O mercado de derivativos de criptomoedas passou por uma transformação significativa em 2025 após o crash de 10 a 11 de outubro, segundo um relatório da BitMEX. O crash levou ao maior evento de liquidação da história das criptomoedas, com US$ 20 bilhões em operações alavancadas sendo fechadas à força. Diferentemente das quedas anteriores do mercado, as perdas afetaram principalmente formadores de mercado sofisticados, e não traders de varejo. O relatório destaca uma "falha de microestrutura" entre as exchanges de criptomoedas, enfatizando o impacto do Loop de Feedback ADL nos provedores de liquidez. Após o crash, os formadores de mercado retiraram liquidez globalmente no quarto trimestre, resultando nos livros de ordens mais finos desde 2022. Isso ressalta o papel crítico dos derivativos na manutenção da estabilidade dos preços. O relatório também observa superlotação na arbitragem de taxa de financiamento, com as taxas caindo abaixo de 4%, e uma "crise de confiança" nos mercados de derivativos de criptomoedas devido às plataformas cancelarem operações lucrativas durante a volatilidade. Além disso, as exchanges perpétuas descentralizadas estão crescendo, mas apresentam novos riscos, pois as posições de negociação são publicamente visíveis nas blockchains.