Центр вознаграждений 
Преобразование Oracle (ORCLUSDT) стало одним из самых значительных в истории корпоративных технологий. Компания, ранее ассоциировавшаяся с лицензиями на базы данных, теперь наращивает мощности дата-центров, участвует в проекте Stargate AI стоимостью $300+ млрд вместе с OpenAI и формирует портфель контрактов, который был бы невозможен всего два года назад.
Финансовый отчет за 2 квартал 2026 финансового года, опубликованный 10 декабря 2025 года, отражает положительную динамику: общий доход составил $16,1 млрд (+14% год к году), облачные сервисы — $8,0 млрд (+34%), а оставшиеся обязательства (RPO) достигли $523 млрд (+438% год к году). Скорректированная прибыль на акцию составила $2,26 (выше консенсуса более чем на 50%), однако этот показатель частично увеличен за счет единовременной прибыли от продажи доли в Ampere.
Акции ORCL были волатильными. После роста до $346 в сентябре 2025 года, к февралю 2026 года цена снизилась примерно на 48%, оказавшись в районе $145. Причинами стали небольшое недовыполнение выручки, значительные капитальные затраты, вопросы по проекту Stargate и коллективные иски инвесторов. Согласно консенсусу аналитиков, бумага оценивается как «умеренная покупка» с целями от $130 до $400.
Публикация отчета за 3 квартал ожидается около 9 марта 2026 года, что делает этот период насыщенным событиями для трейдеров.
Бизнес за 60 секунд
Oracle была основана в 1977 году Ларри Эллисоном, Бобом Майнером и Эдом Оутсом, а IPO прошло в 1986 году. Штаб-квартира находится в Остине, штат Техас. Эллисон (81 год) занимает пост председателя совета директоров и CTO, оставаясь ключевой фигурой в стратегии компании. В 2025 году CEO назначен Майк Сицилия.
Доходы делятся на четыре основные категории, причем облако становится преобладающим:
Облачные сервисы ($8,0 млрд во 2 кв., 50% от общего дохода): Крупнейшее и наиболее быстро растущее направление, включая инфраструктуру (OCI) и приложения (SaaS). Доходы OCI выросли на 68% год к году до $4,1 млрд, чему способствовал спрос на AI. Доходы от облачных приложений увеличились на 11% до $3,9 млрд. Контракты Stargate и OpenAI относятся к OCI.
Лицензии и поддержка ПО ($5,9 млрд; 37%): Традиционный бизнес по базам данных и middleware. Сегмент сокращается на 3% год к году из-за перехода клиентов в облако, однако сохраняет высокую рентабельность.
Аппаратное обеспечение ($0,8 млрд; 5%): Серверы для локальных дата-центров, рост на 7% год к году.
Услуги ($1,4 млрд; 9%): Консалтинг и внедрение, рост на 7% год к году.
В отличие от других облачных провайдеров, Oracle реализует стратегию мультиоблака, размещая свои дата-центры внутри AWS, Azure и Google Cloud. Всего более 211 регионов по всему миру и 72 мультиоблачных центра. Доходы от мультиоблака выросли на 817%, хотя объем пока небольшой.
Драйверы акций
Stargate — ключевой проект. Oracle — один из инициаторов Stargate AI вместе с OpenAI и SoftBank, нацеленного на строительство инфраструктуры мощностью 4,5 ГВт для AI. По оценкам, этот проект может приносить компании $30–60 млрд ежегодно после запуска, однако основная выручка ожидается не ранее 2028 финансового года. Масштаб проекта позволил достичь рекордного RPO, но вызывает вопросы по рискам исполнения и финансированию.
Бэклог беспрецедентен. $523 млрд RPO эквивалентны более восьми годам текущей выручки. Краткосрочный RPO вырос на 40%, ускорившись по сравнению с прошлым кварталом. Новые контракты заключили Meta, NVIDIA и др. Но для признания этой выручки Oracle должна реализовать масштабные строительства.
Рост капитальных затрат. Ожидается, что капитальные расходы составят около $50 млрд за 2026 год, против $21,2 млрд годом ранее. Для финансирования планается привлечь $45–50 млрд через долги и акции. Свободный денежный поток во 2 квартале стал отрицательным ($10 млрд).
Стратегия «чиповой нейтральности». Продажа доли в Ampere с прибылью $2,7 млрд и объявление о поддержке любых CPU и GPU клиентов усиливают позиции Oracle как нейтрального инфраструктурного провайдера.
Вопросы по Stargate. В феврале появились сообщения о малом количестве сотрудников в Stargate и отсутствии собственных дата-центров. Это вызвало падение акций на 6%.
Коллективные иски. Против Oracle поданы коллективные иски, связанные с раскрытием информации по AI и инфраструктуре. Крайний срок для истцов — 6 апреля 2026 года.
Аргументы «за» и «против»
| Аргументы «за» | Аргументы «против» | |
|---|---|---|
| AI-инфраструктура | Oracle — партнер Stargate, обеспечен контрактами на 4,5 ГВт. 523 млрд RPO — высокая видимость выручки на годы вперед. | В Stargate мало сотрудников, нет своих центров; основные поступления ожидаются с 2028 г.; риски реализации велики. |
| Рост облака | Доходы OCI выросли на 68% год к году; мультиоблачные базы данных — на 817%; облачные сервисы — 50% выручки. | Доходы за 2 кв. оказались чуть ниже ожиданий; рост бэклога не гарантирует выручку без ввода мощностей. |
| Качество бэклога | Контракты с Meta, NVIDIA, OpenAI, краткосрочный RPO ускорился до 40%. | RPO может быть скорректирован, если контракты будут пересмотрены или задержаны. |
| Оценка | Акции снизились на 48% от пика; мультипликатор 25–30 к прибыли 2027 г.; видимость выше, чем на пике. | P/E около 53 к прошлым доходам; долг > $100 млрд; отрицательный свободный денежный поток; высокая зависимость от успешной реализации капвложений. |
| Мультиоблачная стратегия | Нет конкурентов, размещающих базы данных сразу в трех облаках; 211+ регионов; автоматизация снижает издержки. | AWS, Azure и Google Cloud имеют больший масштаб, а доля Oracle в облаке пока мала. |
| Структура дохода | Доля облака выросла до 50% за 5 лет; приложения SaaS дают стабильный доход. | Доходы от лицензий на ПО сокращаются на 3% в год; переход к облаку снижает маржинальность на этапе трансформации. |
| Ларри Эллисон | Эллисон — один из самых успешных IT-предпринимателей; его фокус на AI исторически приносил успех. | Риски, связанные с зависимостью от одной личности; Эллисону 81 год; культура компании завязана на одного человека. |
Важные показатели
Выручка Q2 2026: $16,1 млрд (+14%), немного ниже ожиданий. Облачные доходы — $8 млрд (+34%). OCI — $4,1 млрд (+68%).
RPO: $523 млрд (+438% год к году, +$68 млрд за квартал). Краткосрочный RPO — +40%.
Скорректированная прибыль на акцию: $2,26 (+54%), выше ожиданий на 50%. Без учета разовой прибыли от Ampere рост EPS составляет ~15%.
Капзатраты: около $50 млрд за 2026 год (рост с $21,2 млрд в 2025 году). Планируется привлечение $45–50 млрд через долги и капитал. Общий долг превысил $100 млрд.
Свободный денежный поток: -$10 млрд во 2 кв. (против ожиданий -$5,2 млрд). Операционный денежный поток за 12 месяцев — $22 млрд, что недостаточно для покрытия капзатрат.
Прогноз Q3 2026: рост выручки на 19–21%, облако — 37–41%, прибыль на акцию $1,70–1,74. Ожидание выручки — $16,9 млрд.
Прогноз на год: выручка около $67 млрд (+15%), на 2027 г. — $80 млрд. Прогноз EPS: $7,45 за 2026 г., $8,09 за 2027 г.
Контекст цены: $145–150 в феврале 2026 г. (минус 48% от максимума, минус 11% за год). Капитализация — около $400 млрд. Следующий отчет — 9 марта 2026 г.
Ключевые риски для трейдеров
Основной риск — реализация Stargate. Строительство 4,5 ГВт дата-центров потребует $180–225 млрд и миллионов GPU. Существуют вопросы по организационной структуре проекта и взаимодействию партнеров.
Долговая нагрузка и финансирование. Корпоративный долг превысил $100 млрд, а в 2026 году планируется привлечение еще $45–50 млрд. Рост ставок может повысить стоимость обслуживания долга.
Отрицательный денежный поток. Из-за высоких капзатрат компания тратит больше, чем зарабатывает. Для инвесторов это серьезное изменение по сравнению с прошлым.
Несовпадение бэклога и признанной выручки. Несмотря на рекордный портфель заказов, текущая выручка может отставать из-за отложенного ввода центров.
Коллективные иски. Поданы иски, касающиеся раскрытия информации по AI и инфраструктуре. Это может повысить юридические расходы и создать риски для репутации.
Конкуренция со стороны крупных облачных провайдеров. AWS, Azure и Google Cloud имеют больший рынок, что может оказать давление на маржу Oracle.
Скоро отчет за Q3. Результаты ожидаются около 9 марта, и период волатильности может продолжиться.
Торгуйте ORCL на Phemex
Акция ORCL доступна в виде фьючерса на TradFi на Phemex. Торговля 24/7 через интерфейс с маржей в USDT, аналогичный фьючерсам на криптовалюту.
ORCL — акция с высокой чувствительностью к новостям и отчетности, нередко меняющаяся на 10%+ на фоне событий. С приближением публикации Q3 на Phemex TradFi появляется возможность управлять позицией в режиме 24/7: как заранее, так и по факту выхода новости.
Актуальные акции и поощрения можно найти в Futures Events Center.
Итоги
Oracle реализует крупнейший инфраструктурный проект за всю свою историю, инвестируя десятки миллиардов долларов в AI-центры на фоне рекордного портфеля контрактов от OpenAI, Meta, NVIDIA и других. Облачный бизнес растет на 34%, OCI — на 68%, мультиоблачные базы данных — в 8 раз. Однако акции просели почти на 50%: риски реализации велики, денежный поток отрицательный, долг превышает $100 млрд, структуру Stargate обсуждают, а число исков растет.
С приближением отчетности за Q3 бумага остается одной из самых волатильных и обсуждаемых в корпоративном софте. Бэклог либо станет фундаментом роста на годы вперед, либо не будет реализован в полной мере. Ближайшие кварталы покажут, какой сценарий реализуется.
Данный материал предоставлен исключительно в образовательных целях и не является инвестиционной рекомендацией. Торговля фьючерсами TradFi сопряжена с высоким уровнем риска. Плечо увеличивает как потенциальную прибыль, так и убытки. Оцените свой риск-профиль до начала торговли.
