O relatório mais recente da Delphi Digital, "Apps and Chains, Not Issuers" (Aplicativos e Cadeias, Não Emissores), sugere uma mudança de paradigma no mercado de stablecoins, enfatizando o poder de distribuição em vez do domínio dos emissores. Atualmente, Tether e Circle controlam aproximadamente 85% do fornecimento de stablecoins, mas seu domínio está diminuindo à medida que stablecoins nativos do ecossistema e emissões white-label ganham força. O relatório destaca três principais motores dessa mudança: vantagens de distribuição, interoperabilidade entre cadeias e clareza regulatória. O lançamento do stablecoin nativo da Hyperliquid, USDH, visa capturar fluxos de receita tradicionalmente dominados pela Circle e Coinbase. Além disso, plataformas como Jupiter e MegaETH estão integrando stablecoins para internalizar rendimentos, enquanto Sui e outros estão adotando soluções white-label. Essa tendência indica que cadeias e aplicativos com capacidades robustas de distribuição estão redefinindo a economia das stablecoins, potencialmente alterando os modelos de avaliação no setor cripto.