Центр вознаграждений 
Robinhood (HOODUSDT) уже не просто компания, с которой у многих ассоциируется история GameStop. Платформа, ранее символизировавшая розничный инвестиционный бум, тихо эволюционировала в диверсифицированную финтех-компанию с 11 бизнес-направлениями, каждое из которых приносит более 100 млн долларов годового дохода. За 2025 год выручка составила рекордные $4,5 млрд (+52% год к году), чистая прибыль — $1,9 млрд, разводненная прибыль на акцию — $2,05.
Ситуация с акциями иная. После максимума $153,86 в октябре 2025 HOOD снизилась более чем на 50% и торговалась около $76 в конце февраля 2026. В отчете за 4 квартал от 10 февраля выручка оказалась ниже ожиданий: $1,28 млрд против консенсуса $1,35 млрд, в основном из-за снижения дохода от криптотрейдинга на 38% относительно ожиданий. Акции упали примерно на 10% после публикации.
Тем не менее, консенсус аналитиков остается позитивным: средний целевой уровень — около $130, 19 из 21 аналитика дают рейтинг "Покупать". Диапазон цен — от $90 до $180. Для трейдеров HOOD — фундаментально изменившийся бизнес, торгующийся на минимальной за год оценке и с несколькими потенциальными драйверами впереди.
Кратко о бизнесе
Robinhood — это технологичная финтех-платформа, начавшая с безкомиссионной торговли акциями и расширившаяся практически во все сферы розничных финансов. Основана в 2013 году Владом Теневым и Байджу Баттом, штаб-квартира — в Менло-Парке (Калифорния), IPO состоялось в июле 2021 по $38 за акцию. Тенев — глава совета директоров и CEO.
Платформа обслуживает 27,2 млн клиентов с финансированием (на январь 2026), совокупные активы на платформе — $324 млрд (+59% год к году). Доход формируется по четырём главным направлениям:
Доходы от транзакций (61% от общего): включает payment for order flow по акциям и опционам, комиссию за крипто-сделки и контракты на предсказательных рынках. Опционы — крупнейший источник ($314 млн в 4 кв., +41% год к году). Предсказательные рынки, запущенные всего год назад, приносят около $100 млн годового оборота и движутся к $300 млн.
Чистый процентный доход (32%): доход от маржинального кредитования, кэш-свипов, ссуды ценных бумаг. За 4 кв. вырос на 39% до $411 млн благодаря увеличению процентных активов. Чистый процент обеспечивает более стабильную выручку, независимую от объёмов торгов.
Подписки Robinhood Gold и прочие доходы (7%): число подписчиков Gold достигло 4,2 млн, +58% за год. Подписка стоит $5/мес и даёт расширенные возможности: повышенные ставки по кэшу, профессиональные исследования, увеличенные мгновенные депозиты, доступ к кредитной карте Robinhood. Подписочная модель обеспечивает регулярный предсказуемый доход вне зависимости от рыночной ситуации.
Ключевое отличие Robinhood от традиционных брокеров — плотность платформы. В одном приложении доступна торговля акциями, опционами, крипто, фьючерсами, предсказательными рынками, пенсионные счета (с 3% match для IRA), управляемые портфели, банковские услуги, кредитная карта и доступ к частным рынкам. Такая широта продуктов позволяет увеличивать долю каждого клиента в экосистеме: ARPU вырос на 16% за год до $191.
Что влияет на акции
Предсказательные рынки — самый быстрорастущий бизнес Robinhood. За 2025 год на платформе было заключено более 12 млрд контрактов, свыше 1 млн клиентов приняли участие. В январе 2026 Robinhood закрыла сделку по покупке MIAXdx, лицензированной CFTC деривативной биржи и клирингового центра, в партнёрстве с Susquehanna International Group. Это означает, что Robinhood строит собственную биржевую инфраструктуру (раньше заказы проходили через Kalshi). Пользователи Robinhood ранее составляли более половины объёма Kalshi. Новый обмен должен начать работу в 2026 году.
Фонд Robinhood Ventures выводит частные рынки на розницу. 17 февраля Robinhood анонсировала RVI: закрытый фонд на $1 млрд, планируется размещение на NYSE по $25 за акцию. В портфеле — доли Databricks, Revolut, Stripe, Ramp, Airwallex, Oura. Нет требования аккредитации, минимального взноса и комиссий за успех. Это попытка демократизировать венчурную модель и открыть доступ розничным инвесторам.
Доходы от крипто разочаровали — рынок отреагировал снижением. В 4 квартале доход от криптовалютных сделок составил $221 млн, не дотянув до ожиданий $248 млн, и упал на 38% по сравнению с предыдущим кварталом. Крипторынок ослаб во второй половине 2025 года, а акции Robinhood тесно коррелируют с Bitcoin: когда BTC вырос на 5% и превысил $68 000 25 февраля, HOOD вырос почти на 6% в тот же день. Эта корреляция — как риск, так и потенциальный драйвер.
Международная экспансия набирает обороты. Вне США у Robinhood 750 000 клиентов. Покупка Bitstamp в июне 2025 добавила более 50 глобальных криптолицензий, а институциональный оборот на Bitstamp удвоился. В Европе Robinhood увеличила предложения токенизированных акций в четыре раза (до ~2000 ценных бумаг) и запустила ISA для акций в Великобритании. Также анонсированы сделки по приобретению брокерских и криптофирм в Индонезии.
Robinhood Banking уже запущен. Подписчики Gold теперь могут пользоваться банковскими сервисами. На 31 января 2026 более 20 000 клиентов внесли около $300 млн. Это ранний этап, но банковские функции превращают Robinhood из брокера в полноценную финансовую платформу, способную привлекать зарплатные депозиты.
Плюсы и минусы: что говорят "быки" и "медведи"
| Быки считают | Медведи считают | |
|---|---|---|
| Рост выручки | Рекордные $4,5 млрд в 2025 (+52%). Прогноз на 2026 — $5,5 млрд (+22%). 11 бизнесов с оборотом $100+ млн. | Выручка за 4 кв. не дотянула до прогноза. Темпы замедляются, зависят от рынка. |
| Предсказательные рынки | Самый быстрорастущий продукт в истории компании. MIAXdx — собственная биржа с лицензией CFTC. $100+ млн оборота, нацелено $300 млн. | Сохраняется регуляторная неопределённость. Сенаторы призывают CFTC ограничить некоторые контракты. Объёмы могут снизиться после спада новизны. |
| Крипто-экспозиция | Криптоциклы обеспечивают вовлечённость и оборот. Bitstamp добавляет институциональные возможности и глобальные лицензии. | Корреляция с Bitcoin несёт риски. Снижение криптодоходов на 38% привело к падению акций на 10%. Медвежий рынок снижает выручку. |
| Частные рынки | Фонд RVI дает доступ к Stripe, Databricks, Revolut. У конкурентов аналогов нет. | Частные рынки неликвидны и сложны для оценки. Ранее попытка токенизации акций в ЕС вызвала негативную реакцию. |
| Оценка | Торгуется по ~35x прибыли и 15x выручки вперёд. Снижение на 50% от пика. Аналитики видят потенциал роста. | Всё ещё дороже традиционных брокеров. При замедлении роста возможна переоценка. |
| Монетизация клиентов | ARPU +16%. Gold — 4,2 млн (+58%), банковские и пенсионные продукты углубляют отношения. | Рост числа клиентов с финансированием всего 7%. Привлекать новых пользователей становится сложнее. |
| Конкуренция | Ни один традиционный брокер не предлагает такой спектр продуктов для молодых пользователей. Лояльность в ядре аудитории высокая. | Schwab запустит криптоторговлю к середине 2026. Coinbase — 24/7 торговля акциями. Public, SoFi, eToro борются за ту же аудиторию. |
Ключевые цифры
Выручка 2025: $4,5 млрд (+52%). Рекорд обеспечен транзакционными доходами $2,6 млрд (+50%), процентным доходом $1,4 млрд (+25%) и другими доходами $338 млн (рост более чем вдвое).
Выручка за Q4 2025: $1,28 млрд (+27%). Ниже консенсуса $1,35 млрд, в основном из-за снижения криптодоходов. Доход от опционов $314 млн (+41%), от акций $94 млн (+54%), от крипто $221 млн (снижение на 38% поквартально).
EPS: $2,05 за 2025, $0,66 за Q4. Оба значения — рекордные. Чистая прибыль за год — $1,9 млрд. Скорректированная EBITDA достигла $2,5 млрд с маржой 56%, +76% за год.
Чистые депозиты: $68,1 млрд за 2025 ($15,9 млрд за Q4), прирост платформенных активов — 35% к концу 2024. Совокупные активы платформы — $324 млрд (+68%). На 2026 год руководство нацелено на рост чистых депозитов 20%+.
Gold-подписчики: 4,2 млн, +58% год к году, или более 15% среди финансируемых клиентов. Цель на 2026 — более 1 млн держателей Gold Card.
Пенсионные активы: $26,5 млрд на 1,8 млн счетов (рост вдвое за год). Функция 3% IRA match привлекла свыше $500 млн переводов и взносов.
Buyback акций: $910 млн с момента запуска в Q3 2024, средняя цена — около $55 за акцию.
Прогноз аналитиков на 2026: примерно $5,5 млрд выручки (+22%), маржа EBITDA до 59%. Следующий отчёт ожидается около 29 апреля 2026.
Основные риски для трейдеров
Криптокорреляция — ключевой краткосрочный риск. HOOD двигается вместе с Bitcoin. Акция выросла на 6% при росте BTC 25 февраля и снизилась на 10% при слабой криптовыручке в Q4. Длительное снижение на крипторынке может напрямую снизить доход и вовлеченность пользователей. Покупка Bitstamp только усиливает этот риск.
Payment for order flow (PFOF) — фактор регуляторных рисков. Это основной механизм дохода по акциям и опционам. SEC обсуждает его ограничение или запрет. Хотя немедленных изменений не ожидается, любые новые правила могут изменить модель бизнеса Robinhood.
Предсказательные рынки под политическим контролем. 24 февраля 2026 сенаторы США призвали CFTC разъяснить запрет на некоторые контракты, которые названы "опасными". Если CFTC ограничит допустимые виды событий (например, спорт, политика), объём на этом направлении может существенно снизиться.
Рост числа клиентов замедляется. Клиентов с финансированием стало больше только на 7% (27 млн). В США ядро аудитории (трейдеры до 35 лет) уже приближается к насыщению. Решение — международная экспансия, но она сложна и затратна с учётом регуляторных различий.
Высокая волатильность акций. За год — 56 движений на 5% и более. С $153 до $70 за ~4 месяца. Для фьючерсных трейдеров это увеличивает и возможности, и требования к риск-менеджменту. Корреляция с рынком и криптой делает HOOD похожей на инструмент с плечом, а не классическую финкомпанию.
Конкуренция со стороны крупных игроков. Charles Schwab планирует запустить криптоторговлю к середине 2026. Coinbase запустила круглосуточную торговлю акциями. Все финтехи — SoFi, eToro и др. — ориентируются на ту же аудиторию. Для Robinhood важно сохранять темп развития продуктов.
Торгуйте HOOD на Phemex
Robinhood доступен как фьючерсный контракт TradFi на Phemex, можно торговать 24/7 через интерфейс c маржированием в USDT, аналогично крипто-фьючерсам.
HOOD тесно коррелирует с крипторынком, что делает его понятным инструментом для крипто-трейдеров. Когда двигается BTC — часто двигается и HOOD, а Phemex TradFi позволяет использовать эту корреляцию круглосуточно, а не только в часы NYSE. Для инструмента с регулярными 5–10% движениями на отчётах и крипто-новостях, круглосуточный доступ важен.
Актуальные нулевые комиссии и бонусы на TradFi-парах ищите в Futures Events Center.
Итоги
Robinhood превратилась из брокера мем-бумаги в диверсифицированную финтех-платформу с годовой выручкой $4,5 млрд и почти $2 млрд чистой прибыли. Направления предсказательных рынков, фонда RVI, банковских и международных сервисов — реальные точечные драйверы на 2026 год. Однако акции остаются высоко коррелированы с настроениями вокруг криптовалют, а квартал показал: при охлаждении Bitcoin выручка может не дотянуть до ожиданий. Регуляторный риск по PFOF и предсказательным рынкам сохраняется. После падения на 50% от пиков и при массированных рейтингах "Покупать" HOOD — инструмент с высокой волатильностью и неопределённостью в обе стороны.
Этот материал носит исключительно образовательный характер и не является финансовой или инвестиционной рекомендацией. Фьючерсы TradFi — это высокорисковые производные инструменты. Плечо увеличивает как прибыль, так и убытки. Оцените свою толерантность к риску до начала торговли.
