Giới thiệu
USDH là stablecoin bản địa của Hyperliquid, được thiết kế nhằm nâng cao hệ sinh thái nền tảng này thông qua việc thu lợi suất từ dự trữ và giảm sự phụ thuộc vào các stablecoin bên ngoài như USDC. USDH do Native Markets phát hành sau một cuộc bỏ phiếu cạnh tranh giữa các validator kết thúc vào ngày 15 tháng 9 năm 2025; stablecoin này được bảo chứng bằng tài sản fiat với mục tiêu giữ lại giá trị kinh tế cho người dùng và validator của Hyperliquid. Khi Hyperliquid đang nắm giữ hơn 70% thị phần giao dịch perpetual futures phi tập trung, USDH có thể trở thành tài sản chủ chốt trong DeFi, hỗ trợ giao dịch, thanh khoản cũng như quản trị. Bài viết hướng dẫn của Phemex Academy này sẽ phân tích cơ chế vận hành của USDH, vai trò trong Hyperliquid và tác động tới thị trường.
Thông tin Nhanh (Quick Facts)
- Tên Token: USDH
- Ký hiệu: USDH
- Địa chỉ Hợp đồng: USDH1SM1ojwWUga67PGrgFWUHibbjqMvuMaDkRJTgkX
- Tổng cung: 2,38 triệu USDH
- Vốn hóa Hiện tại: $2,37 triệu
- Loại: Stablecoin (bảo chứng bằng fiat)
- Chuỗi: Hyperliquid (mạng HyperEVM)
- Đơn vị phát hành: Native Markets
- Bảo chứng: Tiền mặt và trái phiếu Kho bạc Mỹ (off-chain qua BlackRock, on-chain qua Superstate)
- Hạ tầng: Quản lý qua nền tảng Bridge của Stripe
- Chia sẻ doanh thu: 50% cho Quỹ hỗ trợ Hyperliquid (HYPE buyback), 50% cho phát triển hệ sinh thái
- Trạng thái ra mắt: Phát hành dần, bắt đầu với thử nghiệm, giao dịch spot, rồi mở rộng hoàn toàn
USDH là gì?
USDH là stablecoin neo giá USD bản địa của Hyperliquid, sàn giao dịch perpetual futures phi tập trung hàng đầu. Stablecoin này được tạo ra để giải quyết sự phụ thuộc lớn của Hyperliquid vào USDC bridge (hiện chiếm khoảng 95% trong tổng $5,6 tỷ stablecoin deposit trên nền tảng). Với USDH, Hyperliquid muốn giữ lại yield từ dự trữ trong chính hệ sinh thái thay vì để các nhà phát hành bên ngoài như Circle hưởng lợi. USDH do Native Markets, một đội ngũ sáng lập bởi các thành viên hệ sinh thái Hyperliquid, phát hành sau khi chiến thắng trước nhiều đối thủ qua cuộc bình chọn của validator.
Theo dữ liệu từ CoinGecko, USDH được bảo chứng hoàn toàn bằng tiền mặt và trái phiếu Kho bạc Mỹ, dự trữ quản lý off-chain bởi BlackRock và on-chain bởi Superstate, đảm bảo minh bạch, tuân thủ pháp luật.
Mạng Hyperliquid là gì?
Hyperliquid là blockchain Layer-1 tập trung vào giao dịch perpetual futures phi tập trung, với khối lượng giao dịch hàng tháng xấp xỉ $400 tỷ và doanh thu hơn $100 triệu. Nền tảng này kết hợp hiệu năng như sàn CEX với kiểm soát tài sản theo kiểu DeFi. USDH được tích hợp natively trên HyperEVM, đóng vai trò tài sản cốt lõi dùng cho margin, thanh toán và thanh khoản.
Sứ mệnh
Sứ mệnh của USDH là kiến tạo một stablecoin “ưu tiên Hyperliquid, phù hợp chiến lược Hyperliquid và tuân thủ pháp lý" nhằm thu lại yield dự trữ cho tăng trưởng hệ sinh thái, hỗ trợ giao dịch liền mạch và tăng chủ quyền tài chính bằng cách giảm phụ thuộc vào bên ngoài.
Điểm Nổi Bật của USDH
USDH khác biệt nhờ mô hình chia sẻ doanh thu hướng hệ sinh thái và tích hợp native. Khác với các stablecoin truyền thống tập trung lợi nhuận về cho nhà phát hành, USDH phân bổ 50% lợi nhuận cho hoạt động buyback HYPE và 50% cho các quỹ phát triển. Việc lựa chọn nhà phát hành thông qua quản trị on-chain thể hiện ưu tiên cộng đồng thay vì chỉ dựa trên đấu giá tài chính, là tiền lệ mới cho các giao thức DeFi.
USDH có bao nhiêu token?
- Tổng cung: Không giới hạn (mint theo nhu cầu)
- Nguồn cung lưu hành: Được xác định sau khi ra mắt (ban đầu giới hạn cho giai đoạn thử nghiệm)
- Vốn hóa: Chưa xác định (trước khi ra mắt hoàn chỉnh)
- FDV: Không áp dụng (stablecoin neo giá $1)
- Giá: Nhắm đến $1 (soft peg USD)
Nguồn cung USDH sẽ tăng dựa trên nhu cầu mint và mức độ chấp nhận, với hạn mức ban đầu để ổn định thử nghiệm.
USDH Có Tác Dụng Gì?
USDH là tài sản stable chính trên Hyperliquid với các tiện ích chủ chốt:
- Giao dịch & Margin: Làm tài sản thế chấp cho giao dịch perps và spot trên Hyperliquid.
- Cung cấp thanh khoản: Thúc đẩy pool sâu hơn và giảm trượt giá trên các ứng dụng DeFi.
- Thu lợi suất: Phát sinh doanh thu từ dự trữ, chia cho buyback HYPE và incentive hệ sinh thái.
- Fiat Ramp: Hỗ trợ mint/redemption qua Stripe Bridge, thuận tiện cho nạp/rút.
Những tính năng này khiến USDH trở thành lựa chọn tối ưu cho trader cần stablecoin an toàn, đa năng trong Hyperliquid.
USDH vs. USDC
| Tính năng | USDH | USDC |
|---|---|---|
| Nhà phát hành | Native Markets (liên kết hệ sinh thái) | Circle (tập trung hóa) |
| Bảo chứng | Tiền mặt & Trái phiếu Mỹ (BlackRock / Superstate) | Tiền mặt & Trái phiếu Mỹ |
| Mô hình doanh thu | Chia đôi 50/50 cho hệ sinh thái / HYPE buyback | 100% cho nhà phát hành (Circle) |
| Tích hợp chuỗi | Native trên Hyperliquid HyperEVM | Bridged hoặc native qua CCTP |
| Phân phối lợi suất | Tập trung vào hệ sinh thái (buyback & phát triển) | Không có cho người dùng/hệ sinh thái |
| Tuân thủ pháp lý | Theo GENIUS Act qua Bridge | Tuân thủ với audit |
| Rủi ro chấp nhận | Mới; phát hành dần | Đã phổ biến; $5,6 tỷ trên Hyperliquid |
Điểm Vượt Trội của USDH
Mô hình chia sẻ doanh thu cho hệ sinh thái và thiết kế native mang lại lợi thế lớn cho USDH so với USDC với tiềm năng thu về $150–220 triệu/năm lợi suất cho Hyperliquid. Quá trình phát hành dưới hình thức bình chọn validator nhấn mạnh tính đồng thuận, tuy nhiên cũng đối mặt thử thách khi chuyển đổi từ stablecoin đã có tiếng.
Công Nghệ Đằng Sau USDH
USDH kết hợp giữa hạ tầng tài chính truyền thống và công nghệ blockchain. Dự trữ sẽ được tokenize qua Bridge của Stripe cho phép mint/redemption tuân thủ pháp luật. Minh bạch on-chain qua Superstate còn BlackRock đảm nhận quản lý tài sản off-chain đảm bảo tiêu chuẩn tổ chức.
Tính Năng Cốt Lõi
- Bảo chứng bằng tài sản fiat: Dự trữ đầy đủ bằng tiền mặt hoặc tương đương, đảm bảo rút 1:1.
- Phát hành từng bước: Bắt đầu bằng testnet giới hạn (~800 USD/giao dịch), tiếp đến là cặp spot USDH/USDC và mở rộng không giới hạn.
- Công cụ tuân thủ: Hỗ trợ GENIUS Act của Mỹ, nâng cao an toàn pháp lý.
- Tích hợp hệ sinh thái: Native trên HyperEVM, hỗ trợ perps, spot và các mở rộng DeFi tương lai.
Theo CoinGecko, cấu trúc này giúp USDH cạnh tranh với các đối thủ lớn mà vẫn hạn chế được rủi ro tập trung hóa.
Đội Ngũ & Nguồn Gốc
Native Markets – đơn vị phát hành USDH – được đồng sáng lập bởi Max Fiege (nhà đầu tư sớm Hyperliquid), Anish Agnihotri (nhà nghiên cứu blockchain), và MC Lader (COO cựu của Uniswap Labs). Dự án khởi nguồn từ chương trình gọi đề xuất của Hyperliquid ngày 5/9/2025, với mục tiêu nội tại hóa giá trị stablecoin. Native Markets chiến thắng dù đưa ra mức chia lợi nhuận thấp hơn, qua đó thể hiện sức mạnh niềm tin cộng đồng.
Tin tức & Sự kiện Chính
- 5/9/2025: Hyperliquid công bố chương trình đề xuất stablecoin USDH.
- 11-15/9/2025: Validator bình chọn Native Markets vượt qua Paxos, Frax và các đối thủ khác.
- Sau bình chọn: Ra mắt từng bước chỉ trong vài ngày, bắt đầu bằng thử nghiệm.
Cú vote đã thúc đẩy giá token HYPE tăng vọt, đạt đỉnh $57,30 khi thị trường kỳ vọng về tương lai dự án.
USDH Có Phải Khoản Đầu Tư Tốt?
Là stablecoin neo $1, USDH không hướng đến lợi nhuận đầu cơ mà tập trung vào ổn định và tiện ích. Tiềm năng nằm ở việc được hệ sinh thái chấp nhận rộng rãi: Nếu chuyển dịch thành công phần lớn $5,6 tỷ USDC trên Hyperliquid, lượng yield thu về cho HYPE holder qua buyback sẽ rất đáng kể.
- Bối cảnh thị trường: Volume DeFi tăng mạnh tạo thuận lợi cho stablecoin bản địa; Hyperliquid đang chiếm 70% thị phần perp ủng hộ tiềm năng tăng trưởng.
- Tiến triển kỹ thuật: Bridge đảm bảo compliance và mở rộng quy mô.
- Chấp nhận: Early incentive về thanh khoản có thể khuyến khích uptake dù phải cạnh tranh với USDC.
- Rủi ro: Rào cản pháp lý, triển khai chậm hoặc lượng chuyển đổi thấp có thể ảnh hưởng đến tính ổn định của peg.
- Đánh giá: Nên nắm giữ nếu muốn hưởng yield chứ không phải kỳ vọng tăng giá.
Hãy nghiên cứu kỹ lưỡng; kết quả phụ thuộc vào diễn biến thị trường và tiến triển hệ sinh thái Hyperliquid.
FAQ
- USDH là gì?
Stablecoin bản địa của Hyperliquid, phát hành bởi Native Markets, bảo chứng bằng trái phiếu Chính phủ Mỹ. - USDH khác USDC thế nào?
USDH chia sẻ yield cùng hệ sinh thái trong khi USDC chỉ làm lợi cho nhà phát hành. - USDH có an toàn không?
Được bảo chứng bằng fiat, có audit và tuân thủ, tuy nhiên hãy theo dõi sự ổn định peg vì đây vẫn là tài sản mới. - Làm sao sở hữu USDH?
Mint trên Hyperliquid sau khi ra mắt, hỗ trợ nạp/rút fiat qua Stripe Bridge. - USDC trên Hyperliquid ra sao?
Vẫn được hỗ trợ, nhưng USDH hướng tới thay thế dần. - Vì sao Native Markets được chọn?
Validator ưu tiên phù hợp hệ sinh thái hơn là mức chia lợi nhuận cao.
Kết luận
USDH thể hiện bước đi chiến lược của Hyperliquid hướng tới tự chủ kinh tế, cung cấp một stablecoin compliant và thu lợi suất dành riêng cho DeFi trading. Dưới sự dẫn dắt của Native Markets, USDH có thể định hình lại dòng giá trị trên thị trường perpetuals. Dù hứa hẹn cho tăng trưởng hệ sinh thái, cần theo dõi chặt chẽ rủi ro trong quá trình rollout và mức độ chấp nhận. Theo dõi các thông tin mới khi USDH tiếp tục phát triển trong cuộc đua stablecoin. Tìm hiểu thêm tại Phemex Academy.
