Calmar Oranı Nedir? Zcash’in 34,53 Değeri İçindeki %72’lik Düşüş

Calmar oranı, aynı dönem içindeki yıllıklandırılmış getiriyi maksimum düşüşe bölen, riske göre düzeltilmiş bir getiri ölçütüdür. 1’in üzerindeki değer, yıllık kazancın en yüksek tepe-dip kaybını aştığını gösterir. Bunu, çıkış sırasında tırmanılan mesafenin karşılaşılan en derin çukura oranı gibi düşünebilirsiniz.

Calmar Oranı Kısaca

Zcash, 6 Eylül 2026 Pazar günü sona eren 365 seansta, Phemex spot kapanışlarına göre 34,53 Calmar oranı gösteriyor. Bu dönem içinde ZEC, en yüksek kapanıştan en düşük kapanışa 111 seansta %71,83 geriledi. BTC ve ETH için oran negatiftir.

Bir sıralama tablosunun gösterdiği şey budur ve hesaplama aritmetik olarak doğrudur. Bu 111 seans boyunca ZEC’i 2x kaldıraçla tutmak, Calmar oranı 34 olarak görünürken pozisyonun likide edilmesine yol açabilirdi. Oran ile olası sermaye kaybı arasındaki farkı dikkate alın.

Calmar Oranı Neyi Ölçer?

Terry W. Young bu oranı Ekim 1991’de Futures dergisinde yayımladı. Adı, şirketi California Managed Accounts Reports’un kısaltmasından gelir. Young, bir fonun geriye dönük 36 aydaki ortalama yıllık getirisini, aynı 36 ay içindeki maksimum düşüşüne böldü ve ölçümü aylık olarak yeniledi.

Young’ın sabit hareketli dönem yaklaşımı önemliydi; çünkü MAR gibi başlangıçtan bugüne hesaplanan bir oran, iyi geçen tek bir ilk yıl nedeniyle uzun süre olduğundan olumlu görünebilir.

Sharpe oranı, fazla getiriyi toplam oynaklığa böler; Sortino oranı ise fazla getiriyi aşağı yönlü sapmaya böler. Calmar oranı paydasını yeniden değiştirerek dönem içindeki tek en kötü tepe-dip kaybını kullanır.

Sharpe her dalgalanmayı, Sortino her kayıp dönemini, Calmar ise tek bir olayı dikkate alır. Kaldıraçlı bir pozisyonu sona erdirebilecek olan en derin düşüştür ve Calmar, bu üç ölçüt arasında bunu doğrudan ölçen tek orandır.

Gerçek Kapanış Fiyatlarıyla Calmar Oranı Nasıl Hesaplanır?

Üç varlık, 6 Eylül 2025 Cumartesi kapanışından 6 Eylül 2026 Pazar kapanışına kadar tek bir dönem içinde incelendi: Phemex spot piyasasından 365 günlük kapanış. Dönem bir yıl olduğu için dönem getirisi yıllıklandırılmış getiriye eşittir. Düşüş, kapanıştan kapanışa ölçülür.

Her hücre, sBTCUSDT, sETHUSDT ve sZECUSDT için Phemex spot günlük kline verilerinden alınmış, 7 Eylül 2026 Pazartesi günü çekilmiş ve çubuk zaman damgasına göre sıralanmıştır.

Aynı serinin iki kapanışını ve tek bir taramasını kullanarak hesabı yeniden yapabilirsiniz. ZEC’in 47,54 başlangıç değerinden 1.226,67 bitiş değerine yükselmesi 25,80 kat, yani 365 seansta +%2.480,29 getiridir; bu, payın tamamıdır.

Ardından kapanışları tararken hareketli en yüksek değeri izleyin. Bu tepenin altındaki en düşük değer, 700,68’e karşı 197,37’dir; düşüş −%71,83 olur. Getiriyi düşüşe böldüğünüzde 34,53 elde edilir. Aynı iki adım tablodaki her satırı yeniden oluşturur.

Dönem, Calmar Oranını Neden Bu Kadar Değiştirir?

Young’ın 36 aylık versiyonu bu veri akışı üzerinde oluşturulamaz. Phemex spot serisi 12 Aralık 2023 Salı günü başlar ve üç yıl için gereken 1.096 seans yerine referans tarihe kadar 999 seans içerir. Bu 2,74 yıllık sürede getiri yıllık orana bileşiklenir.

Aynı varlık, aynı veri akışı ve aynı düşüş kullanılmasına rağmen ZEC’in oranı 34,53’ten 3,95’e geriledi. BTC pozitif hale geldi ve ETH 0,07’ye yükseldi; bunun nedeni uzun dönemin, bir yıllık dönemin dışında bıraktığı 2024 yükselişini içermesidir. Değişen varlıklar değil, bakış çerçevesidir.

Dönemi değiştirmek, fotoğraf makinesinin objektifini değiştirmeye benzer. Konu hareket etmez; çerçeve, görüntüye neyin gireceğini belirler. Dönemi belirtilmeden verilen Calmar oranı, açıklaması olmayan bir fotoğraf gibidir. Dönemi her zaman belirtin.

Calmar Oranı Size Neleri Söyleyemez?

Düşüşten Sağ Çıkıp Çıkamayacağınızı

ZEC’in kapanış bazlı düşüşü, yaklaşık 1,4x’in üzerindeki her uzun pozisyonu likide edebilirdi; çünkü 1 bölü 0,7183 yaklaşık 1,39’dur. Buna rağmen oran 34,53 olarak görünür. Payın bir üst sınırı yoktur ve payda %100’ü aşamaz; bu nedenle büyük bir yükseliş, sermaye açısından kritik bir düşüşün üzerini örtebilir.

BTC’nin −%52,96’lık düşüşü aynı dönem için bu eşiği yaklaşık 1,9x’e, ETH’nin −%66,74’lük düşüşü ise yaklaşık 1,5x’e getirir. Bu üç değer, size sunulan Calmar oranının içinde görünmez.

Düşüşün Ne Kadar Sürdüğünü

Formülde süreye ilişkin bir terim yoktur. ZEC’in düşüşü 16 Kasım 2025 Pazar günündeki tepe kapanışından 7 Mart 2026 Cumartesi günündeki dip kapanışına kadar 111 seans sürdü. BTC’de 267, ETH’de 286 seans sürdü; her ikisinde de düşüş daha sığ olmasına rağmen süre iki kattan fazlaydı.

Formül, derinliğin her birimi için üçünü aynı şekilde puanlar. ZEC’in 700,68’lik tepe kapanışına dönmesi 167 seans daha sürdü ve bu kapanışa 21 Ağustos 2026 Cuma günü ulaştı. Derinlik hesaba katılır, süre katılmaz; oysa pozisyonun taşınabilirliği açısından ikisi de önemlidir.

BTC ve ETH, 6 Eylül 2026 Pazar günündeki referans tarihinde tepe kapanışlarına henüz dönmemişti; diplerinden sonra sırasıyla 68 ve 73 seans geçmiş olmasına rağmen değerleri hâlâ bu seviyelerin altındaydı.

Negatif Calmar Bir Sıralama Değildir

BTC’nin −0,51 değeri ETH’nin −0,62 değerinden daha iyi görünebilir; ancak bu sıralama aritmetik bir sonuçtur. Daha küçük bir düşüşün daha küçük bir maksimum düşüşe oranı daha az negatif olabilir. Her iki değer de varlıkların kayıp yaşadığını gösterir; hangisinin daha düşük riskle kaybettiğini göstermez.

Aynı 365 seansta BTC %27,07, ETH ise %41,13 kaybetti. Negatif işaret, bu karşılaştırmadaki sıralamayı gizliyordu.

En Kötü Düşüş Dışındaki Düşüşleri Göz Ardı Eder

Tek sayı, tek düşüş. Bir kez %50 gerileyen bir varlık ile altı kez %45 düşen bir varlık birbirine yakın oranlar gösterebilir; ikinci senaryo pozisyonu taşımayı daha zor hale getirebilir. Her toparlanmanın arkasındaki bileşik etki, özsermaye korumasının arkasındaki düşüş matematiğinde açıklanır.

Tam seride ETH’nin en büyük düşüşü %67,56’ya ulaşır. Bu düşüş, bir yıllık dönemin hiç içermediği 22 Ağustos 2025 Cuma günündeki 4.831,23’lük tepe kapanışından başlamıştır.

Kendi İşlemlerinizde Calmar Oranını Nasıl Kullanmalısınız?

Calmar oranını bir skor tablosu yerine dayanıklılık filtresi olarak kullanın. Paydayı tek başına inceleyin ve kullandığınız kaldıraçla bu düşüşün atlatılıp atlatılamayacağını değerlendirin. Atlatılamıyorsa oran, sizin değil başka bir işlemin özelliklerini anlatır.

Sık Sorulan Sorular

İyi bir Calmar oranı nedir?

1’in üzerindeki değer, yıllık getirinin en kötü kaybı aştığını gösterir. 36 aylık dönemlerde 3 veya üzeri değerler fonlar için genellikle güçlü kabul edilir. Tek bir kripto varlıkta 10’un üzerindeki bir değer ise öncelikle seçilen dönemi yansıtır.

Calmar oranı Sharpe oranından daha mı iyidir?

Bu, daha iyi ya da kötü olmaktan çok farklı bir soruya yanıt verir. Sharpe her dalgalanmayı, Calmar ise yalnızca en derin düşüşü değerlendirir. Kaldıraçlı vadeli işlemlerde en derin düşüş önemli bir risk unsuru olduğundan Calmar farklı bir bakış sağlar.

Calmar oranı için maksimum düşüş nasıl hesaplanır?

Kapanış serisini tarayın, en yüksek kapanışı izleyin ve her kapanışın hareketli tepeye göre yüzde cinsinden uzaklığını kaydedin. En negatif değer maksimum düşüştür. Kapanışları mı yoksa gün içi en düşük değerleri mi kullandığınızı belirtin.

Calmar oranı negatif olabilir mi?

Evet. Dönemin yıllıklandırılmış getirisi kayıp olduğunda oran negatif olur. İşaret, varlığın para kaybettiğini gösterir; değerin büyüklüğü ise tek başına güvenlik hakkında bilgi vermez. Daha küçük bir kayıp, daha küçük bir düşüşe bölündüğünde daha az negatif görünebilir.

Sonuç

Calmar oranını şu sırayla üç adımda okuyun: Önce dönemi ve veri akışını kontrol edin. Ardından düşüşü tek başına inceleyerek kullandığınız kaldıraçla bunun atlatılıp atlatılamayacağını değerlendirin. Ancak bundan sonra orana bakın.

ZEC için 34,53 değeri, 7 Mart 2026 Cumartesi günündeki dip seviyesine bağlı kalır; referans yüksekliğin %71,83 altındaki yaklaşık 345 seviyesinin altında bir kapanış gerçekleşene kadar bu hesap değişmez. Daha yüksek her kapanış yalnızca payı büyütür. Böyle bir sayıyı bağlamı içinde değerlendirin ve tek başına işlem kararı vermek için kullanmayın.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amacı taşır ve finansal veya yatırım tavsiyesi niteliğinde değildir. Kripto para işlemleri önemli riskler içerir. İşlem kararı vermeden önce kendi araştırmanızı yapın.