Bitdeer Bán Toàn Bộ 943 BTC, Strategy Nắm Giữ 717K BTC, Cá Voi Staking SOL: Dòng Tiền Thông Minh Đang Di Chuyển Thế Nào?

Bốn sự kiện diễn ra trong 72 giờ qua giúp làm sáng tỏ bức tranh thị trường tiền điện tử tháng 2/2026 rõ nét hơn bất kỳ mô hình kỹ thuật nào.

Bitdeer đã bán toàn bộ kho lưu trữ Bitcoin: 943 BTC được thanh lý chỉ trong một tuần, đưa công ty khai thác công khai lớn nhất thế giới theo hashrate về mức không còn sở hữu BTC doanh nghiệp. Trong khi đó, Strategy (tên cũ là MicroStrategy) vừa mua thêm 2.486 BTC, nâng lượng nắm giữ lên 717.131 BTC với tài sản không bị thế chấp và không có nguy cơ bán bắt buộc. Một cá voi Solana không hoạt động trong 5 tháng bất ngờ kích hoạt lại, rút 50.000 SOL khỏi Binance và Bybit rồi chuyển thẳng vào staking lỏng. Ngoài ra, một nhà giao dịch đã kiếm được lợi nhuận 573.000 USD khi thực hiện vị thế mua vàng/bạc và bán khống BTC, ETH, SOL, DYDX, AVAX trên hợp đồng tương lai.

Các thợ đào bán tháo, tổ chức lớn tăng tích lũy, cá voi staking và nhà giao dịch phòng ngừa rủi ro crypto bằng hàng hóa – đây đều là những động thái thể hiện cấu trúc thị trường hiện tại. Việc hiểu mối liên kết giữa chúng giúp đọc dòng tiền on-chain như các chuyên gia.

Bitdeer Thanh Lý Toàn Bộ Kho BTC: Hình Dung Về "Đầu Hàng" Của Thợ Đào

Ngày 20/2/2026, Bitdeer công bố không còn nắm giữ BTC trong báo cáo hoạt động tuần. Công ty khai thác có trụ sở tại Singapore này, do nhà đồng sáng lập Bitmain Jihan Wu sáng lập, đã bán toàn bộ 943,1 BTC còn lại, cùng với 189,8 BTC vừa khai thác trong tuần.

Đây không phải quyết định tức thời. Theo The Block, cuối 2025 Bitdeer nắm khoảng 2.000 BTC, giảm còn 1.530 BTC cuối tháng 1 và 943 BTC tính đến 13/2. Tuần cuối cùng đánh dấu sự tăng tốc của quá trình bán kéo dài tám tuần.

Bối cảnh thị trường cũng quan trọng: Độ khó khai thác Bitcoin tăng 14,73% lên 144,4 nghìn tỷ vào ngày 19/2, mức tăng lớn nhất kể từ lệnh cấm khai thác tại Trung Quốc năm 2021. Doanh thu trên mỗi đơn vị hashrate (hashprice) ở mức thấp nhiều năm, quanh 23,9 USD/PH/s. BTC giao dịch khoảng 67.000 USD, thấp hơn 47% so với đỉnh lịch sử tháng 10/2025 là 126.080 USD. Đợt halving tháng 4/2024 cũng đã giảm phần thưởng khối còn một nửa.

Quyết định của Bitdeer mang tính phòng thủ và chiến lược. Công ty công bố phát hành trái phiếu chuyển đổi trị giá 325 triệu USD và chào bán cổ phần 43,5 triệu USD nhằm huy động vốn mở rộng trung tâm dữ liệu và chuyển hướng sang AI. Thay vì giữ BTC trong bảng cân đối, Bitdeer chọn dòng tiền mặt cho phát triển hạ tầng.

Như Matthew Sigel từ VanEck nhận định: "Bitdeer bán toàn bộ số coin khai thác và cả một phần dự trữ để tài trợ cho các dự án AI." Bitdeer hiện là công ty khai thác tự vận hành lớn nhất thế giới (63,2 EH/s) nhưng không còn giữ BTC.

Tín hiệu cho thị trường: Khi thợ đào bán BTC dự trữ để duy trì hoạt động, lượng cung đã gây áp lực lên thị trường. Tuy nhiên, điều này cũng cho thấy áp lực bán bắt buộc đang được giải phóng dần. Việc thợ đào bán ra ở mức 67.000 USD sẽ tạo áp lực ngắn hạn, nhưng sau khi lượng coin đó được hấp thụ bởi nhà đầu tư dài hạn, áp lực bán trong tương lai giảm xuống.

Strategy Sở Hữu 717.131 BTC: Góc Nhìn Ngược Lại Của Thị Trường

Khi Bitdeer bán hết BTC, Strategy lại liên tục mua vào.

Ngày 17/2, Strategy thông báo đã mua thêm 2.486 BTC với tổng giá trị 168,4 triệu USD ở mức giá trung bình 67.710 USD. Tổng số BTC đang nắm giữ là 717.131 BTC, tương đương khoảng 54,52 tỷ USD và giá vốn trung bình 76.027 USD/coin.

Ở mức giá hiện tại khoảng 67.000 USD, khoản đầu tư này đang ghi nhận khoản lỗ chưa thực hiện khoảng 5,8 tỷ USD. Giá cổ phiếu (MSTR) giảm gần 70% so với đỉnh tháng 8/2025. Giá trị vốn hóa thị trường của công ty so với giá trị BTC nắm giữ đã xuống dưới 1, tức cổ phiếu được định giá thấp hơn lượng BTC nắm giữ.

Tuy vậy, điều này không làm thay đổi chiến lược của Strategy.

CEO Phong Le cho biết trên báo cáo tài chính rằng giá Bitcoin phải giảm về 8.000 USD trong 5-6 năm thì công ty mới gặp khó khăn về trả nợ. Michael Saylor, chủ tịch điều hành, tiếp tục cập nhật tình hình "lợi suất Bitcoin" hàng tuần và công bố sẽ "mua Bitcoin mỗi quý trong thời gian dài".

Các biện pháp bảo vệ tài sản rất vững chắc. Toàn bộ 717.131 BTC đều không bị cầm cố, không có margin call, không có điều khoản bán bắt buộc. Strategy cũng đã chuẩn bị dự trữ tiền mặt 2,25 tỷ USD trong quý 4/2025, đủ chi trả cổ tức hơn 30 tháng mà không phải bán BTC. Đợt đáo hạn nợ lớn đầu tiên là tháng 9/2027.

Tín hiệu cho thị trường: 717.131 BTC gần như bị loại khỏi nguồn cung luân chuyển. Strategy không bán ra. Đây là 3,4% tổng nguồn cung Bitcoin, thuộc về một tổ chức cam kết không bán. Khi cộng thêm lượng BTC của các ETF, dự trữ quốc gia và kho bạc doanh nghiệp khác, lượng BTC thực tế có thể giao dịch đang ngày càng giảm.

50.000 SOL Được Staking: Cá Voi Đưa Ra Sự Lựa Chọn

Ngày 22/2, công ty phân tích on-chain Onchain Lens phát hiện một ví lớn không hoạt động trong 5 tháng bất ngờ rút 50.000 SOL (khoảng 4,25 triệu USD) từ Binance và Bybit, sau đó chuyển thẳng sang staking lỏng.

Ví này từng không có giao dịch suốt 5 tháng. Diễn biến quan trọng là hướng di chuyển. Việc chuyển coin khỏi sàn và staking thể hiện ý định nắm giữ dài hạn, tìm kiếm lợi suất và đặt niềm tin vào mạng lưới.

Điều này diễn ra trong bối cảnh hoạt động của các cá voi Solana có chiều hướng trái ngược. Whale Alert đưa tin cuối tuần đó, một ví khác gỡ staking 1.511.243 SOL (125 triệu USD). SOL hiện giao dịch quanh 85 USD, giảm mạnh so với đỉnh trên 200 USD đầu năm 2025.

Tín hiệu cho thị trường: Động thái riêng lẻ của cá voi không đủ để dự đoán xu hướng. Tuy nhiên, khi vừa có cá voi unstake và đồng thời cá voi khác staking từ sàn, có nghĩa các holder lớn đang có quan điểm đối lập. Thị trường chưa rơi vào trạng thái đầu hàng (bán tháo hàng loạt) hay tin tưởng tuyệt đối (giữ dài hạn hàng loạt), mà đang trong giai đoạn chuyển đổi với dòng tiền thông minh chọn các hướng đi khác nhau.

Với trader, việc chuyển SOL từ sàn sang staking làm giảm nguồn cung có thể bán ngay. Mỗi SOL được staking là một đồng ít khả năng bị bán trên order book. Nếu dòng staking liên tục vượt unstaking, nguồn cung sẽ bị thu hẹp và nhu cầu tăng bất ngờ có thể đẩy giá mạnh hơn.

Vị Thế Long Vàng, Short Crypto: Phòng Ngừa Rủi Ro $573K

Điểm dữ liệu thứ tư đặc biệt quan trọng với các nhà giao dịch chủ động.

Một trader đã kiếm được lợi nhuận 573.000 USD bằng cách mua vàng và bạc trên hợp đồng tương lai vĩnh cửu, đồng thời bán khống BTC, ETH, SOL, DYDX, AVAX trên hợp đồng futures. Đây là chiến lược chênh lệch tài sản: kỳ vọng hàng hóa trú ẩn (vàng, bạc) sẽ vượt trội hơn tài sản rủi ro (crypto).

Bối cảnh vĩ mô ủng hộ chiến lược này suốt nhiều tháng qua: Vàng lập đỉnh mới trên 4.440 USD cuối 2025, bạc bứt phá đưa hợp đồng tương lai Hyperliquid đạt 1 tỷ USD khối lượng giao dịch/ngày, còn Bitcoin giảm giá liên tục từ tháng 10/2025. Nhóm nghiên cứu của JPMorgan xác nhận xu hướng: Hợp đồng vàng/bạc bị mua quá mức, hợp đồng tương lai Bitcoin bị bán quá mức, vị thế long vàng của tổ chức tăng mạnh trong khi Bitcoin không có tăng trưởng tương ứng.

Chiến lược này phát huy hiệu quả nhờ sự phân hóa xu hướng: vàng tăng nhờ phòng ngừa lạm phát, mua bởi ngân hàng trung ương và bất ổn địa chính trị; crypto chịu áp lực bởi rủi ro pháp lý, thợ đào bán tháo và tâm lý e ngại rủi ro. Kết hợp vị thế mua và bán giữa hai nhóm tài sản, trader này đã tận dụng tốt sự chênh lệch mà không nhất thiết phải đoán đúng xu hướng tuyệt đối.

Cách tiếp cận với chiến lược này trên Phemex: Phemex hiện cung cấp hợp đồng tương lai vĩnh cửu cho BTC, ETH, SOL, AVAX, DYDX. Dù chưa có hợp đồng vàng/bạc, trader vẫn có thể xây dựng chiến lược tương tự bằng cách tìm sự phân hóa giữa các nhóm crypto. Ví dụ, mở vị thế mua với tài sản cho thấy tích lũy (như BTC mà Strategy đang mua), đồng thời bán khống altcoin biến động mạnh có dấu hiệu phân phối.

Nguyên tắc là: thay vì cược một chiều, hãy tìm hai tài sản có xu hướng ngược nhau và tận dụng chênh lệch. Funding rate hợp đồng vĩnh cửu trên Phemex cũng giúp tối ưu chiến lược này; khi vị thế short đông, rate dương trả cho bên long, ngược lại.

Kết Nối Bức Tranh: Ý Nghĩa Từ 4 Dòng Tiền Lớn

Bốn sự kiện trên không phải ngẫu nhiên mà là các phản ứng khác nhau với cùng điều kiện thị trường.

Động lực chuyển giao BTC từ thợ đào sang tổ chức lớn là yếu tố quyết định: Bitdeer khai thác 190 BTC/tuần và bán toàn bộ, trong khi Strategy mua 2.500 BTC/tuần. Khi thợ đào bán dưới giá vốn và một tổ chức hấp thụ lượng lớn hơn 10 lần lượng coin đó, cấu trúc nguồn cung đã thay đổi, dù giá chưa phản ánh ngay.

Đây là mô hình cổ điển cho sự thiếu hụt nguồn cung, không phải trong ngày một ngày hai, mà là quá trình tích lũy dần dần. Theo CoinDesk, hashprice đang thấp kỷ lục, thợ đào nhiều nơi lỗ. Khi những thợ đào yếu nhất đã bán hết (như Bitdeer), áp lực bán bắt buộc kết thúc. Lúc này chỉ còn lại những người bán cầm cự cuối cùng, còn bên mua lớn (Strategy, ETF, dự trữ nhà nước) vẫn tiếp tục tích luỹ.

Động thái staking SOL và giao dịch chênh lệch vàng/crypto cũng phản ánh nguyên tắc này ở quy mô nhỏ hơn: dòng tiền lớn đang chuẩn bị cho giai đoạn hậu bán tháo, có thể bằng cách khóa tài sản vào staking (giảm nguồn cung) hoặc phòng ngừa rủi ro bằng cách mở vị thế chênh lệch với hàng hóa.

Hướng Dẫn Trader Đọc Dòng Tiền Thông Minh

Theo dõi dòng tiền của thợ đào. Khi các thợ đào công khai giảm lượng BTC nắm giữ, nguồn cung đang được bán ra. Có thể tra cứu tại BitcoinTreasuries.net và báo cáo thợ đào hàng tuần. Khi lượng BTC thợ đào ổn định hoặc tăng trở lại, giai đoạn bán tháo chấm dứt.

Theo dõi báo cáo 8-K của Strategy. Mỗi lần Strategy mua BTC đều có thông báo trên SEC qua form 8-K, công khai tại strategy.com/purchases. Nếu Strategy giảm hoặc ngừng mua, sẽ ảnh hưởng lớn đến nhu cầu thị trường.

Giám sát luồng coin trên sàn. Giao dịch của cá voi SOL đã được Onchain Lens phát hiện trong vài giờ. Công cụ như Whale Alert, CryptoQuant, Glassnode giúp theo dõi ví lớn theo thời gian thực. Dòng tiền chuyển khỏi sàn sang staking hoặc lưu trữ lạnh là dấu hiệu tích lũy. Dòng tiền vào sàn là dấu hiệu phân phối.

Hiểu sự phân hóa vàng/crypto. Nghiên cứu của JPMorgan cho thấy hợp đồng vàng/bạc bị mua quá mức, hợp đồng tương lai Bitcoin bị bán quá mức. Khi vị thế cực đoan này được đảo chiều, mối quan hệ có thể thay đổi mạnh. Trader bán crypto, mua vàng nên chú ý tín hiệu xoay chuyển động lượng.

Kết Luận

Việc Bitdeer bán sạch kho BTC không phải tín hiệu xấu mà là hồi kết của quá trình bán tháo kéo dài. Strategy hấp thụ BTC ở mức 67.000 USD dù đang lỗ chưa thực hiện 5,8 tỷ USD là minh chứng cho sự kiên định của nhà đầu tư lớn. Cá voi staking 50K SOL không phải dự báo giá mà là động thái giảm nguồn cung. Trader kiếm lời 573.000 USD nhờ chênh lệch vàng-crypto cũng không phản ánh sự "kết thúc" của crypto mà chỉ thể hiện khai thác tạm thời sự phân hóa.

Thị trường đang bước vào giai đoạn chuyển tiếp. Bên bán bắt buộc dần hết coin, bên giữ niềm tin tiếp tục tích lũy, nguồn cung bị khóa vào staking và kho bạc doanh nghiệp, trader phòng ngừa rủi ro ngắn hạn nhưng chuẩn bị cho khả năng phục hồi dài hạn.

Dù bạn tích lũy BTC ở 67.000 USD, staking SOL để nhận lợi suất hay giao dịch chênh lệch giữa crypto và hàng hóa, dữ liệu on-chain đều cho thấy nguồn cung bitcoin và các tài sản lớn đang giảm nhanh hơn thị trường nhận ra.

Thông tin trong bài chỉ nhằm mục đích giáo dục, không phải lời khuyên đầu tư. Giao dịch tiền điện tử tiềm ẩn rủi ro lớn. Hiệu suất giá trong quá khứ không đảm bảo kết quả tương lai. Hãy tự nghiên cứu kỹ lưỡng và chỉ đầu tư số tiền bạn có thể chịu lỗ.