Центр вознаграждений Основные моменты
Ниже представлены ключевые аспекты биткоин-стратегии компании MicroStrategy (Strategy Inc.) и ее финансового положения на начало февраля 2026 года:
- Общий объем резервов: на 8 февраля 2026 года компания владеет 714 644 BTC.
- Средняя стоимость: Биткоины приобретены по совокупной цене $54,35 млрд, средняя цена покупки — $76 056 за BTC.
- Механизмы финансирования: Приобретения биткоина в основном финансируются за счет эмиссии акций (ATM) и долговых инструментов на рынке капитала.
- Изменение бухгалтерского учета: С 1 января 2025 года компания оценивает биткоин по справедливой стоимости (ASU 2023-08), что приводит к волатильности прибыли из-за переоценки активов.
- Собственные показатели: MicroStrategy использует специальные KPI, такие как Bitcoin Per Share (BPS) и BTC Yield, чтобы отслеживать динамику доли биткоина на одну акцию.
- Риски инвестиционного прокси: Несмотря на восприятие акций компании как «биткоин-прокси», она предупреждает, что их курс может значительно отклоняться от рыночной стоимости биткоинов из-за структуры капитала, разводнения и приоритетных прав держателей привилегированных акций.
Краткий обзор биткоин-резервов MicroStrategy
В форме 8-K от 9 февраля 2026 года указано: на балансе компании 714 644 BTC, купленных на сумму $54,35 млрд по средней цене $76 056 за BTC (включая комиссии и расходы). За тот же период приобретено 1 142 BTC на $90 млн по средней цене $78 815.
В отчёте также раскрывается чистая выручка в $89,5 млн от продажи 616 715 акций класса A по программе ATM, а биткоин-покупки финансировались этими средствами. На 10 февраля 2026 года стоимость одного биткоина составляла примерно $69 401.
Используя данные о резервах компании (714 644 BTC), ориентировочная рыночная стоимость составляет около $49,6 млрд, что на $4,8 млрд ниже совокупной стоимости приобретения.
Как MicroStrategy выстраивала биткоин-стратегию
Стратегия MicroStrategy началась в 2020 году с публичного вложения корпоративных средств в биткоин. Согласно форме 8-K SEC, 11 августа 2020 года компания объявила о покупке 21 454 BTC на $250 млн.
К концу 2020 года, по пресс-релизу компании, на балансе было около 70 470 BTC, купленных на $1,125 млрд, по средней цене примерно $15 964 за BTC.
В последующие годы резервы выросли с десятков тысяч до сотен тысяч BTC. В материалах за 4 квартал 2025 года сообщается: на 1 февраля 2026 года компания владела 713 502 BTC, купленных на $54,26 млрд (средняя цена — $76 052), из них 41 002 BTC приобретены только за январь 2026 года.
9 февраля 2026 года обновление 8-K увеличило сумму до 714 644 BTC на 8 февраля 2026 года.
Обновление BTC-резервов Strategy по последней отчетности SEC (источник)
Как MicroStrategy финансирует покупки биткоина
Ключевой особенностью является именно финансирование: компания многократно привлекает капитал и направляет его (полностью или частично) на покупку BTC.
В последнем еженедельном обновлении Strategy Inc. прямо связывает покупки биткоина с поступлениями от эмиссии акций ATM.
В более широком контексте, материалы за 4 квартал 2025 года подчеркивают роль рынков капитала. Компания сообщила о привлечении $25,3 млрд в 2025 году и назвала себя «крупнейшим эмитентом акций в США» за тот год (включая несколько IPO привилегированных акций).
В документах отмечено, что компания одновременно:
- является биткоин-казначейством, реализующим «стратегии финансовых инноваций», и
- остается бизнесом по разработке корпоративного аналитического ПО на базе AI.
Также отмечается, что для накопления биткоина используются комбинации акций, долгового финансирования и операционных денежных потоков.
Практический вывод: оценивая биткоин-резервы MicroStrategy, важно учитывать не только динамику цены BTC, но и изменения числа акций (разводнение), долговые и приоритетные обязательства, а также частоту новых эмиссий ATM — все эти факторы влияют на соотношение риска и доходности владения акциями как биткоин-прокси.
Как MicroStrategy отражает биткоин в отчетности
Понимание стратегии требует также понимания изменений в бухгалтерском учете.
Новое правило учета: ASU 2023-08 и справедливая стоимость
В декабре 2023 года вступило в силу правило ASU 2023-08, согласно которому крипто-активы теперь оцениваются по справедливой стоимости, а изменения отражаются в прибыли каждого отчетного периода, сопровождаясь дополнительными раскрытиями.
Стандарт действует для финансовых лет, начинающихся после 15 декабря 2024 года.
Внедрение MicroStrategy и изменения в отчетности
Strategy Inc. заявила о внедрении ASU 2023-08 с 1 января 2025 года. Это требует переоценки биткоинов по справедливой стоимости и отражения разницы в прибыли.
Такой переход может вызывать значительные колебания прибыли при изменениях цены BTC. В отчетности за 4 квартал 2025 года был зафиксирован операционный убыток, включающий нереализованный убыток в $17,4 млрд по цифровым активам, с акцентом на то, что компания уже несколько кварталов применяет новую модель учета, в отличие от прежней модели учета по стоимости за вычетом обесценения.
Внутренние KPI компании предупреждают, что из-за такой системы учета могут фиксироваться нереализованные прибыли или убытки из-за колебаний цены BTC, и подобные эффекты не всегда отражаются в не-GAAP-метриках Bitcoin-per-share.
Майкл Сэйлор: лицо корпоративного принятия биткоина
Говоря о стратегии MicroStrategy, нельзя не упомянуть Майкла Сэйлора. Как исполнительный председатель и бывший CEO, он стал одним из самых узнаваемых сторонников биткоина и сделал его ключевой частью корпоративной идентичности.
С 2020 года Сэйлор позиционирует биткоин как «абсолютное средство сохранения стоимости» (подробнее), часто сравнивая его с цифровым золотом. Его личная убежденность в перспективах BTC тесно связана со стратегией компании и часто становится предметом обсуждения с каждым новым увеличением резервов.
Публичные интервью, сообщения в соцсетях и официальные заявления Сэйлора формируют восприятие биткоина как долгосрочного актива для бизнеса. Для многих инвесторов и энтузиастов его имя стало символом корпоративного принятия цифровых активов.
Даже в периоды волатильности, последовательная позиция Сэйлора часто поддерживает уверенность сторонников BTC. Хотя стратегия MicroStrategy может быть не универсальна, его роль в распространении модели корпоративного накопления биткоина очевидна.
История покупок биткоина MicroStrategy (источник)
Что означают биткоин-резервы MicroStrategy для инвесторов и рынка
MicroStrategy (Strategy Inc.) стала важным «биткоин-казначейским активом», и ее раскрытия оказывают влияние не только на акционеров, но и на весь рынок корпоративного принятия.
MicroStrategy как биткоин-прокси
Аналитики и СМИ часто описывают акции MicroStrategy как инструмент с «левереджированным» или прокси-экспонированием к BTC, поскольку компания владеет крупными резервами и регулярно их наращивает за счет новых эмиссий. Однако сама компания предупреждает, что на цену акций влияет множество факторов помимо стоимости биткоин-резервов, включая структуру капитала, ожидания разводнения, долговые обязательства, рыночные настроения и др.
Основные риски
Объективный и образовательный взгляд на резерв MicroStrategy требует разделять риск цены BTC и структурные риски.
Ценовой риск BTC: если курс биткоина опустится ниже средней цены закупки компании, рыночная стоимость резервов окажется ниже совокупной стоимости покупки (что наблюдалось в раскрытиях за февраль 2026 года).
Структурный риск (структура капитала): В своих KPI компания подчеркивает, что все ее активы (включая биткоин) подвержены существующим и будущим обязательствам, а также приоритетным правам привилегированных акционеров; также отмечаются сценарии, когда может возникнуть необходимость продажи акций или BTC для покрытия обязательств, что влияет и на показатель «биткоин на акцию».
Риск концентрации: В отчетах SEC компания прямо указывает на то, что концентрация резервов в BTC увеличивает риски стратегии, а отсутствие диверсификации их усиливает (это стандартная формулировка для раскрытия рисков).
Причины влияния компании на рынок
Независимо от отношения к стратегии, влияние MicroStrategy объясняется масштабом: она позиционирует себя как «первую и крупнейшую компанию-казначей по биткоину» и регулярно раскрывает данные, что дает рынку возможность отслеживать ее политику.
Для справки: на 10 февраля 2026 года цена акции компании составляла примерно $138,44, что подчеркивает внимание рынка к ее отчетности, изменениям резервов и операциям на рынке капитала.
Как резервы MicroStrategy влияют на крипторынок
Поскольку у MicroStrategy (Strategy Inc.) резервы сопоставимы с крупнейшими биржами, ETF и кастодианами, раскрываемая компанией информация может влиять на рынок через различные механизмы: нарратив, ожидания ликвидности и новостное настроение.
Видимый сигнал корпоративного принятия
Повторяющиеся и масштабные покупки BTC публичной компанией усиливают нарратив о биткоине как инструменте корпоративного казначейства, особенно учитывая регулярные отчеты MicroStrategy. Это влияет и на общее настроение в крипторынке, так как биткоин часто задает общий фон для других активов.
Фактор спроса и предложения
При объеме 714 644 BTC на 8 февраля 2026 года участники рынка обращают внимание, будут ли резервы наращиваться, останавливаться или частично реализовываться (даже если компания декларирует долгосрочный подход). Даже небольшие покупки могут влиять на краткосрочное настроение и торговое поведение, если ожидается дальнейшее накопление через рынки капитала.
Связь с рынками капитала: обратная связь BTC ↔ акции
Финансирование покупок через эмиссию акций создает «мост» между рынком акций и спросом на биткоин: если новые эмиссии проходят успешно, рынок ожидает продолжения стратегии накопления; если же рынок капитала становится менее ликвидным, ожидания уменьшаются. Акции MicroStrategy также часто воспринимаются как прокси на BTC, поэтому их волатильность может влиять на общее рыночное настроение.
Отчетность и заголовки как макроиндикатор для крипторынка
При учете активов по справедливой стоимости (ASU 2023-08) отчетность компании может сильно меняться при колебаниях курса BTC, что часто становится поводом для новостных заголовков о значительных нереализованных прибылях или убытках — и усиливает краткосрочную волатильность рынка.
Динамика снижения: риски выходят за пределы BTC
В периоды падения цены акцент в СМИ смещается на разницу между средней ценой закупки и рынком, что может влиять на общий нарратив и аппетит к риску на рынке в целом, включая альткоины.
Важно: сама компания отмечает, что из-за структуры капитала и обязательств цена акции может отклоняться от стоимости биткоин-резервов. Поэтому новости о MicroStrategy и Майкле Сэйлоре могут влиять на настроение даже без прямых изменений на рынке BTC.
Капитальная структура биткоина Strategy (источник)
FAQ по биткоин-резервам MicroStrategy
Сколько биткоинов у MicroStrategy? По состоянию на 8 февраля 2026 года — 714 644 BTC.
Средняя цена покупки? По данным формы 8-K от 9 февраля 2026 года — $76 056 за BTC (с учетом комиссий и расходов).
Последняя покупка биткоина? В период с 2 по 8 февраля 2026 года приобретено 1 142 BTC на $90 млн, средняя цена — $78 815.
Как изменение правил учета повлияло на MicroStrategy? Внедрение ASU 2023-08 требует учета крипто-активов по справедливой стоимости, что увеличивает волатильность прибыли в периоды значительных колебаний курса BTC. Компания применяет новый стандарт с 1 января 2025 года и раскрывает значительные нереализованные прибыли/убытки после внедрения.
Владея акциями MicroStrategy, вы владеете ее биткоинами? Нет. Компания четко заявляет, что владение ее акциями не дает права собственности на биткоины, а сами акции могут значительно отличаться по цене от стоимости резервов BTC.
Заключение
Биткоин-резервы MicroStrategy влияют на рынок благодаря масштабу и регулярности раскрытия информации. На 8 февраля 2026 года Strategy держит 714 644 BTC, купленных на $54,35 млрд по средней цене $76 056 за монету — эти показатели служат ориентиром для многих участников рынка.
Для объективной оценки важно разделять ценовую экспозицию на BTC и влияние выбранной стратегии и структуры финансирования: каким образом осуществляются покупки, как учет влияет на показатели прибыли, как реагирует рынок на регулярные обновления. Эти факторы объясняют, почему баланс одной компании способен формировать рыночные тренды во время как бурного роста, так и спадов.
