Киты Bitcoin на Hyperliquid увеличивают свои длинные позиции на фоне преобладания медвежьих настроений рынка

Согласно данным CoinDesk от 26 апреля, крупнейшие участники рынка бессрочных фьючерсов на Hyperliquid сменили стратегию с чисто коротких позиций на максимальный за два месяца чистый лонг по Bitcoin. Кошельки с позициями более чем на $10 млн удерживают около $257 млн в лонгах против $126 млн в шортах по BTC — соотношение 2 к 1, которое устойчиво растёт по мере укрепления курса биткоина с $60 000–$65 000 до диапазона около $79 000.

При этом средняя 7-дневная взвешенная ставка финансирования на крупных биржах составляет -0,13%, и отрицательные значения сохраняются уже 47 дней подряд. Это одна из самых продолжительных серий отрицательных ставок за всю историю, сравнимая только с периодом краха FTX в конце 2022 года. Шорт-трейдеры фактически выплачивают 0,13% еженедельно держателям длинных позиций, тогда как большинство розничных и средних инвесторов по-прежнему ставят на снижение цены.

Такое сочетание часто формирует условия для коротких squeeze-движений. Крупные игроки делают ставку на рост, а массовые трейдеры занимают короткие позиции, что при росте спотовой цены может привести к ускоренному закрытию шортов. Остаётся вопрос: реализуется ли это движение сейчас или киты ошиблись в своих ожиданиях.

Что показывает позиционирование китов на Hyperliquid

Hyperliquid — крупнейшая децентрализованная платформа бессрочных фьючерсов, обработавшая свыше $619 млрд объёма торгов за I квартал 2026 года, и занимает почти 60% рынка децентрализованных perp-контрактов по данным Blockworks analytics. Такая концентрация делает данные по крупным счетам особенно показательными для оценки настроений профессиональных участников.

Источник: blockworks

Изменение позиций происходило постепенно. В конце февраля кошельки с активами свыше $10 млн сохраняли небольшой чистый шорт. К середине марта баланс сместился в чистый лонг, и с тех пор лонговое преобладание только усиливалось — синхронно с ростом курса BTC с $65 000 до $79 000.

Особый интерес представляет дивергенция данных: 590 самых прибыльных кошельков Hyperliquid по-прежнему чисто в шорте — $417 млн в шортах против $207 млн в лонгах по BTC. Таким образом, две группы квалифицированных участников занимают противоположные позиции: крупнейшие по объёму активов — за лонг, а самые прибыльные исторически — за шорт. Такая напряжённость обычно разрешается в пользу наиболее капиталоёмких игроков.

Почему важно 47 дней отрицательного финансирования

Ставки финансирования в бессрочных фьючерсах служат для привязки цены контракта к споту. При отрицательных ставках шорт-трейдеры платят лонгам каждые 8 часов. Это говорит о преобладании ставок на снижение и о том, что за поддержание этих позиций участники несут регулярные расходы.

При ставке -0,13% за 7 дней годовые издержки на удержание шорта составляют около 6,8%. Эти расходы накапливаются: трейдер, открывший шорт 47 дней назад, уже заплатил несколько процентов только в качестве финансирования, не считая потенциальных убытков из-за роста BTC с $65 000 до $79 000. Каждый день без снижения цены приводит к дальнейшим потерям для шортов.

Прецеденты столь длительных отрицательных ставок редки — за последние 5 лет их было всего два.

Обе предыдущие ситуации завершились значительным ростом цены. После 50-дневной подряд отрицательной ставки в 2022 году BTC вырос на 48% за два месяца; в 2021 году – на 66%. Однако выборка очень ограничена, и воспринимать эти данные как гарантию — некорректно. Тем не менее, подобная динамика заслуживает внимания.

Механика сжатия шортов на уровне $80 000

Короткое сжатие (short squeeze) возникает, когда рост цены вынуждает продавцов по коротким позициям выкупать свои позиции, тем самым дополнительно подталкивая цену вверх. Все условия для этого на рынке присутствуют.

Открытый интерес по бессрочным фьючерсам на Bitcoin остаётся высоким — только на Hyperliquid он составляет около $7,35 млрд по всем активам. Значительная часть этого интереса сосредоточена на стороне шортов по BTC. Когда открытый интерес велик и смещён в сторону шортов, даже небольшой рост цены может вызвать цепную ликвидацию позиций.

Уровень $80 000 — ключевой. BTC не раз подходил к нему за последние две недели, но не закреплялся выше. Каждый раз, когда цена поднимается к этой отметке, шортисты увеличивают свои позиции, ожидая откат. Но если появится сильный драйвер пробоя $80 000, может начаться цепная ликвидация шортов: сначала закрываются позиции с близкими стоп-лоссами, их принудительная покупка гонит цену выше, что запускает ликвидацию позиций с более широкими стопами, — процесс самоподдерживается.

Причина, по которой большинство трейдеров оказывается не готово к squeeze, — это вопрос тайминга. Подобное движение выглядит как обычный рост до момента резкого ускорения, и когда оно становится очевидным, лучшие точки входа уже упущены. Данные Hyperliquid указывают, что крупнейшие участники рынка уже заняли соответствующие позиции, поэтому отслеживать их динамику зачастую важнее, чем просто следить за ценой.

Возможные риски для крупных игроков

Позиционирование китов — это сигнал, а не гарантия. Крупные участники ошибались и раньше, и в текущих условиях возможны сценарии, когда лонговый уклон будет нивелирован.

Макроэкономические шоки. Новые тарифы, геополитическая эскалация или неожиданные действия ФРС могут повлиять на рисковые активы в целом — никакая уверенность крупных участников на Hyperliquid не гарантирует отсутствие просадок. Сам крах FTX в 2022 году — пример, когда крупные игроки держали лонги, но неожиданный внешний фактор привёл к убыткам. На момент краха ставки финансирования были положительными, а не отрицательными.

"Умные шорты" могут оказаться правы. 590 самых прибыльных кошельков делают ставку на понижение, что не стоит игнорировать. Если BTC не сможет закрепиться выше $80 000 и откатится к $72 000–$74 000, держатели крупных лонгов понесут убытки, а шорты получат прибыль как по направлению, так и по ставкам финансирования.

Риски, связанные с Hyperliquid. Сосредоточение анализа на одной платформе (пусть даже на крупнейшей децентрализованной) ограничивает полноту картины. На Binance, OKX и CME позиционирование китов может отличаться, а данные по централизованным биржам менее прозрачны.

Ключевые уровни и сигналы

BTC на уровне $79 000 находится чуть ниже сопротивления $80 000, сдерживающего рост весь текущий месяц. Разрешение противостояния китов и шортов, вероятно, будет зависеть от реакции рынка на эти зоны:

Зона $80 000–$82 000 — зона триггера. Дневное закрытие выше $80 000 на растущих объёмах станет первым сигналом старта squeeze. Если одновременно наблюдается снижение открытого интереса (то есть закрываются шорты, а не открываются новые лонги) — это признак принудительных ликвидаций.

$74 000–$75 000 — уровень отмены сценария. Пробой вниз сигнализирует об ошибке в лонговой стратегии китов. Это не означает мгновенного закрытия позиций, но при росте скрытых убытков давление финансирования будет усиливаться.

Переход ставки финансирования в плюс. Исторически, когда ставка становится положительной после долгого отрицательного периода, это говорит о капитуляции шортов. Следить за этим лучше по данным CoinGlass, так как смена тренда по финансированию зачастую опережает резкие движения цены на 24–48 часов.

Часто задаваемые вопросы

Почему позиции китов Hyperliquid важнее, чем на других платформах?

Hyperliquid — крупнейшая децентрализованная биржа бессрочных фьючерсов, обрабатывающая до 60% всего объёма perp-контрактов. Более того, позиционирование кошельков прозрачно отображается в блокчейне, что позволяет в почти реальном времени отслеживать действия крупнейших участников. На централизованных биржах такой прозрачности нет.

Как долго могут сохраняться отрицательные ставки финансирования до squeeze?

Фиксированной длительности нет. Период FTX длился около 50 дней, китайский запрет майнинга — около 40 дней. Текущий 47-дневный период уже исторически редкий, но это не означает немедленного развития squeeze. Ситуация может сохраняться, если новые шорты продолжают замещать ликвидированные.

Совпадает ли текущая ситуация с дном 2022 года (крах FTX)?

По структуре да: длительное отрицательное финансирование, накопление лонгов крупными игроками на фоне медвежьих настроений масс, и постепенный рост спота. Различие — в масштабе: BTC сейчас на 37% ниже исторического максимума ($126 000), тогда как на дне FTX цена была на 77% ниже пика 2021 года. Текущая просадка менее экстремальна, и потенциальный процент squeeze может быть меньше.

Какой реалистичный ценовой ориентир в случае squeeze?

Прошлые аналогичные ситуации приводили к росту на 48% (2022) и 66% (2021) за два месяца. Если ориентироваться на минимальное значение и текущую цену $79 000, можно говорить о диапазоне $95 000–$100 000 за 2 месяца. Однако это лишь ориентиры — реальное движение зависит от ликвидации шортов и спотовой активности.

Основные выводы

Крупнейшие трейдеры Hyperliquid наращивают максимальные за два месяца лонги по BTC на фоне продолжающихся 47 дней отрицательных ставок финансирования, что указывает на доминирование медвежьих ожиданий в широкой массе участников. Такое же сочетание факторов предшествовало существенным ростам после краха FTX и китайского майнинг-бана, однако выборка слишком мала, чтобы опираться исключительно на историю.

Ключевые уровни чётко определены: устойчивый пробой $80 000 на фоне снижения открытого интереса — сигнал к началу squeeze; падение ниже $74 000 — признак ошибки крупных игроков. Когда ставка финансирования перейдёт в плюс после 47-дневной серии выплат шортов, исторически это указывает на начало самого сильного движения. Крупные игроки уже заняли свои позиции, а ключевым индикатором остаётся динамика ставки финансирования.

Данный материал носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Торговля криптовалютой связана с высокими рисками. Всегда проводите собственный анализ перед принятием решений.