O parceiro da Dragonfly, Haseeb Qureshi, destacou as limitações do modelo de livro de ordens (CLOB) para resolver problemas de liquidez na negociação de ativos do mundo real (RWA). Embora a Hyperliquid tenha conseguido garantir liquidez para alguns ativos macro RWA, a liquidez diminui significativamente além dos 10 principais ativos negociados. Qureshi argumenta que o modelo CLOB exige um início frio para cada ativo, levando a mercados com pouca liquidez. Em contraste, a Variational utiliza um modelo de Pedido de Cotação (RFQ), que permite aos formadores de mercado fornecer cotações instantâneas e proteger ordens nos principais locais de negociação. Essa abordagem permite que a Variational acesse a liquidez tradicional do TradFi e a mapeie na blockchain, com liquidações em stablecoins e liquidez proveniente de grandes mercados como CME e NYSE. O modelo da Variational promete oferecer profundidade de mercado e spreads comparáveis aos mercados tradicionais, sem exigir permissão. A empresa recentemente concluiu uma rodada de financiamento Série A de 50 milhões de dólares liderada pela Dragonfly Capital, com a participação da Bain Capital Crypto e Coinbase Ventures.