Broadcom, 4 Haziran Perşembe günü mali 2. çeyrek sonuçlarının açıklanmasının ardından %15 değer kaybederek kapandı. Şirket, Refinitiv tarafından takip edilen beklentilerin üzerinde hisse başı kâr (EPS) açıklarken, gelir beklentileri hafifçe kaçırdı. EPS, 2,44 dolar ile 2,40 dolarlık konsensüsün üzerinde gerçekleşti; gelirler ise beklenen 22,27 milyar dolara karşılık 22,19 milyar dolar oldu. Net gelir yıllık bazda %88 artışla 9,31 milyar dolara ulaştı. Sadece AI gelirleri 10,8 milyar dolar ile geçen yıla göre iki kattan fazla arttı. Finansal göstergelerin tamamı güçlüydü.
Ancak hisse senedi yine de değer kaybetti. Bunun nedeni ise açıklama toplantısında CEO Hock Tan'ın, yıl sonu için 100 milyar dolarlık AI çip hedefini yükseltmeyip sabit bırakması ve gelecek çeyrek için AI çip satışlarını yaklaşık 16 milyar dolar olarak kılavuzlaması oldu (beklenti 17,2 milyar dolardı). Piyasa, bu açıklamaları hiperscaler'ların "sindirme" döneminde olduğuna dair bir işaret olarak değerlendirdi.
Güçlü Sonuca Rağmen 2 Yılın En Büyük Düşüşü Neden Yaşandı?
Kaynak: Yahoo.Finance
Bunun en basit cevabı beklentilerle ilgilidir. AVGO, son iki ayda yaklaşık %28 yükselmişti çünkü yatırımcılar, AI çip talebinin Hock Tan'ı 2027'ye kadar olan 100 milyar dolarlık hedefi yukarı revize etmeye zorlayacağını düşünüyordu. Analistlerin çoğu, 115-120 milyar dolara bir yükseltme bekliyordu. Ancak kılavuzun sabit kalması ve gelecek çeyrek satışlarının beklenenin altında açıklanması, beklentilerle gerçeklik arasındaki farkın ortaya çıkmasına neden oldu.
Bloomberg sonrası analizde çıkışların büyük kısmı Cuma gününün ilk 45 dakikasında gerçekleşti ve satışlar genellikle sistematik ve momentum takip eden birimlerce yapıldı. Uzun vadeli yatırımcılar ise pozisyonlarını korudu. Bu da temel işleyişte büyük bir sorun olmadığı, asıl düşüşün pozisyon ayarlamasından kaynaklandığı izlenimini teyit etti.
AI döngüsünde büyük ölçekli bir çip şirketinin güçlü sonuçlarda %15 düşüş yaşaması ikinci kez görülüyor. Bir önceki örnek, Mayıs 2025'te NVDA'nın beklentilerin biraz altında yönlendirme yapmasıyla hisse %11 düşmüş ve üç hafta içinde toparlanmıştı. Geçmiş verilere bakıldığında AVGO'nun geri çekilmesi de benzer bir desen izleyebilir.
100 Milyar Dolarlık Hedefin Sabit Tutulması Ne Anlama Geliyor?
100 milyar dolarlık 2027 AI adreslenebilir pazar hedefi ilk defa Aralık 2024 Broadcom kazanç çağrısında Hock Tan tarafından dile getirildi. O zaman bu hedef, Broadcom'un üç büyük hiperscaler müşterisine (genellikle Google, Meta ve ByteDance olduğu tahmin ediliyor), artı yakında katılması beklenen dördüncü ve beşinci müşterilere dayandırılmıştı. Piyasa bu hedefi muhafazakâr bularak, Broadcom'un yeni müşteri kazanımlarıyla birlikte yukarı revize bekliyordu.
Perşembe günü hedefin yükseltilmemesi, talepte çöküş olduğu anlamına gelmiyor. Bu, "sindirme dönemi" sinyali olarak okunmalı. Hiperscaler'lar en büyük özel ASIC siparişlerini 2024-2026 başında verdiler ve bu siparişlerden gelen çipler artık kullanılmakta. Sonraki mimari nesil için yeni siparişler genellikle 12-18 aylık bir süreç gerektiriyor. Şu anda müşteriler, siparişten ziyade ürün spesifikasyonu aşamasında.
Tan, 2027 sonuna kadar mevcut görünürlüğün 100 milyar dolarlık hedefi desteklediğini ve yukarı yönlü bir güncellemenin, sonraki müşteri taahhütleri geldiğinde yapılacağını belirtti. Bu, "sindirme dönemi"nin tipik dilidir. Yani AI yatırımları bitmiş değil, yalnızca sipariş akışı dalgalı ve beklenen hızlanma ötelendi.
NVDA, MRVL ve TSM için Anlamı Nedir?
Yarı iletken sektörü, Perşembe ve Cuma toplamında yaklaşık 1 trilyon dolar piyasa değeri kaybetti. Ancak bu etki şirketler arasında simetrik değil. Çünkü her şirketin gelir dağılımı ve AI tedarik zincirindeki pozisyonu farklı.
NVDA'nın konumu daha iyi; çünkü ticari GPU iş modeli, Broadcom'un hizmet verdiği özel ASIC döngüsünden bağımsız. AVGO'nun özel ASIC siparişi veren müşterileri aynı zamanda NVDA'nın H200 ve Blackwell yongalarını da alıyor ve NVDA'nın sipariş defteri yeni rekorlara ulaşıyor. NVDA'nın düşüşü iki günde yaklaşık %5 ile sınırlı kaldı, yani piyasa AVGO rehberliğini yalnızca özel ASIC'e özgü görüyor.
MRVL ise Cuma günü %8 düşerek en fazla etkilenen oldu. Çünkü MRVL'nin özel ASIC programları da AVGO'nunkilere benzer şekilde sorgulanmaya açık durumda. MRVL'nin 18 Haziran'daki 1. çeyrek sonuçları önemli bir veri noktası olacak.
TSM, tüm özel ASIC ekosisteminin üretim katmanı olarak dolaylı biçimde etkileniyor. TSM'nin AVGO, MRVL ve doğrudan hiperscaler programlarından aldığı wafer siparişleri 2026'ya kadar sabit; ancak 2027 kapasite tahsis kararları "sindirme dönemi" sinyalinden etkilenecek. TSM'nin düşüşü yaklaşık %4 ile sınırlı kaldı; bu, yapısal bir yeniden değerlenmeden ziyade piyasa dalgalanmasıydı.
AVGO'da Destek Seviyeleri Nerede?
AVGO, %15'lik düşüşten sonra Cuma günü yaklaşık 1.510 dolardan kapandı. Destek seviyeleri daha önceki konsolidasyon bölgeleriyle net şekilde belirlenmiş durumda.
1.470 dolar yakın vadedeki ilk destek. Bu seviye, Mayıs başı konsolidasyonunun ve ilkbahar dalgalanmalarında iki kez alıcıların devreye girdiği nokta. 1.470 üzerinde tutunma ve iki hafta içinde 1.540 doların geri alınması, düşüşün tamamlandığına işaret edebilir.
1.400 dolar ise daha güçlü, uzun vadeli destek. Bu, Şubat 2026 dip seviyesi ve önceki volatilitenin çözüldüğü nokta. 1.470'in kırılması hızlıca 1.400'ün test edilmesine neden olabilir. 1.400'de tutunma ve toparlanma, pozitif senaryo olarak değerlendirilir. 1.400 altı ise 1.280 dolara doğru yeni bir destek aranmasına yol açar.
Önümüzdeki dönemde önemli bir katalizör yok. En büyük planlı gelişme, NVDA'nın 27 Ağustos'taki 2Ç sonuçları olacak ve tüm özel ASIC tedarik zinciri için beklentileri yeniden şekillendirecek. AVGO, bu süreçte AI sektöründeki genel trende paralel hareket edebilir.
Sık Sorulan Sorular
AVGO'daki düşüş bir alım fırsatı mı?
Bu, sindirme dönemi analizinin doğru olduğuna ve sipariş döngüsünün mali yılın 4. çeyreğinde yeniden başlayacağına inanan yatırımcılar için olası bir değerlendirme olabilir. Ancak sindirme dönemi 2027'ye kadar uzayabilir ve 100 milyar dolarlık hedef revize edilebilir. En net giriş noktası, 1.470 dolar seviyesinin tekrar test edilip korunması ve AI sipariş akışının yeniden hızlandığının teyit edilmesidir.
AI sermaye harcaması döngüsü sona mı erdi?
Hayır. AI sermaye harcaması döngüsü yapısal olarak devam ediyor ve büyük hiperscaler'lar arasında yıllık 200 milyar doların üzerinde seyrediyor. AVGO sonuçları, özel ASIC siparişlerinde dalgalanmayı işaret ediyor, harcamalarda düşüş değil. Ticari GPU ve inference çip talebi 2026'ya kadar güçlü kalmaya devam ediyor.
Bu durum Phemex tokenize hisse senedi ürünlerini nasıl etkiler?
AI yarı iletken sektörünü izleyen tokenize hisse senedi ürünleri, temel hisselerin fiyat hareketlerini yansıtır. AVGO-USDT ve MRVL-USDT fiyatları nakit piyasalara paralel hareket eder. NVDA-USDT ise daha az etkilenmiştir.
AVGO'da bir sonraki büyük katalizör ne zaman?
Bir sonraki planlı finansal sonuç açıklaması 2026 Eylül başındaki 3. çeyrektir. Ara dönemde, hiperscaler müşterilerinden gelecek önemli bir sipariş taahhüdü, 100 milyar dolarlık hedefin güncellenmesini sağlayabilir. Aksi takdirde, hisse senedi genel yarı iletken sektörüne ve NVDA'nın 27 Ağustos'taki sonuçlarına paralel hareket eder.
Sonuç
Broadcom, tüm mutlak finansal göstergelerde güçlü bir çeyrek geçirdi; ancak hisse %15 düştü. Düşüş, piyasa beklentileri ile Hock Tan'ın temkinli kılavuzları arasındaki farka dayanıyor. 2027 için 100 milyar dolarlık hedef sabit kalırken, sindirme dönemi sinyalleri açık. Yukarı yönlü hareketin tekrar başlaması için yeni müşteri taahhütleri bekleniyor. AVGO'da destek seviyeleri 1.470 ve 1.400 dolarda bulunuyor. NVDA'da etki sınırlı, MRVL'de ise daha belirgin. Bir sonraki önemli veri noktası MRVL'nin 18 Haziran ve ardından NVDA'nın 27 Ağustos sonuçları olacak.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amacı taşır ve finansal/ticari tavsiye niteliği taşımaz. Kripto para ticareti önemli riskler içerir. Lütfen işlem yapmadan önce kendi araştırmanızı yapın.
