Ethereum 2.0 và Solana: Hệ sinh thái nào có thanh khoản tốt hơn năm 2026?

Ethereum đang nắm giữ khoảng 55,6 tỷ USD tổng giá trị bị khóa (TVL) trong DeFi, chiếm 68% toàn bộ thị trường DeFi. Solana giữ khoảng 6-9 tỷ USD. Theo chỉ số này, câu hỏi về thanh khoản tưởng như đã có câu trả lời. Tuy nhiên, Solana thường xuyên vượt qua Ethereum về khối lượng giao dịch DEX hàng tuần, đạt 11,49 tỷ USD so với 7,62 tỷ USD trên Ethereum trong những tuần gần đây, đồng thời xử lý giao dịch với phí chỉ 0,00025 USD mỗi giao dịch, trong khi trên mạng chính Ethereum dao động từ 0,50 đến 3,00 USD.

Vậy hệ sinh thái nào thực sự có thanh khoản tốt hơn? Câu trả lời phụ thuộc vào loại nhà giao dịch, lượng vốn bạn triển khai và mục tiêu giao dịch của bạn. Dưới đây là dữ liệu tháng 4 năm 2026.

👉 Giao dịch ETH và SOL trên Phemex

Hai loại thanh khoản khác nhau

Cuộc tranh luận về thanh khoản giữa Ethereum và Solana trở nên phức tạp vì "thanh khoản" được hiểu theo hai nghĩa khác nhau, và mỗi chuỗi lại vượt trội ở một nghĩa.

Thanh khoản sâu là lượng vốn nằm trong các giao thức DeFi sẵn sàng để vay, hoán đổi hoặc làm tài sản thế chấp. Ethereum vượt trội ở hạng mục này, với các giao thức lớn như Lido (27,5 tỷ USD), Aave (27 tỷ USD), EigenLayer (13 tỷ USD) và Uniswap (6,8 tỷ USD). Nếu bạn cần thực hiện giao dịch hoán đổi trị giá 10 triệu USD với độ trượt giá tối thiểu hoặc vay 5 triệu USD bằng tài sản thế chấp ETH, thanh khoản của Ethereum gần như không đối thủ. Đây cũng là lý do các tổ chức lớn như BlackRock, Franklin Templeton và JPMorgan ưu tiên xây dựng trên Ethereum.

Thanh khoản luân chuyển là lượng khối lượng giao dịch di chuyển qua hệ sinh thái hàng ngày và hàng tuần. Ở tiêu chí này, Solana dẫn đầu với khối lượng DEX hàng tuần cao hơn Ethereum dù TVL chỉ bằng một phần nhỏ. Jupiter, bộ tổng hợp DEX chủ đạo trên Solana, xử lý 2-4 tỷ USD khối lượng giao dịch hàng ngày và chiếm 95% thị phần tổng hợp trên mạng lưới. Phí giao dịch cực thấp trên Solana giúp các chiến lược giao dịch tần suất cao, DCA và arbitrage quy mô nhỏ trở nên khả thi về mặt kinh tế, điều mà phí trên Ethereum mainnet còn hạn chế.

Sự khác biệt này rất quan trọng vì thanh khoản sâu và thanh khoản luân chuyển phục vụ cho các chiến lược giao dịch khác nhau. Nhà đầu tư tổ chức triển khai vốn lớn cần thanh khoản sâu. Nhà giao dịch nhỏ thực hiện 20 giao dịch/ngày cần thanh khoản luân chuyển.

Ưu thế của Ethereum: Thanh khoản sâu và niềm tin tổ chức

Hệ sinh thái DeFi trên Ethereum gần như lớn hơn Solana 50 lần về TVL, phản ánh không chỉ tích lũy vốn mà còn cả bề dày về hạ tầng tài chính phi tập trung. Các giao thức nổi bật và được kiểm nghiệm kỹ lưỡng nhất đều có mặt trên Ethereum.

Aave V4 đã ra mắt trên Ethereum vào tháng 4/2026 với phân khúc thị trường mới và hồ sơ rủi ro riêng biệt, củng cố vị thế là thị trường cho vay chủ đạo. Uniswap, Curve và Balancer cung cấp thanh khoản hoán đổi sâu nhất cho các cặp giao dịch lớn, với độ trượt giá trên giao dịch lớn chỉ tính theo điểm cơ bản. Ngoài ra, lượng stablecoin trên Ethereum đạt 163 tỷ USD, vượt xa so với Solana và đóng vai trò hạ tầng thanh toán cho DeFi tổ chức.

Ethereum còn dẫn đầu trong lĩnh vực mã hóa tài sản thực. Lloyds Banking Group, Aberdeen Investments và Archax đã thực hiện các giao dịch FX mã hóa, và quỹ thị trường tiền tệ mã hóa của BlackRock cũng hoạt động trên Ethereum. Đối với sản phẩm tài chính có yêu cầu thanh khoản sâu, tuân thủ quy định và cộng đồng phát triển lớn, Ethereum chưa có đối thủ.

Nâng cấp Pectra năm 2025-2026 đã giúp giảm phí giao dịch trên Layer 2 khoảng 40% còn 0,10-0,50 USD/giao dịch, thu hẹp khoảng cách phí với Solana cho người dùng L2. Phí trên mạng chính vẫn cao (0,50-3,00 USD cho chuyển khoản và 15-30 USD cho giao dịch phức tạp vào thời điểm cao điểm), nhưng hầu hết hoạt động bán lẻ đã chuyển sang các L2 như Arbitrum, Optimism và Base.

Ưu thế của Solana: Tốc độ, chi phí, khối lượng giao dịch

Câu chuyện thanh khoản của Solana dựa vào tốc độ luân chuyển thay vì chiều sâu. Mạng lưới xử lý hơn 5.500 TPS với client Firedancer và phí chỉ 0,00025 USD/giao dịch, cho phép nhà giao dịch thực thi các chiến lược mà trên Ethereum sẽ không kinh tế ở bất kỳ layer nào.

Jupiter xử lý hơn 50% tổng khối lượng DEX trên Solana, tổng hợp thanh khoản từ Raydium, Orca, Meteora, Phoenix cùng hơn 50 nguồn khác, tạo trải nghiệm như một pool duy nhất dù thực tế được điều phối qua nhiều sàn. Hiện hơn 74% giao dịch DEX trên Solana đi qua các bộ tổng hợp, giảm phân mảnh thanh khoản dù hệ sinh thái mở rộng.

Các giao dịch stablecoin trên Solana hàng tháng đạt khoảng 650 tỷ USD, giúp mạng lưới trở thành lớp thanh toán chủ đạo cho giao dịch bán lẻ và trung bình. Việc PayPal và Circle tích hợp stablecoin giúp số lượng stablecoin trên Solana tăng mạnh, hỗ trợ thanh toán chuẩn tổ chức dù quy mô còn nhỏ hơn Ethereum.

TVL DeFi của Solana đạt mức cao nhất mọi thời đại 80 triệu SOL (~10 tỷ USD) vào tháng 2/2026, với các giao thức nổi bật như Kamino (2,8 tỷ USD), Jupiter Lend (1,65 tỷ USD) và Jito (1,2 tỷ USD). Đây đều là các giao thức đã trưởng thành; Jupiter Lend ra mắt tháng 8/2025 và đã đạt 500 triệu USD TVL chỉ trong 24 giờ ở giai đoạn thử nghiệm mà không phát sinh nợ xấu.

👉 Giao dịch SOL trên Phemex

Vấn đề lớn của Ethereum: Phân mảnh thanh khoản

Chiến lược mở rộng Layer 2 của Ethereum đã giải quyết bài toán tốc độ và chi phí nhưng lại tạo ra vấn đề mới ảnh hưởng trực tiếp tới thanh khoản: hơn 20 L2 hoạt động, bảo vệ khoảng 40 tỷ USD tài sản, mỗi L2 lại là môi trường tách biệt với pool thanh khoản cùng cầu nối riêng, khiến dòng vốn bị phân tán thay vì tập trung vào các pool lớn.

Đồng sáng lập Gnosis - Friederike Ernst đã chỉ ra tại EthCC 2026: "Ethereum không còn gặp vấn đề về mở rộng, mà là về phân mảnh." Mỗi L2 mới đồng nghĩa với một pool thanh khoản biệt lập và một cầu nối mới. Nhà giao dịch muốn chuyển USDC từ Arbitrum sang Base sẽ cần thực hiện bắc cầu, chờ xác nhận và trả phí hai bên, trong khi trên Solana thao tác này chỉ là một giao dịch với độ trễ dưới 1 giây.

Ethereum Economic Zone (EEZ), ra mắt tại EthCC tháng 3/2026, là lời giải cho vấn đề này, cho phép smart contract đồng bộ giữa các rollup và mainnet, thống nhất dùng ETH làm phí gas, loại bỏ nhu cầu các cầu nối riêng biệt. Một số đối tác đầu tiên là Aave và Centrifuge. Tuy nhiên, EEZ vẫn đang trong giai đoạn đầu, và vấn đề phân mảnh vẫn còn là rào cản thực tế cho các nhà giao dịch trên hệ sinh thái L2 của Ethereum.

Vấn đề lớn của Solana: Chiều sâu và dòng vốn tổ chức

Yếu điểm thanh khoản của Solana là hình ảnh đối lập với Ethereum: vốn trên Ethereum sâu nhưng phân mảnh, còn trên Solana thì tập trung nhưng mỏng hơn.

Giao dịch hoán đổi 10 triệu USD trên Ethereum (Uniswap hoặc Curve) chỉ gây tác động giá rất nhỏ với các cặp lớn. Cùng giao dịch này trên Solana, dù qua lớp tổng hợp như Jupiter, vẫn gặp trượt giá đáng kể trừ các cặp cực kỳ thanh khoản. Đối với các hoạt động DeFi quy mô tổ chức như cho vay lớn, quản trị ngân quỹ, hoặc phát hành tài sản mã hóa, lợi thế chiều sâu của Ethereum là quyết định.

Solana cũng gặp rủi ro vận hành mà Ethereum không có, ví dụ sự cố Drift Protocol tháng 4/2026 gây thiệt hại 270 triệu USD. Dù bản thân Ethereum cũng từng gặp sự cố, nhưng với TVL của Solana nhỏ hơn, mỗi vụ như vậy chiếm tỷ trọng lớn hơn trên toàn hệ sinh thái. Khả năng giữ chân người dùng cũng là vấn đề: phần lớn địa chỉ Solana có vòng đời ngắn, cho thấy khối lượng giao dịch lớn chủ yếu đến từ hoạt động ngắn hạn hơn là dòng vốn ổn định lâu dài.

So sánh trực diện

Nên sử dụng hệ sinh thái nào?

Không có đáp án "chọn một". Năm 2026, đa số người dùng DeFi chủ động đều sử dụng cả hai hệ sinh thái vì mỗi cái tối ưu cho một loại hoạt động khác nhau.

Nên chọn Ethereum khi bạn triển khai vốn lớn, cần cho vay chuẩn tổ chức (Aave, Maker), muốn thanh khoản hoán đổi sâu nhất với các cặp lớn hoặc xây dựng trên hạ tầng được quản lý. Nếu giao dịch trên 100.000 USD, chiều sâu của Ethereum giúp giảm trượt giá và thực thi dự đoán hơn.

Nên chọn Solana khi bạn giao dịch thường xuyên, triển khai chiến lược DCA, hoán đổi lệnh nhỏ hoặc giao dịch token ít phổ biến, nơi tốc độ và chi phí quan trọng hơn chiều sâu tuyệt đối. Nếu bạn thực hiện trên 10 giao dịch/ngày, phí của Solana gần như không đáng kể so với Ethereum.

Nên sử dụng cả hai qua Phemex nếu bạn muốn tiếp cận cả hai hệ sinh thái mà không cần quản lý ví on-chain, cầu nối hoặc phí gas. Bạn có thể giao dịch ETH, giao dịch SOL, hoặc kiếm lợi nhuận trên cả hai qua Phemex Earn mà không gặp trở ngại on-chain.

Câu hỏi thường gặp

Ethereum có còn là hệ sinh thái DeFi lớn nhất không?

Vẫn duy trì vị trí dẫn đầu. Ethereum giữ khoảng 68% tổng TVL DeFi (55,6 tỷ USD) và là nơi tập trung nhiều stablecoin nhất (163 tỷ USD). Ưu thế về DeFi tổ chức, cho vay và mã hóa tài sản thực vẫn chưa bị vượt qua. Solana đứng thứ hai về chỉ số hoạt động, nhưng TVL còn cách biệt lớn.

Tại sao Solana có khối lượng DEX cao hơn dù TVL thấp hơn?

Do phí gần như bằng 0 trên Solana giúp các chiến lược giao dịch tần suất cao khả thi mà trên Ethereum thì không kinh tế. Một nhà giao dịch thực hiện 50 lần hoán đổi mỗi ngày trên Solana chỉ mất chưa tới 0,02 USD phí. Trên Ethereum mainnet, phí này sẽ là 25-150 USD. Điều này khiến cùng một lượng vốn được sử dụng nhiều lần hơn trên Solana.

Vấn đề phân mảnh của Ethereum có nghiêm trọng hơn không?

Có thể, nếu Ethereum Economic Zone và các giải pháp tương tự không thành công. Mỗi L2 mới tạo ra một pool thanh khoản riêng biệt. EEZ đang được Ethereum Foundation đồng tài trợ và một số đối tác như Aave tham gia, hướng tới mục tiêu giúp L2 vận hành như một hệ thống thống nhất, nhưng mới ra mắt tháng 3/2026 và cần thời gian để phổ biến.

Tổng kết

Ethereum có thanh khoản lớn hơn. Solana luân chuyển thanh khoản nhanh hơn. Phân biệt này giải thích phần lớn cách hai hệ sinh thái cạnh tranh năm 2026. TVL 55,6 tỷ USD cùng với 163 tỷ USD stablecoin giúp Ethereum phù hợp cho DeFi quy mô tổ chức, nhưng vốn lại bị phân tán qua hơn 20 môi trường biệt lập trên L2. Solana có lớp thực thi thống nhất và phí cực thấp, tạo ra khối lượng giao dịch lớn từ một lượng vốn nhỏ hơn, nhưng thiếu chiều sâu cho các vị thế lớn.

Với hầu hết nhà giao dịch bán lẻ, thực tế là Solana cung cấp trải nghiệm rẻ và nhanh hơn cho các giao dịch thường ngày, trong khi Ethereum có pool sâu cho các giao dịch lớn. Cách tiếp cận thông minh năm 2026 là xem cả hai như một bộ công cụ, mỗi chuỗi có chức năng riêng.

👉 Giao dịch ETH và SOL trên Phemex

Bài viết chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không phải là lời khuyên tài chính hoặc đầu tư. Giao thức DeFi có rủi ro về hợp đồng thông minh và điều kiện thanh khoản có thể thay đổi nhanh chóng. Số liệu TVL và khối lượng dựa trên dữ liệu tháng 4/2026 và có thể thay đổi. Hãy luôn tự nghiên cứu trước khi đầu tư.