Analistas do JPMorgan observaram uma divergência notável nos fluxos de fundos entre ETFs de Bitcoin e ouro após o conflito Irã-Iraque que começou em 27 de fevereiro. O maior ETF de ouro, GLD, sofreu uma saída de aproximadamente 2,7% de seus ativos, enquanto o maior ETF de Bitcoin à vista, IBIT, registrou uma entrada de cerca de 1,5% de seus ativos. Apesar da tendência de investidores de varejo migrarem do Bitcoin para o ouro desde outubro passado, os influxos cumulativos do IBIT desde 2024 permanecem aproximadamente o dobro dos do GLD. O comportamento institucional também reflete essa divergência, com aumento do interesse vendido no IBIT e diminuição do interesse vendido no GLD, sugerindo uma preferência pelo ouro em relação ao Bitcoin entre fundos de hedge e instituições. A razão entre o interesse aberto de opções de venda e compra para o IBIT tem sido consistentemente maior que a do GLD desde novembro, indicando uma maior demanda por proteção contra o risco de queda do Bitcoin. Por outro lado, a volatilidade implícita do GLD aumentou de forma mais significativa, apesar da menor amplitude do mercado, enquanto a volatilidade do Bitcoin mostra sinais de compressão, indicando posições institucionais mais fortes e liquidez aprimorada.