Ödül Merkezi 
Aynı hafta içinde Ethereum'un mevcut durumunu özetleyen üç önemli gelişme yaşandı.
İlk olarak, BlackRock, SEC'ye staking özellikli bir Ethereum ETF'si (ETHB) için değişiklik başvurusu yaptı. Bu fon, elindeki ETH'in %70-95'ini stake edecek ve elde edilen getiriyi hissedarlara dağıtacak. İkinci olarak, Ethereum'un kurucu ortağı Vitalik Buterin, 2 Şubat'tan bu yana 7.386 ETH'yi (~15,5 milyon $) sattı; sadece 22 Şubat'ta Aave'den 3.500 ETH çekti. Üçüncü olarak, ETHDenver 2026 etkinliği (17-21 Şubat) 25.000'den fazla katılımcıyla tamamlandı, ETH fiyatı 2.000 $'ın altında işlem görürken Piyasa Korku ve Açgözlülük Endeksi tek hanelerdeydi.
Dünyanın en büyük varlık yöneticisi, kurumsal yatırımcılar için getirili ETH altyapısı kuruyor. Ağın kurucusu beklenenin üzerinde hızda token satıyor. Ve en büyük Ethereum geliştirici konferansı, varlık tarihi zirvesinin %50 altında işlem görürken tamamlandı.
Bu, tipik bir ters senaryo ya da bir risk olabilir. Yatırımcıların bilmesi gerekenler şunlardır:
BlackRock'un Staking ETH ETF'si Nedir?
17-18 Şubat'ta BlackRock, SEC'ye iShares Staked Ethereum Trust ETF (ETHB) için güncellenmiş bir başvuruda bulundu. Bu ürün, BlackRock'un mevcut iShares Ethereum Trust'ından (ETHA) farklı olarak fiyat takibinin yanında staking getirisi de sunmayı amaçlıyor.
ETHB, ETHA'nın yapamadığını yapacak: Elindeki ETH'i stake edecek ve elde edilen staking getirisini yatırımcılara aktaracak.
| Özellik | ETHA (mevcut) | ETHB (önerilen) |
|---|---|---|
| Tip | Spot ETH ETF | Stake Edilmiş ETH ETF |
| Staking | Hayır | Evet, varlığın %70-95'i |
| Yatırımcıya Getiri | Yok | Staking ödüllerinin ~%82'si |
| BlackRock/Coinbase Ücreti | %0,25 sponsor ücreti | %0,25 sponsor ücreti + staking ödüllerinin %18'i |
| Likidite | %100 likit | %5-30 likit, kalanı stake |
| Saklayıcı | Coinbase Custody | Coinbase Custody + Anchorage Digital |
| Dağıtım Sıklığı | Yok | En az üç ayda bir |
| Sembol | ETHA | ETHB |
Fon yapısında, BlackRock fonun ETH varlıklarının %70-95'ini ana uygulayıcı olarak Coinbase üzerinden stake ediyor. Staking ödüllerinin (yıllık ortalama %3 civarı) %18'i BlackRock ve Coinbase'e "staking ücreti" olarak aktarılırken, kalan %82'si hissedarlara tahsis ediliyor. Ayrıca, yıllık %0,25 sponsor ücreti (ilk yıl 2,5 milyar $ için geçici olarak %0,12) uygulanıyor.
Örnekle: Eğer ETF 2,5 milyar $'lık ETH tutarsa ve staking getirisi %3 ise, brüt ödül 75 milyon $ olur. %18 komisyon sonrası (13,5 milyon $), yatırımcılara 61,5 milyon $ kalır, sponsor ücreti hariç efektif getiri yaklaşık %2,46 olur.
BlackRock, fonu başlatmak için şimdiden 100.000 $ yatırdı. Hisseler, SEC onayının ardından Nasdaq'ta işlem görebilir. Nihai kararın Mart 2026 sonunda gelmesi bekleniyor.
Staking ETF Neden Önemli?
Bu tür bir ETF, ETH'i pasif bir varlık olmaktan çıkarıp klasik finansal ürünler arasında gelir elde edilebilen bir araca dönüştürüyor.
Emeklilik fonları, vakıflar ve regüle ürünlerle sınırlı danışmanlar artık ETH üzerinden getiri sağlayabiliyor. Mevcut spot ETH ETF'leri sadece fiyatı takip ediyor. ETHB ise gelir amacıyla tahvil ve temettü hisseleriyle rekabet edebilir.
BlackRock tek değil. Grayscale zaten iki stake özellikli Ethereum ETF'si sunarken, VanEck de başvuruda bulundu. Ancak BlackRock'un 11,5 trilyon $'lık varlık yönetimiyle sektöre etki gücü daha fazla. Böyle bir ürün başlatmaları, tüm kurumsal yatırımcılar için ETH getirilerinin ulaşılabilir olduğu mesajını veriyor.
Ancak Vitalik Buterin bu konuda uyarıda bulunuyor. Wall Street etkisinin artmasıyla staking gücünün birkaç kurumsal saklayıcıda toplanmasının Ethereum'u merkezileştirebileceğini belirtiyor. Şu anda BlackRock, on-chain verilerde 57 milyar $'ın üzerinde varlıkla dördüncü en büyük tanımlanabilir kurum konumunda.
Vitalik Neden ETH Satıyor?
30 Ocak 2026'da Buterin, Ethereum Vakfı'nın "hafif kemer sıkma" dönemine girdiğini açıkladı. Kendi varlıklarından 16.384 ETH çekti ve önümüzdeki birkaç yıl boyunca geliştirme, açık kaynak, biyoteknoloji ve yönetim projelerini fonlamak için kullanacağını belirtti.
Fakat satışlar açıklanan takvimden daha hızlı ilerliyor.
| Tarih | Satılan ETH | Değer | 2 Şubat'tan İtibaren Kümülatif |
|---|---|---|---|
| 2-7 Şubat 2026 | ~705 ETH | ~1,63M $ | 1,63M $ |
| 8-15 Şubat 2026 | ~2.300 ETH | ~4,8M $ | ~6,4M $ |
| 16-21 Şubat 2026 | ~2.687 ETH | ~5,4M $ | ~11,8M $ |
| 22 Şubat 2026 | 1.694 ETH | ~3,3M $ | ~15,5M $ |
| Toplam | ~7.386 ETH | ~15,5M $ | Ortalama fiyat: ~2.100 $ |
22 Şubat'ta Buterin, Aave'den 3.500 ETH çekip, 571 ETH'yi hızlıca satarak 1,13 milyon $'ı stablecoin'e çevirdi. Satışlar Gnosis Safe Proxy cüzdanı üzerinden CoW Protocol ile GHO ve USDC'ye dönüştürülüyor.
Başlangıçtaki 16.384 ETH'nin yaklaşık yarısı üç haftada satılmış durumda. Şu anki hızda satışlar Mart ortasında tamamlanabilir.
Buterin'in toplamda yaklaşık 224.106 ETH'si (~416 milyon $) bulunuyor. Bu satışlar toplam varlıklarının %3'ünden az. Fakat bir kurucunun fiyattaki %30 düşüşte satış yapması, amaç ne olursa olsun piyasada algıyı etkiliyor.
ETHDenver 2026'da Neler Oldu?
ETHDenver 2026, 17-21 Şubat'ta Denver'daki yeni Stockyards Event Center'da düzenlendi. 125'ten fazla ülkeden 25.000 katılımcı ile dünyanın en büyük Ethereum geliştirici etkinliği olmaya devam ediyor.
Etkinlik ile piyasa arasında bir kopukluk oluştu. Binlerce geliştirici Ethereum için çalışırken, aynı hafta ETH 2.000 $'ın altına geriledi, Vitalik satış yaptı ve ETF'lerde 20 Şubat'ta tek günde 110 milyon $ çıkış yaşandı.
Etkinlikte hackathonlar, paneller ve atölyeler ile L2 ölçekleme, restaking protokolleri, DeFi güncellemeleri ve Vitalik'in "cypherpunk" yol haritası konuşuldu. Camp #BUIDL 15-17 Şubat'ta ön hackathon olarak gerçekleştirildi, ana BUIDLathon ise 21 Şubat'a kadar sürdü.
ETHDenver genellikle Ethereum için anlatı yaratan bir platform olarak görülüyor. Burada tanıtılan ya da duyurulan projeler genellikle sonraki haftalarda ilgi çekiyor. 2024'te ETHDenver, restaking (EigenLayer), paralel işlem (Monad) ve L2 birlikte çalışabilirlik gibi konuları öne çıkarmıştı. 2026 etkinliği, Ethereum'un anlatı gücüne en çok ihtiyaç duyduğu döneme denk geliyor.
Pozisyon Verileri Ne Gösteriyor?
Veriler, piyasa katılımcıları arasında büyük bir farklılık olduğunu ortaya koyuyor.
| Katılımcı | Pozisyon | Sinyal |
|---|---|---|
| BlackRock | 9-11 milyar $'lık ETH ile staking ETF'si kuruyor | Uzun vadeli kurumsal güven |
| Vitalik Buterin | 3 haftada 7.386 ETH (15,5M $) satıyor | Kurucu satış yapıyor (geliştirme için olduğu belirtildi) |
| ETH Spot ETF'leri | 20 Şubat'ta 110M $ tek günlük çıkış, son haftalarda net çıkış | Kurumsal risk azaltımı |
| Bireysel yatırımcılar | Vadeli işlemlerde %73,7 net long | Yoğun long, sıkışma riski |
| Korku & Açgözlülük Endeksi | 8-11 (aşırı korku) | Maksimum kötümserlik |
| MVRV (30 günlük) | -%14,3 (Santiment) | En fazla aşırı satılmış majör kripto |
| ETH ETF sahipleri | Ortalama maliyet 3.500 $ ile %43 zararda | Büyük kayıplara rağmen elde tutma eğilimi |
Ters görüşe göre: Aşırı korku + MVRV aşırı satım + BlackRock'ın altyapı inşası birikim fırsatına işaret ediyor olabilir. Tarihsel olarak MVRV'nin bu kadar düşük olduğu dönemler önemli yükselişlerin öncesine denk geldi. Son olarak Aralık 2022'de Ethereum bu kadar ucuzdu ve ardından 4.000 $ üzerine çıktı.
Ayı görünümüne göre: Kurucu düşüşte satıyor, bireysel yatırımcılar %73 long (tarihsel olarak yanlış tarafta), ETF çıkışları kurumların toplamadığını gösteriyor. "Aşırı korku" daha da derinleşebilir. Bitcoin şubat başında 60.001 $'ı gördü ama ETH 2.000 $'ı kalıcı şekilde aşamadı.
ETH Yatırımcıları İçin Temel Seviyeler Nelerdir?
| Seviye | Önemi |
|---|---|
| 2.050-2.100 $ | Şubat ayında birkaç kez direnç olarak çalıştı |
| 2.000 $ | Psikolojik bariyer, şu anda direnç |
| 1.940-1.960 $ | Mevcut fiyat aralığı |
| 1.900 $ | Kısa vadeli destek |
| 1.800 $ | 1.900 $ kırılırsa ana destek |
| 1.749 $ | Şubat 2026 dip seviyesi |
ETH, 30 günlük hareketli ortalamanın (2.288 $), 200 günlük hareketli ortalamanın (3.497 $) ve psikolojik 2.000 $ seviyesinin altında işlem görüyor. RSI yaklaşık 35'te, aşırı satımda ama uç noktada değil. Perpetual kontratlarda fonlama oranları negatif, bu da spotta bireysel long pozisyonlara rağmen türev piyasasında daha fazla short olduğu anlamına geliyor.
2.000 $'ın üzerinde ve hacimli bir kapanış, potansiyel bir trend değişiminin ilk sinyali olabilir. 1.900 $'ın altına kırılırsa, 1.800 $ ve ardından 1.749 $ hedeflenebilir. BlackRock ETHB onay kararı (Mart sonu) kısa vadede en somut gelişme olacaktır.
Sıkça Sorulan Sorular
BlackRock'un staking Ethereum ETF'si (ETHB) nedir?
ETHB, Ethereum tutacak ve varlıklarının %70-95'ini stake ederek getiri elde edecek önerilen bir ETF'dir. Yatırımcılar, BlackRock ve Coinbase'in %18 komisyonundan sonra staking ödüllerinin %82'sini ve ETH fiyatına maruz kalmayı alır. Mevcut spot ETH fonundan (ETHA) ayrıdır ve bu fon stake yapmaz.
Vitalik Buterin neden ETH satıyor?
Buterin, 30 Ocak'ta Ethereum Vakfı'nın "hafif kemer sıkma" dönemine girdiğini ve önümüzdeki birkaç yıl için geliştirme projelerini fonlamak amacıyla 16.384 ETH satacağını açıkladı. 2 Şubat'tan bu yana yaklaşık 7.386 ETH (~15,5 milyon $) sattı ve bunların çoğunu GHO ile USDC stablecoin'e dönüştürdü.
Ethereum şu anda aşırı satımda mı?
Çeşitli göstergeler ciddi aşırı satım koşullarına işaret ediyor. Santiment'ten alınan verilere göre ETH'nin 30 günlük MVRV'si -%14,3 ile en fazla indirime sahip majör kripto. Korku & Açgözlülük Endeksi 8-11 aralığında (aşırı korku). ETH ETF sahipleri ortalama %43 zararda. Tarihsel olarak bu koşullar geri dönüşlerin öncesinde görülmüş olsa da zamanlama kesin değildir.
Sonuç
Ethereum, eşine az rastlanır bir konfigürasyonda bulunuyor. Dünyanın en büyük varlık yöneticisi, milyarlarca dolarlık kurumsal sermayeyi ETH'e yönlendirebilecek staking getiri altyapısı oluşturuyor. Aynı zamanda, ağın kurucusu beklenenden hızlı satış yapıyor, ETF'lerden çıkışlar devam ediyor ve bireysel yatırımcılar spotta yoğun şekilde long pozisyonda, varlık ise zirvesinin %50 altında.
ETHDenver etkinliği, geliştirici aktivitesinin güçlü olduğunu gösterdi. BlackRock'un ETHB başvurusu, kurumsal ETH getiri inancının arttığını işaret ediyor. Ancak mevcut fiyat hareketlerinde bunun etkisi henüz görülmüyor.
Yatırımcılar için bu ortam, sabırlı davrananları ödüllendirirken, onay almadan tek yöne aşırı inanç gösterenleri cezalandırabilecek nitelikte. Mart sonunda ETHB onay kararı kısa vadede en büyük katalizör olacak. O zamana kadar, 1.900-2.100 $ aralığı, Vitalik'in satış temposu ve haftalık ETF akış verileri, bu aşırı korkunun birikim fırsatına mı yoksa daha düşük fiyatlara mı yol açacağını belirleyecek.
Veriler aşırı satım diyor. Fon akışları temkinli olunmasını gösteriyor. Başvurular ise güveni öne çıkarıyor. Yatırımcılar, hangi göstergeleri önceleyeceklerine zaman dilimlerine göre karar vermeli.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve finansal ya da yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Kripto piyasalarında yüksek volatilite ve risk bulunur. Yatırım kararlarınız öncesi kendi araştırmanızı yapınız.
