Rewards Hub 
Vào ngày 27 tháng 3, SEC sẽ đưa ra quyết định cuối cùng đối với 91 hồ sơ ETF tiền điện tử đang chờ xử lý liên quan đến 24 token khác nhau. Cùng ngày, 13,5 tỷ USD quyền chọn BTC và ETH đáo hạn trên Deribit, đánh dấu đợt tất toán lớn nhất trong quý 2026 đến nay. Chưa từng có hai yếu tố kích thích thị trường lớn như vậy rơi vào cùng một ngày đối với lĩnh vực tiền điện tử, và các vị thế giao dịch trên thị trường giao ngay, hợp đồng tương lai và quyền chọn đều phản ánh điều này.
Dưới đây là tổng quan về các hồ sơ đang chờ phê duyệt, token nào có khả năng biến động mạnh nhất, và lý do quyền chọn đáo hạn có thể làm tăng rủi ro biến động giá.
Phạm vi của 91 Hồ Sơ ETF Tiền Điện Tử
91 hồ sơ đang chờ SEC phê duyệt không phải là bản sao của cùng một sản phẩm. Chúng bao gồm các quỹ giao ngay theo từng token, ETF staking, sản phẩm đòn bẩy và giỏ tài sản đa dạng. Bloomberg Intelligence đã tổng hợp đầy đủ danh sách này, bao gồm 24 token như BTC, ETH, SOL, XRP, LTC, DOGE, ADA, LINK, AVAX, DOT, HBAR, SHIB và nhiều token khác.
Quyết định chung của SEC/CFTC ngày 17/3 phân loại 16 tài sản tiền điện tử là hàng hóa kỹ thuật số đã loại bỏ rào cản lớn nhất từng gặp phải cho các hồ sơ này. Trước đó, mọi hồ sơ ngoài Bitcoin và Ethereum đều phải trả lời câu hỏi liệu đây là hàng hóa hay chứng khoán. Hiện câu hỏi này đã được giải quyết cho 16/24 token trong danh sách xét duyệt.
Tuy nhiên, việc được phân loại là hàng hóa là điều kiện cần, chưa phải điều kiện đủ. SEC vẫn yêu cầu token phải có lịch sử giao dịch hợp đồng tương lai CME ít nhất sáu tháng theo tiêu chuẩn niêm yết phổ thông, cùng với việc hoàn tất đánh giá đăng ký S-1. Một số hồ sơ đáp ứng được cả hai tiêu chí này, số khác còn thiếu dữ liệu hoặc tiến độ đăng ký. Kết quả ngày thứ Năm sẽ không chỉ là một câu trả lời duy nhất, mà là sự phân loại với các quyết định phê duyệt, từ chối hoặc gia hạn.
Các Token Được Quan Tâm Nhất Ngày Thứ Năm
Không phải tất cả 91 hồ sơ đều có tầm ảnh hưởng như nhau, các nhóm đáng chú ý gồm:
XRP dẫn đầu về tiến độ. Đã có bảy ETF giao ngay XRP giao dịch thực tế, với tổng dòng tiền vào đạt 1,44 tỷ USD kể từ khi ra mắt. Các hồ sơ XRP còn lại chủ yếu là sản phẩm đòn bẩy và hồ sơ bổ sung từ các đơn vị phát hành mới. Việc phê duyệt ở đây sẽ làm sâu sắc hơn thị trường ETF XRP, không phải tạo ra thị trường mới. Bạn có thể theo dõi diễn biến giá XRP trên Phemex trước thềm quyết định.
SOL và LTC là nhóm tiếp theo. ETF staking VSOL của VanEck và BSOL của Bitwise đã giao dịch thực tế, nhưng các hồ sơ ETF giao ngay SOL chưa có thành phần staking vẫn đang được xét duyệt cùng với các quỹ giao ngay Litecoin. SOL chiếm lợi thế nhờ lực đẩy tổ chức. ETF staking ETHB của BlackRock ra mắt ngày 12/3 với 107 triệu USD huy động cũng cho thấy nhu cầu lớn cho sản phẩm staking. Một ETF SOL tương tự sẽ tiếp cận nhóm nhà đầu tư này, với lợi suất staking của SOL 6-7% gần như gấp đôi ETH.
DOGE là nhân tố bất ngờ. ETF REX-Osprey DOJE Dogecoin đã giao dịch từ tháng 9/2025, các hồ sơ ETF DOGE giao ngay từ các đơn vị phát hành lớn hơn vẫn đang chờ duyệt. DOGE đã được xác nhận là hàng hóa, và ý tưởng ETF cho meme coin này đã thành sự thật khi DOJE hút được khối lượng giao dịch đáng kể.
Lý Do Đáo Hạn Quyền Chọn 13,5 Tỷ USD Gia Tăng Rủi Ro Biến Động
Việc SEC công bố quyết định đã đủ để tạo biến động thị trường. Nhưng cùng ngày, thị trường quyền chọn cũng đáo hạn quý trên Deribit với tổng hợp đồng BTC và ETH trị giá 13,5 tỷ USD tất toán.
Khi quyền chọn đáo hạn, các nhà tạo lập thị trường phải đóng các vị thế phòng hộ, và khi lãi suất mở tập trung tại một số mức giá thực hiện, việc tất toán tạo động lực kéo giá về gần các mức này khi nhà cái điều chỉnh rủi ro. Đồng thời một sự kiện pháp lý quan trọng diễn ra, thị trường quyền chọn và tin tức sẽ cộng hưởng và khuếch đại biến động.
Đợt đáo hạn quý tháng 12/2025 từng đạt 27 tỷ USD, tạo biến động 6% đối với BTC chỉ trong 48 giờ. Đợt này quy mô bằng một nửa, nhưng trùng với sự kiện pháp lý lớn hơn nhiều. Dữ liệu Deribit cho thấy nhu cầu phòng hộ biến động tăng mạnh so với các vị thế một chiều, phản ánh nhà đầu tư tổ chức kỳ vọng biến động lớn nhưng chưa xác định rõ hướng đi.
Hồ Sơ ETF HYPE của Grayscale Và Ý Nghĩa
Ngày 20/3, Grayscale nộp hồ sơ S-1 cho quỹ ETF giao ngay HYPE liên kết với token gốc Hyperliquid trên Nasdaq (mã GHYP). VanEck, 21Shares và Bitwise cũng đã nộp hồ sơ sản phẩm HYPE cạnh tranh, tổng cộng bốn hồ sơ.
Hyperliquid là một DEX phái sinh vĩnh cửu. Việc token quản trị của một sàn DEX được đề xuất dưới dạng ETF cho thấy cuộc đua ETF đã bước sang giai đoạn mới, mở rộng sang các token hạ tầng DeFi. Nếu được chấp thuận, xu hướng này có thể tăng tốc.
Hồ sơ Grayscale cũng có điều khoản "Staking Condition" cho phép bổ sung lợi suất staking trong tương lai nếu được chấp thuận. Quy định này đang dần trở thành chuẩn mực trong ngành, tăng khả năng tích hợp tính năng sinh lợi khi có quy định rõ ràng.
Ý Nghĩa Của Việc Phê Duyệt, Từ Chối Hoặc Gia Hạn Đối Với Diễn Biến Giá
Thị trường không kỳ vọng tất cả 91 hồ sơ đều được duyệt, mà đang chuẩn bị cho sự phân loại giữa các token.
Nếu SEC phê duyệt đa số hồ sơ cho các token đã được xác nhận là hàng hóa và có đủ lịch sử giao dịch hợp đồng tương lai CME, các tài sản liên quan có thể ghi nhận biến động tăng giá ban đầu, sau đó dòng tiền xoay vòng vào các token cụ thể vừa được duyệt. SOL có thể hưởng lợi nhờ nhu cầu nhà đầu tư muốn tiếp cận ETF nhưng không muốn staking trực tiếp.
Nếu SEC gia hạn thời gian cho đa số hồ sơ (có thể gia hạn đến 240 ngày từ ngày nộp), sự kiện ngày thứ Năm sẽ không tác động mạnh lên giá nhưng tâm lý thị trường có thể bị ảnh hưởng tiêu cực. Gia hạn không đồng nghĩa từ chối, nhưng thị trường thường không đánh giá cao sự trì hoãn.
Nếu SEC từ chối các hồ sơ chưa đủ điều kiện về hợp đồng tương lai CME hoặc chưa hoàn tất đánh giá S-1, các token bị từ chối có thể giảm giá, trong khi các token được duyệt sẽ thu hút dòng vốn chuyển dịch từ những token bị loại. Đây là kịch bản dễ xảy ra nhất và sẽ tạo sự phân hóa rõ nét giữa các tài sản. Biến động giá mạnh nhất dự kiến diễn ra từ 4h chiều ET thứ Năm (khi SEC công bố kết quả) đến sáng thứ Sáu, trùng thời điểm các vị thế sau đáo hạn quyền chọn được điều chỉnh.
Cách Chuẩn Bị Cho Ngày Quyết Định
Không ai có thể dự đoán chính xác kết quả cho 91 hồ sơ, nhưng có thể xây dựng chiến lược dựa trên tiêu chí khách quan.
Nếu bạn đang nắm giữ các tài sản nằm trong danh sách hồ sơ xét duyệt, hãy kiểm tra lịch sử giao dịch hợp đồng tương lai CME của token đó. Token đã giao dịch trên CME tối thiểu sáu tháng có xác suất được duyệt cao hơn đáng kể.
Nếu bạn đang cân nhắc đầu tư mới, việc chờ đến chiều thứ Năm sẽ có lợi thế bất đối xứng hơn là mua trước thông báo. Đợt đáo hạn quyền chọn tháng 12/2025 cho thấy biến động mạnh nhất nằm trong 24h sau khi tất toán, không phải trước đó. Mô hình “bán khi có tin” phổ biến trong các sự kiện FOMC năm 2025-2026 cũng có thể lặp lại ở đây.
Yếu tố nền tảng ủng hộ xu hướng tăng là việc phân loại hàng hóa ngày 17/3, loại bỏ nguy cơ pháp lý lâu dài đối với các ETF tiền điện tử. Dù kết quả ngày thứ Năm là phê duyệt hay gia hạn, phân loại hàng hóa vẫn giữ nguyên, đảm bảo mọi hồ sơ bị trì hoãn đều có nền tảng pháp lý tốt hơn trước.
Giao dịch Tiền điện tử tại Phemex →
Câu Hỏi Thường Gặp
Tất cả 91 hồ sơ ETF tiền điện tử có được duyệt ngày 27/3 không?
Không. SEC có thể phê duyệt một số, gia hạn số khác và từ chối vài hồ sơ. Các hồ sơ token đã xác nhận là hàng hóa và có lịch sử giao dịch hợp đồng tương lai CME tối thiểu sáu tháng có xác suất cao nhất. Các ETF giỏ tài sản và token chưa đủ lịch sử giao dịch sẽ cần thêm thời gian xét duyệt.
Việc quyền chọn đáo hạn ảnh hưởng thế nào đến giá tiền điện tử ngày thứ Năm?
Đáo hạn quý trị giá 13,5 tỷ USD trên Deribit buộc nhà tạo lập thị trường đóng vị thế phòng hộ, tạo áp lực giá bổ sung ngoài các quyết định của SEC. Thời điểm công bố quyết định (thường 4h chiều ET) trùng với tất toán quyền chọn, khiến biến động giá tập trung trong khoảng từ tối thứ Năm đến sáng thứ Sáu.
Những ETF tiền điện tử nào đã giao dịch thực tế?
Có bảy ETF giao ngay XRP đang hoạt động với tổng dòng tiền vào 1,44 tỷ USD, ETF staking ETHB của BlackRock cho Ethereum ra mắt ngày 12/3 với 107 triệu USD. ETF staking SOL của VanEck và Bitwise, ETF REX-Osprey DOJE Dogecoin ra mắt từ tháng 9/2025, và các ETF giao ngay Bitcoin xuất hiện từ tháng 1/2024.
Phân loại hàng hóa có đảm bảo ETF được duyệt không?
Việc này loại bỏ rào cản pháp lý lớn nhưng vẫn còn các yêu cầu về lịch sử giao dịch hợp đồng tương lai CME và hoàn thiện đăng ký S-1. Phân loại hàng hóa giải quyết vấn đề pháp lý nhưng các tiêu chí vận hành và cấu trúc thị trường vẫn cần đáp ứng.
Kết Luận
Ngày thứ Năm tới là mốc lịch sử với thị trường ETF tiền điện tử, khi 91 hồ sơ cùng đến hạn quyết định cuối, và câu hỏi pháp lý về phân loại hàng hóa đã được giải quyết. Sự kiện này cũng trùng với đáo hạn quyền chọn trị giá 13,5 tỷ USD. Kịch bản rất đa dạng, từ duyệt diện rộng thúc đẩy làn sóng ETF mới đến việc gia hạn hàng loạt kéo thời hạn sang cuối 2026.
Các tài sản cần theo dõi là XRP (thị trường ETF đang mở rộng), SOL và LTC (có thể được duyệt ETF giao ngay lần đầu), DOGE (liệu ETF có thể mở rộng đến đâu). Giai đoạn 12-18 tiếng từ chiều thứ Năm đến sáng thứ Sáu sẽ là thời điểm biến động mạnh nhất. Một điều chắc chắn là: phân loại hàng hóa đã được xác lập. Mọi hồ sơ bị trì hoãn tuần này đều có vị thế pháp lý tốt hơn trước đây.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không phải là lời khuyên đầu tư. Giao dịch tiền điện tử tiềm ẩn rủi ro đáng kể. Hãy chủ động tìm hiểu kỹ trước khi quyết định giao dịch.
