Алгоритмический стейблкоин USDD: действительно стабильный?

краткое изложение

• USDD — это алгоритмический стейблкоин с привязкой к доллару США, управляемый через DAO на основе TRON, основанный крипто-предпринимателем Джастином Саном.
• Для сохранения привязки к доллару США в паритете 1:1, USDD позиционирует себя как стабильная монета со сверх-обеспечением на основе диверсифицированного портфеля криптоактивов, включая BTC, USDC и USDT.
• В октябре 2022 года USDD стал официальным платежным средством островного государства Содружество Доминики.

Весной прошлого года криптосообщество стало свидетелем катастрофического краха экосистемы Terra, что привело к  убыткам на 60 миллиардов долларов, по причине падения стоимости алгоритмического стейблкоина UST.

Есть ли место на рынке для другого алгоритмического стейблкоина? Похоже, что да.

Алгоритмический стейблкоин USDD

В названии USDD зашифровано: USD – доллар США, D – децентрализованный. «Децентрализованный доллар США» поддерживается за счет резервов TRON DAO, и функционирует на блокчейне TRON. Входит в десятку лучших стейблкоинов с рыночной капитализацией в $725 миллионов долларов.

Запущенный в апреле 2022 года, USDD появился ровно в тот момент, когда рухнул другой алгоритмический стейблкоин UST Terra и с того момента USDD приходится доказывать рынку свою состоятельность.

Стейблкоины, основанные на алгоритмах, теоретически не обеспечены какими-либо реальными активами, а вместо этого полагаются на математические алгоритмы для поддержания своей стабильности. За алгоритмами стоит механизм, называемый сеньоражем. Сеньоражные доли создаются при чеканке новых монет и уничтожаются при их сжигании.

Предложение сеньоражных долей управляется следующим образом: увеличивается, когда цена стейблкоина падает, и уменьшается, когда цена стейблкоина растет.

Идея сеньоража заключается в том, что, регулируя соотношение спроса и предложения, цена стабильной монеты может быть привязана к одной «стабильной» стоимости без какого-либо обеспечения.

Основа стабильности USDD также заключается в том, что она является сверхобеспеченным активом — помимо других механизмов, используемых для поддержания стабильности USDD.

Стоит отметить, что 7 октября 2022 года было объявлено о принятии USDD в качестве официального платежного средства на государственном уровне – в островной стране Содружество Доминики, которая расположена в карибском бассейне, с численностью населения чуть более 70 000 человек.

Как работает USDD? В чем отличия от других стейблкоинов?

1) Обеспечен корзиной криптоактивов

В отличии от UST, который был обеспечен практически только токеном LUNA, стейблкоин USDD обеспечен TRX на сумму 612 миллионов долларов, BTC на 253 миллионов долларов, USDT на 50 миллионов долларов и USDC на 342 миллиона долларов.

Но тот факт, что стейблкоин обеспечен почти на 40% собственным токеном TRX вызывает небезосновательные опасения, а потому инвестору стоит определенно учитывать этот риск.

2) Чрезмерное обеспечение

Вместе с тем, общая стоимость портфеля обеспечения составляет более 200% стоимости USDD. То есть, согласно опубликованной информации, каждый USDD обращающийся на рынке обеспечен активами в размере двойной стоимости. Что обеспечивает предотвращение отвязки USDD от доллара США.

3) Механизм «чеканка и сжигание» (Mint-and-burn)

Когда цена USDD отклоняется от отметки в 1,00 доллар , алгоритм сжигает или выпускает монету, благодаря чему предложение регулируется. Когда цена растет и становится выше 1 доллара, предложение USDD увеличивается, при этом курс снижается. Когда цена снижается ниже отметки в 1,00 доллар, алгоритм автоматически сжигает стейблкоин, это сокращает предложение, курс растет.

В тот момент когда цена USDD ниже 1 доллара, к примеру, $0,95, владелец может сжечь 1 USDD, получив взамен 1 доллар в токенах TRX. В тот момент, когда цена превысит отметку в 1,00 доллар станет $1,1, владелец, соответственно, сможет сжечь 1 доллар в TRX в обмен на 1 USDD.

В итоге, механизм чеканки и сжигания постепенно стабилизирует паритет 1:1 USDD к доллару США.

Инфографика процесса выпуска USDD в соответствии с официальным документом (Источник: Usdd.io)

4) Модуль стабилизации привязки “Peg Stability Module” (PSM)

Функционал USDD включает так называемый «модуль стабилизации привязки» – программное обеспечение с открытым исходным кодом, которое позволяет пользователям USDD обменивать свои токены на другие стейблкоины, такие как USDT или USDC, по курсу 1:1 с нулевым проскальзыванием, что означает, что пользователи получают ровно то количество криптовалюты, которое было объявлено при размещении транзакции. Модуль PSM, соответственно, также обеспечивает стабильность USDD.

5) Суперпредставители

Суперпредставители — это 27 держателей токенов TRX, принимающих участие в поддержке ценовой стабильности USDD. Специальный механизм взаимодействия с токенами холдеров позволяет стабилизировать волатильность в моменты ее повышения. Решения принимаются на основании концепции DAO, то есть децентрализованным общим решением.

Кто стоит за USDD?

Основатель алгоритмического стейблкоина USDD известный крипто-предприниматель из Китая Джастин Сан. Стоит отметить, что запущенный ранее блокчейн TRON, стартоваший в 2017 года, букально перед запретом ICO в Китае, провел первоначальное размещение токенов, что дало возможность отсечь многих конкурентов.

Джастин Сан получил степень бакалавра по истории в Пекинском университете, а также степень магистра политической экономии в Пенсильванском университете, что, безусловно, делает его высокообразованным человеком.

Его имя попало во многие заголовки, когда в 2019 году Джастин Сан выиграл обед с Уорреном Баффетом, заплатив 4,5 миллиона долларов за победу в аукционе. В декабре 2021 года карибская страна Гренада объявила о назначении Джастина Сана своим послом во Всемирной торговой организации (ВТО), вследствии чего Сан покинул пост генерального директора TRON.

История цен USDD 

Вскоре после запуска цена стейблкоина USDD снизилась до 0,93 доллара, что сразу вызвало разговоры о вероятной отвязке от паритетной стоимости в 1,00 доллар. И многие инвесторы стали предрекать USDD судьбу USDT и падению всей экосистемы.

TRON DAO Reserve в Твиттере объяснил ситуацию с отклонением цены так:

“Для для стабильной монеты приемлемо проходить периоды высокой волатильности («в пределах +- 3%)”. Мнения на этот счет среди экспертов, соответственно, разделились.

USDD потерял привязку к доллару США после краха FTX (Источник: Coinmarketcap)

После краха FTX в ноябре 2022 года паритет стоимости USDD к доллару снизился до $0,97 доллара. CoinDesk написали, что в пуле ликвидности USDD по протоколу DeFi Curve наблюдается значительный дисбаланс: почти 80% пула составляют USDD. То есть, очень большое количество пользователей стремились продать USDD.

Джастин Сан оперативно отреагировал на эту ситуацию, написав в Твиттере, что причина скорее всего в том, что Alameda продает свои USDD для покрытия проблем с ликвидностью FTX, при это, он заверил, что паритет стоимости стейблкоина восстановится.