Arthur Hayes, son Bitcoin çöküşünü BlackRock'un IBIT yapılandırılmış ürünleriyle bağlantılı tüccar hedge faaliyetlerine bağladı. Hayes'e göre, temel zayıflıklardan ziyade bu dinamik hedge akışları, Bitcoin'in hızlı düşüşünü artırdı. IBIT üzerinde yapılandırılmış notlar ihraç eden bankaların pozisyonlarını dinamik olarak hedge etmeleri gerektiğini, bunun genellikle spot Bitcoin ve vadeli işlemleri içerdiğini ve volatil dönemlerde geri besleme döngüleri yaratabileceğini açıkladı. Hayes'in tanımladığı bu mekanik satış, piyasa duyarlılığı tarafından değil, yapılandırılmış ürün mekanikleri tarafından yönlendirildi. Hayes, Bitcoin fiyatının tüm zamanların en yüksek seviyesinden %50'den fazla düştüğünü, kısa süreliğine 60.000 dolara dokunduğunu ve bunun makroekonomik faktörlerden ziyade yapılandırılmış ürün tetikleyicileriyle ilişkili seviyelerle çakıştığını vurguladı. Bu tür fiyat hareketlerinin piyasa altyapısını yansıttığını, burada tüccar risk yönetiminin kısa vadeli fiyat hareketlerinde baskın bir faktör haline geldiğini belirtti. Ayrıca, Bitcoin belirli seviyelerin altına düştüğünde zorunlu satışları tetikleyen IBIT ile bağlantılı Morgan Stanley çift yönlü otomatik çağrılabilir notuna da işaret etti. Çöküş sırasında toplam kripto piyasa değeri keskin bir şekilde düştü ve yaklaşık 2 trilyon dolar değer silindi. Kısa bir toparlanmaya rağmen, Bitcoin bu yıl yaklaşık %30 değer kaybetti. Hayes, piyasa yapısındaki değişikliklere uyum sağlamanın önemini vurgulayarak, tüccarların ihraç edilen ürünlere, hedge davranışlarına ve mekanik akış kaynaklı fiyat hareketlerine odaklanmaları gerektiğini önerdi.