Os tribunais dos EUA estão utilizando o Teste Howey para determinar se os tokens criptográficos se qualificam como valores mobiliários, de acordo com um relatório da Kelman Law. O Teste Howey, que inclui quatro elementos — investimento de dinheiro, empreendimento comum, expectativa de lucros e dependência dos esforços de terceiros — está sendo adaptado pelos tribunais e pela SEC para se adequar à natureza única dos ecossistemas de tokens. A classificação de um token como valor mobiliário é influenciada pelo contexto de sua venda e marketing, e não pelo seu design técnico. A SEC sustenta que os ativos tokenizados são considerados valores mobiliários, a menos que a estrutura da transação seja alterada. Os tribunais também decidiram que os tokens não são inerentemente valores mobiliários, ressaltando a importância de compreender o framework Howey para conformidade e gestão de riscos no cenário jurídico em evolução da regulamentação cripto.