Tom Lee passou de prever o Bitcoin a US$ 25.000 na CNBC em 2018 para construir, de forma discreta, a maior posição corporativa em Ethereum já registrada. Como presidente da Bitmine Immersion Technologies (BMNR), ele supervisiona um tesouro de 5,07 milhões de ETH, cerca de 4,2% de todo o suprimento circulante, avaliado em aproximadamente US$ 11,8 bilhões aos preços atuais. Em 1º de maio de 2026, a empresa depositou mais US$ 508 milhões em ETH por meio da Coinbase Prime, elevando sua posição total em staking para mais de 4 milhões de tokens e gerando uma receita anual estimada de US$ 363 milhões em recompensas de staking.
O destaque dessa história vai além do tamanho da posição. Lee aplica uma tese que vem aprimorando há mais de uma década na Fundstrat Global Advisors, onde construiu sua reputação como um dos principais entusiastas institucionais de criptoativos em Wall Street. Sua estratégia, chamada de "Alchemy of 5%", busca travar permanentemente 6 milhões de ETH, criando um choque de oferta inédito causado por um agente corporativo único.
Da J.P. Morgan ao principal defensor do Bitcoin em Wall Street
Tom Lee nasceu em Westland, Michigan, filho de imigrantes coreanos. Seu pai era psiquiatra e sua mãe administrava uma franquia do Subway. Formou-se em Economia pela Wharton, com especialização em Finanças e Contabilidade, tornou-se CFA e iniciou sua carreira na Kidder, Peabody & Company no início dos anos 1990, seguindo depois para o Salomon Smith Barney.
O cargo que o destacou foi o de estrategista-chefe de ações no J.P. Morgan, de 2007 a 2014. Desde 1998, Lee figura entre os analistas mais reconhecidos pelo Institutional Investor, por isso atraiu atenção da mídia quando deixou o banco em 2014 para cofundar a Fundstrat Global Advisors, uma boutique de pesquisa que hoje atende fundos de hedge, fundos mútuos e escritórios familiares em 26 países, com uma equipe de mais de 28 funcionários.
A entrada de Lee no universo cripto foi quase acidental. Em 2017, ele publicou um dos primeiros relatórios institucionais sobre Bitcoin e, no início de 2018, chegou a prever o BTC a US$ 25.000 na CNBC. A previsão não se concretizou e o Bitcoin caiu para US$ 3.200 em dezembro de 2018, levando Lee a declarar que não faria mais previsões de preço. No entanto, sua tese geral mostrou resiliência ao longo do tempo. Em 2020, previu Bitcoin entre US$ 100.000 e US$ 150.000 até 2025, uma faixa considerada plausível pelo mercado. Sua recente projeção de Bitcoin acima de US$ 1 milhão o mantém no grupo dos mais otimistas.
O padrão de Lee é consistente: suas previsões de direção tendem a se confirmar, mas os prazos costumam ser antecipados em um ano ou mais. Esse perfil lhe rendeu fama, frustração e credibilidade junto a alocadores institucionais, que pensam em ciclos, não em trimestres.
Da mineradora de Bitcoin à maior tesouraria de ETH do mundo
A Bitmine Immersion Technologies nem sempre foi o veículo de US$ 12,5 bilhões em Ethereum de hoje. Até junho de 2025, era uma mineradora de Bitcoin de pequeno porte com operações no Texas e Trinidad, enfrentando dificuldades para competir com mineradoras maiores e equipamentos mais novos.
A virada ocorreu em 30 de junho de 2025, quando a Bitmine captou US$ 250 milhões e anunciou a transição para uma empresa de tesouraria em Ethereum. Tom Lee assumiu como presidente. A tese foi inspirada diretamente na estratégia da MicroStrategy de Michael Saylor: captar recursos no mercado de capitais, comprar um ativo digital escasso em escala e permitir que o valor por ação se beneficie da valorização do ativo subjacente. Lee define a Bitmine como "a MicroStrategy do Ethereum", medindo o sucesso pelo ETH por ação.
A acumulação foi agressiva. A Bitmine ultrapassou 4,1 milhões de ETH em dezembro de 2025, chegou a 4,47 milhões em março de 2026 e atingiu 5,07 milhões de tokens em abril, um recorde mundial para empresas públicas. O saldo total em cripto e caixa chega agora a US$ 13,3 bilhões. A empresa migrou do NYSE American para a Bolsa de Nova York em 9 de abril de 2026, com volume diário médio de US$ 747 milhões, ocupando a 117ª posição entre as ações listadas nos EUA.
A estratégia "Alchemy of 5%"
O plano de acumulação de Lee tem um alvo específico. Ele o chama de "Alchemy of 5%", e é esse cálculo que diferencia a Bitmine de um simples veículo de investimento em ETH.
O suprimento circulante de Ethereum está em torno de 120,5 milhões de tokens, e a Bitmine possui 5,07 milhões atualmente, cerca de 4,2%. O objetivo é alcançar 6 milhões de ETH, em torno de 5% do total. Ao atingir esse patamar, Lee afirma que a empresa mudará o foco de compras agressivas para monetização, priorizando receitas de staking e integração com produtos financeiros institucionais.
O componente de staking já gera receita real. Mais de 4 milhões de ETH estão em staking pela plataforma proprietária MAVAN (Made in America Validator Network), gerando cerca de US$ 363 milhões por ano com rendimentos atuais de 2,7% a 2,9%. Isso reflete uma receita recorrente do protocolo Ethereum, independente do preço do ETH, desde que a rede permaneça operante.
A dinâmica de oferta se intensifica. Cada ETH em staking fica bloqueado e não pode ser vendido no mercado aberto. Com sua posição representando mais de 10% de todo o ETH em staking, a Bitmine tornou-se uma força estrutural na economia dos validadores do Ethereum. Quando Lee fala sobre "escassez permanente", refere-se a isso: esses tokens não estão em uma carteira fria aguardando valorização, mas sim rendendo e ajudando a proteger a rede.
Por que a Ethereum Foundation vende diretamente para a Bitmine
Um detalhe notável na trajetória de acumulação da Bitmine é sua relação direta com a Ethereum Foundation. Em abril e maio de 2026, a Fundação realizou três vendas OTC para a Bitmine, totalizando cerca de 25.000 ETH, por aproximadamente US$ 47 milhões. A transação mais recente, em 2 de maio, envolveu 10.000 ETH a cerca de US$ 2.387 por token.
Segundo a Fundação, os recursos financiam operações, P&D do protocolo, subsídios e desenvolvimento comunitário. Para a Bitmine, compras OTC permitem acumular grandes volumes sem afetar o mercado. E, do ponto de vista da comunidade, a venda não é feita para qualquer participante, mas para uma empresa liderada por um importante defensor institucional, que aplica staking em grande parte do ETH adquirido.
Críticos questionam o risco de centralização na governança do Ethereum com uma entidade corporativa detendo quase 5% da oferta. Lee argumenta que o staking por validadores distribuídos via MAVAN fortalece a descentralização ao operar nós nos EUA, em vez de concentrar a validação em operações internacionais.
Ações da BMNR e exposição ao ETH
Para investidores tradicionais, ações da BMNR oferecem uma exposição alavancada ao preço do Ethereum. O valor de mercado da companhia, de US$ 12,5 bilhões, negocia com prêmio sobre seu valor patrimonial líquido, semelhante ao histórico da MicroStrategy com Bitcoin.
A volatilidade é marcante: as ações oscilaram entre US$ 3,20 e US$ 161,00 nos últimos 12 meses, atualmente cotadas a cerca de US$ 21,88. Isso representa ganhos significativos para quem investiu na fase de mineradora de Bitcoin. A participação de 9,1% revelada por Peter Thiel agregou credibilidade institucional e analistas recomendam compra forte, com preço-alvo de US$ 30 em 12 meses.
O risco é direto: se o ETH cair, a BMNR tende a cair mais, devido à exposição alavancada e o prêmio embutido no preço da ação. Lee vem descrevendo o ETH como "reserva de valor em tempos de conflito" e destaca que o Ethereum subiu 17,4% desde o início do conflito no Irã, superando o S&P 500 e o ouro no mesmo período. Essa visão é ousada e seu sucesso dependerá da evolução do mercado nos próximos meses.
Por outro lado, a receita de staking cria um colchão que empresas de tesouraria em Bitcoin não possuem. A Bitmine gera centenas de milhões em renda anual apenas com staking, o que garante fluxo de caixa mesmo em mercados estáveis ou de baixa. O Bitcoin da MicroStrategy, por exemplo, não gera rendimento enquanto fica armazenado.
Perguntas Frequentes
Quanto Ethereum a Bitmine de Tom Lee possui?
A Bitmine detém 5,07 milhões de ETH em abril de 2026, cerca de 4,2% do suprimento total de Ethereum. Isso equivale a aproximadamente US$ 11,8 bilhões, tornando-a o maior detentor corporativo público do mundo.
O que é a estratégia "Alchemy of 5%"?
Trata-se do plano de Tom Lee de acumular 6 milhões de ETH (cerca de 5% de todo o Ethereum) e, em seguida, migrar de compras para monetização via staking e produtos financeiros institucionais. A ideia é que o bloqueio permanente de 5% da oferta crie escassez estrutural ao longo do tempo.
As ações BMNR são uma forma eficiente de exposição ao Ethereum?
A BMNR oferece exposição alavancada ao ETH em ações negociadas em bolsa, sem necessidade de carteiras cripto. Por outro lado, as ações negociam com prêmio em relação ao valor patrimonial e amplificam ganhos e perdas. Recentemente, caíram de US$ 161 para US$ 21 em poucos meses, então a gestão de risco é fundamental.
Como a Bitmine lucra com staking?
A Bitmine faz staking de mais de 4 milhões de ETH por meio da rede MAVAN, recebendo rendimento anual de 2,7% a 2,9% pago em ETH pelo próprio protocolo. Atualmente, isso gera cerca de US$ 363 milhões ao ano em receita recorrente, independente da variação do preço no curto prazo.
Conclusão
Tom Lee construiu ao longo de uma década uma reputação como um dos principais defensores do cripto no mercado institucional e agora aplica essa experiência no maior investimento corporativo já feito em Ethereum. A posição de 5,07 milhões de ETH da Bitmine vai além de uma estratégia de curto prazo. A infraestrutura de staking, as relações com a Ethereum Foundation e a rede de validadores MAVAN indicam uma empresa estruturada para manter e expandir sua posição ao longo dos anos.
A meta "Alchemy of 5%" — 6 milhões de ETH — pode ser atingida antes do fim do terceiro trimestre de 2026, se mantido o ritmo atual. O caminho após esse marco será decisivo. Se Lee conseguir transformar a Bitmine em uma plataforma institucional de rendimento com Ethereum, a BMNR se consolida como compradora e validadora estrutural de ETH, removendo oferta do mercado e gerando receita recorrente. Se o ETH entrar em um mercado de baixa prolongado, o prêmio nas ações pode se desfazer rapidamente, como já ocorreu no passado. O diferencial está na dinâmica do staking, que pode oferecer vantagens distintas em relação a ativos sem rendimento em tesouraria corporativa.
Este artigo é apenas para fins informativos e não constitui aconselhamento financeiro ou de investimento. Negociar criptomoedas envolve riscos relevantes. Sempre faça sua própria pesquisa antes de tomar decisões de negociação.
