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Em 19 de fevereiro de 2026, a dificuldade de mineração do Bitcoin subiu 14,73%, alcançando 144,4 trilhões — o maior aumento absoluto da história da rede e o maior salto percentual desde a proibição da mineração na China em 2021. O hashrate recuperou-se de uma baixa causada por tempestades (826 EH/s) para cerca de 1 ZH/s. O BTC está cotado em torno de US$ 68.000, cerca de 20% abaixo do custo médio estimado de produção, que é de US$ 87.000.
A diferença entre preço e custo de produção é um indicador importante para o mercado. Sempre que o BTC ficou abaixo do custo de mineração, um ciclo específico se repetiu. Esse ciclo está em andamento atualmente.
O que causou o aumento recorde?
Tempestades de inverno nos EUA, no final de janeiro, interromperam operações de mineração no Texas e na Geórgia. O Foundry USA, o maior pool de mineração, viu seu hashrate cair de quase 400 EH/s para cerca de 198 EH/s. Operadores da rede elétrica emitiram ordens de restrição, e mineradoras públicas como MARA, Riot Platforms e CleanSpark reduziram ou pararam operações.
Em 9 de fevereiro, a dificuldade caiu 11%, o maior recuo desde a repressão chinesa de 2021. Após as tempestades, a energia foi restabelecida e os mineradores voltaram rapidamente. O hashrate ultrapassou 1 ZH/s, e os blocos foram minerados mais rapidamente que a meta de 10 minutos, levando a uma correção automática da rede, com o ajuste positivo recorde de 14,73% em 19 de fevereiro.
| Data | Evento | Dificuldade | Hashrate |
|---|---|---|---|
| Outubro 2025 | BTC ATH ~$126K | ~125T | ~1,1 ZH/s (ATH) |
| Final jan 2026 | Tempestades de inverno nos EUA | ~125T | Cai para ~550-826 EH/s |
| 9 de fevereiro | Ajuste descendente | ~112T (-11%) | ~826 EH/s |
| 19 de fevereiro | Ajuste ascendente recorde | 144,4T (+14,73%) | ~1 ZH/s |
A velocidade importa. O hashrate se recuperou em dias, não meses, mostrando o grau de industrialização da mineração de Bitcoin e a resiliência dos operadores, mesmo operando com prejuízo.
Números do cenário dos mineradores
O hashprice (receita diária por unidade de poder computacional) caiu 66% desde o pico do BTC em outubro de 2025. Após o halving de abril de 2024, o ganho de bitcoin por bloco foi reduzido pela metade, e cada BTC vale cerca da metade do valor do topo.
| Métrica | Outubro 2025 (Pico) | Fevereiro 2026 (Atual) |
|---|---|---|
| Preço do BTC | ~$126.000 | ~$68.000 (-46%) |
| Hashprice | ~$70/PH/s/dia | ~$24/PH/s/dia (-66%) |
| Dificuldade | ~125T | 144,4T (+15%) |
| Custo médio de produção | ~$90.000 | $77K-$87K |
| BTC vs. custo de produção | Acima | 12-20% abaixo |
Duas fontes reconhecidas estimam o piso de custo de produção de formas diferentes. O Checkonchain calcula US$ 87.000 (média do setor) e a equipe de cripto do JPMorgan, sob Nikolaos Panigirtzoglou, estima US$ 77.000 (antes do último aumento de dificuldade). Mineradores mais eficientes (energia abaixo de US$ 0,05/kWh, ASICs de última geração) produzem BTC entre US$ 34.000 e US$ 43.000. Os demais operam no negativo.
Segundo relatório do JPMorgan, mineradores com custos elevados estão vendendo BTC para manter as operações, pagar dívidas ou migrar para IA, o que aumentou a pressão de venda neste início de ano. O banco acredita que essas vendas estabilizaram e mantém visão construtiva para cripto em 2026.
Como funciona o ciclo de capitulação de mineradores (e em que fase estamos)
Com o BTC abaixo do custo de produção, mineradores vendem suas reservas para manter a operação, pressionando o preço ainda mais. Os mineradores menos eficientes desligam as máquinas, o que reduz o hashrate, diminui a dificuldade e, consequentemente, o custo de produção para os sobreviventes. Quando os mineradores mais fracos já saíram do mercado, a pressão de venda diminui e o preço tende a se recuperar.
Este ciclo tem cinco fases. Veja em que estágio estamos em fevereiro de 2026:
| Fase | O que ocorre | Status (fev 2026) |
|---|---|---|
| 1. Preço abaixo do custo | Margens negativas, vendas começam | ✅ Ativo desde janeiro |
| 2. Capitulação | Mineradores fracos desligam ou quebram. Sinal de hash ribbon é acionado | ✅ Aconteceu (primeira vez desde 2022) |
| 3. Dificuldade cai | Protocolo corrige, reduzindo custo para sobreviventes | ✅ Queda de 11% em 9/fev |
| 4. Sobreviventes estabilizam | Operadores eficientes ganham participação; pressão vendedora diminui | ⚡ Em andamento, hashrate recuperado |
| 5. Recuperação de preço | Historicamente ocorre 2-4 meses após sinal de hash ribbon | ⏳ Pendente |
O aumento da dificuldade para 144,4T em 19/fev indica que estamos na fase 4. Mineradores sobreviventes restauraram a capacidade e o hashrate está quase nos máximos históricos. Ainda não se sabe quanto tempo dura essa fase antes de iniciar a recuperação de preço.
Em ciclos passados, a diferença entre o sinal de hash ribbon e o fundo do preço variou entre 2 e 6 meses, dependendo da situação do mercado. O sinal tem se mostrado confiável quanto à direção, mas o timing é desafiador.
O diferencial de 2026
Mineradoras estão aproveitando sua infraestrutura para aplicações de IA e computação de alto desempenho. Bitfarms retirou "bitcoin" do nome. A Riot Platforms sofre pressão de investidores para ampliar operações de IA. A infraestrutura usada para IA é semelhante à da mineração e, no momento, a receita de IA por megawatt supera a da mineração.
Isso cria um efeito teto para o hashrate: capacidade computacional direcionada à IA só retorna à mineração se o preço do BTC subir o suficiente para tornar a atividade mais lucrativa. Parte do hashrate perdida pode nunca retornar.
Essa mudança reduz a competição e pode deixar o crescimento da dificuldade mais lento, melhorando margens para mineradores restantes. Por outro lado, 2026 traz mais riscos institucionais: empresas públicas têm grandes reservas em BTC e dívidas. Em liquidação forçada, o impacto pode ser maior que em ciclos anteriores, dominados por mineradores menores.
O que observar e como operar
| Sinal | Significado | Fonte de acompanhamento |
|---|---|---|
| Recuperação do Hash Ribbon | Média de 30 dias cruza acima da de 60 dias = fim da capitulação | CryptoQuant, Glassnode |
| Tendência do Hashprice | Alta = melhora nas condições dos mineradores | Hashrate Index |
| Custo de produção vs. spot | Fechamento do gap = convergência em andamento | Checkonchain |
| Reservas de mineradoras públicas | Redução das vendas = saída dos menos resilientes | Informes MARA, RIOT, CLSK |
| Acúmulo de baleias | Crescimento de 3,4% desde meados de dez/2025 | CryptoQuant |
Níveis importantes: US$ 65.000-US$ 68.000 como suporte atual, onde ocorre acúmulo de grandes investidores. US$ 77.000-US$ 87.000 é a faixa estrutural de custo de produção, referência em ciclos anteriores.
Negociação de BTC/USDT na Phemex:
Passo 1: Crie sua conta Phemex.
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Passo 3: Deposite USDT. Escolha a alavancagem (até 100x disponível, mas o controle de tamanho de posição é mais importante do que alavancagem em períodos de alta volatilidade).
Passo 4: Faça sua operação. O sinal de hash ribbon mostrou histórico consistente quanto à direção, mas acertar o fundo exato é difícil. Gerenciamento de risco e stop loss são prioridades nesse cenário.
Perguntas frequentes
O que significa hashrate de 1 ZH/s?
Um zettahash por segundo equivale a 1.000 exahashes, ou 10²¹ cálculos de hash por segundo. O Bitcoin atingiu esse nível pela primeira vez no final de 2025. Em 2019, o hashrate era de cerca de 100 EH/s.
Por que a dificuldade subiu 15% enquanto o preço caiu?
A dificuldade acompanha o hashrate, não o preço. Tempestades reduziram o hashrate e a dificuldade caiu 11%. Com o restabelecimento da energia, o hashrate subiu rapidamente, levando ao ajuste positivo de 14,73%. Trata-se de um ajuste automático do protocolo.
Capitulação de mineradores é positiva ou negativa?
No curto prazo, tende a pressionar o preço devido à venda de BTC para cobrir custos. No médio prazo, pode ser positiva, pois retira mineradores menos eficientes e, historicamente, o sinal de hash ribbon antecedeu fundos do preço em 2-4 meses desde 2019.
A migração para IA reduzirá permanentemente o hashrate do Bitcoin?
Parcialmente. Infraestrutura direcionada para IA não retorna automaticamente para mineração. Novos investimentos em ASIC podem compensar a capacidade perdida se a economia da mineração melhorar. O resultado mais provável é um crescimento mais lento do hashrate, não uma queda permanente.
Resumo
A faixa de custo de produção entre US$ 77.000 e US$ 87.000 é um importante parâmetro de referência. O BTC está 12-20% abaixo desse patamar. O ciclo de capitulação dos mineradores encontra-se na fase 4 (sobreviventes estabilizando), com o sinal de hash ribbon sugerindo que um fundo de preço pode se formar em 2-4 meses, caso os padrões históricos se repitam.
Dois cenários possíveis: o BTC se aproxima do custo de produção à medida que as vendas dos mineradores desaceleram (como em 2019, 2021 e 2022), ou o preço recua ainda mais, forçando mais mineradores a sair e levando a mais ajustes de dificuldade. O aumento de 15% na dificuldade indica que o primeiro cenário pode ser mais provável. A rede demonstrou resiliência diante de uma grande interrupção. No entanto, o endividamento das grandes mineradoras institucionais torna este ciclo mais arriscado.
Este artigo é apenas para fins educacionais e não constitui recomendação financeira ou de investimento. Negociações com futuros de Bitcoin envolvem riscos significativos, especialmente com alavancagem. Padrões anteriores de capitulação de mineradores não garantem resultados futuros.
