Bitcoin 65.000 Doların Altında: Trump'ın %15 Gümrük Şoku Kripto Piyasasında Likidasyon Dalgası Tetikledi

Bitcoin, 23 Şubat 2026'da %5'ten fazla değer kaybederek 65.000 doların altına geriledi. Bu düşüş, Başkan Trump'ın küresel gümrük vergisini %15'e çıkarmasının ardından birkaç saat içinde gerçekleşti. Ancak, gümrük vergisi sadece tetikleyici unsur oldu; asıl nedenler arasında art arda beş haftalık ETF çıkışı, haftalık bazda %59 azalan spot hacim, tek haneli Korku ve Açgözlülük Endeksi ve kaldıraçlı türev piyasalarında aşağı yönlü hareketlerde tetiklenen zorunlu likidasyonlar yer aldı.

Son 24 saatte 458 milyon dolardan fazla pozisyon likide edildi; bunların %92'si long pozisyondu. 136.000'den fazla yatırımcı likide oldu. Bir saatteki en yüksek likidasyon 367 milyon dolara ulaştı, bu da %3’lük bir düşüşü %5’in üzerinde bir çöküşe dönüştürdü.

Bu makalede, yaşananların ayrıntılı analizi, piyasanın kırılganlığının nedenleri ve Phemex üzerinde risk yönetimi araçlarının nasıl kullanılabileceği açıklanmaktadır.

Ne Oldu?

Bu süreç tek bir tetikleyiciye bağlı değildi. 72 saat içinde dört önemli gelişme üst üste geldi.

20 Şubat: Yüksek Mahkeme IEEPA vergilerini iptal etti. ABD Yüksek Mahkemesi, Trump'ın Uluslararası Acil Ekonomik Güçler Yasası kapsamında uyguladığı gümrük vergilerinin yasa dışı olduğuna karar verdi. Kısa süreliğine piyasalar rahatladı ve Bitcoin 66.500 dolardan 68.000 dolara yükseldi.

20-21 Şubat: Trump Section 122 ile yeni vergiler açıkladı. Karardan saatler sonra Trump, 1974 Ticaret Kanunu'nun 122. Bölümü kapsamında %10'luk yeni bir küresel gümrük vergisi getiren kararnameyi imzaladı ve Yüksek Mahkeme kararını "Amerikan karşıtı" olarak nitelendirdi. Cumartesi günü bu oranı yasal maksimum olan %15'e çıkardı. Yasal dayanak değişti ancak ekonomik etki aynı kaldı: ithalat maliyetleri arttı, enflasyon beklentileri yükseldi, risk iştahı azaldı.

22-23 Şubat: Hafta sonu satışları hızlandı. Bitcoin Pazar günü 67.500 dolara geriledi, esas satış ise Pazartesi sabahı Asya seansında başladı ve BTC birkaç saat içinde 68.000 dolardan 65.000 doların altına düştü. CNBC'ye göre, Bitcoin 63.119 dolarla sekiz ayın en düşük seviyesini gördü. ETH 1.870 doların altına indi. SOL, XRP ve AVAX gibi altcoinler %6-9 arasında değer kaybetti.

Yen carry trade çözülmesi ek baskı yarattı. Japon yeni, Japonya Merkez Bankası'nın sıkılaştırıcı adımlar atacağı yönündeki beklentilerle hızla yükseldi ve fonların kaldıraçlarını azaltmasına yol açtı. Bu yen kaynaklı riskten kaçış dalgası, hafta sonu likiditesinin düşük olması nedeniyle kripto piyasasını daha fazla etkiledi.

Piyasa Neden Bu Kadar Kırılgandı?

Gümrük vergisi haberi, yapısal olarak zaten zayıf olan bir piyasaya denk geldi. Bunu anlamak, benzer satışların tekrarını öngörebilmek için önemlidir.

Beş hafta üst üste ETF çıkışı. Bitcoin ETF'lerinden Ocak ortasından bu yana yaklaşık 4 milyar dolar çıktı. BlackRock'ın IBIT'i 2,1 milyar dolar, Fidelity'nin FBTC'si ise 954 milyon dolar kaybetti. ETF varlıkları 125 milyar dolardan 85-94 milyar dolara geriledi. Büyük alıcılar sistematik şekilde satış yaparken, her olumsuz gelişme etkisini artırır.

Düşüş trendine rağmen kaldıraç yüksek kaldı. VanEck araştırmasına göre BTC vadeli açık pozisyon büyüklüğü Ekim zirvesindeki 90 milyar dolardan 49 milyar dolara inse de, geriye kalan kaldıraç dalga dalga likidasyonlara yol açmaya yetti. Fiyat ve kaldıraç %45-47 azalmış olsa da piyasadaki pozisyonların çoğu long yönlüydü.

Spot hacim çöktü. Hafta sonuna girerken spot hacim haftalık bazda %59 azalmıştı. Likidite azaldığında, 50 milyon dolarlık bir piyasa satışı normalde fiyatı az etkilerken, bu durumda %2-3’lük ciddi bir hareket yaratabiliyor.

Korku ve Açgözlülük Endeksi aşırı seviyedeydi. 23 Şubat'ta endeks 5-6 seviyesindeydi, bu da son yılların en düşük değerlerinden biri. Bu kadar sıkışık bir ortamda satış yapanlar genellikle panikle hareket ediyor ve risklerini baştan doğru ayarlamadıkları için zararı realize ediyor.

Likidasyon Zincirinin İç Yüzü

Likidasyon verileri, sadece fiyat grafiğinden anlaşılmayan önemli bilgileri ortaya koyar: Kim yanlış pozisyon aldı ve sonuçlar ne oldu?

%92 long pozisyonun likide olması, piyasada çoğunluğun yükseliş beklediğini ve ters yakalandığını gösteriyor. Kaldıraçlı long pozisyonlar zorunlu satışa dönüşünce fiyat daha da düştü ve yeni likidasyonlar zincirleme şekilde tetiklendi.

Likidasyon zinciri, her zorunlu satışın yeni satışa neden olduğu kısır döngüdür. Ancak sistemdeki kaldıraç yeterince temizlendiğinde, satışlar spot yatırımcıların gönüllü işlemlerine döner.

Karşılaştırmak gerekirse, bu likidasyon dalgası 2026’daki en büyüğü değildi. 1 Şubat’taki çöküşte 2,2 milyar dolar ve 335.000 yatırımcı likide olmuştu. Şubat ayında ise haftalık toplam 3-4 milyar dolarlık likidasyonlar yaşandı.

Paniğin Altındaki Whale Sinyali

Panik satış yapan küçük yatırımcıların aksine, on-chain veriler büyük yatırımcıların Bitcoin biriktirdiğini gösterdi. Glassnode verilerine göre, son üç ayda "whale" cüzdanlar yaklaşık 230.000 BTC ekledi. 1.000-100.000 BTC tutan adresler, Ocak ayından bu yana toplamda 150.000 BTC aldı ve ortalama alış fiyatı 77.000 dolar oldu.

Örneğin, 6 Şubat'ta Korku ve Açgözlülük Endeksi 9'a düştüğünde, whale cüzdanları tek günde 66.940 BTC biriktirdi ve bu, 2022 dip seviyesinden bu yana en büyük 24 saatlik artış oldu.

Bu, genellikle toparlanma öncesinde görülen bir paradoks: Küçük yatırımcılar panikle satarken, büyük yatırımcılar uzun vadeli pozisyon alıyor. Bu, kısa vadede fiyatın yükseleceği anlamına gelmez, ancak büyük sermaye sahibi yatırımcıların düşük seviyelerden birikim yaptığına işaret eder.

Profesyonel Yatırımcılar Likidasyon Dalgasından Nasıl Korundu?

Likidasyon yaşamak kaçınılmaz değildir; buna sebep olan risk yönetimi eksiklikleridir.

Pozisyon Boyutunu İşlemden Önce Ayarlayın

23 Şubat'ta likide olan yatırımcıların çoğu, fiyat %5 düştüğü için değil, kaldıraç oranı ile sermaye miktarları uyumsuz olduğu için zarar gördü. Örneğin, Phemex'te BTC vadeli işlemlerini 10x kaldıraçla açan bir yatırımcı için %5 ters hareket, marjının %50'sini siler. 20x kaldıraçta ise likidasyon kaçınılmazdır.

Basit matematik: 5x kaldıraçta %20'lik ters harekete dayanılabilir. 10x'te %10, 25x'te ise sadece %4'e. 23 Şubat'taki hareket %6'nın altındaydı, yani 15x üzerindeki tüm long pozisyonlar riskli hale geldi.

Stop-Loss Emirlerini Sigorta Gibi Kullanın

BTC 68.000 dolarken 66.000 dolara konacak bir stop-loss, %2,9’luk yönetilebilir bir kaybı garanti eder ve %5-6’lık zorunlu likidasyonun önüne geçer. Phemex, standart stop-loss ve koşullu emir seçenekleri sunar.

Koşullu emirler, "Eğer BTC 66.000$ altına düşerse pozisyonun %50’sini kapat, 64.000$ altına düşerse kalanını kapat" gibi senaryolar için idealdir. Bu yöntem, sermayenizi korurken tüm pozisyonu anında kapatmak zorunda kalmazsınız.

İzole vs. Cross Marjin: Doğru Olanı Seçin

İzole marjin, sadece ilgili pozisyonun marjiniyle sınırlı risk sunar. Likidasyon durumunda, kayıp sadece atanmış marjinle sınırlı kalır.

Cross marjin ise tüm hesap bakiyesini teminat olarak kullanır. Likidasyon riski gecikir, ancak büyük hareketlerde tüm bakiyeniz riske girmiş olur.

Yüksek volatilite dönemlerinde izole marjin genellikle daha güvenlidir; kaybınız baştan bellidir.

Reduce-Only Emirler: Acil Durdurma Özelliği

Phemex'in "reduce-only" emir türü, pozisyonu yanlışlıkla artırmanızı engeller. Hızlı piyasalarda, yanlışlıkla pozisyon eklemek yerine, sadece pozisyonu azaltmanıza olanak tanır.

Fonlama Oranları: Dikkat Sinyali

23 Şubat öncesi süresiz vadeli işlem fonlama oranları pozitifi gösteriyordu; yani long pozisyonlar shortlara fonlama ödüyordu. Bu, piyasanın long tarafında yoğunlaştığının göstergesidir. 92%’lik likidasyonun longlarda olması da bunu doğruluyor.

Kaldıraçlı pozisyon açmadan önce CoinGlass fonlama oranlarına bakmak önerilir. Fonlama yüksek ve piyasa aşırı alımda ise, makro başlıklar büyük tetikleyiciye dönüşebilir. Gümrük vergisi haberi tetikleyici oldu; fonlama oranları ise ortamı hazırladı.

Sonraki Adımlar

Makro görünümde belirgin bir iyileşme yok. %15’lik gümrük vergisi Section 122 kapsamında yürürlüğe girdi ve ek soruşturmalar da gündemde. Trump'ın 31 Mart Pekin ziyareti de yeni dalgalanma riskleri barındırıyor.

Geleneksel teknik analiz ölçütlerine göre Bitcoin hala düşüş eğiliminde; Ekim 2025'te 125.000 dolara yükseldikten sonra sürekli daha düşük zirveler yaptı. Şubat'taki 65.000 dolar altı fiyat, yılbaşından bu yana %26 ve Ekim zirvesinden %47 kayıp anlamına geliyor.

Buna karşın, "whale" birikimi 2022 dip seviyesinden bu yana en yüksek düzeyde ve ETF çıkışları yavaşlıyor olabilir. Phemex'in analizleri de Bitcoin'in gümrük vergisi olayında "güçten ziyade dayanıklılık" sergilediğini ve geleneksel piyasalara kıyasla daha dar bir aralıkta hareket ettiğini gösteriyor.

Korku aşırı, kaldıraç büyük ölçüde temizlendi, büyük yatırımcılar birikim yapıyor. Bunlar kesin dip sinyali değildir ama tarihsel olarak diplerin oluştuğu ortamı yansıtır.

Sıkça Sorulan Sorular

23 Şubat Bitcoin düşüşünde ne kadar pozisyon likide oldu?

24 saatte 458 milyon dolarlık kripto vadeli işlem pozisyonu likide edildi, bunların %92'si long pozisyondu ve 136.000'den fazla yatırımcı etkilendi. En yoğun saatte 367 milyon dolarlık likidasyon gerçekleşti. Bir hafta önce ise toplam 3-4 milyar dolar arası kripto likidasyonu yaşanmıştı.

Trump'ın gümrük vergileri doğrudan Bitcoin çöküşüne neden oldu mu?

Gümrük vergisi haberi tetikleyici oldu ama temel neden değildi. Bitcoin, Ekim zirvesinden bu yana %47 değer kaybetmişti, ETF'ler peş peşe beş hafta çıkış yaşadı, spot hacim %59 düştü ve piyasada anlamlı büyüklükte long kaldıraç vardı. Gümrük açıklaması, zaten kırılgan olan bir piyasayı etkiledi.

Yüksek volatilite dönemlerinde en uygun kaldıraç oranı nedir?

Düşük kaldıraç her zaman daha güvenlidir. 5x'te %20'lik harekete, 10x'te %10'luk harekete dayanabilirsiniz. 23 Şubat'taki hareket %6'nın altındaydı. 15x üzerindeki long pozisyonlar likidasyon riski altındaydı. Profesyonel vadeli işlem yatırımcıları genellikle 3-5x'i aşmaz, çoğu 1-2x'e iner ya da spot piyasaya geçer.

Sonuç

23 Şubat'taki düşüş, risk yönetimi açısından önemli bir sınav oldu. Gümrük vergisi tetikleyici olurken, beş haftalık ETF çıkışı, düşük likidite, yen carry trade çözülmesi ve %92'lik long ağırlıklı kaldıraç düşüşü hazırlayan başlıca unsurlardı. Pozisyon büyüklüğünü dikkatli ayarlayan, stop-loss kullanan ve izole marjin tercih eden yatırımcılar sınırlı kayıplarla süreci atlattı. 15x üzerinde long ve stopsuz pozisyon açanlar ise 458 milyon dolarlık likidasyonun bir parçası oldu.

Bu tür piyasalar, süreci sonuçtan ayırır. Gümrük haberlerini kontrol edemezsiniz, ancak kaldıraç, stop seviyesi ve marjin modunu kontrol edebilirsiniz. Bunlara dikkat edenler için, bir sonraki düşüş alım fırsatı; etmeyenler için ise likidasyon riski olabilir.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amacı taşımaktadır ve finansal veya yatırım tavsiyesi değildir. Vadeli işlemler yüksek risk içerir ve tüm yatırımcılar için uygun olmayabilir. Geçmiş likidasyon verileri, gelecek piyasa olaylarını öngörmez. Kaybetmeyi göze alamayacağınız parayla işlem yapmayın.