Стивен МакКлерг управляет единственным в США спотовым биржевым фондом (ETF), инвестирующим в Hedera. Согласно его квартальному отчету, в фонде находится HBAR на сумму $46 157 486 против затрат на покупку в размере $105 908 469. Эта цифра взята из формы 10-Q, поданной Canary HBAR ETF в пятницу, 7 августа, за период, закончившийся 30 июня 2026 года. В этот же день Grayscale подала заявление о снятии собственной заявки на ETF по Hedera. МакКлерг — основатель и генеральный директор Canary Capital, то есть тот человек, который выиграл гонку, награда в которой, по последним доступным данным, стоит 43,58% от изначальных вложений.
Дополнительный материал на Phemex приводит полностью баланс фонда и документы о снятии заявок. Этот текст отвечает на другой вопрос — кто такой МакКлерг на самом деле, что он создал до Canary и что значит репутация первопроходца, если активы, с которыми он приходит первым, продолжают падать в цене. Его имени нет в Википедии, а на первой странице поиска оно соседствует с художником по визуальным эффектам из киноиндустрии. На деле его профессиональная биография гораздо более специфична.
Почему уход Grayscale вывел МакКлерга в лидеры
Grayscale Hedera Trust ETF, зарегистрированный в SEC под CIK 0002084948, подал запрос о снятии регистрационной заявки по делу №333-290129 в пятницу, 7 августа 2026 года. Такой запрос — это добровольная инициатива эмитента. Никто ничего не отклонил и в документе не сказано, что ETF на Hedera в США невозможен. Просто один эмитент прекратил попытки по одному продукту, а по другим — работа, по сообщениям, продолжается.
Canary уже работал на этом рынке более девяти месяцев. Canary HBAR ETF начал торговаться на Nasdaq под тикером HBR 28 октября 2025 года, при этом дата первой покупки акций отмечена в финансовой отчетности фонда 27 октября.
Это опережение началось еще до листинга. Траст был создан как статутный Delaware trust 24 сентября 2024 года, за неделю до публичного запуска Canary Capital — 1 октября 2024 года, когда был открыт первый инвестиционный инструмент по HBAR в США через частное размещение для квалифицированных инвесторов. Hedera была не случайным расширением продуктовой линейки — это был первый продукт компании, еще до появления всего остального.
Карьера, которая сделала его серийным первопроходцем
МакКлерг основал Canary осенью 2024 года после примерно полугода в CoinShares, которая приобрела его предыдущий бизнес. На сайте его фирмы говорится, что изначально план был создать хедж-фонд, а затем подать заявки на ETF — ставка делалась на то, что смена администрации изменит подход к одобрениям. Было подано четыре заявки: на Solana, XRP, Litecoin и Hedera; биткоин и эфириум осознанно были пропущены, так как одобренные категории были уже тесно заняты конкурентами.
|
Компания
|
Должность
|
Период
|
|
Canary Capital
|
Основатель и генеральный директор
|
Осень 2024 — настоящее время
|
|
CoinShares
|
Остался после сделки, примерно полгода
|
Март 2024 — осень 2024
|
|
Valkyrie Investments
|
Соучредитель и инвестиционный директор (CIO)
|
До поглощения CoinShares — 12 марта 2024
|
|
Galaxy Digital
|
Управляющий директор, управление активами и публичные фонды
|
После приобретения Theseus
|
|
Theseus Capital
|
Основатель платформы по управлению блокчейн-активами, приобретенной Galaxy Digital
|
До Valkyrie
|
|
Guggenheim Partners
|
Управляющий директор, стратегии облигаций и прямых инвестиций
|
До Theseus
|
Две из этих строк подтверждены официально, остальные основаны только на собственных данных Canary. Строки Valkyrie и CoinShares подтверждаются официальным сообщением CoinShares о закрытии сделки 12 марта 2024 года и включении ~530 млн долларов активов четырех фондов в CoinShares. Информация о Guggenheim, Theseus и Galaxy строится на сайте Canary и выступлениях МакКлерга, а не независимых источниках. Его образование также указывается как MS и MBA Пеппердайнского университета, где он был приглашенным преподавателем — это тоже следует рассматривать как самопрезентацию.
Для бизнеса важна строка Valkyrie. МакКлерг основал эту компанию вместе с Лией Уолд, был CIO на момент запуска одного из первых спотовых Bitcoin-ETF США (одобренного в январской волне 2024 года, тикер BRRR). Запуск такого продукта — главный пункт, на который опираются все последующие заявки Canary. Важно понимать как устроен спотовый Bitcoin-ETF, чтобы оценивать ценность этого опыта. На сайте Canary он также указан как управляющий Valkyrie Bitcoin Miners ETF и указывается, что этот ETF был топ-1 по доходности в 2023 году, но эту информацию мы не смогли подтвердить из независимых источников и приводим как атрибуцию, а не утверждение.
Что говорит отчет за 30 июня о флагманском фонде
Все ниже — моментальный снимок на 30 июня 2026 года. Данные не актуальны на сегодня, они не отражают событий последних шести недель, и на любую текущую дату показатели фонда будут сильно отличаться.
|
Статья
|
30 июня 2026
|
31 декабря 2025
|
|
Инвестиции в HBAR, по текущей стоимости
|
$46 157 486
|
$50 616 211
|
|
Инвестиции в ценные бумаги, по себестоимости
|
$105 908 469
|
$87 975 693
|
|
Чистые активы
|
$46 117 098
|
$50 568 813
|
|
Чистая стоимость активов на акцию
|
$9,47
|
$14,62
|
|
Общее количество акций в обращении
|
4 870 000
|
3 460 000
|
|
Хранящийся объем Hedera
|
663 209 584 HBAR
|
473 456 805 HBAR
|
В отчете также зафиксирована общая доходность фонда по чистой стоимости активов: -20,99% за три месяца и -35,21% за шесть, при комиссии спонсора 0,95% в год от HBAR-активов фонда. По нашим расчетам, позиция стоит 43,58% от себестоимости, нереализованный убыток — $59 750 983, средняя себестоимость — около $0,1597 за HBAR при учете балансовой стоимости $0,0696 на 30 июня. Сам HBAR торговался на CoinGecko по $0,0675 на 05:40 UTC 11 августа 2026 года, то есть база по стоимости токена значительно выше текущего рынка.
И есть строка, которую почти никто не читает: количество Hedera за полгода выросло на ~189,8 млн токенов, число акций увеличилось на 1,41 млн, а издержки — почти на $17,9 млн. Все эти показатели выросли на фоне падающей стоимости активов, то есть создание новых паев продолжалось даже при просадке, а не останавливалось. Это сигнал спроса, полностью скрытый строкой доходности, и именно поэтому отслеживать притоки и оттоки в ETF раздельно от доходности — полезная привычка для инвестора.
Победить в гонке — не значит выиграть сделку
HBR не запускался в одиночку. В тот же день, 28 октября 2025 года, Canary разместил Canary Litecoin ETF под тикером LTCC, первый в США спотовый ETF на цифровой актив помимо Bitcoin и Ethereum. Сейчас у компании пять действующих фондов: Hedera, Litecoin, XRP, продукт на Solana (Marinade-staked) и продукт на SUI (staking) — впечатляющая полка для эмитента, который еще в 2023 году не существовал.
Два слоя этой истории объединяет структурная деталь, которую часто упускают. Спотовый ETF отражает цену монеты за вычетом комиссии эмитента и больше ничего, никаких решений управляющего внутри доходности нет. Фактические управленческие решения МакКлерга ограничиваются выбором актива и момента подачи заявки, а не его торговлей внутри фонда. Комиссия 0,95% снимается с объема активов, а не с прибыли, поэтому доход эмитента зависит от размера активов под управлением (AUM), а не от результата фонда.
Фонд может просесть на 35% за полгода и все же быть гораздо более успешным бизнесом, чем тот, что не был запущен. Это как иметь единственную заправку на дороге, по которой пока никто не поехал. Инвесторы HBR в минусе, в то время как эмитент, первым вышедший на рынок, единственный владеет листинговым продуктом в категории. Обе эти вещи одновременно верны, хотя ведут в разные стороны.
Что его опыт говорит о следующих лончах альткоин-ETF
Паттерн во всех его заявках — подбор актива на опережение, до окончательной регуляторной ясности, а не вера в актив после. Этот подход дает вполне конкретный, повторяемый результат, и именно его стоит помнить, когда вы увидите анонс очередного альткоин-ETF.
Выход первым приводит к сверхконцентрации активов. Когда спотовые Solana ETF превысили $1 млрд под управлением, почти все потоки собрались в одном фонде, а не распределились по рынку. К моменту, когда заходит крупный традиционный менеджер, как случилось с файлом Morgan Stanley по Solana ETF, у лидера уже вся клиентская база. Именно поэтому эмитенты подают заявки на активы, по которым сами не имеют мнения по цене.
Вторая часть урока еще проще: дата запуска почти ничего не говорит о доходности, а HBR — чистейшее тому доказательство. Быть первым с листингом Hedera в США не привело к росту ее цены, и никакое структурное преимущество для эмитента не переходит к держателям акций фонда.
МакКлерг — представитель особой когорты, управляющей крупными капиталами без публичного профиля, как Леопольд Ашенбреннер. Внимание СМИ получает размер активов, а не личности, которые их выбирают.
Часто задаваемые вопросы
Кто такой Стивен МакКлерг?
Стивен МакКлерг — основатель и CEO Canary Capital, инвестиционной фирмы по цифровым активам из Теннесси, дебютировавшей публично 1 октября 2024. До Canary он был соучредителем Valkyrie Investments и CIO при запуске одного из первых спотовых Bitcoin-ETF в США, а в марте 2024 ETF-бизнес Valkyrie был приобретён CoinShares.
Что такое Canary HBAR ETF?
Canary HBAR ETF торгуется на Nasdaq под тикером HBR и непосредственно держит спотовые токены Hedera, а не фьючерсные контракты. Запуск — 28 октября 2025, годовая комиссия спонсора составляет 0,95% от объема HBAR, что выше, чем типичный диапазон спотовых Bitcoin-ETF (0,20–0,25%).
Есть ли еще ETF на Hedera в США?
HBR — единственный спотовый ETF на Hedera в США по состоянию на 11 августа 2026 года. Конкурирующая регистрация Grayscale была отозвана 7 августа 2026, но ряд эмитентов, по сообщениям, все еще работают над своими заявками — так что ниша открыта, но продукт один.
Почему доходность Canary HBAR ETF ушла так глубоко в минус?
Спотовый ETF отражает динамику подлежащего актива минус комиссия, так что фонд в минусе из-за падения HBAR, а не действий менеджера после запуска. Согласно отчету, доходность по чистой стоимости активов за шесть месяцев на 30 июня 2026 составила -35,21%, что соответствует просадке самой Hedera за этот период.
Итоги
Главная цифра в следующем отчете Canary — не доходность, а число акций в обращении. На 30 июня их 4 870 000 против 3 460 000 полгода назад, и вся стратегия МакКлерга крутится вокруг этого роста. Если число акций продолжит расти при падающей стоимости, капитал продолжает заходить — и эффект первопроходца работает именно так, как задумывал эмитент. Если начнется сокращение (погашения), shelf-эффект исчерпан и преимущество первенства исчезает. Следующий квартальный отчет 10-Q за 30 сентября даст ответ на этот вопрос. Быть первым — бизнес-решение о дистрибуции, а не прогноз цены, и $59,8 млн разницы между тем, сколько фонд вложил и сколько стоит его портфель — пример того, что бывает при путанице этих вещей.
Данный материал предоставлен исключительно в информационных целях и не является инвестиционной рекомендацией. Торговля криптовалютой сопряжена со значительными рисками. Всегда проводите собственный анализ перед принятием торговых решений.
