O relatório mais recente da Pantera Capital, "O Estado da Tokenização no 1º trimestre de 2026", revela que menos de 3% dos ativos tokenizados estão genuinamente on-chain. O relatório apresenta o "Índice de Progresso da Tokenização" (TPI) para avaliar a maturidade de 593 ativos tokenizados em 11 classes, destacando que a maioria dos ativos permanece como representações digitais de valores mobiliários off-chain. O mercado tokenizado cresceu para US$ 321,1 bilhões, mas a pontuação média do TPI é de apenas 2,04 em 5, indicando funcionalidade limitada on-chain. O relatório categoriza os ativos em três camadas: Wrapper (77,6%), Híbrido (11,1%) e Nativo (2,7%). Enfatiza que a maioria dos ativos tokenizados funciona como valores mobiliários tradicionais com recibos em blockchain, sem processos autônomos on-chain. A Pantera delineia um roteiro de quatro etapas para a tokenização, incentivando as instituições a irem além das representações digitais superficiais para aproveitar todo o potencial da blockchain. O relatório conclui que o verdadeiro progresso virá da reformulação dos produtos financeiros para utilizar as capacidades únicas da blockchain, em vez de simplesmente replicar estruturas existentes on-chain.