Джозеф Шалом проработал около 20 лет в BlackRock — крупнейшем управляющем активами в мире, где принимал участие в создании продуктов, приведших институциональных инвесторов на крипторынок. В июле 2025 года он ушел из компании, чтобы возглавить SharpLink — фирму, чья стратегия основана на альтернативном взгляде на рынок. В качестве со-генерального директора SharpLink, компании с Ethereum-казначейством более чем на $1,3 млрд, почти полностью размещённым в стейкинге, он стал заметным институциональным сторонником мнения, что Ethereum, а не Bitcoin, может быть предпочтительным активом для баланса корпоративных резервов.
Этот аргумент перестал быть чисто теоретическим в июле 2026 года, когда Шалом выступил на Injective Summit в Вашингтоне, на фоне растущей институциональной активности по накоплению и стейкингу ETH. Теперь корпоративный спрос формирует реальный спрос на оба актива. Когда человек, участвовавший в создании крипто-направления BlackRock, утверждает, что потоки должны смещаться в сторону ETH, на это обращают внимание трейдеры обеих сторон.
Вот кто такой Джозеф Шалом, его аргументы в пользу ETH перед BTC и объективная позиция против этого взгляда.
Кто такой Джозеф Шалом и чем он занимался в BlackRock
Шалом — не типичный крипто-предприниматель, пришедший на рынок в период роста. Это профессионал с двадцатилетним стажем в BlackRock, находившийся в центре развития цифровых активов компании. Именно благодаря продуктам, которые он помогал разрабатывать, сегодня и говорится о «институциональной криптовалюте».
Три продукта особенно выделяют его послужной список. Он играл ключевую роль в создании IBIT — спотового Bitcoin ETF, который управляет активами на сумму более $87 млрд и является самым торгуемым в своем сегменте. Он также работал над ETHA — спотовым Ether ETF, объем которого превысил $10 млрд. Кроме того, он участвовал в запуске BUIDL — первого токенизированного казначейского фонда США на базе Ethereum.
Последний продукт особенно важен: BUIDL позволил использовать настоящий долг правительства США на публичном блокчейне, и был реализован именно на Ethereum. Сейчас человек, который руководил этим запуском, возглавляет компанию, рассматривающую ETH как резервный актив. Его опыт — уже аргумент, ещё до того как он выскажется.
От BlackRock к Ethereum-казначейству на $1,3 млрд
SharpLink — публичная компания, реализующая стратегию хранения активов в Ethereum. Баланс компании подтверждает позицию Шалома не на словах, а на практике: фирма держит более $1,3 млрд в ETH и почти все размещает в стейкинге, что означает получение доходности на резервные средства.
Состав совета директоров уже сам по себе значим: в него входит Джозеф Любин, сооснователь Ethereum и Consensys. Когда человек, запустивший сеть, участвует в управлении компанией, использующей токен как казначейский актив, это не маркетинговый эксперимент, а осознанная стратегия использования ETH как корпоративных денег.
Шалом не смягчает свою позицию для широкой аудитории. В отличие от большинства институциональных лиц, он открыто сравнивает ETH и BTC, делая выбор в пользу Ethereum. При этом он вышел из компании, управляющей крупнейшим Bitcoin ETF, но продолжает считать, что корпоративные резервы должны быть размещены в ETH.
Аргументы в пользу ETH как казначейского актива
Позиция Шалома строится на трёх ключевых тезисах, которые усиливают друг друга:
ETH — продуктивный актив, в отличие от Bitcoin. ETH можно размещать в стейкинг и получать «нативную» доходность на уровне около 3% годовых, то есть корпоративное казначейство получает возврат на свои резервы. У Bitcoin такой возможности нет — он просто лежит на балансе и ожидает изменения цены. Для корпоративного менеджера, привыкшего к доходным резервам, этот фактор важен.
ETH — расчетный слой для токенизации. Стейблкоины, токенизированные облигации, большая часть DeFi — всё это функционирует на базе Ethereum. Владение ETH — это участие в инфраструктуре токенизации, именно той, которую Шалом внедрял в BlackRock через BUIDL. Если стейблкоины и реальные активы переходят на блокчейн, спрос на пространство для транзакций возвращается к токену, обеспечивающему безопасность сети.
Стейкинг и казначейства сокращают ликвидное предложение ETH. Чем больше ETH блокируется в стейкинге и корпоративных резервах, тем меньше его свободно на рынке. Для Bitcoin дефицит — это фиксированный лимит монет, а для ETH — еще и изъятие монет из оборота через стейкинг и корпоративные балансы. Снижение предложения при стабильном или растущем спросе — желанный сценарий для держателей.
В сумме это логичная позиция: ETH дает доходность, лежит в центре экономики токенизации и становится всё менее доступен в свободном обороте за счет стейкинга.
Объективный взгляд в пользу Bitcoin
Сторонники размещения резервов в Bitcoin не считают Шалома ошибающимся. По их мнению, он отказывается от ключевых качеств настоящего резервного актива.
Их аргумент — простота Bitcoin: у него нет доходности, но и нет стейкинг-рисков, рисков потери, связанных со смарт-контрактами, или вопросов регулирования. Его денежная политика проста и прозрачна, что ценно для долгосрочного корпоративного резерва. Яркий пример — корпоративная модель хранения Bitcoin, где BTC выступает в роли «чистейшего» залога и не используется для генерации дохода.
«Продуктивность» может нести и обратный эффект: стейкинг ETH (3% годовых) сопряжён с технической сложностью, управлением валидаторами, а также регуляторными вопросами. Каждый процент доходности — это дополнительная ответственность и риски, которых у просто лежащего BTC нет. Кроме того, эмиссия ETH не фиксирована, что снижает его «дефицитную» привлекательность относительно Bitcoin.
Таким образом, корпоративные управляющие выбирают между простотой и прозрачностью BTC и доходностью с вовлечённостью в экосистему ETH. Оба подхода имеют свои аргументы, и окончательного ответа нет.
Почему этот спор важен для трейдеров сейчас
Этот дискурс перешёл из теории в практику: корпоративный спрос стал реальным фактором для BTC и ETH, и теперь решения отражаются в движении капитала.
Шалом — главный сторонник перераспределения казначейских потоков в пользу ETH, и его позиция подкреплена опытом и должностью. Если его доводы найдут поддержку, часть корпоративного капитала перейдёт в ETH, а предложение монет в стейкинге сократится ещё больше. Если рынок выберет простоту, BTC останется основным корпоративным резервом, а ETH — более рискованной, но функциональной альтернативой.
Понимание обеих позиций позволяет оценивать соотношение ETH/BTC с учётом фундаментальных факторов. Для успешной рыночной оценки важно знать все аргументы, чтобы вовремя реагировать на изменения.
Часто задаваемые вопросы
Кто такой Джозеф Шалом?
Джозеф Шалом — со-генеральный директор SharpLink, компании с Ethereum-казначейством, назначен в июле 2025 года. Ранее он 20 лет проработал в BlackRock, где участвовал в создании IBIT, ETHA и BUIDL.
Почему Шалом считает ETH предпочтительнее BTC для корпоративного казначейства?
По его мнению, ETH — актив с доходностью около 3% годовых, это расчетный слой для стейблкоинов и токенизированных активов, а спрос со стороны казначейств и стейкинга сокращает ликвидное предложение. BTC, по его мнению, просто хранится на балансе без доходности.
Является ли Ethereum лучшим казначейским активом по сравнению с Bitcoin?
Нет универсального ответа: ETH даёт доходность и вовлечённость в экосистему, но связан с рисками стейкинга и регулирования. BTC обеспечивает простоту и фиксированный запас, но не даёт доходности. Корпоративные управляющие выбирают подход, соответствующий их целям.
Какой объём ETH держит SharpLink?
SharpLink владеет более чем $1,3 млрд в ETH и почти весь этот объем размещает в стейкинге. Сооснователь Ethereum Джозеф Любин входит в совет директоров компании, что подчеркивает осознанность стратегии.
Итоги
Шалом — один из сильнейших институциональных сторонников ETH в корпоративном сегменте, поскольку сам строил инфраструктуру для институтов и сейчас реализует свою позицию на практике. Его аргументация — доходность, роль расчетного слоя, сокращающееся предложение — заслуживает внимания. Сторонники BTC делают упор на простоту и фиксированное предложение, считая доходность дополнительным риском.
Наблюдайте за изменениями в корпоративных резервах и объемах стейкинга: именно здесь спор между двумя подходами переходит из слов в реальные решения. Если компании последуют примеру SharpLink и выберут стейкинг ETH, доводы Шалома получают практическое подтверждение. Если же предпочтение останется за пассивным хранением BTC, выигрывает стратегия простоты. В любом случае, глубокое понимание обеих позиций помогает быстрее реагировать на смену трендов.
Данный материал предоставлен исключительно в информационных целях и не является финансовой или инвестиционной консультацией. Торговля криптовалютами связана с существенными рисками. Всегда проводите собственный анализ перед принятием торговых решений.
