Jupiter vs Raydium: por que o token menor subiu 41% enquanto o Jupiter arrecadou mais

Jupiter e Raydium são protocolos DeFi da Solana, ambos com tokens de governança. O Jupiter encaminha uma negociação por todos os pools da rede para buscar a melhor execução disponível. O Raydium é um desses pools. A diferença é semelhante à que existe entre um site de comparação de preços e uma loja.

Jupiter vs Raydium em resumo

O RAY fechou o domingo, 6 de setembro de 2026, a US$ 1,284 no mercado spot da Phemex, com alta de 40,79% ante US$ 0,912 no sábado. O JUP fechou a US$ 0,2765, alta de 25,80% ante US$ 0,2198. Em 30 sessões, a diferença aumenta para 107,10%, contra 53,61%.

Assim, o token menor superou o maior, embora o maior tenha acumulado uma vez e meia mais taxas. São dois modelos de negócio diferentes, e os números abaixo indicam qual deles foi reavaliado pelo mercado.

O que é o Jupiter?

O Jupiter é o maior agregador de negociações da Solana. O usuário informa o swap desejado, e o protocolo divide a ordem entre os pools que oferecem a melhor execução, sem exigir a escolha de uma plataforma.

A página do Jupiter explica a mecânica de roteamento em mais detalhes do que esta comparação requer.

A agregação já não representa toda a operação. O Jupiter também administra uma exchange de contratos perpétuos, um mercado de empréstimos, um produto de SOL em staking e um mercado de previsões; a linha de perps é a principal fonte de taxas.

JUP é o token de governança. Segundo a CoinGecko, 3.320.312.968 unidades de um máximo de 10 bilhões estão em circulação, o que corresponde a 33,2%; o restante está programado ou ainda não foi emitido.

O que é o Raydium?

O Raydium é um AMM. Provedores de liquidez depositam dois ativos, os traders fazem swaps contra esse pool e uma taxa é cobrada em cada operação. A página do Raydium anterior não contempla grande parte dos aspectos relevantes para esta análise.

Três tipos de pools operam lado a lado. Pools de liquidez concentrada e de produto constante aplicam níveis de 0,01%, 0,05%, 0,25% ou 1%; os pools legados Standard AMM v4 aplicam 0,25%.

O Raydium também administra o LaunchLab, uma plataforma de lançamento baseada em curva de bonding que cobra 1% em compras e vendas antes de um token migrar para um pool completo. Abrir um pool de produto constante ou Standard AMM v4 custa 0,15 SOL, funcionando mais como filtro contra spam do que como fonte de receita.

O RAY tem limite de 555 milhões, dos quais 269,5 milhões estão em circulação.

Qual token se valorizou mais na semana até domingo, 6 de setembro?

O RAY, por uma margem ampla. Nas sete sessões até o fechamento de referência, avançou 67,19% desde US$ 0,768 no domingo, 30 de agosto, contra 34,48% do JUP desde US$ 0,2056 na mesma janela e na mesma fonte de dados.

As médias móveis indicam que esse movimento é recente. Calculada a partir da série de fechamentos spot da Phemex, a média de 50 sessões do RAY cruzou acima da média de 200 sessões na quinta-feira, 27 de agosto de 2026.

A diferença no fechamento de referência é estreita: +3,82%, com a média de 50 sessões em US$ 0,69898 contra US$ 0,67324 na média de 200 sessões. O JUP cruzou no sábado, 30 de maio de 2026, e apresenta uma diferença de +4,84%.

Há uma razão datada para o movimento. O relatório do The Block sobre StonkFun e Raydium, publicado no domingo, 6 de setembro de 2026, afirma que a plataforma de lançamento havia anunciado no dia anterior que seus novos projetos seriam encaminhados pelo LaunchLab do Raydium. O STONK alcançou uma capitalização aproximada de US$ 140 milhões.

O hub do StonkFun reúne detalhes da plataforma e o contexto relacionado a ações tokenizadas.

Para esta comparação, importa onde o fluxo termina. Os tokens do LaunchLab migram para pools do Raydium; assim, as taxas entram nas contas do próprio Raydium, enquanto o Jupiter os encaminha e captura uma parcela menor.

Qual protocolo gera mais taxas e a que camada esse número se refere?

O Jupiter, considerando a linha de taxas. Em todos os seus produtos nas 30 sessões até domingo, 6 de setembro, a DefiLlama mostra US$ 18,53 milhões: US$ 9,27 milhões da exchange perpétua, US$ 3,62 milhões do agregador, US$ 3,52 milhões de empréstimos e US$ 1,87 milhão de SOL em staking.

O Raydium, no mesmo período, registrou US$ 12,14 milhões.

No entanto, esses números não podem ser comparados diretamente, e essa é a principal ressalva.

O volume de 30 dias do Jupiter, de US$ 14,85 bilhões, é volume de roteamento do agregador. Os US$ 4,39 bilhões do Raydium são volume de execução nos pools. Parte do total do Raydium é fluxo roteado pelo Jupiter que chega ao pool, contado uma vez em cada camada.

Somá-los seria como somar a tarifa de um táxi ao bilhete de trem comprado para continuar a viagem e considerar que foram duas viagens.

As barras diárias mostram o impacto do fim de semana. O volume do Raydium no domingo foi de US$ 409,32 milhões, contra US$ 155,88 milhões na sexta-feira, 4 de setembro, um aumento de 2,6 vezes. O volume do agregador Jupiter no domingo foi de US$ 551,75 milhões, contra US$ 432,63 milhões, alta de 28%.

As duas séries vêm da DefiLlama e podem receber dados retroativos por um ou dois dias após o fechamento da barra; portanto, um número consultado na segunda-feira pode mudar até quarta-feira. Verifique a fonte antes de usar o dado em uma análise de exposição.

As linhas de taxas seguem a mesma distinção. Os US$ 12,14 milhões do Raydium correspondem à taxa total dos pools, e de 84% a 88% são ganhos dos provedores de liquidez, não receita do protocolo.

Aplicando a parcela de 12% destinada à recompra, restam aproximadamente US$ 1,5 milhão em compras de RAY ao longo do mês. A cifra do Jupiter é composta principalmente por taxas de negociação perpétua, de um produto diferente.

O que cada protocolo faz com suas taxas?

O Raydium envia 84% da taxa de swap aos provedores de liquidez, 12% para compras de RAY e 4% para o tesouro nos pools de liquidez concentrada e de produto constante, segundo a documentação de taxas do protocolo. Os pools Standard AMM v4 dividem 88% e 12%, sem parcela para o tesouro.

Essa recompra pode ser verificada. Em uma leitura da rede principal da Solana na segunda-feira, 7 de setembro de 2026, a carteira de recompra terminada em VEZaz detinha 85.154.827 RAY em suas contas de tokens, avaliados em aproximadamente US$ 109 milhões no fechamento de referência.

Em relação às 269,5 milhões de unidades em circulação, isso representa 31,59%, em linha com a declaração do Raydium na segunda-feira, 31 de agosto de 2026, de que havia ultrapassado 30% da oferta em circulação.

O Jupiter direciona 50% de sua receita on-chain ao Litterbox Trust, que havia queimado aproximadamente 134 milhões de JUP até então, segundo sua documentação de tokenomics.

O cofundador Siong Ong afirmou que mais de US$ 70 milhões foram destinados a recompras em 2025 e, na segunda-feira, 5 de janeiro de 2026, questionou publicamente a continuidade da prática, conforme reportado pelo crypto.news.

Riscos de negociar JUP e RAY

A oferta do JUP é contabilizada duas vezes pela mesma fonte

A CoinGecko informa 3.320.312.968 unidades em circulação, a CoinMarketCap exibe os mesmos dígitos e a documentação do Jupiter direciona o leitor à CoinMarketCap. Não foi encontrada uma terceira contagem independente. As duas contagens do RAY diferem 0,53%, um sinal de maior consistência.

Uma recompra nunca representa um piso de preço

O próprio cofundador do Jupiter destacou esse ponto. Mais de US$ 70 milhões em compras apoiaram um token que fechou o domingo 86,2% abaixo da máxima histórica. Os 31,59% da oferta do RAY fora do mercado representam uma redução efetiva da oferta disponível, mas o token ainda está 92,4% abaixo do nível de setembro de 2021.

O fluxo da plataforma de lançamento tem apenas um fim de semana

A barra de taxas do Raydium no domingo registrou US$ 2,54 milhões, contra US$ 475.774 no sábado e aproximadamente US$ 400 mil por dia na semana anterior. Os dados disponíveis não permitem concluir que o roteamento do StonkFun continuará além de um fim de semana; essa incerteza deve ser considerada na avaliação de risco.

Um produto contra seis

A receita do Raydium depende de swaps em seus próprios pools. O Jupiter distribui sua atividade entre perps, empréstimos, staking e previsões. A concentração pode ampliar tanto altas quanto quedas, o que ajuda a explicar os movimentos mais intensos do RAY nos dois sentidos.

O RAY não possui contrato perpétuo na Phemex

O RAY está disponível no mercado spot da Phemex. Não há contrato perpétuo RAY ativo; portanto, não há alavancagem para esse ativo na exchange, enquanto o JUP-USDT é negociado como perpétuo com até 50x.

Perguntas frequentes

O Raydium é uma compra melhor do que o Jupiter?

São exposições diferentes, não classificações do mesmo ativo. O RAY tem oferta limitada e em redução, vinculada a um produto. O JUP tem oferta sujeita a diluição e uma base de receita mais ampla. Nenhum dos dois deve ser considerado mais seguro por essa comparação.

Manter RAY dá direito a uma parcela das taxas do Raydium?

Não. A parcela de 12% destinada à recompra compra RAY para uma carteira controlada pelo protocolo, em vez de distribuí-lo aos detentores. O possível efeito é uma redução gradual da oferta em circulação, não um rendimento.

Por que o RAY subiu mais do que o JUP no domingo, 6 de setembro?

O fluxo do LaunchLab chega diretamente às contas de taxas do Raydium, enquanto o Jupiter encaminha operações entre pools e captura uma parcela menor. O RAY também tem cerca de um terço da capitalização de mercado do JUP, de modo que o mesmo volume financeiro pode produzir uma variação percentual maior.

O que é o Raydium LaunchLab?

É uma plataforma de lançamento baseada em curva de bonding que cobra 1% em compras e vendas antes de um token migrar para um pool completo. Os tokens migrados chegam aos próprios pools do Raydium, fazendo com que essas taxas de swap entrem nas contas do Raydium.

Conclusão

O dado a acompanhar é a barra diária de taxas do Raydium em comparação com a base anterior ao anúncio, próxima de US$ 400 mil. Mais duas ou três sessões acima de US$ 1 milhão indicariam que o roteamento do LaunchLab pode estar se tornando recorrente; cerca de 12% de cada valor corresponderia então à atividade de compra de RAY prevista pelo mecanismo.

Uma queda novamente abaixo de US$ 500 mil seria compatível com um efeito concentrado em um único fim de semana relacionado ao STONK.

No caso do Jupiter, a linha de taxas da exchange perpétua merece atenção, pois representa metade dos US$ 18,53 milhões e a queima do Litterbox Trust depende dela. As diferenças entre as médias móveis são estreitas — +3,82% para RAY e +4,84% para JUP — e uma semana lateral poderia eliminar qualquer um dos cruzamentos.

Na semana até domingo, 6 de setembro, o mercado registrou uma valorização maior para o token menor, limitado e concentrado em um único produto do que para o ativo maior e diversificado. A interpretação depende da continuidade do fluxo da plataforma de lançamento e não deve ser extrapolada além dos dados observados.

Este artigo tem finalidade exclusivamente informativa e não constitui aconselhamento financeiro ou de investimento. A negociação de criptomoedas envolve riscos substanciais. Faça sua própria pesquisa antes de tomar decisões de negociação.