StonkFun và Four.meme: Vì sao doanh thu phí chênh 36 lần trong 30 ngày?

StonkFun, bệ phóng token trên Solana cho phép ghép token mới với cổ phiếu được token hóa, ghi nhận doanh thu 10.471.504 USD trong 30 ngày kết thúc phiên thứ Hai, ngày 14 tháng 9. Four.meme trên BNB Chain ghi nhận 293.678 USD trong cùng khoảng thời gian. Chênh lệch doanh thu giữa StonkFun và Four.meme là 36 lần, trong khi vốn hóa thị trường của hai token chênh nhau 1,98 lần.

Cả hai nền tảng đều thu cùng mức phí 1% trên mỗi giao dịch qua đường cong bonding curve, vì vậy chênh lệch chủ yếu phản ánh thông lượng giao dịch. Doanh thu của StonkFun tập trung vào chín phiên. Chín phiên từ ngày 6 đến ngày 14 tháng 9 đóng góp 9.479.563 USD trong tổng doanh thu 30 ngày; phiên cao nhất của nền tảng này cao hơn toàn bộ doanh thu tháng của Four.meme hơn sáu lần.

StonkFun và Four.meme: Tổng quan

StonkFun và Four.meme là gì?

StonkFun là một bệ phóng token trên Solana, cho phép người tạo token mới chọn tài sản dùng để giao dịch đối ứng. Token riêng của nền tảng được ra mắt ngày 23 tháng 7 năm 2026 trong pool STONK ghép với SPYx, một cổ phiếu S&P 500 được token hóa. Bài giải thích về StonkFun của chúng tôi trình bày đợt ra mắt và dữ liệu đốt token liên quan. Bệ phóng StonkFun cấu hình bonding curve của Raydium LaunchLab cho mỗi token mới; mỗi pool chuyển sang Raydium sau khi đường cong đạt điều kiện hoàn tất.

Four.meme vận hành mô hình tương tự trên BNB Chain từ ngày 24 tháng 9 năm 2024, là ngày đầu tiên được ghi nhận trong chuỗi dữ liệu phí. Tài liệu của nền tảng cho phép người tạo chọn BNB, stablecoin hoặc cổ phiếu Mỹ được token hóa làm cặp giao dịch; bệ phóng four.meme cũng phát hành các token cổ phiếu riêng. Hướng dẫn về sản phẩm 4Stock của chúng tôi trình bày phí mint 1% và mức sàn 10.000 USDC của các cổ phiếu này.

Cách diễn giải đơn giản có thể cho rằng một nền tảng tập trung vào cổ phiếu còn nền tảng kia tập trung vào BNB, nhưng tài liệu cho thấy cả hai đều cho phép ghép đợt phát hành với cổ phiếu được token hóa và đều đưa pool đã hoàn tất lên AMM lớn nhất trên blockchain tương ứng.

Vì sao doanh thu của StonkFun cao hơn Four.meme 36 lần?

Doanh thu của cả hai nền tảng đến từ cùng một nguồn: phần phí trên mỗi giao dịch qua bonding curve và các pool sau khi đợt phát hành hoàn tất. Tài liệu của Four.meme nêu phí giao dịch là 1%. Bộ chuyển đổi phí StonkFun của DefiLlama cũng ghi nhận phí nền tảng 1% trên mỗi giao dịch qua bonding curve do nền tảng cấu hình.

Không bên nào thu mức phí cao hơn bên kia. Hướng dẫn về cơ chế hoạt động của bệ phóng tiền điện tử phân tích cơ chế chung của hai nền tảng; chênh lệch 36 lần phản ánh khối lượng đi qua cùng một cơ chế thu phí.

Trong 30 ngày kết thúc phiên ngày 14 tháng 9, tổng phí đạt 10.471.504 USD ở một bên và 293.678 USD ở bên còn lại, theo chuỗi doanh thu theo ngày của DefiLlama. Mức trung bình mỗi ngày lần lượt là 349.050 USD và 9.789 USD.

Chín phiên tạo ra 90% doanh thu của StonkFun

Dữ liệu tháng của StonkFun tập trung vào một sự kiện. Doanh thu ngày là 77.247 USD vào ngày 4 tháng 9 và 199.461 USD vào ngày 5 tháng 9. Sau đó, doanh thu tăng lên 1.504.269 USD vào ngày 6 tháng 9, thời điểm các bonding curve của Raydium LaunchLab được đưa vào vận hành. Con số này cao gấp 19 lần ngày 4 tháng 9; chín phiên từ ngày 6 tháng 9 trở đi đóng góp 90,5% doanh thu tháng.

Mức cao nhất xuất hiện ngày 11 tháng 9, đạt 1.840.184 USD. Đến phiên ngày 14 tháng 9, nền tảng ghi nhận 588.473 USD, giảm 68% so với đỉnh trong ba phiên. Do đó, mức trung bình 349.050 USD mỗi ngày không phản ánh đầy đủ doanh thu của phiên cuối.

Chuỗi dữ liệu Four.meme cho thấy mức hoạt động của một bệ phóng đã vận hành lâu hơn. Lịch sử phí 721 ngày đạt trung bình 134.128 USD mỗi ngày, trong khi 30 ngày đến ngày 14 tháng 9 chỉ đạt 9.789 USD mỗi ngày, thấp hơn 13,7 lần so với mức trung bình toàn thời gian. Phiên cao nhất của Four.meme, ngày 8 tháng 10 năm 2025 với 4.215.870 USD, vẫn cao hơn phiên cao nhất của StonkFun 2,3 lần.

Vì vậy, dữ liệu cho thấy doanh thu của Four.meme đã giảm kể từ đỉnh ngày 8 tháng 10 năm 2025, còn dữ liệu của StonkFun hiện mới tập trung vào chín phiên nổi bật và chưa bao phủ một quý hoạt động ổn định.

Mỗi bệ phóng thu phí nhà giao dịch như thế nào?

Mức 1% là con số chính và giống nhau ở cả hai nền tảng. Điểm khác biệt nằm ở tài sản mà người dùng nắm giữ sau giao dịch.

Đợt phát hành trên Four.meme không thu phí ngoài Gas Fee đối với người tạo, và bonding curve hoàn tất ở khoảng 18 BNB. Sau đó, nền tảng cung cấp thanh khoản cho một pool trên PancakeSwap thuộc BNB Chain bằng 18 BNB này cùng một phần năm nguồn cung token. Người tạo chọn tài sản ghép cặp; token ghép với stablecoin có đặc điểm tương tự meme coin thông thường, còn token ghép với cổ phiếu được token hóa có thêm yếu tố rủi ro liên quan đến tài sản cơ sở.

Đợt phát hành trên StonkFun cũng cho người tạo lựa chọn tương tự, và lựa chọn đó ảnh hưởng đến loại rủi ro mà nhà giao dịch tiếp xúc. Token ghép với cổ phiếu được token hóa có thể biến động theo cổ phiếu, nên ngoài rủi ro của token còn có rủi ro vốn cổ phần. Hướng dẫn về cách cổ phiếu được token hóa hoạt động giải thích cơ chế phía sau các mã tài sản này.

Bộ chuyển đổi phí của StonkFun nêu ba nguồn doanh thu: phí 1% trên bonding curve, phí người tạo trên mỗi giao dịch hoán đổi trong các pool đã hoàn tất và phần phí từ thanh khoản bị khóa vĩnh viễn.

Cơ chế mua lại STONK có khớp với thông tin StonkFun công bố không?

Trang doanh thu của StonkFun cho biết khoảng 60% doanh thu nền tảng được dùng để mua STONK trên thị trường mở rồi đốt. Trong 30 ngày đến ngày 14 tháng 9, số tiền mua lại được đo lường là 5.158.928 USD, tương đương 49,3% trong tổng 10.471.504 USD mà nền tảng thu được.

Một phần chênh lệch được giải thích bằng chính ngôn từ của dự án. Trang doanh thu lưu ý rằng việc dùng STONK làm token định giá có thể thực hiện đốt mà không cần mua lại. Hình thức đốt này làm giảm nguồn cung mà không dùng tài sản định giá, nên không được ghi nhận là chi phí mua lại. Trang này cũng cảnh báo rằng việc định giá các token định giá tùy chỉnh có biến động khiến tỷ lệ phân bổ chính xác thay đổi.

Dữ liệu một tháng cho thấy lượng STONK được mua lại và đốt thấp hơn tỷ lệ được công bố. Khi đánh giá dữ liệu đến phiên thứ Tư, ngày 16 tháng 9, nên sử dụng con số đo lường được và xem 60% là mức trần tham chiếu, không phải cam kết.

Token nào có vốn hóa cao hơn: STONK hay FORM?

Khi tính vốn hóa theo cùng một phương pháp, hai token có khoảng cách đáng kể. 845.082.529 STONK đang lưu hành ở mức giá đóng cửa 0,21010373 USD ngày 14 tháng 9 tương ứng 177,55 triệu USD. 381.867.255 FORM ở mức 0,23533170 USD tương ứng 89,87 triệu USD. Cả hai mức giá đều lấy từ cùng một nguồn dữ liệu để tránh chênh lệch do trộn nguồn. Một nguồn giá on-chain thứ hai cũng cho kết quả phù hợp vào ngày 15 tháng 9.

StonkFun mua lại và đốt token, vì vậy nguồn cung có thể giảm trong ngày giao dịch. Con số 845.082.529 là dữ liệu ghi nhận ngày 15 tháng 9 so với giá đóng cửa ngày 14 tháng 9; các đợt đốt tiếp theo sẽ làm giảm nguồn cung.

Tỷ lệ vốn hóa 1,98 lần so với tỷ lệ doanh thu 30 ngày là 36 lần cho thấy thị trường có thể đang xem doanh thu tháng của StonkFun là một đợt tăng đột biến thay vì mức run rate ổn định. Bài so sánh StonkFun và Pons trước đây của chúng tôi từng áp dụng lập luận này với một đối thủ khác. Dữ liệu tại thời điểm đó ghi nhận vốn hóa PONS 492,37 triệu USD, nhưng không thể tái hiện bằng giá đóng cửa và nguồn cung lưu hành có ngày tháng tương ứng.

Có thể giao dịch STONK hoặc FORM trên Phemex không?

Cả hai đều không có hợp đồng perpetual đang hoạt động. STONK chưa từng được niêm yết dưới bất kỳ hình thức nào. Hợp đồng perpetual FORM được ghi nhận là đã hủy niêm yết, vì vậy cặp giao ngay FORM là thị trường FORM duy nhất trên nền tảng. Phemex hiện không có hợp đồng tương lai để phòng hộ vị thế FORM.

Blockchain phía dưới StonkFun vẫn có thị trường giao dịch. Hợp đồng tương lai SOL-USDT đang được niêm yết, với đòn bẩy tối đa 50 lần và funding mỗi tám giờ theo trường khoảng thời gian của sản phẩm. SOL đóng cửa phiên ngày 14 tháng 9 ở mức 102,48 trên hợp đồng này, tăng 36,10% trong 30 phiên và nằm trên đường golden cross ngày 2 tháng 9.

Điều này liên quan đến cặp so sánh vì thông lượng của StonkFun phụ thuộc vào thông lượng của Solana. Mọi bonding curve, pool đã hoàn tất và giao dịch mua lại đều được xử lý trên blockchain mà hợp đồng SOL phản ánh.

Câu hỏi thường gặp

Chi phí phát hành token trên Four.meme là bao nhiêu?

Không có phí ngoài Gas Fee. Tài liệu của nền tảng cho biết việc phát hành là miễn phí và khoản duy nhất là phí giao dịch, khoảng 0,005 BNB. Phí giao dịch nền tảng thu có mức sàn 0,001 BNB mỗi giao dịch.

Cơ chế flywheel của StonkFun chỉ mua lại STONK phải không?

Không. Trang flywheel cho biết một phần phí giao dịch từ mọi pool v3 được dùng để mua lại và đốt 15 token hàng đầu của nền tảng theo vốn hóa thị trường, có trọng số theo vốn hóa và được thực hiện vài phút một lần.

Token Four.meme có tiếp tục chịu thuế sau khi hoàn tất bonding curve không?

Có thể. Trang tài liệu về tax token cho biết một tỷ lệ định trước được áp dụng mỗi khi token giao dịch sau khi hoàn tất. Thuế vẫn có thể hoạt động trên cả bonding curve và pool đã hoàn tất.

DefiLlama không tính những khoản nào vào doanh thu StonkFun?

Phí giao thức của Raydium và phí người tạo bên thứ ba. Bộ chuyển đổi chỉ tính phần doanh thu của nền tảng, vì vậy tổng chi phí giao dịch mà một đợt phát hành StonkFun tạo ra cho người mua có thể cao hơn con số được sử dụng trong bài viết này.

Kết luận

Đối với việc đánh giá dòng phí đến phiên ngày 16 tháng 9, STONK là nền tảng có thông lượng cao hơn trong giai đoạn dữ liệu được nêu. Khoảng cách giữa tỷ lệ vốn hóa 1,98 lần và tỷ lệ doanh thu 36 lần là điểm khác biệt chính của phép so sánh.

Nếu đánh giá một mô hình hoạt động dài hạn thay vì một tháng dữ liệu, FORM có lịch sử bao phủ khoảng thời gian dài hơn.

StonkFun vẫn cần thêm dữ liệu để cho thấy bonding curve hoạt động thế nào khi số lượng đợt phát hành giảm. Four.meme đã cung cấp dữ liệu dài hạn hơn, với mức trung bình được nêu là 9.789 USD mỗi ngày.

Lưu ý: Bài viết chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không phải là tư vấn tài chính. Giao dịch tiền điện tử có rủi ro đáng kể. Hãy tự nghiên cứu trước khi đưa ra quyết định giao dịch hoặc đầu tư.