Duas das maiores plataformas de tokenização conquistaram avanços estratégicos em um curto período de 24 horas. Em 4 de maio, a FINRA aprovou a Securitize Markets como a primeira corretora a obter autorização para custodiar valores mobiliários tokenizados, estruturar IPOs tokenizados e liquidar títulos e dinheiro de forma atômica dentro de seu sistema alternativo de negociação. Já em 5 de maio, a Coinbase nomeou a Centrifuge como infraestrutura preferida de tokenização do ecossistema Base e adquiriu uma participação acionária de sete dígitos, ampliando o investimento já existente da Coinbase Ventures desde 2022. Com isso, o token CFG valorizou cerca de 15%.
Embora pareçam avanços semelhantes, as estratégias diferem: Centrifuge e Securitize competem por segmentos distintos do mercado de ativos do mundo real (RWA) on-chain, que dobrou em um ano e já soma US$27 bilhões. A forma como cada conquista se desdobra indica claramente para qual público cada plataforma é direcionada. Veja como os dois modelos funcionam, onde cada um apresenta vantagens estruturais e o que isso representa para investidores e operadores interessados em RWAs.
O que a Coinbase fez com a Centrifuge
O anúncio de 5 de maio, conforme publicado pela CoinDesk, estabeleceu a Centrifuge como o padrão para emissão de ativos tokenizados em todo o ecossistema Coinbase. Isso inclui crédito estruturado, ETFs tokenizados, índices on-chain e outros produtos de investimento regulados que a Coinbase pretende lançar no Base. A Coinbase Ventures já havia investido na Centrifuge em 2022. O novo acordo amplia esse relacionamento com um novo aporte significativo e integração mais profunda do protocolo.
A estrutura da parceria é mais relevante do que o valor do aporte. Não se trata de um produto isolado, mas sim de um compromisso público da Coinbase em utilizar um protocolo único de tokenização — de forma semelhante ao compromisso de uma corretora com seu custodiante. Assim, todos os futuros produtos RWA nativos do Base passam pela mesma infraestrutura. De acordo com The Block, o acordo dá continuidade à cooperação prévia que resultou no primeiro fundo S&P 500 on-chain em conformidade regulatória na Base — agora abrangendo uma gama maior de produtos.
Para quem detém CFG, o impacto é direto: cada fundo tokenizado emitido pela Centrifuge gera valor para o protocolo, e o canal de distribuição aprovado pela Coinbase representa um diferencial de alcance raro entre protocolos de emissão cripto-nativos. A valorização de 15% do token após o anúncio reflete a expectativa do mercado quanto ao volume de negócios que esse pipeline pode gerar.
O que a FINRA autorizou a Securitize a fazer
A Securitize também teve um avanço relevante, um dia antes. O The Block confirmou que a FINRA concedeu à Securitize Markets LLC a primeira licença de corretora integrando três funções reguladas em uma única entidade registrada. Com isso, a empresa pode custodiar ativos tokenizados, estruturar ofertas públicas e secundárias e liquidar títulos e dinheiro de forma atômica em seu próprio sistema alternativo de negociação.
O comunicado oficial deixa claro o contexto: a Securitize é a parceira emissora de fundos tokenizados de grande porte, como o BUIDL da BlackRock, Apollo Diversified Credit e Hamilton Lane Senior Credit Opportunities Fund. Ao adicionar a custódia de corretora à emissão, a Securitize permite que todo o ciclo institucional — do IPO à negociação secundária e liquidação atômica — ocorra sob uma única empresa. No modelo tradicional, cada etapa é feita por um agente diferente.
A Securitize também prepara sua entrada no mercado aberto, anunciando fusão via SPAC com a Cantor Equity Partners II, visando listagem na Nasdaq sob o ticker CEPT no primeiro semestre de 2026. Não existe token nativo da Securitize: a exposição à empresa ocorre apenas via ações, que deverão ser negociadas em bolsa após a finalização do processo.
Como os dois modelos são diferentes
Embora pareçam similares, Centrifuge e Securitize atuam de formas bastante distintas. Veja um comparativo direto dos pontos-chave para emissores, investidores e operadores:
| Dimensão | Centrifuge | Securitize |
|---|---|---|
| Modelo | Protocolo aberto com token nativo (CFG) | Corretora regulada; sem token |
| Distribuição | Coinbase, Base, on-chain cripto-nativo | TradFi (BlackRock, Apollo, Hamilton Lane) |
| Custódia | Smart contracts e carteiras auto-custódia | Primeira corretora a custodiar ativos tokenizados |
| Liquidação | On-chain via smart contracts | Liquidação atômica de títulos e dinheiro em ATS |
| Governança | DAO baseada em CFG, votos no protocolo | Corporativa, regulada por SEC e FINRA |
| Público-alvo | DeFi, crédito estruturado, produtos cripto | Institucional, gestores, escritórios familiares |
Ao analisar a tabela, percebe-se a divisão estratégica: Centrifuge oferece infraestrutura aberta para protocolos DeFi, fintechs ou emissores cripto criarem pools de crédito ou fundos on-chain, sem necessidade de autorização prévia. Já a Securitize é o contraparte institucional exigido por compliance quando o emissor precisa ser uma corretora registrada e supervisionada pela FINRA. Ambos podem ser chamados de plataformas RWA, mas apenas um deles conquista mandatos como o da BlackRock — enquanto o outro atende pools de crédito DeFi integrados à Coinbase.
O mercado de US$27 bilhões se divide em dois
O valor total de ativos do mundo real tokenizados superou US$27 bilhões abrangendo todas as redes em maio. Isso inclui Treasuries dos EUA tokenizadas, crédito privado, ações, commodities e produtos estruturados tokenizados. Um erro recorrente é tratar esse universo como um mercado único com um único vencedor. Na prática, o capital que entra no BUIDL é bem diferente daquele destinado a pools de crédito tokenizados no Base, e as plataformas que conquistam cada segmento não competem diretamente.
O fluxo no estilo Securitize diz respeito a fundos de mercado monetário, Treasuries tokenizadas e crédito institucional — universo de BlackRock, Apollo e Hamilton Lane. O comprador é geralmente um time de tesouraria, gestor ou escritório familiar que busca produtos tradicionais com liquidação on-chain. O produto se assemelha a fundos 40 Act ou emissões privadas Reg D típicas, mas em redes como Ethereum. A certeza regulatória é decisiva nesse segmento, e a corretora aprovada pela FINRA é o único contraparte aceito sem necessidade de novos pareceres jurídicos.
Já o fluxo do estilo Centrifuge é voltado a pools de crédito estruturado, ETFs tokenizados em redes públicas e produtos que se integram ao DeFi. O público envolve tesourarias de protocolos DeFi, fundos nativos do Base, gestores cripto-nativos ou usuários buscando rendimento em dólares on-chain. Compliance segue importante, mas a interoperabilidade via smart contracts e integração com apps Base é ainda mais relevante — motivo pelo qual a Coinbase optou por um parceiro de protocolo aberto e não por uma corretora regulada para sua infraestrutura de emissão. O próprio guia da Phemex sobre tokenização de RWAs detalha essa divisão entre wrappers regulados e emissões nativas para leitores que desejam aprofundamento.
Por que ambos os avanços confirmam a mesma tese
A análise não é "quem venceu quem", mas sim que dois segmentos distintos do pipeline institucional superaram seus principais entraves jurídicos e de distribuição quase ao mesmo tempo. Essa sincronia indica que a tokenização atingiu maturidade: as infraestruturas regulada e cripto-nativa estão se profissionalizando em paralelo, não disputando o mesmo capital.
Na via regulada, a aprovação da FINRA para custódia e liquidação atômica integrada mostra que SEC e FINRA já aceitam títulos tokenizados no mesmo arcabouço protetivo de ações e títulos tradicionais. A preparação para a listagem pública da Securitize via SPAC, com valuation implícito de US$1.25 bi, sinaliza que o mercado de capitais também valida essa tese em escala.
Na via cripto-nativa, a decisão da Coinbase de ancorar seu stack de emissão na Centrifuge indica que a maior exchange dos EUA vê protocolos abertos como infraestrutura ideal para produtos voltados a seus mais de 100 milhões de usuários. A Coinbase poderia ter desenvolvido uma solução proprietária, mas preferiu o modelo permissionless, alinhado com validadores e tokens, ao invés de um sistema corporativo fechado.
Ambos os movimentos apontam para a mesma conclusão: o próximo ciclo do mercado de RWA não será uma disputa de "tudo ou nada" entre os modelos regulado e on-chain, mas sim uma expansão paralela onde cada plataforma capta o fluxo do público que serve melhor.
O que cada plataforma ainda precisa provar
Nenhum dos casos está definido. A Centrifuge conquistou a distribuição da Coinbase, mas precisa gerar volume real por esse canal. O primeiro fundo S&P 500 regulado no Base mostrou que a integração funciona em pequena escala; agora, o token CFG precisa converter isso em receitas recorrentes e maior geração de valor para justificar a valorização recente. Protocolos abertos prosperam com integrações, mas podem perder relevância se não convertidas em volume efetivo.
A Securitize já tem a aprovação da FINRA, mas ainda precisa concluir a fusão SPAC com a Cantor e fazer uma estreia bem-sucedida na Nasdaq em 2026, tornando-se pública. Os parceiros institucionais costumam ser mais estáveis que os cripto-nativos, mas a ausência de token significa que apenas acionistas se beneficiam do crescimento operacional. Caso a fusão ou o preço da oferta não avancem como esperado, o entusiasmo do mercado pode esfriar mais rapidamente do que a atividade da empresa.
A dúvida principal para investidores é qual exposição se encaixa em cada tese. CFG é líquido, volátil e negociável desde o primeiro dia, servindo quem busca exposição direta à distribuição RWA cripto-nativa via Coinbase. Já CEPT-via-Cantor é uma ação que reflete o fluxo institucional, mas só será negociada após a conclusão do SPAC — e, mesmo assim, ficará custodiada em corretoras tradicionais.
Perguntas Frequentes
Centrifuge ou Securitize é a melhor plataforma de tokenização?
Não existe superioridade universal. Centrifuge atende fluxos cripto-nativos e DeFi por ser protocolo aberto com liquidação via smart contract e agora conta com a Coinbase como canal prioritário. Securitize domina o segmento institucional por ser corretora regulada utilizada por BlackRock, Apollo e Hamilton Lane.
Existe um token da Securitize para investir?
Não há token disponível — e não haverá antes da listagem pública. Securitize é uma empresa americana privada em processo de abertura de capital via fusão SPAC com a Cantor Equity Partners II (ticker CEPT), prevista para o primeiro semestre de 2026. O único modo de exposição direta será via ações após a conclusão da fusão.
O que a Coinbase acordou com a Centrifuge?
A Coinbase definiu a Centrifuge como base preferencial de tokenização em seu ecossistema, tornando o protocolo a camada padrão para emissão de crédito, ETFs e produtos estruturados tokenizados no Base. O investimento adicional da Coinbase Ventures amplia o alinhamento estratégico para além de um acordo comercial comum.
A mesma plataforma pode servir fluxos cripto-nativo e TradFi?
Em teoria, sim. Na prática, nenhuma plataforma o fez de forma plena. O modelo de corretora da Securitize foi projetado para fluxo institucional regulado, enquanto o protocolo aberto da Centrifuge é voltado à integração permissionless cripto-nativa. As restrições de compliance e contraparte de cada público direcionam o design dos modelos para caminhos opostos, o que explica a evolução do mercado para especialistas.
Conclusão
A disputa pelos US$27 bilhões em RWAs tokenizados não é uma corrida única. Securitize garantiu o fluxo institucional com a primeira licença FINRA para custódia e liquidação atômica; Centrifuge conquistou o fluxo cripto-nativo ao se tornar a infraestrutura preferida da Coinbase no Base. Fique atento a três gatilhos nos próximos trimestres: aumento de receitas do CFG conforme a Coinbase lança novos produtos no pipeline da Centrifuge, conclusão do SPAC da Cantor Equity Partners II no prazo previsto para 2026, e a escolha do próximo produto de BlackRock ou Apollo entre emissor regulado e protocolo aberto.
Se ambos os modelos continuarem a evoluir em paralelo, o valor de US$27 bilhões pode rapidamente parecer pequeno. A decisão não é escolher um vencedor absoluto, mas alinhar a exposição à via que melhor se encaixa no perfil de capital desejado.
Este artigo tem caráter informativo e não constitui aconselhamento financeiro ou de investimento. Negociar criptomoedas envolve riscos significativos. Sempre realize sua própria análise antes de tomar decisões de investimento.
