Hyperliquid занимает 10-е место среди криптовалют по рыночной капитализации, а токен HYPE достиг оценки около $11 млрд менее чем за два года после начала торгов. 15 мая 2026 года Bitwise запустила BHYP — первый в США спотовый ETF на Hyperliquid с поддержкой стейкинга. За созданием этой платформы стоит Джефф Ян, выпускник Гарварда и бывший количественный трейдер с Уолл-Стрит, который отказался от венчурных инвестиций, сформировал команду примерно из 11 человек и распределил большую часть токенов среди пользователей.
Ян — один из наименее публичных основателей в криптоиндустрии. Он редко дает интервью, минимально представлен в соцсетях и позволяет продукту говорить за себя. Далее рассказывается, кто он такой, как был построен Hyperliquid и почему отказ от стандартных рыночных стратегий привлек к проекту внимание всего сектора.
От физического олимпиадника к Hudson River Trading
Джефф Ян вырос в Пало-Альто (Калифорния) в семье иммигрантов из Китая и с ранних лет проявил таланты в физике и математике. Он дважды представлял США на Международной олимпиаде по физике, завоевав серебро в 2012 и золото в 2013 году. Эти достижения привели его в Гарвард, где он изучал математику и компьютерные науки и окончил университет в 2017 году.
После Гарварда Ян присоединился к Hudson River Trading, одной из ведущих фирм в сфере высокочастотной торговли. HRT разрабатывает системы с минимальной задержкой, совершающие тысячи сделок в секунду на мировых рынках, и Ян работал там как количественный трейдер. Этот опыт оказал влияние на его будущий подход к проектированию биржи: трейдер, знакомый с инфраструктурой институционального маркетмейкинга, глубоко понимает вопросы задержки, сопоставления ордеров и ликвидности, в отличие от большинства основателей криптопроектов.
Однако Ян задержался там ненадолго. Появление Ethereum переключило его интерес к криптовалютам, и в 2018 году он покинул традиционные финансы, чтобы заняться собственными инициативами.
Торговая компания как стартовая площадка
Первым проектом Яна в крипто стал децентрализованный предсказательный рынок на блокчейне с экспериментами по офчейн-сопоставлению и ончейн-расчетам. Проект не набрал аудиторию и был закрыт, но этот опыт стал важным уроком.
В конце 2019 года Ян переехал в Пуэрто-Рико и основал маркетмейкинговую фирму Chameleon Trading с первоначальным капиталом всего $10 000. Компания росла на тысячи процентов в год, и к 27 годам Ян добился финансовой независимости. Эта торговая деятельность стала основой для всех последующих начинаний. Когда другим основателям приходилось искать венчурные инвестиции, у Яна уже были собственные средства для финансирования проекта.
Многие публикации упускают этот момент: отказ от VC — не только идеология, а и реальная возможность, обеспеченная успешной торговлей на рынке.
Как создавался Hyperliquid
В 2022 году Ян вместе со своим однокурсником из Гарварда, разработчиком под псевдонимом iliensinc, учредил Hyperliquid Labs. Альфа-версия закрытого тестирования стала доступна в начале 2023 года. Команда оставалась небольшой — около 11 человек, без традиционного маркетинга и отдела по привлечению пользователей.
Hyperliquid — полностью ончейн биржа для бессрочных фьючерсов. Большинство подобных платформ идут на компромисс: либо размещают книгу ордеров на централизованном сервере, либо принимают медленный и дорогой опыт торговли на обычном блокчейне. Команда Яна отказалась от обоих вариантов. Был разработан собственный блокчейн первого уровня, позволяющий размещать книгу ордеров, движок сопоставления и расчетный слой прямо в сети, при этом обеспечивая скорость, сравнимую с централизованной биржей.
Эта архитектура состоит из двух частей. HyperCore отвечает за нативные бессрочные и спотовые книги ордеров, а HyperEVM — это совместимый с Ethereum вычислительный слой, который позволяет внешним разработчикам запускать DeFi-приложения с прямым доступом к ликвидности Hyperliquid. Можно сказать, что вместо аренды места в чужом здании, вы владеете всем зданием и электросетью, которой пользуются остальные.
Это обеспечило масштабируемую скорость. В 2025 году Hyperliquid обработала примерно $2,9 трлн торгового объема, что на 400% выше предыдущего года, и сегодня занимает лидирующую долю на рынке ончейн бессрочных фьючерсов.
Эйрдроп, определивший репутацию
29 ноября 2024 года Hyperliquid запустила токен HYPE, проведя один из крупнейших эйрдропов в истории индустрии. Около 31% общей эмиссии, примерно 310 млн токенов, были распределены среди пользователей платформы. Частные инвесторы не получали аллокаций, так как их не было; маркетмейкеры также не получали вознаграждений, поскольку Ян отказался от подобных соглашений.
На фоне усталости рынка от инсайдерских запусков и после кризиса доверия, вызванного FTX, такой подход вызвал резонанс. Ян заранее опубликовал четкую позицию из четырех пунктов, которую активно распространяли пользователи: отсутствие инвесторов, отсутствие платных маркетмейкеров, отсутствие комиссий для команды разработчиков и инсайдеров. По его словам, «по-настоящему нейтральная платформа, на которой могут строиться другие, невозможна без отстранения инсайдеров». Известно, что Ян отклонил инвестиционные предложения, оценивавшие проект в миллиарды долларов, чтобы сохранить прозрачность структуры.
Подробнее о подходе к проектированию Hyperliquid Ян объясняет в своей статье: "Философия Hyperliquid: инфраструктура для долговременного использования".
Доходная модель и капитализация $11 млрд
Стоимость HYPE не основана лишь на обещаниях. Hyperliquid генерирует значительные комиссии. По независимым оценкам, годовой доход протокола составляет $676–843 млн, что делает его одним из самых прибыльных приложений в отрасли вне эмитентов стейблкоинов.
Значительная часть этого дохода — около 97% — направляется в Фонд поддержки, который скупает HYPE на открытом рынке и изымает токены из обращения. Такая модель создает прямую связь между объемом торгов и спросом на токен: больше торгов — больше комиссий, больше выкупов и меньше доступных токенов. Уже было выкуплено токенов HYPE на сотни миллионов долларов, а в конце 2025 года был проведен сжигание токенов примерно на $1 млрд.
Подробнее о том, как комиссии преобразуются в спрос на токен, см. в статье: "Доходная модель Hyperliquid: подробный разбор".
Вкратце: HYPE функционирует скорее как доля в генерирующем доход бизнесе, чем как обычный токен управления.
Почему Ян остается вне публичного поля
Ян практически не появляется на публике, редко дает интервью и не участвует в конференциях, что не мешает ему входить в число самых влиятельных фигур криптоиндустрии по версии CoinDesk (2025). Такая невидимость — не часть маркетинговой стратегии, а осознанная позиция. Фаундер, не привлекающий денег от инвесторов, не зависит от них; маленькая команда — нет нужды будоражить ожидания. Структура и подход Яна логично дополняют друг друга.
Однако именно персональная централизация создает определенные риски. Проект тесно ассоциируется с одним человеком и небольшой командой. Такая зависимость от ключевой фигуры может быть фактором риска для любого актива, особенно если проект еще не сталкивался с масштабными эксплуатациями, сменой лидера или продолжительными регуляторными испытаниями. Опыт Яна внушает доверие, но проект пока молод.
Почему запуск ETF важен для Hyperliquid
Запуск BHYP изменил круг потенциальных держателей актива. Спотовый ETF на NYSE с передачей стейкинг-наград позволяет получить доступ инвесторам, которые не используют криптокошельки. Bitwise установила комиссию спонсора 0,34% (отменена на первый месяц и для первых $500 млн), а Coinbase был назначен оператором USDC-резерва Hyperliquid. Подтвердить детали запуска можно в официальном анонсе Bitwise newsroom.
Запуск ETF на ранней стадии HYPE — само по себе событие. Как отмечает Crypto Briefing о запуске ETF, большинство токенов ждут институционального продукта годами, а HYPE получил его менее чем за 18 месяцев. Это говорит не о маркетинговых усилиях, а о масштабах выручки и доле Hyperliquid на рынке.
Часто задаваемые вопросы
Кто стоит за Hyperliquid?
Hyperliquid основан Джеффом Яном и разработчиком под псевдонимом iliensinc, его однокурсником по Гарварду. Команда стартовала в 2022 году без внешних инвесторов. Ян — бывший трейдер Hudson River Trading — возглавляет проект и выступает его публичным лицом при редких обращениях к аудитории.
Привлекал ли Hyperliquid венчурные инвестиции?
Нет. Этот момент — ключевой для проекта. Ян финансировал создание Hyperliquid за счет прибыли от своей трейдинговой компании Chameleon Trading, расположенной в Пуэрто-Рико. Он сознательно отказался от модели привлечения венчурных средств и отверг предложения, оценивавшие проект в миллиарды долларов, считая, что по-настоящему нейтральная платформа не может иметь инсайдеров с привилегированным доступом.
Почему токен HYPE так высоко оценивается?
HYPE оценивается примерно в $11 млрд благодаря реальному доходу Hyperliquid — годовой показатель составляет $676–843 млн. Около 97% дохода направляется на выкуп токенов, что создает устойчивый спрос, связанный с торговой активностью, а не только со спекулятивными ожиданиями.
Что такое HyperEVM?
HyperEVM — совместимый с Ethereum вычислительный слой на блокчейне Hyperliquid. Он позволяет сторонним разработчикам запускать DeFi-приложения с прямым доступом к ликвидности и ордербукам Hyperliquid, превращая биржу в инфраструктурный слой для развития других проектов.
Итоги
Джефф Ян создал биржу с капитализацией $11 млрд, выбрав путь, противоположный большинству криптооснователей: без венчурных инвестиций, без инсайдерских аллокаций, с небольшой командой и почти без публичности. Модель оказалась успешной благодаря реальным доходам и прозрачной системе выкупа токенов. Открытыми остаются вопросы централизации и устойчивости: важно наблюдать, как Hyperliquid пройдет первое серьезное испытание, как регуляторы отреагируют на полностью ончейн-платформу, и сможет ли проект масштабировать управление без потери нейтральности. Следующий год покажет, станет ли Hyperliquid платформой поколения или примером успеха благодаря компактности и фокусу.
Данная статья предназначена исключительно для информационных целей и не является финансовой или инвестиционной рекомендацией. Торговля криптовалютами сопряжена со значительными рисками. Всегда проводите собственный анализ перед принятием решений.
