Strategy обходит BlackRock и становится крупнейшим держателем биткоинов в мире с 815 061 BTC

Strategy теперь владеет 815 061 BTC после приобретения 34 164 монет примерно на 2,54 млрд долларов за неделю с 13 по 19 апреля 2026 года, согласно последнему отчёту 8-K компании в SEC. Эта крупная покупка позволила компании обогнать iShares Bitcoin Trust (IBIT) от BlackRock, который держит около 802 823 BTC, сделав Strategy крупнейшим корпоративным держателем биткоинов в мире после неактивных кошельков Сатоши Накамото. Ранее ни одна корпорация не пересекала порог в 800 000 BTC, и Strategy преодолела его за одну неделю.

Акции MSTR выросли на 9,4% после объявления, а затем прибавили ещё 25% после того, как цена BTC превысила $78 000 на той же неделе. Подход Майкла Сейлора не изменился с момента первых покупок компанией в августе 2020 года, но масштаб операций оказался выше ожиданий даже самых убеждённых сторонников биткоина.

Как Strategy профинансировала покупку на 2,54 млрд долларов за одну неделю

Структура финансирования говорит о стратегии компании не меньше, чем сама покупка. Из 2,54 млрд долларов 2,18 млрд были привлечены за счёт выпуска бессрочных привилегированных акций STRF, а 366 млн — от продажи обыкновенных акций MSTR на рынке. Это важно, поскольку привилегированные акции STRF не размывают долю текущих акционеров, в отличие от обыкновенных. Они приносят фиксированный доход и занимают место ниже обыкновенных акций в структуре капитала, действуя скорее как облигации с элементами акций, нежели как традиционный выпуск акций.

В 2026 году Strategy всё чаще использует привилегированные акции и конвертируемые инструменты. Причина проста: выпуск обыкновенных акций для покупки BTC ведёт к краткосрочному размыванию доли акционеров, даже если рост BTC может компенсировать это со временем. Привилегированные акции и конвертируемые облигации позволяют привлекать средства без снижения показателей на акцию. Рынок позитивно реагирует на такой подход: премия MSTR к чистым активам выросла с переходом компании к выпуску привилегированных инструментов.

Покупка на 2,54 млрд долларов — одна из крупнейших однократных операций по размещению капитала в истории корпоративного управления, и это касается не только криптоиндустрии. Для сравнения: первая покупка биткоинов MicroStrategy в августе 2020 года на 250 млн долларов считалась радикальной для традиционного рынка. Теперь Strategy тратит суммы, в десять раз превышающие начальные, и продолжает привлекать капитал.

Почему Strategy обошла BlackRock и что показывают цифры

Сравнивать Strategy и IBIT не вполне корректно, но сами показатели интересны, так как отражают разные подходы к накоплению BTC.

BlackRock не принимает решения о покупке или продаже BTC напрямую. Баланс IBIT формируется исходя из спроса и предложений со стороны инвесторов: при покупке акций IBIT BlackRock выпускает новые и приобретает BTC для их обеспечения, при продаже — BTC выводится из траста. Согласно данным Bloomberg, количество BTC в IBIT может теоретически уменьшиться до нуля при массовом погашении, хотя текущие объёмы торговли делают такой сценарий маловероятным.

BTC Strategy хранится на балансе компании под контролем руководства, которое публично заявляло о намерении не продавать активы. Эта философская разница и делает преодоление BlackRock значимым событием. BTC на балансе Strategy обладает низкой ликвидностью по сути, а в IBIT — высокой по структуре продукта. Рынок оценивает эти два пула BTC по-разному.

80 000 BTC, купленных Strategy во время падения рынка на 50%

Наибольшее внимание уделяется итоговой цифре, но темпы накопления в 2026 году особенно показательны для оценки устойчивости стратегии. BTC снизился с ~$126 000 в сентябре 2025 года до <$65 000 к концу января 2026 года, из-за чего незавершённая прибыль компании снизилась примерно на $7 млрд.

Strategy продолжала покупать во время всего спада. Компания приобрела около 80 000 BTC за первые четыре месяца 2026 года, инвестируя капиталы по цене от $62 000 до $78 000, несмотря на рыночные опасения по поводу повторения «крипто-зимы». Комментарий Сейлора о завершении «зимы» прозвучал лишь после возвращения курса выше $78 000, хотя покупки начались значительно раньше этого восстановления.

Текущий результат оценивается по средневзвешенной цене ~$67 485 за BTC: монеты, купленные дороже текущей цены, пока в убытке, купленные дешевле — в прибыли. При цене $78 000 за BTC вся позиция в 815 061 монету имеет нереализованную прибыль около $8,6 млрд. Эта величина меняется на сотни миллионов с каждым изменением цены на $1 000.

Как может выглядеть путь к 1 миллиону BTC

Сейлор публично заявлял о цели достичь 1 млн BTC. При текущих темпах Strategy необходимо приобрести ещё 184 939 BTC. Если компания сохранит темп 2026 года (около 20 000 BTC в месяц), рубеж будет достигнут примерно к ноябрю 2026 года.

Ограничение связано не с желанием, а с возможностями рынка капитала. За последние 12 месяцев Strategy привлекла более 10 млрд долларов различными инструментами, но каждое новое размещение зависит от спроса на акции MSTR, привилегированные и конвертируемые бумаги. При снижении стоимости MSTR снижается эффективность размещения, при ослаблении спроса на STRF — замедляется этот канал, а при росте BTC каждая покупка обеспечивает меньшее количество монет.

Вероятно, темпы будут меняться: в одни месяцы Strategy может приобрести более 30 000 BTC за счёт крупных размещений, в другие — около 5 000 BTC через обычные рыночные продажи. Но направление стратегии стабильно, менеджмент не выражал намерения приостанавливать покупки. Каждая отчётность, каждое публичное выступление, каждый отчёт подтверждают: компания продолжает наращивать запасы BTC, пока это позволяют инструменты привлечения капитала или до смены руководства.

Риски хранения 815 061 BTC на балансе одной компании

Основной риск — концентрация. Вся стоимость Strategy теперь зависит от динамики одного актива. Если BTC подешевеет существенно и надолго, например, ниже $50 000, стоимость приобретения в $54,9 млрд превратится в крупный нереализованный убыток, при этом долговые обязательства и выплаты по привилегированным акциям сохраняются. STRF предусматривает фиксированные выплаты независимо от цены BTC, а конвертируемые облигации требуют погашения или рефинансирования в будущем.

Регуляторные риски уменьшились после признания SEC и CFTC биткоина цифровым товаром в марте 2026 года, но вопросы бухгалтерского учёта остаются актуальными. С 2024 года Strategy использует стандарт учёта по справедливой стоимости: теперь все изменения стоимости BTC отражаются в отчётности о прибылях и убытках. Снижение курса на $10 000 ведёт к бумажному убытку порядка $8,15 млрд за квартал. Это создаёт высокую волатильность прибыли и может отпугивать часть институциональных инвесторов.

Есть и риск, связанный с ключевой персоной. Майкл Сейлор — инициатор и основной сторонник стратегии; совет директоров поддержал его решение, но именно его личная убеждённость определяет темпы и масштаб покупок. В случае его ухода или смены позиции рынок может усомниться в неизменности стратегии, и премия MSTR к чистым активам резко снизится.

Что сейчас представляет собой акция MSTR

Акции MSTR торгуются скорее как косвенный инструмент для инвестирования в BTC с элементами бизнеса программного обеспечения. Основное направление компании — BI-продукты, приносящие около $500 млн годовой выручки, но это лишь часть стоимости на фоне запасов BTC.

При цене $78 000 за BTC позиция Strategy оценивается примерно в $63,6 млрд. Капитализация MSTR превышает эту сумму, что говорит о рыночной премии, основанной на ожиданиях роста BTC и способности компании эффективно привлекать капитал. Однако акционеры MSTR принимают на себя риски, включая леверидж, разводнение и операционные сложности, которых нет у прямых держателей BTC.

Причина сохранения спроса на акции MSTR — доступность. Согласно BitcoinTreasuries.net, резервы Strategy примерно в 30 раз больше, чем у следующей по величине компании. Многие институты, пенсионные и сберегательные фонды не могут напрямую приобретать BTC или ETF, но могут инвестировать в MSTR как в публичную акцию. Таким образом, Strategy создала уникальный корпоративный инструмент доступа к BTC с крупнейшим запасом на рынке.

Часто задаваемые вопросы

Сколько биткоинов хранит Strategy на апрель 2026 года?

Strategy владеет 815 061 BTC на конец недели 19 апреля 2026 года, средневзвешенная цена — около $67 485 за монету. Общая оценка — около $63,6 млрд при цене $78 000.

Обошла ли Strategy BlackRock как крупнейший держатель BTC?

Да. 815 061 BTC Strategy превысили объём IBIT от BlackRock (~802 823 BTC). Главное отличие — Strategy хранит BTC на корпоративном балансе с заявленным намерением не продавать, а объём IBIT меняется в зависимости от притока и оттока средств в ETF.

Как Strategy финансирует покупки BTC?

Компания использует бессрочные привилегированные акции (STRF), конвертируемые облигации и рыночные продажи обыкновенных акций. Апрельская покупка на 2,54 млрд была профинансирована преимущественно за счёт STRF ($2,18 млрд) и продаж MSTR ($366 млн). Компания всё чаще использует привилегированные инструменты для минимизации разводнения.

Сможет ли Strategy достичь 1 миллиона BTC?

Если темпы, зафиксированные в начале 2026 года (около 20 000 BTC в месяц), сохранятся, цель может быть достигнута к ноябрю 2026 года. Основное ограничение — доступ к рынку капитала. При устойчивой цене MSTR и интересе к привилегированным акциям задача достижима математически.

Итог

Преодоление Strategy отметки BlackRock — не просто символическое событие. Это показывает, что компания с чёткой стратегией и продуманной моделью финансирования может накопить больше BTC, чем крупнейший управляющий активами в мире. 815 061 BTC на балансе — результат последовательного выбора команды менеджмента, и такая концентрация влияет на структуру предложения на рынке.

Наиболее значимый вопрос — не «сможет ли Strategy достичь 1 млн BTC», а то, как изменится динамика цен, если одна компания будет владеть 3,9% всех биткоинов и ежемесячно покупать ещё по 20 000 монет. Каждая новая покупка уменьшает объём доступного предложения. Если институциональный спрос сохранится, дефицит ликвидности на рынке может усилиться.

Данный материал предоставлен исключительно в информационных целях и не является финансовой или инвестиционной рекомендацией. Торговля криптовалютами связана со значительными рисками. Всегда проводите самостоятельный анализ перед принятием торговых решений.