Биткоин: Реализованная и нереализованная прибыль — объяснение и прогноз рынка

Резюме

• Что такое нереализованный PnL (Unrealized PnL): Допустим, вы приобрели акции и продолжаете их держать, когда цена растет — ваша прибыль считается «нереализованной», так как она существует только на бумаге.
• Что такое реализованный PnL (Realized PnL): Как только вы продаёте акции, любая полученная прибыль или убыток становится реализованной прибылью или убытком.

Один из самых важных аспектов инвестирования или трейдинга криптовалютой — это понимание разницы между реализованными и нереализованными прибылями и убытками (PnL). Во-первых, это влияет на то, сколько вы действительно зарабатываете или теряете на своих криптовалютных сделках, а во-вторых, определяет возможные налоговые обязательства.

Анализ прибыли и убытков (P&L) по биткоину крайне важен для трейдеров и инвесторов, стремящихся понять рыночные условия. Реализованный PnL — это фактическая прибыль или убыток, зафиксированные при продаже биткоина, в то время как нереализованный PnL (бумажная прибыль/убыток) отражает текущую прибыль или убыток по ещё не проданным активам. То есть нереализованный PnL — это прибыль или убыток «на бумаге» по текущей рыночной цене, а реализованный PnL фиксируется при закрытии позиции. Трейдеры отслеживают оба показателя, чтобы оценить эффективность и рыночные настроения. Нереализованная прибыль или убыток — это разница между рыночной стоимостью ваших активов и ценой их приобретения, а реализованный PnL — это фактическая прибыль или убыток после продажи позиции.

Откуда берутся реализованный и нереализованный PnL?

Что такое нереализованный PnL?

Допустим, вы купили 10 акций Tesla по $500 за штуку — итоговая инвестиция $5 000. Цена акции выросла на $50. Теперь ваши активы стоят $5 500. Пока вы держите акции, прибыль считается «нереализованной» — она существует только на бумаге.

Аналогично, если цена упала на $50, ваша инвестиция в Tesla оценивается в $4 500 — это нереализованный убыток до момента продажи акций.

Что такое реализованный PnL?

После продажи акций любая полученная прибыль или убыток становится реализованной прибылью или убытком.

Главное: как правило, нереализованные прибыли и убытки не являются налогооблагаемым событием. При продаже активов с прибылью может взиматься налог на прирост капитала (капитал-гейн), в зависимости от страны. При убытке возможно также уменьшить свою налоговую нагрузку, списав капитальные убытки.

Например, если вы продаете акции Tesla с прибылью, и налог на прирост капитала применим, он начисляется только на вашу $500 прибыль. Если продать в убыток — вы получаете право снизить налоговую базу на $500 убытка, компенсируя им другие доходы.

Налоги на реализованную и нереализованную прибыль

Реализованный и нереализованный PnL в биткоине

С криптовалютой всё несколько сложнее из-за различного налогового регулирования в разных странах.

Кроме того, сделки с акциями относительно просты, так как не предполагают обмен акций друг на друга. В приведенном примере, чтобы обменять ваши акции Tesla на Apple, нужно сначала продать Tesla за фиат и затем купить Apple.

В случае криптовалют можно использовать фиатные деньги для покупки BTC и затем обменивать BTC на другие криптовалюты — не возвращаясь в фиат.

Поэтому часто обмен одной криптовалюты на другую считается реализованной прибылью/убытком и облагается налогом как таковая.

Рассмотрим несколько примеров на практике.

Реализованная прибыль при долгосрочной стратегии Buy & HODL

Алиса — инвестор и придерживается долгосрочного подхода buy and HODL. Она купила 1 BTC за $5 000 в период криптозимы 2018 года на фиатные деньги. В начале 2021-го, когда курс BTC вырос до $58 000, у неё была нереализованная прибыль на $53 000. Она решила продать. Пик поймать не удалось, но она смогла продать свой биткоин за $55 000, зафиксировав реализованную прибыль в $50 000.

В этом простом случае, если Алиса обязана уплатить налог на прирост капитала, его база — $50 000 (реализованная прибыль).

Реализованная прибыль при краткосрочном трейдинге

Боб — трейдер, спекулирующий на краткосрочной волатильности криптовалют. Покупает 1 BTC за $5 000. На следующий день курс BTC к ETH растёт, Боб переводит 1 BTC в ETH на сумму $8 000. Затем ETH резко корректируется — Боб решает выйти и меняет ETH на $7 000 в USDT.

Хотя возврата в фиат не было, все эти обмены рассматриваются как реализованные прибыли и убытки.

Первым обменом Боб зафиксировал прибыль $3 000 (BTC был куплен за $5 000, а обменян на ETH на $8 000). Эта реализованная прибыль также облагается налогом на прирост капитала.

Следующей сделкой Боб фиксирует убыток $1 000 (ETH на $8 000 обменян на USDT на $7 000). Этот убыток уменьшает налоговую нагрузку на прибыль.

Научитесь рассчитывать PnL с помощью этого гайда по расчету PnL

Пример Bitcoin MVRV (источник)

Популярные ончейн-индикаторы PnL: NUPL, MVRV, SOPR

Криптоаналитики пользуются несколькими производными метриками, основанными на реализованном/нереализованном PnL, чтобы оценить состояние рынка:

• Чистая нереализованная прибыль/убыток (NUPL). Как уже отмечалось, NUPL = (Рыночная капитализация – Реализованная капитализация) / Рыночная капитализация. Измеряет суммарную бумажную прибыль по всему рынку. Высокое NUPL (приближается к 1) означает, что большинство инвесторов в плюсе, отрицательное NUPL — большинство в убытке. Индикатор был популярен благодаря Adamant Capital и отражает эмоции рынка: значения выше ~0,75 соответствуют эйфории (перегрев), значения у нуля — страху/капитуляции. В конце 2024 года NUPL по биткоину достигал ~0,72 — это бычий, но ещё не экстремальный режим. Когда NUPL уходит в красную зону "жадности" (greed), это сигнал быстрого роста капитализации при низкой продаже монет — типичная фаза распределения. Напротив, снижение NUPL сигнализирует накопление.

• Отношение рыночной и реализованной стоимости (MVRV Ratio). MVRV = Рыночная капитализация / Реализованная капитализация. Сравнивает текущую цену с совокупной себестоимостью монет. Высокий MVRV — рыночная стоимость значительно превышает стоимость покупки, в системе много нереализованной прибыли; низкий — цена близка или ниже себестоимости. По данным Glassnode, исторически значения MVRV выше 3,5–4 соответствовали вершинам циклов (массовое распределение). Напротив, падение MVRV ниже 1 (капитализация ниже реализованной стоимости) часто предшествует дну рынка и недооценке. Рост MVRV сигнализирует трейдерам о выходе в "горячую" зону (обычно сопутствует фиксации прибыли), снижение — об увеличении доли инвесторов в убытке и потенциальных зонах для покупки.

• Коэффициент прибыли от потраченного выхода (SOPR, Spent Output Profit Ratio). SOPR анализирует монеты, которые были проданы («потраченные выходы»), измеряя отношение их цены продажи к цене покупки. SOPR = (сумма USD стоимости всех монет на момент продажи) / (сумма USD стоимости этих же монет на момент покупки). SOPR выше 1 — проданные монеты вышли в плюс; ниже 1 — в убытке. SOPR отслеживает дневную фиксацию прибыли. По наблюдениям Glassnode, рост и пики SOPR — фаза распределения (массовая фиксация), а снижение к/ниже 1 свидетельствует о фиксации убытков и слабости рынка (капитуляция). В бычий рынок 2024 года SOPR несколько раз превышал 1 на волне продаж на росте, а в коррекциях снижался к 1, когда продавали в основном убыточные адреса.

Есть и другие связанные метрики, как реализованная цена/капитализация (средняя цена покупки монет) и количество прибыльных адресов, но NUPL, MVRV и SOPR считаются основными. Вместе они дают комплексную картину реализованных и нереализованных прибылей/убытков в сети. В таблице ниже приведена их интерпретация:

Использование данных PnL в торговых решениях

Трейдеры и аналитики применяют реализованный/нереализованный PnL и сопутствующие индикаторы, чтобы выбирать точки покупки и продажи биткоина. Вот несколько практических подходов:

• Определение зон для покупки: Множество трейдеров считает периоды длительных нереализованных убытков или низкой доли прибыльных адресов возможностью купить биткоин. Например, когда SOPR падает ниже 1 (монеты продают в убыток) или в убытке большая часть адресов, это может сигнализировать об избыточном падении. Исторически такие ситуации предшествовали развороту вверх. Также, когда MVRV приближается к 1.0 или NUPL к нулю — это индикаторы крайнего страха, нередко — зон дна и выгодного входа.

• Фиксация прибыли на перегретом рынке: Напротив, когда метрики PnL показывают избыточный оптимизм, трейдеры склонны фиксировать прибыль. Высокое NUPL (близко к 1), MVRV намного выше нормы, или длительные периоды SOPR ≫ 1 — всё это тревожные сигналы. Например, при росте NUPL до эйфорической зоны или длительно высоких значениях SOPR, аналитики считают рынок перегретым. Дисциплинированный трейдер может сократить позиции или захеджироваться. Анализ CoinDesk за август 2025 подчёркивал: несмотря на исторические максимумы биткоина, низкий реализованный PnL показывал, что большинство держателей не спешили продавать — значит, рост мог продолжиться. Но если бы ситуация изменилась (например, реализованная прибыль резко выросла), это могло бы сигнализировать о вершине.

• Отслеживание поведения долгосрочных держателей (LTH): Аналитики часто делят фиксацию прибыли по сроку хранения. Долгосрочные держатели (Long-Term Holders) могут существенно влиять на динамику рынка. По данным Glassnode, именно LTH обычно фиксируют прибыль при завершении бычьих ралли. Массовые продающие LTH (особенно если индикаторы показывают много дней подряд нетто-продажи LTH) — сигнал приближения истощения тренда. Для трейдеров это индикатор стадии цикла: крупная фиксация LTH нередко совпадает с финальными фазами роста.

• Использование калькуляторов и трекеров прибыли: На индивидуальном уровне трейдеры используют калькуляторы прибыли (BTC profit calculator) для просчёта своих потенциальных доходов/убытков при разных сценариях. Такие инструменты учитывают цену покупки, продажи, объём, считая PnL — это помогает ставить цели. Но только вкупе с ончейн-метриками можно получить полную картину. Например, ваш калькулятор покажет $10 000 нереализованной прибыли, но если ончейн-данные сигнализируют, что по всему рынку нереализованные прибыли рекордные — нужно быть осторожнее.

• Управление рисками: Следя за реализованным и нереализованным PnL, инвесторы могут выстроить риск-менеджмент. Например, выставлять стоп-лоссы по максимальному приемлемому убытку, либо ребалансировать портфель при смене зон NUPL. Если видно, что большинство трейдеров глубоко в минусе — это повод быть контртрендовым, а при переизбытке прибыли — фиксация части позиций.

На практике торговые стратегии по биткоину всё чаще включают такие аналитические данные. К примеру, кто-то рассчитает покупку, если SOPR падает ниже 1,0 и NUPL переходит в зону страха (в расчёте на отскок), или продаёт при скачке MVRV в красную зону. Часто эти решения автоматизируются или сопровождаются алертами от ончейн-платформ. Важно понимать: такие метрики как реализованная капитализация, NUPL, MVRV и SOPR не предсказывают конкретные цены; они показывают только атмосферу на рынке. Их используют для определения моментов входа/выхода, а не как гарантию результата.

Зоны спроса и предложения биткоина (источник)

Как отслеживать ваши реализованные и нереализованные прибыли и убытки?

Учет прибыли от криптоактивов и налоговая отчетность

Для активных трейдеров вручную отслеживать все детали сделок проблематично. Ошибки или недостоверная отчетность по прибыли/убыткам по криптовалюте могут привести к серьёзным последствиям — налоговые органы могут расценить это как мошенничество. Поэтому многие пользователи доверяют софт/платформам для расчета налогов.

Трекеры портфелей и налоговые приложения для криптовалют — самые популярные решения для управления реализованным и нереализованным PnL. Delta, CryptoCompare и Blockfolio — примеры универсальных сервисов для криптотрейдеров. Но подобных инструментов на крипторынке гораздо больше.

Во многих случаях такие сервисы помогают также оптимизировать налоговую стратегию, отслеживая ваши нереализованные прибыли/убытки. Например, использование тактики "налогового сбора убытков" (tax-loss harvesting) — осознанная продажа убыточных активов для снижения налоговой базы по другим сделкам.

Обратите внимание: некоторые криптовалютные налоговые платформы обслуживают только определённые страны, поэтому важно выбрать инструмент с поддержкой конкретной юрисдикции.

Заключение

Имейте в виду: налоговое регулирование криптовалют варьируется по странам. Данный материал носит общий справочный характер и не является налоговой рекомендацией. Перед торговлей криптовалютой обязательно разберитесь с правилами, применимыми к вашей ситуации.

К августу 2025 года, когда биткоин находился вблизи исторических максимумов, фиксация прибыли оставалась относительно низкой — участники рынка в целом уверены в перспективах. Тем, кто планирует купить биткоин, стоит дождаться охлаждения индикаторов (например, снижения SOPR или NUPL), а тем, кто защищает прибыль — следить за затяжными всплесками нереализованных прибылей и вовремя фиксировать доход. В целом, метрики реализованного и нереализованного PnL — мощный инструмент криптоинвестора: они позволяют оценить здоровье рынка на уровне сети, а не только по ценовому графику.

Откройте пассивный доход с Phemex Earn

Хотите получать больше от своих криптоактивов? Phemex Earn — это безопасный и простой способ приумножить ваш портфель. Получайте конкурентные, высокие доходности (APY) по широкому спектру активов, включая биткоин, эфир, стейблкоины и многое другое.

Это самый разумный способ заставить ваши криптоактивы работать на вас — пока вы торгуете, держите или просто наблюдаете за рынком.

Посмотрите текущие APY и начните зарабатывать!