Delphi Digital relata que a estratégia de acumulação de Bitcoin da Strategy enfrenta uma pressão estrutural crescente devido à dependência do financiamento por ações preferenciais STRC. À medida que o prêmio do preço das ações da MSTR sobre seu mNAV se estreita para 1,24x, o impacto dilutivo das emissões de ações ordinárias por BTC por ação diminuiu. A STRC atrai investidores com um rendimento anualizado de dividendos de 11,5%, mas cada rodada de financiamento adiciona obrigações perpétuas de dividendos. O relatório destaca que aproximadamente US$ 8,2 bilhões em principal de títulos conversíveis permanecem em aberto, com os pagamentos começando em setembro de 2027. A reserva de caixa da Strategy de US$ 2,25 bilhões pode cobrir US$ 1 bilhão em pagamentos, mas vencimentos de dívida maiores em 2028 não têm uma solução clara. Com o teto autorizado da STRC em US$ 28,3 bilhões, atingir esse limite sem extensão pode desacelerar ou interromper as compras de BTC, enquanto as obrigações de dividendos continuam a crescer.