Tại sao các thợ đào Bitcoin chuyển sang lưu trữ AI và điều này ảnh hưởng gì đến hash rate BTC?

Các công ty khai thác Bitcoin niêm yết công khai đang đối mặt với khoản lỗ khoảng 19.000 USD cho mỗi BTC khai thác trong cuối tháng 3 năm 2026, với chi phí tiền mặt trung bình vào khoảng 80.000 USD cho mỗi BTC, trong khi giá giao ngay chỉ khoảng 67.800 USD. Đợt halving tháng 4/2024 đã giảm phần thưởng khối từ 6,25 xuống 3,125 BTC, và chi phí năng lượng tăng do xung đột tại Iran càng làm giảm lợi nhuận khai thác xuống mức âm. Đáp lại, hơn 70 tỷ USD hợp đồng liên quan đến AI và điện toán hiệu năng cao đã được ký trong ngành khai thác, với nhiều công ty trước đây tập trung vào hash rate hiện đang nhanh chóng chuyển đổi thành các nhà vận hành trung tâm dữ liệu AI.

Xu hướng này không còn dừng ở lý thuyết hay diễn ra từ từ nữa. Ví dụ, MARA Holdings đã bán 15.133 BTC trị giá 1,1 tỷ USD chỉ trong tháng 3 để trả nợ và đầu tư vào hạ tầng AI. Theo CoinShares, một số đơn vị khai thác dự kiến sẽ nhận tới 70% tổng doanh thu từ dịch vụ lưu trữ AI đến cuối năm 2026.

Những ai đang chuyển đổi và quy mô của các thương vụ

Việc tái phân bổ vốn trong ngành có quy mô rất lớn, khi các công ty khai thác niêm yết công khai công bố các thương vụ hợp tác như sau tính đến tháng 3/2026:

Xu hướng này khá rõ ràng trên toàn ngành. Các công ty khai thác sở hữu ba yếu tố mà các nhà cung cấp dịch vụ AI rất cần, gồm hợp đồng mua điện giá rẻ, cơ sở vật chất đã kết nối lưới điện và hệ thống làm mát phù hợp với phần cứng mật độ cao như GPU. Việc chuyển đổi từ cơ sở khai thác sang trung tâm dữ liệu AI chủ yếu là thay thế ASIC bằng GPU và nâng cấp mạng.

Riot Platforms đã dừng việc mở rộng khai thác Bitcoin tại Corsicana, Texas đầu năm 2025 và ký hợp đồng thuê 10 năm với AMD, mang lại lợi nhuận gộp trên mỗi megawatt cao gấp 2,5 lần so với khai thác truyền thống. Nếu phát triển AI toàn diện cho cơ sở 1 GW này, lợi nhuận ròng ước tính đạt 1,6 đến 2,1 tỷ USD.

Tại sao kinh tế khai thác truyền thống bị phá vỡ

Sau sự kiện halving tháng 4/2024, thợ đào chỉ nhận được 3,125 BTC mỗi block thay vì 6,25, tương đương khoảng 212.000 USD ở giá hiện tại. Tuy nhiên, chi phí tiền mặt để khai thác một bitcoin trung bình đã tăng lên khoảng 80.000 USD vào quý 4/2025, và tổng chi phí (bao gồm khấu hao, chi phí quản lý và lãi vay) khiến nhiều đơn vị có tổng chi phí vượt 100.000 USD/BTC.

Giá năng lượng tăng do xung đột Iran khiến chi phí điện và khí đốt ở Bắc Mỹ tăng cao. Độ khó mạng Bitcoin tiếp tục tăng trong phần lớn năm 2025 trước khi vừa giảm 7,76% do nhiều máy đào không còn lợi nhuận đã ngừng hoạt động.

Dịch vụ lưu trữ AI thay đổi hoàn toàn mô hình doanh thu. Thay vì nhận BTC biến động và thường phải bán lỗ để chi trả chi phí, hợp đồng AI mang lại doanh thu cố định bằng USD với biên lợi nhuận vận hành 80-90%. 1 MW dành cho AI tạo dòng tiền dự đoán trước, không phụ thuộc vào biến động giá BTC.

Hash rate đã chịu tác động rõ rệt

Hash rate mạng Bitcoin đã ghi nhận quý giảm đầu tiên trong 6 năm vào quý 1/2026, giảm khoảng 4% từ đầu năm và duy trì gần mức 1 zettahash/giây. Sau 5 năm liên tiếp tăng hai chữ số, xu hướng đảo chiều này rất đáng chú ý.

Có hai nguyên nhân chính: Các thợ đào nhỏ không đủ chi phí đã tắt máy hoàn toàn, trong khi các công ty lớn chiếm hơn 40% hash rate toàn cầu đang chuyển đổi công suất sang AI, làm giảm số MW dành cho khai thác BTC.

Độ khó khai thác giảm 7,76% trong điều chỉnh gần nhất, mức giảm lớn nhất trong hơn một năm, xác nhận nhiều năng lực tính toán đã rời mạng. CoinShares vẫn dự báo hash rate sẽ đạt 1,8 ZH/s vào cuối 2026 nếu BTC phục hồi lên 100.000 USD. Nếu giá duy trì ở mức 65.000-70.000 USD, khả năng hash rate tiếp tục giảm khi nhiều đơn vị chuyển sang AI có lợi nhuận cao hơn.

Điều này có ý nghĩa gì với áp lực bán BTC?

Chuyển hướng sang AI tạo ra động lực mới cho giá Bitcoin. Thợ đào vốn là bên bán ròng liên tục để chi trả điện, thiết bị và nợ. Áp lực bán này càng tăng sau halving khi doanh thu giảm một nửa nhưng chi phí không đổi.

Doanh thu từ AI thay đổi phương trình này. Nếu doanh thu từ AI đủ bù chi phí, thợ đào không cần bán BTC kiếm được nữa. Việc MARA bán 1,1 tỷ USD BTC nhằm trả nợ chuyển đổi, và khi AI bắt đầu sinh lời, 38.689 BTC còn lại sẽ được giữ lại thay vì bán hàng tháng.

Tuy nhiên, trong ngắn hạn, nhiều thợ đào bán BTC để lấy vốn chuyển đổi, tạo áp lực bán tức thời. Core Scientific đã bán 175 triệu USD BTC, IREN bán hết lượng nắm giữ, Cipher Digital giảm từ 2.284 xuống còn 1.500 BTC. Trong quá trình chuyển đổi, việc bán ra tập trung ban đầu còn doanh thu AI phải mất thời gian mới ổn định. Nếu một số công ty rút khỏi khai thác hoàn toàn, hash rate họ đóng góp sẽ biến mất, cũng như số BTC khai thác tương lai.

Câu hỏi bảo mật dài hạn

Một hệ quả ít được nhắc tới là việc chuyển hướng sang AI ảnh hưởng thế nào tới mô hình bảo mật của Bitcoin, vốn phụ thuộc trực tiếp vào hash rate để ngăn chặn các tấn công 51%.

Giảm 4% hash rate không phải là khủng hoảng, và mạng ở mức 1 ZH/s vẫn cực kỳ khó bị tấn công. Tuy nhiên, xu hướng dài hạn mới là vấn đề, bởi nếu các công ty Mỹ chiếm hơn 40% hash rate tiếp tục chuyển sang AI, cán cân phân bổ hash rate sẽ thay đổi đáng kể. Một số chuyên gia cho rằng điều này có thể giúp mạng lưới phân bổ địa lý tốt hơn, tăng phân quyền dù tổng hash rate giảm.

Điều chỉnh độ khó sẽ cân bằng lại. Khi thợ đào rút đi, độ khó giảm để những người còn lại dễ khai thác hơn, đảm bảo mạng vẫn vận hành ổn định với thời gian tạo block khoảng 10 phút. Biên độ bảo mật giảm nhưng động lực kinh tế lại tăng lên khi cạnh tranh giảm.

Câu hỏi thường gặp

Tại sao thợ đào Bitcoin chuyển sang lưu trữ AI?

Halving tháng 4/2024 giảm phần thưởng xuống 3,125 BTC trong khi chi phí điện tăng, khiến thợ đào công khai trung bình lỗ 19.000 USD/BTC khai thác. Hợp đồng AI cung cấp biên lợi nhuận từ 80-90% với doanh thu USD cố định, tạo động lực tài chính lớn với các công ty đã có hạ tầng điện.

Hash rate của Bitcoin có tiếp tục giảm không?

Điều này phụ thuộc gần như hoàn toàn vào giá BTC sắp tới. CoinShares dự báo hash rate phục hồi lên 1,8 ZH/s cuối 2026 nếu giá đạt 100.000 USD, nhưng nếu giá duy trì 65.000-70.000 USD thì nhiều thợ đào sẽ tiếp tục rời mạng hoặc chuyển sang AI. Quý 1/2026 là lần đầu hash rate giảm theo quý trong 6 năm, nên cần theo dõi sát.

Chuyển hướng AI của thợ đào ảnh hưởng gì đến giá BTC?

Có hai tác động trái chiều. Ngắn hạn, thợ đào bán BTC để lấy vốn chuyển đổi, tạo áp lực bán. Dài hạn, nếu doanh thu AI đủ bù chi phí, họ không còn phải bán BTC khai thác, giảm áp lực bán cơ cấu. Hiệu ứng ròng phụ thuộc tốc độ doanh thu AI so với lượng BTC bán ra trong quá trình chuyển dịch.

Mạng Bitcoin có còn an toàn khi thợ đào rời mạng?

Có. Cơ chế điều chỉnh độ khó tự động đảm bảo khai thác sẽ dễ hơn khi hash rate giảm, duy trì thời gian tạo block ổn định. Ở mức 1 ZH/s, tấn công vẫn rất tốn kém. Vấn đề chính là xu hướng tập trung hash rate dài hạn nếu tỷ lệ Mỹ giảm nhanh hơn các vùng khác tăng.

Kết luận

Ngành khai thác Bitcoin đang trải qua chuyển đổi lớn nhất kể từ lệnh cấm của Trung Quốc năm 2021, nhưng lần này các thợ đào không di cư mà thay đổi chức năng cơ sở vật chất. Hơn 70 tỷ USD hợp đồng AI, hash rate lần đầu giảm theo quý, và hàng tỷ USD BTC đã bán ra cho thấy sự thay đổi cấu trúc sẽ định hình lại kinh tế khai thác và nguồn cung BTC đến tận 2026.

Biến số then chốt là giá BTC so với ngưỡng hòa vốn 80.000 USD. Nếu BTC phục hồi vượt mức này, xu hướng chuyển sang AI sẽ chậm lại vì khai thác lại có lãi và mô hình hai nguồn thu cùng hoạt động. Nếu giá duy trì 65.000-70.000 USD, xu hướng rút khỏi khai thác, bán BTC để lấy vốn chuyển đổi và hash rate giảm sẽ tiếp diễn cho đến khi độ khó tự điều chỉnh đủ để số ít thợ đào còn lại có lãi. Với nhà đầu tư BTC, về dài hạn, việc thợ đào không còn phải bán hết số coin khai thác hàng tháng có thể giúp giảm áp lực bán kéo dài từ những ngày đầu của Bitcoin.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin, không phải là lời khuyên tài chính hay đầu tư. Giao dịch tiền điện tử tiềm ẩn nhiều rủi ro. Luôn tự nghiên cứu kỹ trước khi quyết định giao dịch.