Arthur Hayes, cofundador da BitMEX, criticou o ETF IBIT da BlackRock, sugerindo que ele não reflete a confiança institucional de longo prazo no Bitcoin. Hayes argumenta que os principais players financeiros, como fundos de hedge e mesas de negociação bancárias, estão principalmente envolvidos em operações de basis trading. Isso envolve comprar ações do ETF enquanto vendem futuros de Bitcoin a descoberto para explorar os spreads de rendimento, em vez de manter o Bitcoin a longo prazo. Hayes alerta que os fluxos de entrada e saída dos ETFs muitas vezes são enganosos, impulsionados pelo arbitragem em vez da demanda genuína. Ele observa que, com o estreitamento dos spreads dos futuros e a redução da liquidez, os ETFs agora estão registrando saídas, o que pode exercer pressão para baixo nos preços do Bitcoin.