O relatório mais recente da Kaiko Research destaca o domínio da Upbit na liquidez de criptomoedas na Coreia do Sul, representando aproximadamente 70% do volume de negociações do país em 2025. O relatório, "O Estado da Liquidez nos Mercados de Cripto Coreanos", enfatiza que a liquidez não se resume apenas ao volume de negociações, mas envolve uma complexa interação de fatores como os spreads de compra e venda, a profundidade do mercado e o deslizamento. A análise da Kaiko revela que, embora o volume aumente durante períodos de estresse no mercado, isso frequentemente coincide com a deterioração da qualidade da execução. O relatório destaca a importância de compreender a liquidez por meio de uma estrutura multidimensional, especialmente em mercados com forte presença de investidores de varejo, como a Coreia do Sul. Os livros de ordens mais profundos da Upbit e a menor fricção na execução, em comparação com concorrentes como Bithumb e Coinone, consolidam ainda mais seu papel central no mercado. A pesquisa também discute como tamanhos maiores de tick em grandes exchanges como Upbit e Bithumb contribuem para a estabilidade e profundidade visível, embora isso ocorra ao custo de spreads mais amplos. Além disso, o relatório observa o impacto do "prêmio Kimchi" e dos eventos macroeconômicos na liquidez, ilustrando a natureza dinâmica e cíclica do mercado.