Compound, giao thức cho vay tiền điện tử, là một bộ hợp đồng thông minh trên Ethereum, nơi bạn có thể cho vay crypto để nhận lãi suất hoặc vay dựa trên tài sản bạn đã nạp. Những người nắm giữ token COMP của giao thức sẽ bỏ phiếu về các quy tắc, từ đường cong lãi suất cho đến những tài sản nào được tính làm tài sản thế chấp.
Khoảng 88% lượng USDC được nạp vào thị trường USDC trên Ethereum của Compound đã được cho vay tính đến thời điểm chốt cuối tháng 11 đầu năm. Con số này thấp hơn một chút so với ngưỡng 90%, nơi lãi suất vay dừng tăng nhẹ và bắt đầu leo thang mạnh, hướng tới mức 40% nếu toàn bộ số dư đều được cho vay. Nếu bạn cung cấp USDC tại đó, tỷ lệ này nói lên nhiều điều hơn cả bản thân lãi suất.
Tổng quan về thị trường USDC trên Ethereum của Compound
Đường cong lãi suất và số dư | Thời điểm chốt đầu tháng 11 |
USDC được cung cấp | Khoảng 363,9 triệu |
USDC đã vay | Khoảng 320,5 triệu |
Tỷ lệ đã cho vay | 88,07% |
Điểm gãy (kink), nơi đường cong lãi suất dốc lên | 90% đã cho vay |
Lãi suất vay / lãi suất cung cấp, theo năm | 3,95% / 3,17% |
Lãi suất vay tại điểm gãy | 4% |
Lãi suất vay khi 100% đã cho vay | 40% |
Compound Crypto được dùng để làm gì?
Mọi người sử dụng Compound để kiếm lãi trên crypto và để vay dựa trên crypto mà họ đã nắm giữ. Đây là cho vay tiền điện tử được vận hành bởi các hợp đồng thông minh, không có công ty nào quyết định ai sẽ được vay. Compound III là phiên bản thứ ba của giao thức, và nó chia hoạt động cho vay thành các thị trường riêng biệt, mỗi thị trường chỉ cho vay một tài sản cơ sở duy nhất chẳng hạn như USDC.
Nếu bạn cung cấp USDC vào một thị trường USDC, bạn sẽ nhận được lãi suất cung cấp trên số dư của mình, và lãi được cộng dồn từng giây. Compound III cũng có thể trả thêm reward tokens, nhưng lãi suất reward của thị trường USDC trên Ethereum đã được đặt bằng 0, nên không có khoản reward nào được chi trả.
Để vay, bạn phải đặt tài sản thế chấp chẳng hạn như WETH (ether được bọc dưới dạng token) và trả lãi suất vay trên lượng USDC bạn rút ra. Tài sản thế chấp của bạn không sinh lời trong khi nó bảo đảm cho khoản vay, nhưng bạn có thể huy động đô la mà không cần bán nó. Thị trường USDC trên Ethereum yêu cầu khoản vay tối thiểu là 100 USDC.
Mỗi tài sản thế chấp mang hai giới hạn. Giới hạn vay, được giải thích trong tài liệu về tài sản thế chấp và vay vốn của Compound, giới hạn khoản vay của bạn theo tỷ lệ giá trị tài sản thế chấp. Ngưỡng thanh lý nằm cao hơn và đánh dấu mức mà giao thức có thể thu giữ tài sản thế chấp để tất toán khoản nợ.
Tài sản thế chấp, đầu tháng 11 | Vay tối đa tới | Ngưỡng thanh lý |
WETH | 82,5% | 88% |
wstETH | 82% | 86% |
WBTC | 80% | 85% |
LINK | 73% | 79% |
UNI | 68% | 74% |
COMP | 50% | 70% |
Giả sử bạn đặt 1.000 USD WETH, điều đó cho phép bạn vay tối đa 825 USD USDC. Nếu lãi suất hoặc giá ETH giảm đẩy khoản nợ vượt quá 88% giá trị của lượng WETH, khoản vay có thể bị thanh lý.
Thanh lý trong giao dịch crypto tuân theo logic tương tự trên một sàn giao dịch. Hợp đồng tương lai sử dụng đòn bẩy, và một vị thế đòn bẩy sẽ bị đóng tự động nếu thua lỗ đẩy ký quỹ xuống dưới mức tối thiểu được đặt ra.
Trên chính Compound, thị trường USDC trên Ethereum liệt kê tổng cộng 13 tài sản thế chấp, nhưng năm tài sản không nhận thêm khoản nạp mới và giới hạn 100.000 token của chính COMP gần như đã đầy.
Lãi suất trên Compound hoạt động như thế nào?
Lãi suất của Compound phụ thuộc vào một con số duy nhất: tỷ lệ tiền gửi của một thị trường đã được cho vay, mà tài liệu của giao thức gọi là utilization (mức độ sử dụng). Nếu một thị trường giữ 100 USD USDC và 88 USD trong số đó đang được cho vay, thì utilization là 88%. Tài liệu về lãi suất mô tả một "điểm gãy" (kink), tức là mức utilization mà vượt qua đó lãi suất tăng nhanh hơn nhiều.
Trong thị trường USDC trên Ethereum, lãi suất vay bắt đầu ở mức 1,5%/năm khi không có gì được cho vay và tăng nhẹ lên 4% tại điểm gãy 90%. Phía trên điểm gãy, độ dốc của đường cong陡峭 hơn khoảng 130 lần, vì vậy cùng đường cong đó đạt tới 40% khi 100% đã được cho vay.
Tại mức 88%, người đi vay trả khoảng 3,9%/năm và người cung cấp nhận khoảng 3,2%.
Khoảng 7 triệu USD vay mới sẽ đưa thị trường chạm tới điểm gãy. Tại mức 95% đã cho vay, cùng đường cong đó đặt lãi suất vay gần 22%.
Phần dốc đứng tồn tại vì một lý do mà bất kỳ chủ nợ nào cũng nhận ra. Khi mọi đô la đều đang được cho vay, một người cung cấp muốn rút phải chờ các khoản hoàn trả, vì vậy lãi suất tăng mạnh sẽ thúc đẩy người đi vay trả nợ và hút dòng tiền gửi mới vào.
Người cung cấp nhận ít hơn mức người đi vay trả vì phía cung chạy trên một đường cong thấp hơn riêng của nó, và quản trị có thể thay đổi cả hai. Lãi suất cũng biến động từng giây, vì vậy hãy xem các con số này chỉ là một ảnh chụp tại thời điểm đó.
Compound Crypto đã chết chưa?
Hoạt động quản trị của Compound vẫn tiếp diễn xuyên suốt năm 2026, với 102 đề xuất được tạo ra tính đến thời điểm chốt đầu tháng 11 và 87 trong số đó đã được thực thi.
Con số đó tương đương khoảng mười đề xuất mỗi tháng, và mỗi đề xuất đã thực thi đều phải chờ qua thời gian khóa (timelock) hai ngày trước khi có hiệu lực. Đề xuất 623, đề xuất cuối cùng trước thời điểm chốt, mở cuộc bỏ phiếu vào đầu tháng 11 và đã được thực hiện trong vòng một tuần.
Những cuộc bỏ phiếu đó quyết định những điều bạn cảm nhận trực tiếp với tư cách người dùng, chẳng hạn như đường cong lãi suất của từng thị trường và danh sách tài sản thế chấp của nó. Tất cả các thị trường Compound III đều chịu sự quản lý của cùng một hợp đồng timelock trên Ethereum, vì vậy bất kỳ thay đổi nào đối với chúng đều phải thông qua những người nắm giữ COMP. Riêng thị trường USDC trên Ethereum đã có hơn 300 triệu USD đang được cho vay.
Người nắm giữ cũng bầu chọn một pause guardian (người gác tạm dừng), một địa chỉ có thể đóng băng các khoản nạp và rút trong một thị trường nếu phát hiện lỗi. Không có công tắc tạm dừng nào của thị trường được bật tại thời điểm chốt.
Nếu bạn đang cân nhắc giữa Compound, Aave và MakerDAO, hãy tìm hiểu đơn vị cho vay DeFi nào có lưới an toàn mạnh nhất. Điều đó quan trọng không kém mức lãi suất bạn có thể nhận.
Coin COMP là gì và có bao nhiêu đồng?
COMP là token quản trị của Compound, một đồng coin ERC-20 trên Ethereum, và có đúng 10 triệu token.
Tổng cung đó được cố định bởi một hằng số trong mã của token, và hợp đồng không có hàm nào có thể đúc thêm. Khi hợp đồng được triển khai, toàn bộ 10 triệu token đã được chuyển cho một địa chỉ duy nhất.
Nhiệm vụ của COMP là bỏ phiếu, và tài liệu quản trị của Compound cho biết giao thức được "quản trị bởi những người nắm giữ và ủy quyền COMP." Token của bạn chỉ được tính trong một cuộc bỏ phiếu sau khi bạn ủy quyền chúng, cho chính mình hoặc cho một địa chỉ khác.
Để đưa ra một đề xuất cần 25.000 COMP quyền biểu quyết, tương đương một phần tư phần trăm tổng cung. Một cuộc bỏ phiếu đạt đủ điều kiện (quorum) ở mức 400.000 COMP, tức 4%. Việc bỏ phiếu mở gần hai ngày sau khi có người tạo đề xuất và kéo dài gần ba ngày, và một đề xuất được thông qua sau đó phải chờ hai ngày trong timelock trước khi có hiệu lực.
Cách mua COMP một cách an toàn
Phemex niêm yết COMP trên thị trường spot COMP/USDT, được mở vào tháng 5 năm 2021. Sàn đã hủy niêm yết hợp đồng vĩnh cửu COMP/USDT sau thông báo đề ngày 5 tháng 8 năm 2026, vì vậy hiện không còn hợp đồng tương lai COMP nào đang hoạt động trên Phemex.
Mở một tài khoản Phemex và nạp USDT vào đó.
Mua COMP trên thị trường spot COMP/USDT bằng lệnh giới hạn (limit order), để bạn biết trước mức giá mình sẽ trả.
Nếu bạn muốn bỏ phiếu hoặc sử dụng Compound, hãy rút COMP của bạn sang ví non-custodial trên Ethereum, nơi chỉ bạn giữ khóa riêng tư.
Đối chiếu token trong ví của bạn với địa chỉ hợp đồng của COMP trên Ethereum: 0xc00e94Cb662C3520282E6f5717214004A7f26888.
Chỉ truy cập ứng dụng của Compound thông qua liên kết Markets trong tài liệu của họ tại docs.compound.xyz, và tự tay nhập địa chỉ đó.
Giữ một ít ETH trong cùng ví, vì các lượt bỏ phiếu và ủy quyền trên Ethereum tốn phí mạng trả bằng ETH.
Ủy quyền COMP của bạn cho chính mình hoặc cho người bạn tin tưởng trước khi một cuộc bỏ phiếu quan trọng mở.
Câu hỏi thường gặp
Compound crypto có tương lai không?
Tương lai của nó phụ thuộc vào việc mọi người có tiếp tục giữ tiền trong các thị trường của giao thức hay không, và vào những thay đổi mà người nắm giữ COMP bỏ phiếu thông qua. Người nắm giữ thiết lập mọi đường cong lãi suất và danh sách tài sản thế chấp, và mỗi thay đổi họ thông qua đều phải chờ hai ngày trước khi có hiệu lực. Điều đó ghi lại mọi thay đổi ngay trước khi nó diễn ra.
Tại sao Compound crypto giảm giá?
Trong ngày chốt đầu tháng 11, COMP giảm khoảng 1,9% trên thị trường spot COMP/USDT của Phemex, xuống còn 19,53 USD. Mức trung vị của 139 hợp đồng vĩnh cửu được niêm yết trên Phemex giảm khoảng 2,9% trong cùng ngày, vì vậy COMP giảm ít hơn mức điển hình của thị trường chung trên sàn đó.
Compound Finance có phải là Compound không?
Đúng, Compound Finance và Compound là cùng một giao thức. Dự án hiện sử dụng địa chỉ compound.xyz, và thông báo của chính dự án cho người dùng biết rằng vị thế của họ vẫn giữ nguyên và không cần di chuyển (migration).
Compound có trả lãi kép không?
Trên thực tế là có, vì lãi phát sinh sau được tính trên số dư đã bao gồm lãi trước đó. Tài liệu của Compound cho biết lãi được cộng dồn từng giây. Tuy nhiên, tên của giao thức và thuật ngữ tài chính là hai khái niệm tách biệt.
Kết luận
Con số nói lên nhiều điều nhất về Compound là tỷ lệ tiền của một thị trường đã được cho vay. Vào đầu tháng 11, thị trường USDC trên Ethereum đã đủ gần điểm gãy khiến vài triệu USD vay mới sẽ đẩy lãi suất của nó tăng vọt.
Đó là thỏa thuận mà một người cung cấp chấp nhận. Lãi suất tăng mạnh nhất đúng vào lúc tiền mặt để rút trở nên khan hiếm nhất, và những người nắm giữ COMP quyết định điểm uốn của đường cong đó.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Bài viết này chỉ mang tính chất cung cấp thông tin và không phải là lời khuyên tài chính. Giao dịch tiền điện tử tiềm ẩn rủi ro đáng kể. Luôn tự nghiên cứu trước khi đưa ra quyết định đầu tư.
