Rewards Hub 
Bạn có thể giao dịch Bitcoin (BTC) trên Phemex với đòn bẩy lên đến 100x đối với hợp đồng tương lai vĩnh viễn BTC/USDT.
Vào ngày 19 tháng 2 năm 2026, độ khó khai thác của Bitcoin đã tăng vọt 14,73% lên 144,4 nghìn tỷ, mức tăng tuyệt đối lớn nhất lịch sử mạng lưới và cũng là mức tăng phần trăm lớn nhất kể từ sau lệnh cấm khai thác của Trung Quốc năm 2021. Hashrate phục hồi từ mức thấp do bão gây ra 826 EH/s lên khoảng 1 ZH/s. Giá BTC giao dịch quanh mức 68.000 USD, thấp hơn khoảng 20% so với chi phí sản xuất trung bình ước tính là 87.000 USD.
Khoảng cách giữa giá và chi phí sản xuất là yếu tố mà nhà giao dịch nên quan tâm. Trong quá khứ, mỗi khi BTC giao dịch thấp hơn chi phí khai thác, một chuỗi sự kiện đặc biệt đã diễn ra và hiện chu trình này đang tiếp tục.
Nguyên nhân đằng sau sự tăng kỷ lục này?
Những cơn bão mùa đông ở Mỹ cuối tháng 1 đã khiến nhiều trung tâm khai thác lớn ở Texas và Georgia phải tạm ngừng hoạt động. Foundry USA, nhóm khai thác lớn nhất, chứng kiến hashrate giảm từ gần 400 EH/s xuống còn khoảng 198 EH/s. Các nhà điều hành lưới điện đã ban hành lệnh hạn chế công suất. Các công ty khai thác niêm yết như MARA, Riot Platforms và CleanSpark đã giảm quy mô hoặc tạm dừng hoàn toàn.
Ngày 9 tháng 2, độ khó giảm 11%, mức giảm mạnh nhất kể từ lệnh cấm năm 2021 ở Trung Quốc. Khi thời tiết tốt lên, điện được phục hồi, các thợ đào nhanh chóng quay trở lại. Hashrate tăng nhanh vượt mốc 1 ZH/s, các block được tạo ra nhanh hơn mục tiêu 10 phút, khiến thuật toán tự điều chỉnh tăng kỷ lục 14,73% vào ngày 19 tháng 2.
| Ngày | Sự kiện | Độ khó | Hashrate |
|---|---|---|---|
| Tháng 10/2025 | BTC đạt đỉnh ~$126K | ~125T | ~1,1 ZH/s (ATH) |
| Cuối tháng 1/2026 | Bão mùa đông tại Mỹ | ~125T | ~550-826 EH/s |
| 9/2 | Điều chỉnh giảm | ~112T (-11%) | ~826 EH/s |
| 19/2 | Điều chỉnh tăng kỷ lục | 144,4T (+14,73%) | ~1 ZH/s |
Tốc độ phục hồi là điểm đáng chú ý. Hashrate phục hồi chỉ trong vài ngày, thể hiện mức độ công nghiệp hóa của khai thác Bitcoin và cam kết của các thợ đào còn lại, dù phải vận hành dưới giá thành.
Những con số đằng sau áp lực thợ đào
Hashprice (doanh thu hàng ngày trên mỗi đơn vị sức mạnh tính toán) đã giảm 66% so với đỉnh tháng 10 năm 2025. Phần thưởng trên mỗi block sau halving tháng 4/2024 đã giảm một nửa, trong khi giá BTC cũng chỉ còn một nửa so với đỉnh.
| Chỉ số | Tháng 10/2025 (Đỉnh) | Tháng 2/2026 (Hiện tại) |
|---|---|---|
| Giá BTC | ~$126.000 | ~$68.000 (-46%) |
| Hashprice | ~$70/PH/s/ngày | ~$24/PH/s/ngày (-66%) |
| Độ khó | ~125T | 144,4T (+15%) |
| Chi phí sản xuất TB | ~$90.000 | $77K-$87K |
| BTC vs Chi phí SP | Cao hơn | Thấp hơn 12-20% |
Hai nguồn phân tích uy tín đưa ra mức sàn chi phí sản xuất khác nhau. Checkonchain ước tính 87.000 USD (trung bình ngành). Đội ngũ crypto của JPMorgan do Nikolaos Panigirtzoglou dẫn đầu ước tính 77.000 USD, phản ánh mức độ khó giảm trước đợt tăng mới nhất. Những thợ đào hiệu quả cao (giá điện dưới 0,05 USD/kWh, dùng ASIC dòng S21 mới nhất) có thể khai thác BTC với chi phí 34.000–43.000 USD. Các đối tượng còn lại đều đang chịu lỗ.
Báo cáo JPMorgan tháng 2/2026 cho biết: các thợ đào chi phí cao đã bán BTC để duy trì hoạt động, giảm nợ hoặc chuyển phần cứng sang AI. Động thái bán này đã gây thêm áp lực cho giá năm 2026. Tuy nhiên, JPMorgan nhận định việc các thợ đào yếu rút lui đã ổn định và vẫn giữ quan điểm tích cực cho thị trường crypto năm 2026.
Chu kỳ capitulation của thợ đào: Cách hoạt động và vị trí hiện tại
Khi BTC giao dịch dưới chi phí sản xuất, thợ đào sẽ bán lượng nắm giữ để duy trì hoạt động, gây áp lực giảm giá. Tuy nhiên, điều này cũng buộc những thợ đào yếu phải rời cuộc chơi, hashrate giảm, độ khó giảm, chi phí sản xuất cho các thợ đào còn lại cũng giảm theo. Khi không còn nhiều thợ đào yếu, áp lực bán suy giảm, giá sẽ hồi phục.
Chu kỳ này có 5 giai đoạn. Tháng 2 năm 2026 đang ở đâu?
| Giai đoạn | Diễn biến | Trạng thái (2/2026) |
|---|---|---|
| 1. Giá dưới chi phí | Biên lợi nhuận âm, bắt đầu bán ra | ✅ Đang diễn ra từ tháng 1 |
| 2. Capitulation | Thợ đào yếu dừng hoạt động/phá sản. Hash ribbon tín hiệu xuất hiện | ✅ Hash ribbon xuất hiện lần đầu từ 2022 |
| 3. Độ khó giảm | Giao thức tự điều chỉnh, giảm chi phí cho thợ còn lại | ✅ Giảm 11% ngày 9/2 |
| 4. Ổn định thợ đào còn lại | Các đơn vị hiệu quả chiếm thị phần, áp lực bán giảm | ⚡ Đang diễn ra — hashrate phục hồi lên 1 ZH/s, độ khó vượt trước bão |
| 5. Giá hồi phục | Lịch sử thường sau 2–4 tháng kể từ tín hiệu hash ribbon | ⏳ Đang chờ |
Đợt tăng độ khó lên 144,4T ngày 19/2 là dấu hiệu giai đoạn 4 đang diễn ra. Các thợ đào sống sót đã phục hồi công suất, mạng lưới hoạt động gần mức đỉnh. Câu hỏi là giai đoạn 4 sẽ kéo dài bao lâu trước khi bước sang giai đoạn 5.
Năm 2019, khoảng cách giữa tín hiệu hash ribbon và đáy giá khoảng 2 tháng. Năm 2022 là khoảng 3 tháng. Trong đợt hồi phục sau lệnh cấm Trung Quốc 2021, hashrate mất 6 tháng để phục hồi trước khi giá tăng sau. Tín hiệu này thường đúng về hướng, nhưng thời điểm vẫn khó xác định.
Điểm khác biệt trong năm 2026
Các công ty khai thác đang chuyển đổi hạ tầng trung tâm dữ liệu sang AI và điện toán hiệu năng cao. Bitfarms đã bỏ từ "bitcoin" trong tên công ty. Riot Platforms chịu áp lực mở rộng AI từ cổ đông Starboard. Lý do là hạ tầng điện, làm mát và bất động sản phục vụ AI tương tự khai thác crypto, mà doanh thu hosting AI hiện cao hơn mining mỗi MW.
Như vậy, hashrate sẽ có giới hạn trên. Công suất tính toán chuyển sang AI sẽ không trở lại khai thác Bitcoin trừ khi kinh tế khai thác hấp dẫn hơn. Một phần hashrate mất trong thị trường đi ngang có thể không bao giờ quay lại.
Điều này có thể là tích cực về dài hạn: ít cạnh tranh, tốc độ tăng độ khó chậm lại, chi phí sản xuất thấp hơn và biên lợi nhuận tốt hơn cho các thợ đào còn lại. Xu hướng chuyển sang AI giống như van xả áp lực cho cuộc đua phần cứng.
Tuy nhiên, điều này cũng làm rủi ro tổ chức năm 2026 tăng lên: các công ty khai thác niêm yết nắm giữ lượng BTC lớn và có nghĩa vụ nợ. Nếu buộc phải bán ra quy mô lớn, hiệu ứng lên giá sẽ mạnh hơn các chu kỳ trước đây khi mining phân tán hơn.
Theo dõi gì và giao dịch ra sao?
| Tín hiệu | Ý nghĩa | Theo dõi ở đâu |
|---|---|---|
| Phục hồi Hash Ribbon | MA 30 ngày vượt lên MA 60 ngày = kết thúc capitulation | CryptoQuant, Glassnode |
| Xu hướng Hashprice | Tăng = Kinh tế thợ đào cải thiện | Hashrate Index |
| Chi phí sản xuất vs giá | Khoảng cách thu hẹp = hội tụ | Checkonchain |
| Lượng BTC của thợ đào niêm yết | Bán ra giảm = thợ yếu đã rút khỏi thị trường | MARA, RIOT, CLSK filings |
| Cá mập tích lũy | Tăng 3,4% từ giữa 12/2025 | CryptoQuant |
Các ngưỡng quan trọng: 65.000–68.000 USD là vùng hỗ trợ hiện tại với dòng tiền cá mập tích cực. 77.000–87.000 USD (dải chi phí sản xuất) là mục tiêu cấu trúc nếu chu kỳ capitulation vận động như lịch sử.
Giao dịch BTC/USDT trên Phemex:
Bước 1: Tạo tài khoản Phemex.
Bước 2: Truy cập hợp đồng tương lai BTC/USDT.
Bước 3: Nạp USDT. Chọn mức đòn bẩy (tối đa 100x, nhưng kiểm soát vị thế quan trọng hơn đòn bẩy trong giai đoạn biến động mạnh như hiện nay).
Bước 4: Đặt lệnh giao dịch. Tín hiệu hash ribbon có tính tham khảo lịch sử về hướng, nhưng thời điểm xác định đáy luôn khó đoán. Quản lý vị thế và cắt lỗ luôn quan trọng hơn niềm tin về hướng đi.
Câu hỏi thường gặp
1 ZH/s hashrate nghĩa là gì?
Một zettahash mỗi giây bằng 1.000 exahash, tức 10²¹ phép tính băm mỗi giây. Bitcoin lần đầu đạt mốc này cuối năm 2025. Năm 2019, toàn mạng mới chỉ có khoảng 100 EH/s.
Tại sao độ khó tăng 15% dù giá BTC giảm?
Độ khó theo sát hashrate, không phải giá. Khi bão gây gián đoạn, hashrate giảm nên độ khó giảm 11%. Khi điện phục hồi, hashrate tăng mạnh, dẫn đến điều chỉnh tăng 14,73%. Việc này hoàn toàn tự động theo thuật toán.
Capitulation của thợ đào là tích cực hay tiêu cực?
Ngắn hạn tác động tiêu cực (thợ đào bán BTC để duy trì hoạt động). Trung hạn, loại bỏ các nhà bán yếu sẽ giúp thị trường ổn định hơn, và tín hiệu hash ribbon thường đi trước đáy giá 2–4 tháng ở các chu kỳ kể từ 2019.
Liệu xu hướng chuyển sang AI sẽ khiến hashrate Bitcoin giảm vĩnh viễn?
Một phần. Công suất chuyển sang AI thường không tự động quay lại mining. Tuy nhiên, nếu kinh tế khai thác cải thiện, đầu tư thiết bị mới vẫn có thể gia tăng tổng hashrate. Kết quả khả dĩ nhất là tốc độ tăng hashrate chậm lại, thay vì giảm vĩnh viễn.
Kết luận
Khoảng dải chi phí sản xuất từ 77.000 đến 87.000 USD là vùng tham chiếu quan trọng. BTC hiện thấp hơn 12-20%. Chu kỳ capitulation đang ở giai đoạn 4 (thợ đào còn lại ổn định), tín hiệu hash ribbon cho thấy có thể tạo đáy trong 2–4 tháng tới nếu lịch sử lặp lại.
Hai kịch bản: BTC phục hồi về vùng chi phí sản xuất khi áp lực bán của thợ yếu cạn kiệt (như các năm 2019, 2021, 2022), hoặc BTC còn giảm sâu hơn, nhiều thợ đào rời cuộc chơi và chi phí sản xuất tiếp tục điều chỉnh giảm. Việc độ khó phục hồi 15% hàm ý kịch bản thứ nhất có tính khả thi hơn: mạng lưới đã vượt qua gián đoạn và mạnh mẽ trở lại. Tuy nhiên, rủi ro về nợ của các tổ chức đào năm 2026 là yếu tố khác biệt cần theo dõi thêm.
Đây là bài viết mang tính giáo dục, không phải là lời khuyên tài chính hay đầu tư. Giao dịch hợp đồng tương lai Bitcoin tiềm ẩn rủi ro cao, đặc biệt khi sử dụng đòn bẩy. Các mô hình lịch sử về capitulation của thợ đào không đảm bảo lặp lại diễn biến giá trong tương lai.
