Michael Egorov là ai? Nhà sáng lập Curve và Yield Basis

Michael Egorov là người sáng lập Curve, sàn giao dịch phi tập trung ra mắt năm 2020 để hoán đổi stablecoin với chi phí thấp, và của Yield Basis. Các khoản vay của ông được thế chấp bằng token CRV của Curve đã bị thanh lý vào tháng 6 năm 2024. Giao thức mới hơn của ông, Yield Basis, được xây dựng để cho phép người nắm giữ bitcoin gói (wrapped bitcoin) kiếm phí từ pool mà không chịu tổn thất tạm thời (impermanent loss), tức khoản chênh lệch bất lợi so với việc chỉ đơn thuần nắm giữ coin.

Năm 2026, sự chú ý của Egorov dồn vào Yield Basis. Tính đến cuối tháng 10, tài khoản GitHub của ông đã viết toàn bộ 386 thay đổi được lưu trong năm đối với mã lõi của Yield Basis và không đóng góp thay đổi nào trong 762 thay đổi đối với mã stablecoin của Curve. Egorov chưa rời Curve, và hai kho mã không thể phản ánh tất cả những gì ông làm, nhưng xu hướng thì rõ ràng.

Tổng quan nhanh về Michael Egorov

Sự nghiệp và nền tảng của Michael Egorov

Michael Egorov đến với tiền điện tử từ ngành vật lý. Hồ sơ trên CryptoSlate, mà một đại diện của ông đã xác nhận các chi tiết, ghi nhận ông có bằng tiến sĩ vật lý tại Đại học Công nghệ Swinburne (2008 đến 2011) và bằng về toán ứng dụng và vật lý tại Viện Vật lý và Công nghệ Moscow. Hồ sơ cũng nêu Egorov từng giành huy chương đồng tại Olympiad Vật lý Quốc tế.

Cùng hồ sơ đó cho biết ông làm kỹ sư phần mềm cấp cao trên LinkedIn từ tháng 5 năm 2014 đến tháng 12 năm 2015. Ông cũng được liệt kê là CTO của NuCypher, một dự án ông đồng sáng lập, từ tháng 3 năm 2015 đến tháng 6 năm 2020. NuCypher xây dựng hệ thống mã hóa cho các mạng phi tập trung, và cách nó bảo vệ dữ liệu của bạn quy về việc phân tán các khóa mật mã qua nhiều nút trong mạng.

Curve ra mắt năm 2020, cùng năm hồ sơ ghi nhận Egorov rời NuCypher.

CryptoSlate cho biết Egorov được biết đến nhiều nhất với vai trò thiết kế cơ chế tạo lập thị trường tự động (automated market maker) của Curve. Năm 2025 ông ra mắt Yield Basis, và hồ sơ GitHub của ông liệt kê cả hai dự án là công ty của ông vào tháng 10 năm 2026.

Ai là người sáng lập Curve?

Michael Egorov là người sáng lập Curve, và trang tin riêng của Curve đã dùng danh hiệu này cho ông trong một bài đăng cuối tháng 10 năm 2026 về việc giao thức ra mắt trên mạng Stellar. Trong bài đăng đó, Egorov nói "chúng tôi bắt đầu khám phá khả năng mở rộng ra ngoài các chain EVM nếu có nhu cầu", ý nói các mạng không chạy phần mềm của Ethereum.

Danh hiệu founder cũng xuất hiện trong mã của Curve. Một tệp triển khai trong repository của Curve liệt kê bốn địa chỉ dưới dòng chú thích "Founder", với khoảng 801 triệu CRV được dành riêng giữa chúng. Nguồn cung đó đã vesting từ tháng 8 năm 2020 đến tháng 8 năm 2024, và cả bốn địa chỉ đều đã nhận đủ phần của mình tính đến cuối tháng 10 năm 2026.

Tệp này không nói ai kiểm soát từng địa chỉ, nên chúng tôi không gộp cả bốn là của ông.

Curve Finance hoạt động như thế nào?

Curve Finance hoạt động như một công cụ tạo lập thị trường tự động (automated market maker – AMM), một smart contract nắm giữ các pool token và đặt giá theo công thức. Bạn giao dịch với pool, không có trader đối tác ở phía bên kia.

Thiết kế StableSwap của nó dành cho các coin lẽ ra giao dịch gần như cùng giá, chẳng hạn hai stablecoin neo đô la. Pool gom thanh khoản quanh mức giá đó, nên phần swap của bạn bị mất do trượt giá (slippage) — khoảng chênh giữa giá bạn kỳ vọng và giá bạn nhận được — sẽ ít hơn. Hãy hình dung nó như một quầy đổi tiền chỉ đổi đô la lấy đô la và giữ một lượng lớn ở một tỷ lệ duy nhất.

Nạp coin vào pool và bạn nhận được một phần phí của mỗi lượt swap. Sau này Curve bổ sung thêm crvUSD, một stablecoin neo đô la, và các thị trường cho vay crypto bán dần tài sản thế chấp của bên vay khi giá của nó giảm. Việc đi vay của chính Egorov một phần diễn ra qua các thị trường đó.

Chuyện gì đã xảy ra với các khoản vay của Michael Egorov?

Các khoản vay của Michael Egorov được thế chấp bằng CRV đã bị thanh lý vào tháng 6 năm 2024, theo nghiên cứu tình huống crvUSD của Pharos. Tài liệu này mô tả một tập hợp khoản vay rất lớn trải trên nhiều nền tảng cho vay. Một khoản vay như vậy chỉ tồn tại khi tài sản thế chấp còn đủ giá trị. Khi không còn đủ, nền tảng bán tài sản thế chấp để trả nợ, và các đợt bán đó có thể đẩy giá xuống thấp hơn.

Nghiên cứu ước tính nợ xấu khoảng 10 triệu USD và cho biết khoản này đã được trả trong vòng vài ngày.

Báo cáo sự cố của LlamaRisk ngày 1 tháng 7 năm 2024 mô tả bối cảnh. Một vụ khai thác trên nền tảng cho vay UwU ngày 10 tháng 6 đã đưa khoảng 23,6 triệu CRV vào lưu thông, mà báo cáo nói "có thể đã góp phần" tạo áp lực giảm giá.

Ngày 12 tháng 6, giá rơi bắt đầu một chuỗi thanh lý trên một thị trường cho vay của Curve, xóa sổ thứ mà báo cáo gọi là "một vị thế lớn". Báo cáo không nêu tên bên vay, nên không gắn vị thế đó với Egorov.

Báo cáo cũng trích một bài đăng của Egorov nói rằng việc thanh lý theo từng giai đoạn đã cho những người thanh lý thời gian xử lý khoản vay của kẻ khai thác.

Khi một founder vay vốn dựa trên lượng nắm giữ lớn, tài chính của founder và giá token bắt đầu biến động cùng chiều, và bạn có thể theo dõi các khoản vay đó on-chain.

Yield Basis là gì?

Yield Basis là giao thức mới hơn của Michael Egorov, được xây dựng trên các pool của Curve để cho phép người nắm giữ wrapped bitcoin kiếm phí giao dịch mà không chịu tổn thất tạm thời (impermanent loss) — khoản thiệt hại mà một khoản nạp vào pool có thể gặp so với việc chỉ nắm giữ coin. Repository mã của nó có từ tháng 2 năm 2025.

Bản tổng kết tháng 10 năm 2025 của Curve giải thích thiết kế. Yield Basis duy trì vị thế 2x trên bitcoin đã nạp bằng cách ghép nó với một giá trị crvUSD tương đương, rút từ một hạn mức tín dụng do Curve DAO phê chuẩn. DAO đó là tập hợp những người nắm giữ token quản trị giao thức. Vị thế nhân đôi nhằm triệt tiêu sức kéo mà một pool thông thường gây ra lên một coin đang tăng giá.

Bản tổng kết ghi mốc thời gian của các bước chính, và các cuộc bỏ phiếu sau đó có thể đã thay đổi trần hạn mức.

• DAO của Curve đã phê duyệt hạn mức tín dụng tối đa 60 triệu crvUSD vào ngày 24 tháng 9 năm 2025.

• Một cuộc bỏ phiếu Curve DAO sau đó nâng hạn mức đó lên 300 triệu vào ngày 14 tháng 10 năm 2025.

• Phát thải token YB bắt đầu ngày 15 tháng 10 năm 2025, với 75 triệu YB dự kiến vesting cho DAO trong những năm tới.

Yield Basis cần các pool của Curve và stablecoin của Curve, và bản tổng kết của Curve cho biết DAO thu về YB như phần đổi lại. Egorov sáng lập cả hai phía của thỏa thuận đó, nên người nắm giữ CRV có lý do để theo dõi Yield Basis.

Ông viết code ở đâu trong năm 2026?

Giữa mã lõi của Yield Basis và mã stablecoin của Curve, toàn bộ commit năm 2026 của Michael Egorov tính đến cuối tháng 10 đều dành cho Yield Basis. Một commit là một thay đổi được lưu vào mã của dự án, và chúng tôi đếm tài khoản mang tên ông trên nhánh chính của từng repository.

Sự dịch chuyển diễn ra nhanh, từ khoảng 72% commit của repository stablecoin năm 2024 xuống 1,5% năm 2025.

Mã stablecoin của Curve không chậm lại khi thiếu commit của ông. Repository đó nhận 762 commit trong mười tháng đầu năm 2026, khoảng hai phần ba trong số đó từ tài khoản của một nhà phát triển khác. Yield Basis trông ngược lại, khi chỉ có năm trong số 1.170 commit mã lõi đến từ người khác.

Hai repository không phải toàn bộ đời làm việc, và commit không đo lường được suy nghĩ hay việc review. Hồ sơ của Egorov vẫn liệt kê Curve, và tài khoản của chính ông đã push một repository tên curve-uniswap-hook vào tháng 9 năm 2026 và một ứng dụng demo của Curve vào tháng 10 năm 2026.

Theo chúng tôi, điều đó cho thấy mã stablecoin của Curve vẫn vận hành tốt nhờ người khác tiếp quản, còn dự án Yield Basis thì tập trung vào một tài khoản duy nhất.

Ông nắm bao nhiêu phiếu bầu?

Chúng tôi không thể đưa ra một tổng số cho quyền bỏ phiếu của Michael Egorov, nhưng bốn địa chỉ Founder trong tệp triển khai của Curve nắm khoảng 9,7% quyền biểu quyết của Curve tại phiên đóng cửa cuối tháng 10. Tệp không nói ai kiểm soát chúng, và Egorov có thể giữ phiếu ở nơi khác.

Phiếu bầu trên Curve đến từ veCRV, thứ bạn nhận được bằng cách khóa CRV tối đa bốn năm, và khóa càng lâu càng nhiều phiếu. Địa chỉ đầu tiên trong danh sách đó có khoảng 27 triệu CRV bị khóa đến tháng 7 năm 2030, và hợp đồng từ chối rút sớm.

Convex gom CRV từ những người nắm giữ nhỏ hơn và bỏ phiếu thay họ. Hợp đồng bỏ phiếu của Convex nắm khoảng 54%, gấp hơn năm lần份额 của danh sách founder. Cuộc tranh giành về việc những phiếu đó định hướng phần thưởng CRV đi đâu có tên riêng, Curve Wars. Theo chúng tôi, ảnh hưởng mang tên Egorov tại Curve lớn hơn số phiếu trong danh sách đó.

Tại sao Michael Egorov quan trọng với CRV?

Michael Egorov có ý nghĩa với CRV vì ông gắn với nguồn cung của nó và với hạn mức tín dụng nối Curve tới Yield Basis.

Lịch vesting của founder đã kết thúc vào tháng 8 năm 2024, nên nó không còn bổ sung CRV. Khóa ở địa chỉ đầu tiên kéo dài đến 2030, nên lượng CRV đó không thể ra thị trường trước thời điểm đó.

Hạn mức tín dụng tính bằng crvUSD, nên sự cố tại Yield Basis sẽ giáng xuống stablecoin của Curve. Bản tổng kết của Curve từng cảnh báo vào tháng 10 năm 2025 rằng nâng hạn mức khi thị trường crvUSD chưa sâu sẽ gây rủi ro bất ổn giá. Nếu bạn nắm giữ CRV, chúng tôi cho rằng nên theo dõi hạn mức tín dụng đó nhiều hơn nhật ký commit, vì nó buộc stablecoin của Curve vào một giao thức mà mã lõi chạy qua chỉ một tài khoản.

Vụ thanh lý tháng 6 năm 2024 đã là chuyện quá khứ, và nó không phải tín hiệu cho đường đi của CRV từ đây.

CRV đóng cửa cuối tháng 10 ở khoảng $0.28 trên Phemex spot, nơi bạn sở hữu chính coin đó. Hợp đồng vĩnh cửu (perpetual) của nó đã bị hủy niêm yết theo thông báo đề ngày 14 tháng 8 năm 2026, nên hiện không có CRV perpetual đang giao dịch trên Phemex. Thị trường futures của Phemex bao gồm các coin khác. Futures sử dụng đòn bẩy, và một vị thế đòn bẩy bị đóng automatically khi lỗ chạm mức ký quỹ.

Câu hỏi thường gặp

Curve Finance có an toàn không?

Không giao thức nào có thể hứa điều đó, và cách diễn đạt của Curve mang tính điều kiện. Bài đăng tháng 10 năm 2026 của Curve nói một khoản nạp stablecoin tránh được biến động của các pool nhiều biến động "chừng nào các peg còn giữ được". LlamaRisk ghi nhận crvUSD có lúc vượt nhẹ trên peg đô la vào tháng 6 năm 2024, gây thanh lý trên các thị trường cho vay khác của Curve.

Michael Egorov đã rời Curve chưa?

Chưa, trang tin của Curve vẫn trích lời Egorov với tư cách founder vào tháng 10 năm 2026, và hồ sơ GitHub của ông liệt kê Curve bên cạnh Yield Basis. Tính đến cuối tháng 10 năm 2026, commit cuối của ông trong repository stablecoin của Curve là từ tháng 3 năm 2025, nhưng đó chỉ là một repository.

Token CRV làm gì?

CRV là token quản trị của Curve, và khóa nó thành veCRV cho bạn quyền bỏ phiếu về việc phần thưởng CRV đi đâu. Khóa càng lâu càng nhiều phiếu. Bài đăng tháng 10 năm 2026 của Curve cho biết các lượt swap trên Stellar cũng tạo doanh thu cho Curve DAO.

Yield Basis có cạnh tranh với Curve không?

Nó được xây dựng trên nền Curve, dùng các pool của Curve và một hạn mức tín dụng crvUSD do Curve DAO phê duyệt. Bản tổng kết tháng 10 năm 2025 của Curve cho biết 75 triệu YB dự kiến vesting cho DAO đó.

Miễn trừ trách nhiệm: Bài viết này chỉ mang tính tham khảo và không phải lời khuyên tài chính. Giao dịch tiền điện tử tiềm ẩn rủi ro đáng kể. Hãy luôn tự nghiên cứu trước khi đưa ra quyết định đầu tư.