По данным Glassnode, RHODL-коэффициент Bitcoin достиг значения 4.5 — это третье по величине значение за всю историю торгов криптовалюты. Более высокие показатели фиксировались только дважды — в конце 2015 и в конце 2022 года, каждый раз после затяжных нисходящих тенденций. Оба случая предшествовали значительным периодам восстановления рынка.
Данные приводятся в совместном отчёте Coinbase Institutional и Glassnode за второй квартал 2026 года, где отмечается, что многие криптоактивы находятся у локальных минимумов, и ожидается восстановление в течение квартала. На момент публикации курс BTC составляет $78 281 после коррекции примерно на 50% от исторического максимума $126 000. Текущее значение RHODL-коэффициента сигнализирует о доминировании долгосрочных держателей. Несмотря на небольшую выборку, данный показатель исторически оказывался важным индикатором рыночной структуры.
Что измеряет RHODL-коэффициент
RHODL-коэффициент сравнивает две группы держателей Bitcoin: в числителе — стоимость монет, перемещённых за последнюю неделю; в знаменателе — стоимость монет, находившихся без движения от одного до двух лет. Далее показатель корректируется на возраст рынка в днях, чтобы учесть его зрелость.
Проще говоря, он отвечает на вопрос: продолжают ли держатели, купившие Bitcoin 1–2 года назад, хранить актив или продают его новым краткосрочным участникам рынка?
Если коэффициент высокий (выше 10–15), доминирует краткосрочная спекуляция, а долгосрочные держатели распределяют монеты среди новых участников по более высоким ценам. Такой сценарий, как правило, характерен для рыночных максимумов.
При значениях ниже 5 ситуация обратная: краткосрочные участники вымываются, а оставшиеся монеты сосредоточены у тех, кто приобрёл их 1–2 года назад и не продавал даже при снижении цен. Это участники с высокой уверенностью, и их доминирование обычно отмечает фазы истощения предложения.
Показатель 4.5 указывает на преобладание терпеливого долгосрочного капитала. Спекулятивный ажиотаж ушёл, остались держатели с низкой ценой входа, не проявляющие интереса к продажам.
Два исторических случая более высокого RHODL
Исторические данные ограничены, но показательны: только дважды коэффициент превышал 4.5, и оба раза это предшествовало продолжительному росту.
| Фаза | RHODL | Цена BTC на момент сигнала | Следующий максимум | Доходность |
|---|---|---|---|---|
| Дно 2015 | 5.0 | ~$200 | $20 000 (декабрь 2017) | ~100x |
| Дно 2022 | 7.0 | ~$16 000 | $126 000 (октябрь 2025) | ~8x |
| Текущий 2026 | 4.5 | $78 281 | ? | ? |
В 2015 году сигнал возник после снижения на 85% от максимума 2013 года, когда интерес розничных инвесторов и СМИ практически исчез. RHODL достиг 5.0 на фоне отсутствия активности — монеты принадлежали только долгосрочным держателям.
В 2022 году, после обвала FTX и падения цены до $15 500, показатель вырос до 7.0. Этот период характеризовался капитуляцией краткосрочных держателей, после чего в течение года BTC утроился в цене, а за два года обновил максимум.
Как отмечает анализ CoinDesk, текущее значение 4.5 ниже исторических экстремумов. Для роста выше потребовалось бы ещё большее снижение краткосрочной активности. Однако BTC уже восстановился примерно на 25% после минимума февраля ($62 000), что свидетельствует о возможной смене рыночной динамики.
Почему этот сигнал значимее других ончейн-метрик
Ончейн-аналитики отслеживают десятки показателей (MVRV, SOPR, NUPL, потоки на биржи, балансы крупных кошельков и майнеров). Большинство из них полезны в совокупности, но могут быть шумными по отдельности. RHODL-коэффициент выделяется тем, что отражает фундаментальное поведение держателей, а не косвенные параметры.
MVRV сравнивает рыночную цену с реализованной, показывая, находятся ли средние держатели в прибыли. Однако индикатор может оставаться "недооценённым" довольно долго при продолжающемся снижении цен. Потоки на биржи и другие метрики могут искажаться внутренними переводами.
RHODL-фактор фиксирует именно силу убеждений участников. Он отвечает не на вопрос "дёшево ли сейчас Bitcoin?", а на вопрос "вышли ли уже с рынка слабые руки?" В прошлых случаях, когда ответ был утвердительным, давление со стороны продавцов резко снижалось.
Важно учитывать: наличие только двух подобных случаев не позволяет делать статистически точную оценку. Это сильный, но не абсолютный сигнал. Сценарий может быть иным на новых циклах.
По текущим данным, рыночная структура не похожа на финальные фазы роста. Доля краткосрочных спекулянтов минимальна, доминируют долгосрочные держатели. В прошлые периоды с аналогичными показателями цена BTC через 12, 24 и 36 месяцев была выше.
Кратко о результатах отчёта за Q2 2026
Хотя RHODL-коэффициент — основной показатель, в обзоре Coinbase Institutional и Glassnode за квартал приводятся и другие результаты.
75% институциональных и 71% розничных инвесторов считают BTC недооценённым. Обычно при падении цены на 50% настроения этих групп сильно различаются, но сейчас их оценки совпадают, что подтверждает истощение предложения.
Рынки Bitcoin традиционно следуют четырёхлетнему циклу, связанному с халвингами. Последний халвинг (апрель 2024) снизил награды майнерам, и исторически после таких событий наблюдался наибольший рост. Текущая коррекция схожа с промежуточными откатами предыдущих циклов.
Объём стейблкоинов достиг исторических максимумов — более $230 млрд. Эти средства находятся вне рынка и потенциально могут стать источником спроса при смене настроений.
Отрицательные ставки по бессрочным фьючерсам на крупнейших биржах также показывают, что рынок занимает защитные позиции. Это ограничивает риск принудительных ликвидаций и может создать условия для дальнейшего роста, если появится спрос.
Что может изменить сигнал
Существуют макроэкономические риски, которые могут нейтрализовать ончейн-сигналы.
Падение фондовых рынков. Корреляция BTC с индексами S&P 500 и Nasdaq усилилась. В случае рецессии и снижения акций институциональные инвесторы могут сокращать криптопозиции наряду с акциями.
Изменения регулирования. Если изменится статус Bitcoin в США или появятся регуляторные риски, крупный капитал может быстро покинуть рынок.
Также возможно, что текущий цикл отличается структурно: сейчас Bitcoin торгуется через ETF, имеет большую капитализацию и сильнее коррелирует с традиционными активами.
Объективно, исторический сигнал RHODL является позитивным, но его нельзя трактовать как безошибочный индикатор. Всего два подтверждённых случая — это недостаточно для универсальных выводов.
Часто задаваемые вопросы
Что такое RHODL-коэффициент простыми словами?
Он сравнивает стоимость Bitcoin, перемещённых за неделю, с монетами, не тронутыми 1–2 года. Низкий показатель говорит о доминировании долгосрочных держателей, высокий — о преобладании краткосрочных спекулянтов. Значение 4.5 отражает уверенность долгосрочных участников.
Бывали ли ошибки у RHODL-коэффициента?
На подобных уровнях ложных сигналов не было, однако всего два случая не позволяют гарантировать точность в будущем. Это сильный индикатор, но не гарантия.
Говорит ли низкий коэффициент о немедленном росте?
Не обязательно. В 2015 году рост начался только через несколько месяцев после формирования сигнала; в 2022 — через несколько недель. Индикатор скорее описывает структуру рынка, чем даёт точную временную точку для входа.
Где отследить RHODL-коэффициент?
Glassnode предоставляет этот показатель на бесплатной и платной панелях. Также метрику с историческими наложениями можно посмотреть на Bitcoin Magazine Pro и CoinGlass.
Основные выводы
RHODL-коэффициент на уровне 4.5 указывает на то, что спекулятивный капитал покинул рынок, а оставшиеся держатели отличаются высокой убеждённостью. Подобное сочетание наблюдалось ранее только дважды, что предваряло позитивные рыночные периоды.
Дальнейшее развитие будет зависеть от макроэкономических условий. Если фондовый рынок стабилизируется, начнётся снижение ставок ФРС и часть стейблкоинов вернётся в рынок, возможен сценарий восстановления. В случае давления со стороны институциональных продаж сигналы могут реализоваться позднее. Подтверждением разворота могут служить стабильные притоки в ETF и переход ставок по бессрочным контрактам в положительную зону.
Этот материал приведён исключительно в информационных целях и не является индивидуальной финансовой рекомендацией. Торговля криптовалютами сопряжена с высоким риском. Перед принятием решений проконсультируйтесь с независимым специалистом.
