildet keinen Index nach.

Fazit

Die Fondsunterlagen beschreiben DRAM als konzentriertes Exposure gegenüber mehreren Speicherherstellern mit einem erheblichen Bestand an Schatzwechseln und Geldmarktinstrumenten. Die effektive Gewichtung hängt neben den direkten Aktienpositionen wesentlich von den Swap-Nominalwerten ab.

Weitere aussagekräftige Informationen sind zur vierteljährlichen Neugewichtung und in der folgenden N-PORT-Meldung zu erwarten. Daraus lässt sich ablesen, ob das Micron-Exposure erhöht oder reduziert wurde.

Zwischen diesen Zeitpunkten sind insbesondere die Geschäftsergebnisse von Micron, Samsung und SK hynix sowie der DRAM-Preisz yklus relevante Einflussfaktoren. 80,72 US-Dollar war das Schlusskurs-Hoch im Juni; historische Kursniveaus sind jedoch keine Prognose.

Der DRAM-USDT-Futureskontrakt auf Phemex ist unter https://phemex.com/de/futures/DRAM-USDT?group=8288&referralCode=CUFKP8 aufgeführt.

Dieser Artikel dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Finanz- oder Anlageberatung dar. Der Handel mit Kryptowährungen und Derivaten ist mit erheblichen Risiken verbunden. Führen Sie vor einer Handelsentscheidung eigene Recherchen durch.