Bitcoin giảm xuống dưới 65.000$: Phân tích đợt thanh lý do tin tức thuế quan 15% của Trump

Bitcoin đã giảm xuống dưới 65.000$ vào ngày 23 tháng 2 năm 2026, giảm hơn 5% chỉ trong vài giờ sau khi Tổng thống Trump tăng mức thuế quan toàn cầu lên 15%. Tuy nhiên, tin tức về thuế quan chỉ là yếu tố kích hoạt, còn nguyên nhân sâu xa là năm tuần liên tiếp ETF rút vốn, khối lượng giao dịch giao ngay giảm 59% so với tuần trước, chỉ số Sợ hãi và Tham lam ở mức cực thấp, và thị trường phái sinh vẫn còn nhiều đòn bẩy dẫn đến chuỗi thanh lý khi giá giảm.

Hơn 458 triệu đô la vị thế đã bị thanh lý trong 24 giờ, 92% trong số đó là vị thế mua. Hơn 136.000 nhà giao dịch bị ảnh hưởng. Đỉnh điểm, số tiền bị thanh lý trong một giờ lên tới 367 triệu đô la, tạo ra làn sóng bán tháo mạnh, biến một đợt giảm giá 3% thành cú rơi trên 5%.

Bài viết này phân tích chi tiết diễn biến, vì sao thị trường dễ bị tổn thương, và cách sử dụng các công cụ quản lý rủi ro trên Phemex để hạn chế rủi ro trong những đợt biến động mạnh tiếp theo.

Diễn biến chính xác như thế nào?

Diễn biến có nhiều tác nhân, không phải chỉ một sự kiện đơn lẻ. Bốn yếu tố đã cộng hưởng trong vòng 72 giờ.

20/2: Tối cao Pháp viện bác bỏ thuế quan IEEPA. Tối cao Pháp viện Mỹ phán quyết (6-3) rằng thuế quan theo Đạo luật Quyền lực Kinh tế Khẩn cấp Quốc tế mà Trump áp đặt là bất hợp pháp. Thị trường tạm thời hồi phục, Bitcoin bật lên từ 66.500$ lên gần 68.000$.

20-21/2: Trump đáp trả bằng thuế quan theo Mục 122. Ngay sau phán quyết, Trump ký sắc lệnh áp mức thuế 10% toàn cầu theo Mục 122 Đạo luật Thương mại 1974, rồi nhanh chóng nâng lên 15%. Dù cơ sở pháp lý thay đổi, tác động kinh tế vẫn là chi phí nhập khẩu tăng, kỳ vọng lạm phát cao và khẩu vị rủi ro giảm.

22-23/2: Áp lực bán mạnh vào cuối tuần. Bitcoin giảm về 67.500$ vào Chủ nhật, trước khi đợt bán tháo mạnh diễn ra vào sáng thứ Hai phiên châu Á. BTC lao dốc từ 68.000$ xuống dưới 65.000$ trong vài giờ, chạm mức thấp nhất 8 tháng là 63.119$ trước khi phục hồi nhẹ. ETH giảm xuống dưới 1.870$. Các altcoin như SOL, XRP, AVAX giảm 6-9%.

Unwind carry trade yên Nhật làm tăng áp lực. Một đợt tăng mạnh của đồng yên — do đồn đoán Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ thắt chặt chính sách hơn nữa — buộc các quỹ giảm đòn bẩy. Đặc biệt, thị trường crypto cuối tuần thanh khoản thấp, các trader tài chính truyền thống không hoạt động khiến áp lực bán càng mạnh.

Vì sao thị trường trở nên mong manh?

Tin tức thuế quan xuất hiện khi thị trường đã yếu về cấu trúc. Hiểu rõ nguyên nhân giúp dự đoán các đợt bán tháo tiếp theo.

Năm tuần liên tiếp ETF rút vốn. Các Bitcoin ETF đã rút gần 4 tỷ đô kể từ giữa tháng 1. IBIT của BlackRock mất 2,1 tỷ đô, FBTC của Fidelity mất hơn 954 triệu đô. Tổng tài sản ETF giảm từ 125 tỷ xuống khoảng 85-94 tỷ đô trong vài tháng. Khi các nhà đầu tư lớn liên tục bán ra, bất kỳ tin xấu nào cũng dễ bị khuếch đại.

Đòn bẩy vẫn cao dù xu hướng giảm. Nghiên cứu cho thấy hợp đồng tương lai BTC giảm từ mức mở 90 tỷ đô tháng 10 xuống còn 49 tỷ đô, nhưng lượng đòn bẩy còn lại vẫn đủ gây ra thanh lý dây chuyền. Thị trường đã giảm 45% đòn bẩy đỉnh và 47% giá, nhưng phần lớn trader còn lại vẫn thiên về vị thế mua.

Khối lượng giao ngay sụt giảm. Khối lượng giao dịch spot giảm 59% so với tuần trước, khiến sổ lệnh rất mỏng. Một lệnh bán thị trường 50 triệu đô vốn không làm giá biến động nhiều, nay có thể tạo nến -2-3% khi thanh khoản cạn kiệt.

Chỉ số Sợ hãi và Tham lam ở mức cực đoan. Ngày 23/2, chỉ số ở mức 5-6 — một trong những mức thấp nhất kể từ 2018. Khi tâm lý bị nén mạnh, người bán sẽ dễ hành động bốc đồng thay vì phân tích lý trí.

Bên trong chuỗi thanh lý

Dữ liệu thanh lý tiết lộ về vị thế thị trường mà biểu đồ giá không thể hiện rõ.

Tỷ lệ 92% thanh lý vị thế mua cho thấy thị trường kỳ vọng phục hồi nhưng giá tiếp tục giảm. Khi tin tức thuế quan xuất hiện, các vị thế mua sử dụng đòn bẩy đã bị bán cưỡng chế, kéo giá xuống sâu hơn và kích hoạt thêm vòng thanh lý mới.

Đây là hiệu ứng chuỗi thanh lý: mỗi lệnh bán cưỡng chế tạo ra nhiều lệnh bán tiếp theo. Hiện tượng chỉ dừng lại khi đòn bẩy được rút sạch, còn lại phần lớn là nhà đầu tư spot tự quyết định giao dịch, không bị ép thanh lý.

Sự kiện này quan trọng nhưng chưa phải lớn nhất năm 2026. Ngày 1/2, giá BTC tụt xuống 76.000$ tạo ra 2,2 tỷ đô la thanh lý trong 24h với 335.000 trader bị ảnh hưởng. Riêng tháng 2 có tuần tổng thanh lý toàn thị trường lên tới 3-4 tỷ đô la.

Dòng tiền lớn phía sau biến động

Khi nhà đầu tư nhỏ lẻ liên tục bị thanh lý, dữ liệu on-chain lại cho thấy cá mập (whale) làm điều ngược lại. Dữ liệu cho thấy các ví lớn đã tăng nắm giữ thêm khoảng 230.000 BTC trong ba tháng, trị giá 15,59 tỷ đô. Nhóm ví có 1.000-100.000 BTC đã mua ròng thêm 150.000 BTC kể từ tháng 1 với mức giá trung bình 77.000$, tạo thành "vùng mua" thực sự.

Ngày 6/2, khi chỉ số Sợ hãi và Tham lam rơi xuống 9, các ví lớn hấp thụ 66.940 BTC chỉ trong một ngày — mức hút lớn nhất kể từ đáy 16.000$ năm 2022.

Sự đối lập giữa tâm lý nhỏ lẻ bán tháo và cá mập tích lũy là mô hình từng xuất hiện trước các đợt phục hồi. Tuy nhiên, điều này không đảm bảo giá sẽ bật lại ngay lập tức, mà chỉ cho thấy dòng tiền lớn đang mua vào khi trader dùng đòn bẩy bị bán cưỡng chế.

Cách trader chuyên nghiệp sống sót qua đợt thanh lý

Bị thanh lý không phải là tất yếu khi thị trường biến động mạnh, mà do thiếu công cụ quản lý rủi ro phù hợp.

Chọn kích thước vị thế hợp lý trước khi giao dịch

Những trader bị thanh lý ngày 23/2 không bị ảnh hưởng đơn thuần vì giá giảm 5%, mà do vị thế của họ quá lớn so với vốn ký quỹ. Ví dụ, khi giao dịch hợp đồng tương lai BTC trên Phemex với đòn bẩy 10x, giá chỉ cần đi ngược 5% là bạn mất 50% ký quỹ. Với 20x, bạn có thể bị thanh lý ngay lập tức.

Về mặt toán học: 5x có thể chịu được biến động ngược 20%, 10x là 10%, 25x chỉ 4%. Đợt giảm ngày 23/2 dưới 6%, nghĩa là các vị thế mua dùng đòn bẩy trên 15x gần như chắc chắn bị thanh lý.

Dùng lệnh cắt lỗ như bảo hiểm

Đặt lệnh cắt lỗ ở 66.000$ khi BTC còn 68.000$ sẽ giúp bạn chỉ chịu lỗ 2,9% thay vì để vị thế bị thanh lý ở mức 5-6%. Phemex hỗ trợ lệnh cắt lỗ tiêu chuẩn và lệnh điều kiện để đóng vị thế khi đạt ngưỡng giá mong muốn.

Lệnh điều kiện rất hữu ích trong giai đoạn biến động, cho phép bạn đặt logic kiểu "Nếu BTC xuống dưới 66.000$, đóng 50% vị thế. Nếu xuống dưới 64.000$, đóng nốt phần còn lại." Nhờ vậy, bạn bảo vệ vốn mà không phải đóng hết vị thế ngay khi thị trường có nến râu.

So sánh Cross Margin và Isolated Margin

Isolated margin chỉ dùng số ký quỹ đã phân bổ cho vị thế cụ thể. Nếu bị thanh lý, bạn chỉ mất phần này, không ảnh hưởng toàn bộ tài khoản.

Cross margin dùng toàn bộ số dư tài khoản cho tất cả vị thế mở, giúp kéo dài khả năng chịu đựng biến động nhưng cũng khiến rủi ro mất hết số dư nếu thị trường đi ngược mạnh.

Với các sự kiện biến động như đợt rơi giá do thuế quan, isolated margin thường an toàn hơn vì bạn kiểm soát rõ ràng khoản rủi ro tối đa trước khi đặt lệnh.

Lệnh giảm vị thế: Phanh khẩn cấp

Chế độ lệnh "reduce-only" của Phemex giúp bạn giảm hoặc đóng vị thế mà không vô tình tăng thêm khi thao tác nhanh trong thị trường biến động. Đây là công cụ quan trọng để kiểm soát rủi ro.

Theo dõi funding rate để tránh rủi ro đòn bẩy cao

Trước đợt giảm giá ngày 23/2, funding rate trên hợp đồng perpetual luôn dương, nghĩa là phí giữ vị thế mua cao — dấu hiệu thị trường quá đông vị thế mua. Khi 92% thanh lý là vị thế mua, thị trường đã trả phí cao để giữ vị thế ngay trước khi sụp đổ.

Luôn kiểm tra funding rate trên CoinGlass trước khi mở vị thế đòn bẩy lớn. Nếu funding cao, thị trường mua quá đông, mỗi tin tức vĩ mô đều có thể là chất xúc tác cho biến động lớn.

Triển vọng sắp tới

Bức tranh vĩ mô chưa cải thiện. Thuế 15% đã có hiệu lực theo Mục 122, và có thể có thêm điều tra theo Mục 232, 301. Chuyến thăm Trung Quốc của Trump ngày 31/3 có thể tiếp tục tạo biến động.

Cấu trúc kỹ thuật của Bitcoin vẫn nghiêng về xu hướng giảm: đạt đỉnh 125.000$ tháng 10/2025 và liên tục tạo đỉnh thấp hơn. Việc giảm về dưới 65.000$ nghĩa là BTC đã giảm 26% từ đầu năm, hơn 47% so với đỉnh tháng 10.

Tuy nhiên, các cá mập tiếp tục tích lũy ở vùng giá này nhiều nhất kể từ đáy 2022. ETF có dấu hiệu giảm tốc rút vốn. Và theo phân tích của Phemex, giá Bitcoin dù giảm vẫn thể hiện sự "kiên cường hơn là sức mạnh", ổn định trong biên độ hẹp khi các thị trường truyền thống biến động mạnh hơn.

Tâm lý cực kỳ sợ hãi, đòn bẩy đã được rút bớt, cá mập tiếp tục mua vào. Tuy không đảm bảo tạo đáy, nhưng đây là môi trường thường xuất hiện vùng đáy kỹ thuật.

Câu hỏi thường gặp

Tổng giá trị bị thanh lý trong đợt giảm ngày 23/2 là bao nhiêu?

Hơn 458 triệu USD bị thanh lý trong 24 giờ, 92% là vị thế mua, hơn 136.000 trader bị ảnh hưởng. Có thời điểm, 367 triệu USD bị thanh lý chỉ trong một giờ. Tuần trước đó, tổng thanh lý toàn thị trường đạt 3-4 tỷ USD.

Thuế quan của Trump có phải nguyên nhân chính khiến Bitcoin lao dốc?

Thuế quan là chất xúc tác ngay lập tức, nhưng không phải nguyên nhân gốc. Bitcoin đã giảm 47% từ đỉnh tháng 10, ETF năm tuần liên tiếp rút gần 4 tỷ đô, khối lượng giao ngay giảm 59% và thị trường còn nhiều vị thế mua dùng đòn bẩy. Thông tin thuế quan xuất hiện khi thị trường đã rất yếu.

Nên dùng mức đòn bẩy nào khi thị trường biến động mạnh?

Nên ưu tiên đòn bẩy thấp. 5x có thể chịu được biến động -20%; 10x là -10%. Đợt giảm ngày 23/2, BTC giảm khoảng 6%. Ai dùng đòn bẩy trên 15x gần như bị thanh lý. Trader chuyên nghiệp thường không vượt quá 3-5x, thậm chí giảm xuống 1-2x hoặc chuyển sang spot khi thị trường quá biến động.

Kết luận

Đợt giảm ngày 23/2 là minh chứng cho tầm quan trọng của quản lý rủi ro. Tin tức thuế chỉ là chất xúc tác, còn các yếu tố nền tảng là ETF rút vốn, thanh khoản mỏng cuối tuần, unwinding carry trade đồng yên và 92% vị thế mua sử dụng đòn bẩy. Trader kiểm soát được vị thế, đặt cắt lỗ và chọn isolated margin có thể hạn chế thua lỗ. Ngược lại, ai dùng đòn bẩy cao và không đặt stop-loss đã đóng góp vào con số 458 triệu USD bị thanh lý.

Bạn không thể kiểm soát tin tức vĩ mô, nhưng có thể kiểm soát đòn bẩy, vị trí đặt cắt lỗ và chế độ ký quỹ. Làm tốt ba yếu tố này, bạn sẽ hạn chế rủi ro khi thị trường biến động mạnh.

Bài viết chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không phải là lời khuyên tài chính hay đầu tư. Giao dịch hợp đồng tương lai tiềm ẩn rủi ro cao và không phù hợp với tất cả nhà đầu tư. Dữ liệu lịch sử không đảm bảo cho các diễn biến tương lai. Không nên giao dịch với số tiền vượt quá khả năng chịu lỗ.