Центр вознаграждений 
Alphabet (GOOGLUSDT) стала первой компанией в истории, достигшей $400 млрд годовой выручки, завершив 2025 год с отчетом за 4 квартал, превзошедшим ожидания. Доход за квартал составил $113,8 млрд, что на 18% выше по сравнению с прошлым годом. Прибыль на акцию составила $2,82, что на 7% выше консенсуса. Google Cloud показал рост на 48%. Приложение Gemini AI превысило отметку в 750 млн ежемесячных пользователей. Руководство объявило: капитальные расходы на 2026 год ожидаются на уровне $175–185 млрд, что более чем вдвое превышает прошлогодние траты.
Реакция рынка была сдержанной: акции GOOGL торгуются около $313, примерно на 10% ниже исторического максимума $349, зафиксированного в начале февраля. Это отражает осторожность рынка: результаты сильные, однако планы по расходам масштабны, антимонопольное давление усиливается, и остается неопределенность относительно отдачи от инвестиций в AI.
Следующий отчет: ориентировочно 23 апреля 2026 года.
Бизнес за 60 секунд
Alphabet — материнская компания Google, YouTube, Waymo и других проектов. Выручка делится на три сегмента.
Google Services (примерно 84% выручки): Основной источник — реклама. Один только поиск Google принес $63,1 млрд в 4 квартале, рост на 17% год к году. YouTube — $11,4 млрд. Сюда же входят подписки (YouTube Premium, Google One, Play Store, оборудование) — $13,6 млрд (+17%). Суммарная годовая выручка YouTube впервые превысила $60 млрд.
Google Cloud (примерно 16% выручки, самый быстрорастущий сегмент): За 4 квартал доход составил $17,7 млрд (+48%), что ускорилось по сравнению с Q3. Операционная маржа увеличилась с 17,5% до 30,1%. Запас заказов достиг $240 млрд, более чем удвоившись. Годовой темп — свыше $70 млрд.
Other Bets (менее 1% выручки): Включает Waymo (беспилотники), Verily (life science) и другие инновационные проекты. Выручка — $370 млн, убыток — $3,6 млрд. Основная стоимость — Waymo, недавно привлекшая $16 млрд инвестиций при оценке $126 млрд.
Баланс компании прочен: $127 млрд в наличных и ценных бумагах, $47 млрд долгосрочного долга, $24,8 млрд привлечено через облигации в ноябре 2025 года.
Факторы, влияющие на акции
GOOGL движется сразу под действием нескольких разнонаправленных сил.
Ускорение Google Cloud. Рост 48% в Q4 — не разовый скачок. В течение 2025 года темпы ускорялись: 28% (Q1), 32% (Q2), 34% (Q3), 48% (Q4). Запас заказов вырос на 55%. Спрос на AI-инфраструктуру и сервисы на базе Gemini превышает возможности компании.
Вопрос капитальных расходов. На 2026 год запланировано $175–185 млрд инвестиций (для сравнения: $91,4 млрд в 2025). Примерно 60% на серверы, 40% — на дата-центры и сети. Это увеличит амортизацию и уменьшит свободный денежный поток (FCF). В Q4 FCF составил рекордные $24,6 млрд, но ожидается давление из-за роста трат. Аналитики Barclays отмечают, что инфраструктурные расходы уже давят на прибыльность.
Быстрое распространение Gemini. У Gemini — более 750 млн ежемесячных пользователей, почти удвоение за 9 месяцев. В декабре 2025 запущена модель Gemini 3, что увеличило вовлеченность. Затраты на обслуживание снизились на 78% за счет оптимизаций. В корпоративном сегменте продано более 8 млн платных лицензий Gemini Enterprise. Gemini интегрирована на более чем 800 млн устройств Android.
Двойные антимонопольные разбирательства. Alphabet сталкивается с двумя судебными процессами. По антимонопольному делу о поиске суд постановил прекратить эксклюзивные контракты и делиться частью данных с конкурентами, но отклонил требование о продаже Chrome. Минюст и 35 штатов подали апелляцию, добиваясь более жестких мер. Отдельно, по рынку рекламных технологий, суд признал Google монополистом среди серверов для публикаций и рекламных бирж. Требуется продажа AdX, решение ожидается в 2026. В Европе — штраф $2,95 млрд и оценка адекватности предложенных мер.
Поглощение Wiz. В марте 2025 Google объявила о покупке Wiz (стартап кибербезопасности) за $32 млрд наличными. В ноябре Минюст одобрил сделку, завершение ожидается в 2026. Wiz добавит функции мультиоблачной безопасности. Это крупнейшее поглощение в истории Alphabet и конкуренция с AWS и Azure.
Рост Waymo. Waymo совершает свыше 400 000 автономных поездок в неделю в шести городах США, суммарно — свыше 20 млн поездок. Недавний раунд инвестиций оценил компанию в $126 млрд, что позволит выйти еще в 20+ городов в 2026, включая Токио и Лондон. Проект переходит от эксперимента к коммерческой стадии. Однако экспансия в Нью-Йорке отложена из-за отсутствия поддержки в законодательстве.
Плюсы и минусы (Bull vs Bear)
| Аргументы «за» | Аргументы «против» | |
|---|---|---|
| Рост | Доход за 2025: $403 млрд (+15% г/г), ускорение в Q4 до 18%. Облако растет на 48%. | Рост выручки только 12% в Q1 — ускорение позднее. Реклама — 72% выручки, риск цикличности. |
| Позиция в AI | Собственная экосистема: TPU, Gemini, 750 млн MAU, AI-сервисы, Waymo. У конкурентов нет такого охвата. | Инвестиции $175–185 млрд могут снизить маржу, если AI не окупится. Амортизация усилится. |
| Облако | Запас заказов $240 млрд, маржа 30,1%, годовой темп >$70 млрд. Снижение отставания от AWS и Azure. | По доле рынка — только третье место. Рост может замедлиться при «нормализации» конверсии заказов. |
| Оценка | P/E ~29x при росте 15–20%, широкий потенциал. Самая дешевая из «Великолепной семёрки». | FCF резко снизится в 2026 из-за двукратного роста капвложений. |
| Правовые риски | Решение по поиску было мягким. Chrome и Android сохранили. Рынок отреагировал ростом на 8%. | Минюст добивается ужесточения мер. По AdTech возможна продажа AdX. ЕС усиливает давление. |
| Waymo | Оценка $126 млрд, 400+ тыс. поездок в неделю, экспансия в 20+ городов. | Убытки в миллиарды ежегодно. Конкуренция с Tesla и Zoox. Препятствия в регулировании (Нью-Йорк). |
Ключевые показатели
Выручка за 2025: $402,8 млрд (+15% г/г), Q4 — $113,8 млрд (+18%).
EPS за Q4 2025: $2,82, что на 7,2% выше ожиданий. Годовой EPS — $10,82.
Google Cloud: $17,7 млрд выручки за Q4 (+48% г/г), операционная прибыль $5,3 млрд, маржа 30,1%. Запас заказов — $240 млрд. Годовой темп — >$70 млрд.
Рекламная выручка: $82,3 млрд за Q4 (+13,5%). Поиск Google — $63,1 млрд (+17%), реклама YouTube — $11,4 млрд (+9%), но ниже ожиданий.
Операционная прибыль: $35,9 млрд за Q4 (+16% г/г), маржа 31,6%. Включает $2,1 млрд в виде компенсаций сотрудникам Waymo.
Свободный денежный поток: $24,6 млрд за Q4 (рекорд). В 2026 ожидается его снижение из-за роста инвестиций.
Денежные средства и эквиваленты: $127 млрд, долгосрочный долг — $47 млрд, облигации на $24,8 млрд размещены в ноябре 2025.
Капвложения: $91,4 млрд за 2025 год, Q4 — $27,9 млрд. Прогноз на 2026: $175–185 млрд.
Оценки аналитиков на 2026: выручка около $486 млрд (+21%), EPS около $11,55.
Основные риски для трейдеров
Несовпадение сроков возврата инвестиций. План расходов в $180 млрд — ключевой риск. Если спрос на AI стабилизируется или конкуренты окажутся эффективнее, вложения могут не окупиться. Амортизация за 2025 выросла на 38% до $21,1 млрд и продолжит расти. Риск свойственен всем гиперскейлерам, но здесь особенно велик.
Сложность антимонопольных дел. Alphabet одновременно защищается от апелляций по поиску, ожидает решения по AdTech (возможная продажа AdX), оспаривает штрафы ЕС и сталкивается с исками издателей. Суммарная регуляторная нагрузка создает постоянные риски для бизнеса.
Конкуренция в AI. OpenAI, Anthropic, Perplexity, Meta активно развивают альтернативные AI-продукты. ChatGPT — самый узнаваемый AI-бренд для потребителей. Доля поиска Google превышает 90%, но долгосрочная стабильность не гарантирована.
Замедление роста рекламы на YouTube. Рост выручки YouTube составил 9% за Q4, что ниже ожиданий и медленнее предыдущих кварталов. Сложности сравнения показателей после политических кампаний 2024 года. Если тренд замедления продолжится, могут возникнуть вопросы о насыщении платформы.
Расходы Waymo. Сегмент Other Bets потерял $3,6 млрд за Q4, в основном из-за Waymo. Привлеченный капитал помогает, но основная нагрузка — на Alphabet. Масштабирование в 20+ городов требует вложений, сроки экспансии зависят от регуляторов.
Торговля GOOGL на Phemex
Акции Alphabet доступны как фьючерсный контракт TradFi на Phemex, торгуются круглосуточно по интерфейсу, аналогичному крипто-фьючерсам.
С учетом отчетов, судебных решений и изменений в оценке капитальных затрат, GOOGL показывает значительные колебания как в торговые часы, так и вне их. Phemex TradFi предоставляет доступ 24/7, включая реакции рынка после закрытия и в выходные.
Следите за Futures Events Center для актуальных акций и наград при торговле TradFi-парами.
Итоги
Alphabet достигает показателей, которых добились немногие компании: $400 млрд выручки, ускорение облачного бизнеса, 750 млн пользователей AI-продукта, бизнес беспилотников оценен в $126 млрд. Для инвесторов вопрос не в лидерстве Google, а в том, хватит ли маржи при инвестициях $180 млрд, антимонопольных рисках и высокой конкуренции в AI, чтобы акции продолжили рост. Следующий отчет (около 23 апреля 2026) покажет, как капитальные вложения отражаются на доходах.
Этот материал предоставлен исключительно в образовательных целях и не является финансовой рекомендацией. Торговля фьючерсами TradFi связана с высоким уровнем риска, включая возможность потерь. Перед началом торговли оцените свою склонность к риску.
