A MicroStrategy (MSTR) tornou-se a ação dos EUA com o maior interesse vendido em relação à sua capitalização de mercado, atingindo 14%. Essa tendência está ligada a uma estratégia sofisticada de arbitragem de base envolvendo o crescente mercado de ETFs de Bitcoin à vista. Analistas sugerem que o alto interesse vendido não é um sinal negativo sobre os fundamentos da MicroStrategy, mas sim uma oportunidade de arbitragem que explora a relação de preço entre as ações da MSTR e o Bitcoin mantido em seu balanço. A estratégia envolve uma operação pareada onde os traders compram um ETF de Bitcoin à vista, como o iShares Bitcoin Trust (IBIT), enquanto vendem a descoberto as ações da MicroStrategy. Essa abordagem visa lucrar com o prêmio pelo qual as ações da MSTR são negociadas em relação ao valor patrimonial líquido de suas participações em Bitcoin. Apesar do potencial da estratégia, ela enfrentou desafios em 2025, com o preço das ações da MSTR caindo 20% e o IBIT sofrendo uma queda de 27%, resultando em um retorno negativo para a operação.