Bitcoin, 3 Haziran öğleden sonra yaklaşık 71.390 dolardan işlem gördü ve gün içinde %2,9 değer kaybederek Mayıs sonundan itibaren sürdürülen 73.000 dolar bandındaki konsolidasyonun dışına çıktı. Bu hareket, ABD spot Bitcoin ETF'lerinde ardışık net çıkışlarda 11 günle kırılan rekorun üzerini 12. güne taşıdı ve üç haftalık toplam çıkış miktarı 4,21 milyar doların üzerine çıktı. ETH ise benzer şekilde %3,4 düşerek 1.985 dolara geriledi; bu, ETF çıkışlarının etkisiyle başlayan ve kaldıraçlı uzun pozisyonların tasfiye edilmesiyle devam eden bir yeniden fiyatlamayı gösteriyor.
Makroekonomik ortam ise bu süreçte olumsuz etkilendi. Polymarket'in "31 Temmuz'a kadar İran'la barış anlaşması" sözleşmesi, Tahran'ın iki güven artırıcı adımı geri çekmesi ve Beyaz Saray'ın gerilimi azaltıcı adımlarını askıya alması nedeniyle 24 saat içinde %47'den %32'ye düştü. Aşağıda, önümüzdeki 48 saatin hem ETF akış yönü hem de BTC destek seviyeleri için ne anlam ifade ettiğini bulabilirsiniz.
12 Günlük ETF Çıkışı Nasıl Gerçekleşti?
Bu çıkış serisi, 16 Mayıs'ta başladı ve Memorial Day tatili boyunca hızlandı. CoinGlass'ın ETF takipçisi tarafından yayımlanan verilere göre, en büyük beş spot Bitcoin ETF'si, 12 seanstan en az dokuzunda net negatif akış bildirdi; en büyük tek günlük çıkış ise 28 Mayıs’ta yaklaşık 640 milyon dolar ile gerçekleşti. Bu, özel bir fon yöneticisinin kararıyla değil, yapısal bir modelle açıklanıyor. Temel yükseliş durduğunda ve BTC-Nasdaq korelasyonu yeniden 0,7'nin üzerine çıktığında, Nasdaq ile korele edilen ETF’leri pasif olarak portföylerinde bulunduran endeks fonları otomatik olarak yeniden dengelemeye gidiyor. Yükselişte alımlara yol açan bu akış, düşüşte tersine dönüyor ve bireysel fon yöneticilerinin görüşünden bağımsız olarak işliyor.
Kaynak: Coinglass
Üç haftalık toplam çıkış şu an 4,21 milyar doların üzerinde. Karşılaştırma için, bir önceki rekor serisi Ağustos 2024'te dokuz seansta 1,2 milyar dolardı. Bu yeni seri, üçte bir daha uzun sürede neredeyse dört katı sermaye çıkışına yol açtı. Farside Investors'ın güncel akış tablosu bu dönemde en net veri sunan gösterge oldu.
ETF Çıkışları Yaşanırken Şirket Hazineleri Ne Yapıyor?
Emir defterinin diğer tarafı ise hâlâ aktif. Strategy'nin Mayıs ayı hazine bildirimi, Mayıs’ta ortalama 73.900 dolardan yaklaşık 4.420 BTC alındığını gösterdi. Metaplanet’in Mayıs sonu açıklamasında ise 1.015 BTC daha eklendi. Şirketlerin hazine alımları hâlâ devam ediyor ve bu grubun maliyeti şu anki fiyatlara göre yaklaşık 40 milyar dolar daha düşük; bu da kalıcı satıcıların bu tarafta genellikle yer almadığı anlamına geliyor.
Bu durum, zaman ufku farklı iki grup arasında çift taraflı bir piyasa oluşturuyor. ETF sahipleri haftalık veya aylık olarak yeniden dengeleme yaparken, hazine alımları daha uzun vadeli (çok yıllık) bir perspektife sahip. İki grup fiyat düşüşünde çakıştığında, ETF akışları hız açısından, hazine alımları ise absorpsiyon açısından öne çıkıyor ve fiyat, keskin bir düşüş yerine geniş bir bantta yatay hareket ediyor. 16 Mayıs-3 Haziran grafiği tam olarak bunu yansıtıyor. ETF akışlarının BTC piyasasıyla nasıl etkileşime girdiğine dair daha geniş bir çerçeve için Bitcoin ETF akışları açıklaması başlıklı makale incelenebilir.
Şu Anda Önemli Olan BTC Destek Seviyeleri
Grafikte mevcut fiyatın altında üç önemli bölge bulunuyor. İlki, psikolojik bir eşik ve 16 Mayıs konsolidasyonunun tabanı olan 70.000 dolar. Günlük kapanışta 70.000 doların net kırılması, 200 günlük hareketli ortalamanın ve Strategy'nin son işlem seviyesinin bulunduğu 68.000 doları gündeme getirir. 68.000 doların altında ise bir sonraki önemli talep bölgesi, Mart 2026’daki dip seviyesine ve 2025-2026 döngüsündeki yükselen kanal tabanına denk gelen 65.000 dolardır.
Burada bireysel seviyelerden çok, zincirleme etki mantığı önemli. 70.000 dolar günlük kapanışta kırılır ve ertesi gün de geri alınamazsa, yukarı yönlü hareketi destekleyen algoritmalar işaret değiştirir ve fiyatı 68.000 dolara çeker. 68.000 dolar kırılır ve ETF çıkışlarındaki seri 13 veya 14 güne uzarsa, 65.000 dolar kümesi, akışı önemli bir düşüş olmadan absorbe edebilecek tek bölge haline gelir.
Coinalyze'ın BTC likidasyon haritası, 3 Haziran sabahı itibariyle 69.500 ila 68.000 dolar arasında yaklaşık 740 milyon dolarlık uzun pozisyon tasfiyesi olabileceğini gösteriyor. Önümüzdeki 48 saat, bu alanı şekillendirecek.
Neden Önümüzdeki 48 Saat Önceki 12 Günden Daha Önemli?
Bu zaman aralığı kritik, çünkü ETF çıkışlarının terse dönmesi genellikle tek bir seansta değil, kümeler halinde gerçekleşir. Ağustos 2024 serisine bakıldığında, BTC'nin gün içinde %4,1 yükseldiği seansta çıkış durdu ve 36 saat sonra ayın en büyük tek günlük girişi yaşandı. Akıştaki tersine dönüş, fiyatla birlikte gerçekleşti çünkü aynı yeniden dengeleme mekanizması, fiyat sinyaliyle birlikte yeni emirlerde yön değiştirdi.
Bu nedenle, dönüş bekleyen yatırımcılar iki sinyali birlikte izliyor: Birincisi, artan hacimle 72.000 dolar üzerine çıkan günlük BTC kapanışı; ikincisi ise net şekilde pozitif olan ve seriyi bozan tek günlük ETF akış verisi. İki sinyal de aynı 24 saat içinde gerçekleşirse, Ağustos 2024 örneğine göre çıkış serisi sonlanır ve piyasada yeni bir yükseliş dalgası başlar. Yalnızca biri gerçekleşirse, hareket teyitsizdir. İkisi birden Perşembe kapanışına kadar olmazsa, 68.000 dolar test edilmeye başlanır.
Sıkça Sorulan Sorular
Neden spot Bitcoin ETF'lerinde 12 gün üst üste çıkış yaşandı?
BTC-Nasdaq korelasyonu 0,7'nin üzerine çıktığında ve yükseliş ivmesi durduğunda, Nasdaq ile korelasyon gösteren ETF'lerin bulunduğu pasif portföyler otomatik olarak yeniden dengelenir. Bu kan kaybı, bireysel fon yöneticilerinin yönlü kararlarından çok yapısal nedenlerle gerçekleşir ve bu nedenle haftalarca sürebilir.
Şu an BTC için en kritik destek seviyesi hangisi?
16 Mayıs konsolidasyonunun tabanı olan 70.000 dolar en önemli seviyedir; çünkü hemen altında 200 günlük hareketli ortalama ve Strategy'nin en son hazine alış fiyatı olan 68.000 dolar yer alır. Günlük kapanışla 70.000 dolar altında kapanış 68.000 doları, oranın da altında ise 65.000 doları gündeme getirir.
Şirketlerin hazine alımları ETF çıkışlarını absorbe etmeye yeterli mi?
Tek bir seansta yeterli değil. Strategy ve Metaplanet'in Mayıs'taki alımları, mevcut hızda ortalama 2-3 günlük ETF çıkışını karşılayabiliyor; bu da süreci yavaşlatıyor ancak terse çeviremiyor. Hazine alımları uzun vadede absorbe ederken, ETF çıkışları haftalık hızla baskın oluyor ve bu nedenle fiyat genellikle yatay bir bantta hareket ediyor.
Çıkışların bittiğini gösteren sinyal ne olur?
Artan hacimle 72.000 doların geri kazanıldığı bir günlük BTC kapanışı ile net pozitif tek günlük ETF akış verisinin bir arada gerçekleşmesi. Ağustos 2024 örneğinde iki sinyal de aynı 24 saat içinde oluştu; çünkü aynı mekanizma bu sefer farklı yöne emir gönderdi.
Sonuç
BTC 71.390 dolarda yatay bir aralıkta hareketini sürdürüyor. Önümüzdeki 48 saat, 70.000 doların uzun konsolidasyon zemini olarak korunup korunamayacağını veya 68.000 dolar testine yol açıp açmayacağını belirleyecek. İzlenmesi gereken sinyaller net: 72.000 doların geri alındığı bir günlük kapanış ile tek gün ETF girişinin birlikte görülmesi, seriyi sonlandırır ve Ağustos 2024 örneğini doğrular. 70.000 dolar altında bir kapanış ve 13. gün net çıkışı ise fiyatı 200 günlük ortalamaya ve Strategy'nin maliyetine çeker. 68.000 doların kırılması ise 65.000 dolar kümesini gündeme getirir ve yatay hareketten yeni bir düşüş dalgasına geçilmesine yol açar.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve finansal ya da yatırım tavsiyesi teşkil etmez. Kripto para işlemleri yüksek risk içerir. Her zaman kendi araştırmanızı yaparak karar verin.
