Lip-Bu Tan, Mart 2025’te Intel’in CEO’su olarak göreve başladı. Intel yönetimi, Aralık 2024’te Pat Gelsinger’i 18A zaman çizelgesindeki uygulama sorunları ve foundry operasyonlarındaki nakit akışı nedeniyle görevden almıştı. On beş ay sonra, Intel’in hisseleri yıl başından bu yana %196 artış gösterdi ve şirket, modern dönemin en büyük tek seferlik foundry sözleşmesini (Google’ın 18A sürecinde 3 milyon birimlik TPU siparişi) imzaladı. Böylece piyasa, Intel’in foundry modeline geçişinin sürdürülebilirliği hakkındaki endişelerini azalttı. Tan’ın stratejik yaklaşımı (sermaye tahsisinde denge ve müşteri odaklı satış modeli), şirketin değerlenmesindeki temel faktör olarak öne çıktı.
İşte bu başarıyı getiren arka plan, kariyer yolu ve stratejik adımlar:
Arka Plan ve Kariyerin İlk Yılları
Lip-Bu Tan, Malezya’da doğdu ve MIT’de mühendislik lisansını tamamladıktan sonra Stanford’da MBA aldı. Kariyerinin başlarında mühendislikten yatırımcılığa geçiş yaptı. 1987’de, Asya ve ABD yarı iletken sektörlerinde erken aşama yatırımlar konusunda uzmanlaşmış Walden International’ı kurdu. Tan’ın 30 yılı aşkın sürede Walden’da kurduğu derin ilişki ağı, Intel’in yönetim kurulu tarafından kendisine teklif götürülmesinin temel nedenlerinden biri oldu.
Walden’ın portföyünde SMIC (zamanla TSMC dışındaki en büyük foundry’lerden biri olan Çinli şirket), MediaTek ve modern yarı iletken tedarik zincirinin oluşumuna katkı yapan birçok fabless ve ekipman şirketi yer aldı. Tan, bu dönemde SoftBank, HP ve Schneider Electric gibi küresel şirketlerin yönetim kurullarında da görev aldı. Böylece büyük ölçekli sermaye tahsisi konusunda da deneyim kazandı.
Cadence Design Systems’ın Dönüşümü
Tan, küresel finansal kriz ortasında ve Cadence’in pazar payı kaybettiği bir dönemde, Ocak 2009’da Cadence Design Systems’ın CEO’luğuna atandı. Cadence’de uyguladığı strateji, Intel’deki yaklaşıma en yakın örnektir.
Cadence’deki stratejisinin üç ana bileşeni vardı: İlk olarak, ilk 18 ayda maliyetleri optimize ederek öncelikli olmayan alanlarda personel azaltımlarına gitti. İkinci olarak, Ar-Ge harcamalarını Cadence’in teknik liderliğe sahip olduğu yüksek kârlı EDA ürünlerine odakladı. Üçüncü olarak, büyük yarı iletken tasarım müşterileriyle (Apple, Qualcomm, NVIDIA, Samsung) doğrudan iletişim kurarak müşteri ilişkilerini güçlendirdi.
Tan, Aralık 2021’de CEO’luktan ayrıldığında, Cadence’in yıllık geliri 850 milyon dolardan 3 milyar doların üzerine çıkmıştı ve şirket Synopsys ile rekabette yeniden dengeyi yakalamıştı. Bu başarı, Intel yönetim kurulunun 2024’te ona teklif götürmesinde etkili oldu.
Intel’de Google Başarısının Arkasındaki Stratejik Hamleler
Tan’ın Intel’deki ilk 15 ayında dört ana stratejik adım öne çıktı. Birincisi, 18A foundry sürecini şirketin nakit akışı açısından orta vadede ana gelir kaynağı haline getirmek ve müşteri odaklı ekiplerin yetkisini artırmak oldu. İkincisi, ana olmayan varlıkların satışı ile foundry yatırımlarına kaynak sağladı. Mobileye’daki hisselerin azaltılması, Altera’nın ayrılması ve yol haritasında yeri olmayan bazı küçük iş birimlerinin elden çıkarılması bu kapsamdaydı.
Üçüncü adım, müşteri ilişkilerinin yeniden inşasıydı. Google TPU anlaşmasının 2025 ve 2026’daki birçok yüz yüze görüşmeyle bizzat Tan tarafından yürütülmesi, bu yaklaşımın örneğidir. 5 Haziran’da duyurulan Hitachi iş birliği de benzer bir ilişkiler ağının sonucu oldu. Dördüncü olarak, TSMC, Samsung ve Apple’dan üst düzey yöneticiler transfer edilerek foundry tecrübesi Intel’e taşındı.
Bu dört hamle, Google’ın 18A sürecinde 3 milyon birimlik TPU siparişinin alınmasını sağladı. Reuters 6 Haziran’da bu sözleşmeyi doğruladı ve Hitachi ile yapılan iş birliği de aynı stratejik çerçevede ilerliyor.
Önümüzdeki 12 Ay İçin Beklentiler
Google anlaşmasından sonraki kamuya açık açıklamalarında Tan, tanıtımdan çok müşteri odaklı ve ölçülü ifadeler kullandı. 2026 ilk çeyrek finansal sonuçları ve 6 Haziran’daki röportajlarda, Google zaferinin çok yıllık müşteri ilişkilerinin başlangıcı olduğu ve 18A sürecindeki üretim başarısı ile yeni müşteri taahhütlerinin önümüzdeki 12 ayda temel ölçüt olacağı vurgulandı. Hisse fiyatı öncelikli bir odak noktası olarak sunulmadı.
Bu yaklaşım, Cadence dönemindeki stratejilerle tutarlıdır. Tan’ın geçmişi, beklentileri düşük tutup operasyonel açıdan fazlasını sunmak üzerine kuruludur. Intel’in son dönemdeki değerlemesinin, Tan’ın doğrudan katkısı olan operasyonel başarıya dayalı olduğu, gelecek sürprizlere bağlı bir hikaye değil, mevcut icraata dayalı bir değişim olduğu vurgulanmıştır.
Yakın vadede takip edilecek veri noktaları arasında, Temmuz sonundaki ikinci çeyrek finansal sonuçlar, üçüncü çeyrekteki NVIDIA değerlendirme kararı ve yılın ikinci yarısında kazanılacak olası yeni müşteri sözleşmeleri yer alıyor. AI altyapısı ve foundry dönüşümü hakkında daha fazla bilgi için ilgili makaleleri inceleyebilirsiniz.
Foundry Stratejisinde Tan’ın Arka Planının Önemi
Tan’ın Walden yatırımcılığı, Cadence operasyonel liderliği ve SoftBank yönetim kurulu üyeliği, büyük ölçekli bir yarı iletken CEO’suna kıyasla üç önemli avantaj sağlıyor: İlki, Asya yarı iletken tedarik zincirinde uzun yıllara dayanan ilişki ağı; ikincisi, büyük ölçekli dönüşüm yönetiminde pratik deneyim; üçüncüsü ise, nakit üreten işlere öncelik veren bir sermaye tahsis çerçevesi.
Bu bileşenler, esasen ilişki temelli, operasyonel ağırlığı yüksek ve sermaye yoğun olan Intel’in foundry dönüşümüne özel olarak uyuyor. Önceki CEO Gelsinger, üretim odağı güçlüydü ancak sermaye yönetiminde aynı disiplini sağlayamamıştı. Tan ise hem bu disiplini hem de müşteri ilişkileri katmanını Intel’e kazandırdı.
Tan liderliğinde hedef, foundry işinin önümüzdeki üç yılda yıllık yaklaşık %25-35 bileşik büyüme göstermesidir. Yukarı senaryo, NVIDIA hacminin üçüncü çeyrekte eklenmesi ve yılsonuna kadar bir veya daha fazla büyük müşteriyle yeni anlaşma yapılmasıdır. Aşağı senaryo ise, 18A sürecinde üretim veriminin aksaması veya makroekonomik şokların yeni müşteri taahhütlerini geciktirmesidir.
Sıkça Sorulan Sorular
Lip-Bu Tan’ın yönetim tarzı Pat Gelsinger’a göre nasıl farklılaşıyor?
Tan, sermaye tahsisine odaklı ve müşteri öncelikli bir lider. Gelsinger ise daha çok teknoloji ve üretim süreçlerine ağırlık veriyordu. İki yaklaşımın da avantajları var; ancak foundry dönüşümünde müşteri ilişkileri ve güveni yeniden tesis etmek kritik olduğu için, yönetim kurulu değişimi yaptı.
Google TPU işinin özel olarak Tan’ın başarısı olmasının nedeni nedir?
Tan, 2025 ve 2026’da yapılan çok sayıda yüz yüze görüşmeyle Google ile yapılan görüşmeleri bizzat yürüttü. İlişkilerin yönetici seviyesinde yeniden tesis edilmesi ve 18A sürecindeki üretim taahhütlerinin yeterince güvenilir olması, Google’ın çok yıllık ve büyük ölçekli üretim siparişi vermesini sağladı.
Tan, foundry üretim rampı boyunca Intel’de kalacak mı?
Kamuya yaptığı açıklamalar çok yıllık bir taahhüt verdiğini gösteriyor ve CEO sözleşmesindeki hisse opsiyonu yapısı en az 5 yıllık bir süreyle şirket ile uyumlu çalışmasını teşvik ediyor. Beklenmedik sağlık veya ailevi durumlar dışında, 2028’e kadar ayrılma riski düşük görünüyor.
Tan’ın uyguladığı stratejide en büyük operasyonel risk nedir?
En büyük risk, 18A sürecinde verimlilikte yaşanacak bir aksamanın, Google ve diğer potansiyel müşterilerden beklenen gelir katkısını geciktirmesidir. Gelişmiş üretim süreçlerinde verimlilik yönetimi zordur ve yaşanacak bir gecikme, yeni müşteri taahhütleri için güven aralığını daraltacaktır.
Sonuç
Lip-Bu Tan, Intel’in ihtiyaç duyduğu anda Walden’daki ilişki ağı, Cadence’teki dönüşüm deneyimi ve SoftBank dönemindeki sermaye yönetimi disipliniyle şirkete yeni bir yön verdi. Google’ın 18A sürecinde yaptığı 3 milyon birimlik TPU siparişi, bu stratejinin somut bir onayıdır. Hitachi iş birliği ve NVIDIA değerlendirmesi de aynı modeli desteklemektedir.
Önümüzdeki 12 ayda başarının temel göstergeleri, 18A üretiminde elde edilecek sonuçlar ve yeni müşteri taahhütleri olacaktır. Tan’ın geçmiş başarıları, beklentileri düşük tutup operasyonel açıdan fazlasını sunmaya dayanıyor. Intel’in mevcut değerlemesi, Tan’ın doğrudan katkısı olan icraata dayalı; NVIDIA değerlendirmesinin üçüncü çeyrekte olumlu sonuçlanması, ek büyüme potansiyeli sunabilir.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve finansal ya da yatırım tavsiyesi olarak değerlendirilmemelidir. Kripto para ticareti önemli riskler içerir. Lütfen yatırım kararlarınızı almadan önce kendi araştırmanızı yapınız.
