Três das principais gestoras de ativos digitais estão atualmente competindo para lançar o primeiro ETF spot para HYPE, o token nativo da exchange descentralizada de derivativos Hyperliquid. A Bitwise protocolou seu produto BHYP em setembro de 2025, a Grayscale entrou em março de 2026 com o GHYP, e a 21Shares apresentou sua segunda emenda para o THYP em 14 de abril de 2026. Todas buscam listagem na Nasdaq ou NYSE Arca e, atualmente, convergiram para o mesmo custodiante. O HYPE está cotado em torno de US$ 43,32, com alta semanal de 5,7%. As re-submissões se devem à percepção dos emissores de que a SEC está próxima de uma decisão.
É a primeira vez que um token nativo do DeFi recebe interesse institucional conjunto para um ETF, além das aprovações para BTC e ETH. A seguir, veja o que cada protocolo propõe, por que todos convergiram para a Anchorage Digital e o que os detentores de HYPE devem observar à medida que a SEC avalia ETFs com rendimento de staking.
Protocolos, Datas e Detalhes
A corrida começou discretamente em setembro de 2025, quando a Bitwise apresentou o S-1 inicial para o BHYP na NYSE Arca. O processo ficou meses sem avanços até a Bitwise atualizar o S-1 em abril de 2026, sugerindo diálogo ativo com a SEC. A Grayscale entrou na disputa em março de 2026 ao protocolar o GHYP na Nasdaq, inserindo o produto em seu portfólio de ETFs de cripto. A 21Shares completou o trio ao protocolar a Emenda nº 2 para o THYP em 14 de abril de 2026, também visando a Nasdaq.
Todas as propostas são estruturalmente similares: deteriam HYPE diretamente, acompanhando o preço à vista e oferecendo algum grau de exposição ao rendimento de staking. As diferenças estão nas taxas e na custódia, temas centrais para análise da SEC.
Bitwise BHYP. Listagem na NYSE Arca, taxa de administração anual de 0,67%, custódia pela Anchorage Digital. O componente de staking é o mais agressivo entre os três, com cerca de 85% das recompensas retidas pelo fundo após taxas e o restante repassado aos investidores. O S-1 foi atualizado diversas vezes desde setembro de 2025, com a última alteração em abril de 2026.
Grayscale GHYP. Inicialmente previsto para a Nasdaq com custódia da Coinbase Custody, a Grayscale alterou em 20 de abril de 2026, substituindo a Coinbase por Anchorage Digital Bank. Essa mudança indica o foco da SEC na preferência por bancos federais para custódia de produtos de staking. O GHYP faria parte do portfólio institucional de ETFs da Grayscale.
21Shares THYP. Listagem na Nasdaq, com Anchorage Digital Bank e BitGo Bank & Trust como co-custodiantes. As operações de staking serão conduzidas pela Figment. Entre 30% e 70% das participações serão ativamente alocadas em staking, com o restante mantido líquido para resgates. Espera-se taxa de administração de cerca de 2%, sujeita à confirmação na documentação final.
Por que Todos Escolheram a Anchorage
O aspecto mais relevante é que todas as gestoras agora indicam o Anchorage Digital Bank em suas estruturas, mesmo quando a Grayscale inicialmente optou pela Coinbase Custody. Anchorage possui a única carta-trust federal concedida pelo OCC a uma instituição cripto-nativa, permitindo atuar como custodiante qualificado sob normas federais. Para ETFs de staking, esse status é crucial, pois a SEC exige que a custódia atenda à lei federal de companhias de investimento.
Coinbase Custody é uma trust company estadual de Nova York — amplamente utilizada para custódia de ETFs de BTC e ETH, mas sem carta federal. Para produtos spot sem staking, essa distinção não afeta. Para ETFs de HYPE que buscam rendimento de staking, a carta federal tem se tornado essencial nas revisões da SEC, evidenciado pela alteração protocolar do GHYP.
A 21Shares nomeou tanto Anchorage quanto BitGo, que também obteve autoridade federal recentemente. Isso oferece redundância, provavelmente em resposta a orientações da SEC.
Como Funcionam as Regras de Staking
Essa abordagem ainda não existe em ETFs de cripto aprovados nos EUA. Os ETFs spot de BTC e ETH não praticam staking. Mesmo os ETFs recentes de Ethereum usam modelos limitados de staking. As propostas do HYPE vão além.
O BHYP da Bitwise retém cerca de 85% das recompensas de staking, reinvestindo no valor patrimonial líquido (NAV) do fundo. Os 15% restantes cobrem custos operacionais. Isso é similar ao tratamento de dividendos em fundos fechados e afeta o tratamento fiscal para investidores dos EUA.
Na 21Shares, a Figment gerencia o staking, variando entre 30% e 70% do portfólio, com uma parte líquida para resgates. Isso responde à principal preocupação da SEC: como lidar com resgates se os ativos estão bloqueados em período de unbonding.
A Grayscale ainda não detalhou a mecânica de staking, mas espera-se uma estratégia conservadora, dado seu perfil institucional. A mudança de custódia para Anchorage sugere movimento para um modelo com staking ativo.
Por que Agora e Por que HYPE
A Hyperliquid não é um altcoin genérico, mas a principal exchange descentralizada de derivativos, construída sobre sua própria camada Hyperliquid Layer-1 e consenso customizado. O protocolo gera receita real. O desk de pesquisa da Phemex estimou que o protocolo movimente entre US$ 676 milhões e US$ 843 milhões anuais em taxas, tornando-o um dos mais rentáveis além de emissores de stablecoins.
97% dessa receita vai para o Assistance Fund, que executa recompras diárias de HYPE no mercado e queima os tokens adquiridos. Isso torna o HYPE deflacionário sempre que a receita do protocolo supera novas emissões, como ocorre desde o primeiro trimestre de 2026. Acumulações relevantes têm sido observadas on-chain durante a primavera, principalmente na semana anterior a cada nova emenda de ETF protocolada.
As gestoras entendem essa dinâmica. O interesse em ETFs segue narrativas institucionalmente auditáveis, e a combinação de receita real, recompra on-chain e rendimento de staking faz do HYPE um caso diferente de outros tokens DeFi como UNI ou AAVE. O roteiro dos ETFs de bitcoin agora é aplicado, pela primeira vez, a um ativo DeFi nativo em larga escala.
| ETF | Gestora | Bolsa | Custódia | Data | Taxa | Staking |
| BHYP | Bitwise | NYSE Arca | Anchorage Digital | Setembro 2025 (S-1) | 0,67% | ~85% retido |
| GHYP | Grayscale | Nasdaq | Anchorage Digital Bank | Março 2026 | A confirmar | Conservador |
| THYP | 21Shares | Nasdaq | Anchorage + BitGo (conjunto) | 14 abril 2026 (Emenda 2) | ~2% (a definir) | 30-70% via Figment |
Possíveis Riscos
O cenário positivo é claro, mas é importante considerar os riscos:
O prazo de aprovação da SEC é incerto. ETFs de BTC e ETH tinham histórico de derivativos, custódia consolidada e classificação de commodity antes da aprovação. O HYPE é mais recente, negocia em menos plataformas reguladas e o componente de staking é inédito em ETFs. Não há consenso sobre o tempo que a SEC levará para decidir — qualquer previsão é especulativa.
A liquidez de HYPE, embora relevante entre altcoins, ainda é inferior à de BTC ou ETH. Participantes autorizados de ETFs precisam conseguir comprar e vender volumes significativos sem impactar o preço. Um desvio de 20% em uma ordem de US$ 50 milhões pode dificultar a formação de mercado e ampliar spreads. O volume médio diário dos últimos 30 dias precisará sustentar o tamanho dos fundos.
As regras de staking em ETFs ainda são novidade e o arcabouço regulatório está em desenvolvimento. Embora a SEC tenha sinalizado abertura para ETFs com staking, como ETHB e BAVA, um ETF de HYPE seria pioneiro entre tokens DeFi. Isso pode demandar mais tempo de análise e requisitos adicionais de divulgação.
Perguntas Frequentes
Quando o primeiro ETF de HYPE será lançado?
Não há data anunciada. O ritmo das emendas sugere diálogo ativo com a SEC. Analistas projetam uma decisão para o final de 2026 ou início de 2027, com Bitwise e 21Shares um pouco à frente no processo.
Poderei realizar staking de HYPE via ETF como faço diretamente?
Não. O staking nos ETFs é gerido pela administradora do fundo. As recompensas são retidas no NAV (modelo Bitwise) ou distribuídas (potencial modelo 21Shares). Não é possível escolher validadores ou timing de unbonding, e há cobrança de taxa de administração sobre os rendimentos capturados.
Por que todas as gestoras optaram pela Anchorage Digital?
A Anchorage possui charter federal OCC, critério que a SEC parece considerar quase obrigatório para ETFs de staking. Trust companies estaduais, como a Coinbase Custody, são aceitas para ETFs spot, mas para produtos que envolvem bloqueio de ativos, o arcabouço federal oferece mais segurança regulatória.
HYPE é uma boa opção antes da aprovação do ETF?
O HYPE já subiu de menos de US$ 10 em 2024 para US$ 43 atualmente. O ativo possui fundamentos sólidos (receita, recompra/burn, grande volume em DEX), mas o momento atual já reflete o potencial de ETF. Sua exposição deve ser moderada, como parte satélite de um portfólio diversificado (2-5%).
Considerações Finais
Três gestoras com mais de US$ 200 bilhões em ativos competem para lançar o primeiro ETF spot de Hyperliquid. A convergência para a Anchorage Digital sugere que a SEC está estabelecendo um modelo regulatório específico para ETFs com rendimento de staking. Os próximos pontos de atenção são as próximas emendas S-1, expansão de liquidez spot do HYPE e eventuais mudanças nos regimes de custódia.
A primeira gestora a obter aprovação da SEC terá vantagem competitiva em distribuição, taxas e captação. A Bitwise lidera em tempo de protocolo, a Grayscale possui forte rede institucional, e a 21Shares apresenta a estrutura de staking mais agressiva. Se o preço consolidar em US$ 43,32 e a receita da Hyperliquid se mantiver, a oferta deflacionária pode favorecer o HYPE quando a aprovação for concedida.
Este artigo é apenas para fins informativos e não constitui aconselhamento financeiro ou de investimento. O mercado de criptomoedas envolve riscos significativos. Sempre realize sua própria pesquisa antes de tomar decisões de investimento.
