Arthur Hayes afirmou que a consolidação do Bitcoin em torno de US$ 80.000 pode comprometer o chamado modelo de compras perpétuas da Strategy, argumentando que o prêmio de mNAV da empresa se comprimiu para cerca de 0,74x e agora está próximo do valor subjacente de suas participações de 840.447 BTC. Ele disse que o prêmio reduzido deixa pouca margem para financiar outra grande rodada de compras de Bitcoin por meio de captação de capital acrretiva. Hayes disse que Saylor enfrenta três opções difíceis: emitir novas ações com um prêmio insuficiente e diluir os acionistas, vender Bitcoin apesar do compromisso de longa data da empresa de não vender, ou cortar os dividendos das ações preferenciais e arriscar a confiança dos investidores. Estima-se que a Strategy deva cerca de US$ 1,5 bilhão por ano em dividendos sobre as ações preferenciais STRK e STRC, com aproximadamente 18 meses de cobertura em maio antes de precisar de novas fontes de financiamento. Hayes argumentou que, se o Bitcoin entrar em um mercado lateral prolongado, o modelo da Strategy de comprar Bitcoin com prêmio perde atratividade porque os investidores podem obter exposição à vista por meio de ETFs sem assumir a alavancagem e o peso dos dividendos da empresa. Ele acrescentou que isso não significa que a Strategy entraria em colapso da noite para o dia.