O Bitcoin está passando por uma fase de desalavancagem, mas um fundo cíclico ainda não foi estabelecido, de acordo com um relatório da CryptoQuant. Indicadores-chave, como a queda no interesse aberto e a compressão da base na Chicago Mercantile Exchange (CME), sugerem uma desalavancagem em andamento. A compressão da base da CME, uma curva de rendimento de futuros que reflete a demanda por exposição longa alavancada, vem diminuindo desde 2025, espelhando padrões de mercados em baixa anteriores. No entanto, a inclinação positiva da curva indica que, embora a demanda por alavancagem esteja diminuindo, o mercado ainda não atingiu níveis de capitulação. A queda no interesse aberto em futuros, que caiu 47% desde seu pico em 2025, apoia ainda mais a noção de um reajuste gradual em vez de um estresse agudo. Essa tendência, semelhante ao mercado em baixa de 2022, destaca uma grande liquidação de posições alavancadas. A combinação da queda no interesse aberto e de uma curva de rendimento positiva sugere um regime consolidativo ou de baixa no meio do ciclo, com um fundo definitivo ainda por se formar.