Empresas de tesouraria de Bitcoin estão reavaliando seus modelos de negócios após um colapso significativo nos prêmios de ações em relação ao valor patrimonial líquido no final de 2025. Essa reversão estrutural, destacada pela Galaxy Digital, foi agravada por um evento de desalavancagem em outubro que levou a quedas acentuadas no interesse aberto e na liquidez. Jogadores-chave como a Strategy (MSTR) viram seus múltiplos em relação ao valor patrimonial líquido caírem abaixo de 1,0, enquanto Metaplanet e Nakamoto (NAKA) enfrentaram uma compressão severa no mNAV. A queda transformou lucros não realizados em perdas, à medida que os preços do Bitcoin caíram de US$ 126.000 para aproximadamente US$ 90.000. A Galaxy Research alertou que o modelo de tesouraria agora se assemelha a um instrumento dependente do caminho, com resultados futuros fortemente dependentes das estratégias de emissão e da saúde dos balanços.